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1、证券投资基金学福建师范大学经济学院财金系张业圳福建师范大学经济学院财金系课程说明o本课在讲课过程中坚持理论与实践相结合的 原则，以实际操作研究为主； o2、 同时介绍国外投资基金发展和中国投资 基金发展运作，研究中国投资基金发展、运 作为主； o3、 讲授与讨论相结合，以讲授为主； o4、 本课共54学时。课后进行考试。考试 合格，给3个学分。o从 http:/ _fjnu/上取得相关的教学材料福建师范大学经济学院财金系ohttp:/ ，申请一帐号，模拟操作，期未计算分数o期未分数=卷面成绩*50%+模拟操作勤奋指 数*25%+盈利状况*15%+平时成绩*10%福建师范大学经济学院财金系第一章
2、 投资基金的概念和特点o第一节 什么投资基金o第二节 投资基金与其他金融制度、金融工具比较o第三节 国外投资基金发展的历史沿革o第四节 投资基金在世界金融业发展中的作用o第五节 投资基金为何成功美国为例o第六节 我国证券投资基金发展状况福建师范大学经济学院财金系1.1 什么是投资基金o一、投资基金定义投资基金是指通过信托、契约和公司的形式， 通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起 来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构按 照投资组合的原理进行投资，按照出资比例分享 投资收益的一种投资工具。投资基金同时又是一 种投资制度和投资方式。 各国和地区对投资基金有不同的称谓，美国称为共 同基金(M
3、utual Fund)，或“投资公司”(Investment Companies)，英国和香港称为“单位信托基金”(Unit Trust)、“互助基金”，日本和台湾称为“证券投资 信托基金”（Securities Investment Trust），我国 内地通常称之为投资基金（Investment Fund）。福建师范大学经济学院财金系二、基金当事人结构o专业保管基金资产的机构叫做基金托管人,也叫基 金保管人;专业运用基金资产的机构叫基金管理公 司, 也叫基金管理人或基金经理人。o投资基金就是投资于特定对象的一笔资金。它有 四方直接当事人：发起人、投资人、托管人和管 理人。o发起人是基金发起
4、成立的筹备人、倡议人,是具有 特殊地位的投资人。发起人与一般投资人是基金 资产的真正所有人, 对基金的全部资产具有最终的 所有权, 也是承担基金投资风险的有限责任人。o托管人是基金资产的保管人。o管理人是基金资产的使用人。福建师范大学经济学院财金系三、基金当事人之间的关系o发起人将自有资金和投资人资金集中起来组 成基金交给托管人保管,由基金管理人去经营 ;o基金管理人对所募集的资金有经营权,扮演投 资顾问角色,起专家理财的作用;o基金托管人有对基金资产的保管权,要确保基 金资产的安全。o基金经营权与保管权要严格分离,二者之间既 相互配合又相互制约。托管人收取基金托管 费, 管理人收取基金管理费
5、。托管人与管理 人均不承担基金投资风险。福建师范大学经济学院财金系三、基金当事人之间的关系o基金按组织形态分为契约型基金和公司型基 金。它们的当事人都有委托人（投资者）、 受托人及托管人。基金管理 公司投资者投资公司托管人契约型基金公司型基金福建师范大学经济学院财金系四、证券投资基金的功能和特点o1、投资基金将众多的、特定或不特定投资人的资 金汇集成庞大基金，进行大规模投资。o2、投资基金的一个非常重要的特点是由专家代理 投资者投资，代人理财。o3、投资基金经营策略是进行投资组合，分散投资 ，分散风险。o4、证券投资基金流动性大，变现性强。小额投资 ，费用低廉，经营稳定，收入可观。o5、既有利
6、于个人投资者进行投资，也有利于机构 投资者进行投资。 福建师范大学经济学院财金系五、投资基金的局限性 o1、投资基金是一种间接性投资工具，投资于基 金等于失去直接参与证券投资和其他行业的机会 ，短期收益可能会比其他直接投资所获得的回报 低。o2、投资基金可以分散投资，降低风险，但不能 完全消除风险。由于投资基金风险较小，所以回 报不是很高。o3、购买基金不同于银行存款，可以随时兑现。 投资者如果频繁买卖基金，所支付的手续费可能 很高，因而增大了投资成本。投资基金一般适合 于作中长期投资，而不宜作短线炒买炒卖。福建师范大学经济学院财金系1.2 投资基金与其他金融制度、金融工具的异同o1、投资基金
7、是一种金融制度，属于广义信托 。o信托是指拥有货币和其他财产的人将自己的资 产委托别人代为管理和运用的行为。o投资基金是金融信托的一种形式, 它是代理他 人运用资产进行投资、获得收益的一种方式。o共同点：n代理他人运用资金n具有融资和集资功能，能有效地融通社会闲散资金 。n都有委托人、受托人和受益人三方当事人福建师范大学经济学院财金系投资基金与信托的区别o业务范围不同。信托业务范围十分广泛, 包括：n商业信托（通过财物,使钱物相结合,更好地为社会经 济发展服务）。n金融信托而投资基金是金融信托的一种, 即通过把小 额社会资金集中起来, 主要从事有价证券投资。o投资依据不同。n在一般金融信托业务
8、中,投资者委托信托机构将自己的 一笔资金放贷出去, 受托人按照投资者的资金投向、 意愿进行操作。n在投资基金形式下,投资者事先根据各种基金的章程, 选择适合自己意向的基金, 通过购买基金单位参与基 金的投资。受托人根据自己的分析、判断来进行投资 决策。福建师范大学经济学院财金系o风险、收益不同。n在信托业务中, 受托人对每个投资者的资金都进行 个别营运, 难以形成规模收益,也不能有效地分散风 险。n在投资基金业务中, 受托人并不对每个投资者的资 金都分别加以运用,而是集合起来,形成一笔巨额资 金再加以运用。这样就有足够的实力进行各种资产 组合, 从而大大减少了投资的风险,保证获得较高的 收益。
9、o组织结构不同。n信托组织只有受托人、委托人和受益人三个当事人 。n 而投资基金除了这三个当事人外,还有一个保管人 。福建师范大学经济学院财金系2、与股票、债券的区别o投资基金虽然和债券、股票一样都是金融投资 工具, 一样可以成为证券市场或金融市场的买 卖交易对象,但很大的差别。o主要区别在于：n关系不一样。债券反映的是一种债权债务关系, 股 票反映的是一种产权关系, 基金反映的是一种信托 关系。n操作上不同。股票、债券是一种融资工具, 投资面 向实业;基金是一种信托工具, 投资面向其他证券, 如股票、债券等。福建师范大学经济学院财金系n风险与收益不一样,债券一般预先规定了利率,到期 后还本付
10、息,其收益是固定的,投资者承担的风险较 小;股票的收益则要看发行股票公司的经营效益如 何,收益是不固定的, 投资风险较大;基金主要投资 于不同的有价证券, 它有可能获得比债券更高的收 益,同时又避免了一般股票所具有的高风险。n市场上的应用不同, 基金是一种中长期投资工具,严 格说是一种信托工具, 受人之托, 代人投资于股票 、债券等金融工具以满足那些不能、不愿、不便直 接参与有价证券买卖的投资者的需求, 故绝不能把 基金当作股票炒。福建师范大学经济学院财金系1.3 国外投资基金发展的历史沿革o一、投资基金诞生与发展o1868年在英国苏格兰地区的“海外殖民地政府信托” 组织就诞生.n资料介绍,
11、这个组织在泰晤士报刊登招股说明书, 公开向社会个人发售认股凭证。其投资目标是国内外殖 民地公司债。投资范围遍及南北美洲、中东、东南亚、 意大利、葡萄牙和西班牙等国。当时每100 英镑面值 的基金券是按85英镑的价格出售的。所发行的基金券 固定利率6 % , 存续期限24 年, 投资者实际可得收益 超过7 % , 比当时政府债券利率3. 3 %高出一倍多。 该基金的操作方式类似于现代的封闭式契约型基金,通 过契约约束各当事人的关系, 委托代理人运用和管理基 金资产.福建师范大学经济学院财金系o1873 年第一家专业管理基金的组织“苏格 兰美洲信托”成立;o1879 年英国股份有限公司法发布, 从
12、 此投资基金从契约型进入股份有限公司专业 管理时代。o1943 年, 英国成立了“海外政府信托契约” 组织, 该基金除规定基金公司以净资产价值 赎回基金单位外, 还在信托契约中明确了灵 活的投资组合方式, 标志着英国现代投资基 金的发端。福建师范大学经济学院财金系英国投资基金状况o英国的封闭式基金一般以投资信托公司股份 的形式向公众募资, 而开放式基金一般以单 位信托基金的形式存在。单位信托基金的普 及性和管理资产总量, 超过了投资信托公司 。o截至1997 年底, 英国有单位信托基金管理 公司154 个, 管理单位信托基金近1600 个,管理资产超过1500 亿英镑;而投资信托 公司有570
13、 多个,管理资产580 亿英镑。福建师范大学经济学院财金系二、投资基金在美国得到大发展o第一个具有现代证券投资基金面貌的开放式基金“ 马萨诸塞投资信托基金”, 1924 年诞生于被称作“ 共同基金之都”的波士顿.o这支基金成立的第一年只有200 名投资者,总资产 不足40 万美元.o于30 年代初期的大萧条和第二次世界大战, 发展 较为缓慢.n1933 年美国公布了证券法,第二年又公布了 证券交易法,1940 年公布了投资公司法。这 些法律尤其是1940 年的投资公司法详细规范 了投资基金的组成及管理的要件,为投资者提供了完 整的法律保护, 从而奠定了投资信托健全发展的基 础.福建师范大学经济
14、学院财金系第二次世界大战后,投资基金发展状况o1970 年,美国已有投资基金361 个,总资产近500 亿美元, 投资者逾千万人。o进入80 年代后,美国国内利率逐渐降低并趋于稳 定,经济的增长和股市的兴旺亦使投资基金得以快 速发展。尤其在80 年代中后期,股票市场长期平 均收益高于银行存款和债券利率的优势逐渐显出, 投资基金的发展出现了一个很大的飞跃。进入90 年代,世界经济一体化的迅速发展使得投资全球化 的概念主导了美国投资基金的发展, 同时克林顿执 政时代国内经济的高速增长使得股市空前高涨,股 票基金也得以迅速膨胀。在西方国家中, 美国号称 世界基金王国。2000年美国投资基金资产已经超
15、 过全美国商业银行资产的总和达5. 2 万亿美元以 上,有大约4000 万持有者.福建师范大学经济学院财金系o1990 年到1996 年, 投资基金增长速度为 218 % , 在一亿个美国家庭中,37 %的家 庭拥有投资基金, 投资基金占所有家庭资产 的36 %(1998 年中) 。投资基金是美国社 会最大众化的平民理财工具之一, 已经进入 了寻常百姓家。o1999 年9 月,42 %以上家庭拥有投资基金 ,投资基金占所有家庭资产的34 %。共同 基金数量达到16000家,平均收益率达到18 % ,总规模达到5 万亿美元以上。其他类型 的基金资产总规模也超过5 万亿美元以上。福建师范大学经济学
16、院财金系o1980年至1998年美国共同基金市场的总 资产变化情况。福建师范大学经济学院财金系o美国的共同基金分为封闭式和开放式两种。o封闭式基金的起源略早于开放式基金, 但开 放式基金以其方便投资者的优点很快超过了 封闭式基金。o目前,封闭式共同基金大约只有500 个,多为 债券基金和国家基金, 而开放式基金的数目 则高达5000 余个,种类多种多样。福建师范大学经济学院财金系美国共同基金发展历程的特点o共同基金的资产增长与证券市场的增长完全 正相关；o共同基金资产的增长与共同基金数量增长基 本上是完全正相关；o投资者结构的变化也扩大了对共同基金的需 求，直接促进了共同基金资产规模的扩大；福建师范大学经济学院财金系三、亚洲地区投资基金发展状况o从50 年代起,一批新兴工业化国家和地区引 进西方的投资基金业务。新加坡、韩国、马 来西亚、印度尼西亚、香港、菲律宾、泰国 和台湾等一些国家和地区都建立了为数众多 、形式多样的投资基金.
