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1、同仁堂（同仁堂（600085600085）20082008 至至 20102010 年度财务报表分析年度财务报表分析资产运用效率分析资产运用效率分析通过对同仁堂股份有限公司 2008 年至 2010 年财务报表的偿债能力分析，我们可以总结出同仁 堂股份有限公司具备了较强的短期和长期偿债能力，在同行业之中的也处于相对领先的地位。同仁 堂采用保守财务策略，企业整体的财务风险很低，使得债权人的利益受到较好的保护。现在我们将 继续通过分析同仁堂股份有限公司的财务报表来学习资产运用效率这个课题。资产运用效率（资产运用效率（AssetsAssets utilizationutilization）是指是指资
2、产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性则是指使用的进行，是一种投入概念。其指标不仅综合了各项资产的运行效率和管理效果，且对投资报酬有着重要影响。资产利用的有效性需要用资产所创造的收入来衡量。资产的运用效率可以用它们直接或间接创造的收入来衡量，即收入和资产的比例关系来衡量。假设收入是资产的函数，单位资产创造的收入越多，资产运用的效率就越高，因此最能反映资产利用水平的是资产所生产的收入。资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率，其一般公式为：资产周转率资产周转率= =周转额周转额/ /资产资产资产周转率可以分为总资产周转率，分类资产周转率（流动资产周转率和固定资产周
3、转率）及单项资产周转率（应收账款周转率和存货周转率等）三类。资产运用效率分析资产运用效率分析（AnalysisAnalysis ofof AssetAsset Utilization/AssetsUtilization/Assets utilizationutilization analysisanalysis）1.1.有助于股东判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行投资决策2.2.有助于债权人判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行信贷决策3.3.有利于企业管理者发现闲置资产和利用不充分的资产，改善经营管理4.4.有助于政府部及相关管理部门判明企业经营是否稳定、财务状况是否良好。资产
4、运用效率的分析一方面要结合指标的变动趋势，动态的加以判断；另一方面要与同行业相比较，横向结合其影响罂粟，分析判断企业资产运用效率水平高低的原因，扬长避短，不断改善和提高资产运用效率。资产运用效率分析应从三方面进行：即影响资产周转率的因素分析；资产周转率的趋势分析；资产周转率的同业比较分析。一、资产运用效率指标一、资产运用效率指标同仁堂资产运用效率指标表同仁堂资产运用效率指标表表 11资产运用效率资产运用效率指标指标2008 年2009 年2010 年总资产周转率0.67220.68630.7347流动资产周转率0.91730.90280.9317固定资产周转率2.85493.38714.212
5、5长期投资周转率60.135163.283666.8048应收账款周转率6.02498.736210.6739成本基础的存货周转率1.04931.01261.0807收入基础的存货周转率1.79101.80791.9797二、资产运用效率同业比较二、资产运用效率同业比较1、2008 年度资产运用效率比较。同仁堂同仁堂 20082008 年度资产运用效率指标主要竞争者及同业比较年度资产运用效率指标主要竞争者及同业比较指标表指标表表 21资产运用效率资产运用效率指标指标同仁堂排名双鹭药业哈药股份行业均值行业最高行业最低总资产周转率0.672270.52071.01340.62191.46750.0
6、177流动资产周转率0.917380.66141.58711.00442.19460.0756固定资产周转率2.854983.47363.88863.829926.66980.0378长期投资周转率60.1351629.770215.729464.9769272.79620.0000应收账款周转率6.024966.39694.69814.894111.29370.3821成本基础的存货周转率1.0493156.65023.73403.58876.65020.7878收入基础的存货周转率1.79101548.55145.49159.413548.55140.5265：同业比较数据为选取同行业 1
7、6 家样本企业汇总排列而成（下同） 。其中 16 家公司为：华兰 生物、沃华医药、嘉应制药、亚宝药业、科华生物、哈药股份、双鹭药业、同仁堂、浙江医药、云 南白药、千金药业、桂林三金、ST 北生、ST 国发、ST 吉药、ST 国药。2、2009 年度资产运用效率比较。同仁堂同仁堂 20092009 年度资产运用效率指标主要竞争者及同业比较指标表年度资产运用效率指标主要竞争者及同业比较指标表表 22资产运用效率指标同仁堂排名双鹭药业哈药股份行业均值行业最高行业最低总资产周转率0.686390.43141.08450.60771.31080.0414流动资产周转率0.9028100.55901.66
8、391.10092.97080.1255固定资产周转率3.387183.94724.41334.234628.89380.0760长期投资周转率63.283678.725016.783682.6147376.29670.0000应收账款周转率8.736244.17774.53675.531312.55061.1497成本基础的存货周转率1.0126154.06094.01503.43747.52130.8893收入基础的存货周转率1.80791423.64535.90368.254523.64531.68173、2010 年度资产运用效率比较。同仁堂同仁堂 20102010 年度资产运用效率指
9、标主要竞争者及同业比较指标表年度资产运用效率指标主要竞争者及同业比较指标表表 23资产运用效率资产运用效率指标指标同仁堂排名双鹭药业哈药股份行业均值行业最高行业最低总资产周转率0.734750.40371.15160.58851.47750.0012流动资产周转率0.931790.60081.71811.08002.69310.0013固定资产周转率4.212553.27655.18684.969040.77600.0000长期投资周转率66.804854.446519.649995.618 1454.123 20.0000应收账款周转率10.673913.57294.91054.937610
10、.67390.0000成本基础的存货周转率1.0807143.96094.20883.25576.88560.0000收入基础的存货周转率1.97971516.98925.99796.819716.98920.0000三、资产运用效率指标计算分析三、资产运用效率指标计算分析1、总资产周转率总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。计算公式总资产周转率=营业收入/总资产平均余额总资产平均余额
11、=（期初总资产+期末总资产）/2总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率总资产周转率计算数据 单位：元 200820082009200920102010营业收入营业收入2,939,049,511.333,250,219,884.273,824,446,141.96期初总资产期初总资产4,194,676,558.164,550,072,456.134,922,265,936.42期末总资产期末总资产4,550,072,456.134,922,265,936.425,489,318,191.20总资产周转率总资产周转率0.67220.68630.7347总资产周转天数总资产周转天数53652549
12、0表 31单位：元项目2008 年度2009 年度2010 年度同仁堂0.67220.68630.7347排名795双鹭药业0.52070.43140.4037排名81012哈药股份1.01341.08451.1516排名332行业均值0.62190.60770.5885行业最高1.46751.31081.4775行业最低0.01770.04140.0012图 3100.10.20.30.40.50.60.70.82008年年度度2009年年度度2010年年度度总总 资资 产产 周周 转转 率率同仁堂双鹭药业行业均值从表从表 3-13-1 和图和图 3-13-1 所列示的数据可以看出，同仁堂的
13、总资产周转率：所列示的数据可以看出，同仁堂的总资产周转率：20082008 年年-2010-2010 年呈上升状态，年呈上升状态，20092009 年和年和20102010 年年 2 2 个年度同比个年度同比 20082008 年略有上升。从行业指标来看，三年的数据均高于行业均值，说明近三年同仁堂的总资产年略有上升。从行业指标来看，三年的数据均高于行业均值，说明近三年同仁堂的总资产运用效率提高，企业的偿债能力和盈利能力增强。运用效率提高，企业的偿债能力和盈利能力增强。 2、流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年
14、）的周转的次数。流动资产是流动性较强、风险较小的资产，资产质量的好坏与其密切相关。总资产运用效率的高低，关键也取决于流动资产周转率的高低。流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。计算公式：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率流动资产周转率计算
15、数据 单位：元200820082009200920102010营业收入营业收入2,939,049,511.333,250,219,884.273,824,446,141.96期初流动资产期初流动资产3,007,190,421.083,401,031,369.243,798,905,054.99期末流动资产期末流动资产3,401,031,369.243,798,905,054.994,410,326,916.52流动资产周转率流动资产周转率0.91730.90280.9317流动资产周转天数流动资产周转天数392399386表 32项目2008 年度2009 年度2010 年度同仁堂0.9173
16、0.90280.9317排名8109双鹭药业0.66140.55900.6008排名111213哈药股份1.58711.66391.7181排名434行业均值1.00441.10091.0800行业最高2.19462.97082.6931行业最低0.07560.12550.0013图 3200.20.40.60.811.22008年年度度2009年年度度2010年年度度流流 动动 资资 产产 周周 转转 率率同仁堂双鹭药业行业均值从表从表 3-23-2 和图和图 3-23-2 所列示的数据可以看出，同仁堂的流动资产周转率：近三年的流动资产周转率基本持平，总体所列示的数据可以看出，同仁堂的流动资产周转率：近三年的流动资产周转率基本持平，总体平稳，从同仁堂在同业中可以看出，均低于行业均值。平稳，从同仁堂在同业中可以看出，均低于行业均值。20
