财务报告的阅读和分析

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1、第十章 财务报告的阅读和分析导读海航2003年报： 披露：海南航空主营业务收入53.72亿元 ，净利润-12.69亿元，总资产231亿元，股 东权益(不含少数股东权益)11.16亿元，扣 除非经常性损益后加权平均净资产收益 率-72.01%。 揭示：2003年海南航空巨额亏损。 结论：巨亏、高负债、高速增长。海航高负债海航高负债分析媒体哗然：中国航空业是靠规模出效益的 行业，在非典时期，越是大企业受损越严 重。但是，为什么比海航规模大得多的国 航、南航、东航三大集团没有亏损这么多 呢？ 投资者：海航集团的负债率是86%，海航 股份的负债率已经达到91.95%，如此之高 的负债率会不会成为企业的

2、定时炸弹？思考试分析海航2003年亏损12.69亿元的主要 原因，并思考：在运用资产负债率对企业财 务报告进行分析时，如何判断才合理？导读分析海航集团副董事长王健答记者问：理由陈述：（1）航油及航材价格大幅上涨 ，导致经营成本增加；（2）会计政策调整 ，付出巨额转换成本；（3）业务活动大部 分集中在非典疫情最重的北京。 海航高负债海航高负债海航高负债的成因分析海航高负债的成因分析导读分析海航集团副董事长王健认为：高负债率确 实给海航带来很大的风险和压力，但要审 慎地看一看这种负债是良性的，还是恶性 的。资产负债率只是财务分析的基本工具之一 ，仅供决策者参考，应结合其他财务与非 财务指标综合进行

3、判断。海航高负债海航高负债如何用资产负债率进行财务报告分析？如何用资产负债率进行财务报告分析？财务报表概述财务报表资产负债表损益表现金流量表 资产 负债 所有者权益财务状况经营成果现金流量 收入 成本费用 利润 现金流入 现金流出资产负债表损益表现金流量表净利润通过利 润分配形成留 存收益和应付 利润分别进入 资产负债表的 权益和负债净利润经过现金 性和非现金性相 关调整，得出经 营性现金净流量现金净流量 反映资产负 债表中货币 资金的变化 情况财务报表之间的关系财务报表概述理解企业财务报表能够帮助我们 了解企业以前、现在和未来的发 展状况 准确分析企业目前存在的困难 采取有效的措施，去解决企

4、业所 面临的难题 预测经营决策将会给企业带来何 种财务上的影响 资产负债表流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益 （净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产 = 负债 + 所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资资产负债表流动资产长期投资 固定资产 其他资产流动负债长期负债所有者权益 （净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产 = 负债 + 所有者权益资金的占用资金的来源利润表概述 利润表又称损益表，是用来解释企业的 利润是如何产生的。 利润表记载企业在一定时期内收入、成 本费用和非经营性的损益，从中可以看 出企业产生的净利润（或净亏损）。 利润 = 收入成本费用损益表遵循的会计等式

5、：损益表内容 管理报告内容 一、主营业务收入1销售收入1减：销售折扣与折让 减：销售折扣与折让2减：销售税金及附加3二、主营业务收入净额2销售收入净额4=1-2-3减：主营业务成本 减：可变成本5减：主营业务税金及附加3可变利润6=4-5减：固定成本7三、主营业务利润4毛利润8=6-7减：营业费用 减：销售费用9市场费用10运输装卸费用115销售利润12=8-9-10-11管理费用 减：管理费用13加：其他业务利润 加：其他业务利润146经营利润15=12-13+14加：补贴收入 加：补贴收入16加：投资收益 加：投资收益17营业外收支 加：营业外利润187息税前利润19=15+16+17+1

6、8财务费用 减：财务费用20三、利润总额8税前利润21=19-20减：所得税 减：所得税22减：少数股东收益 减：少数股东收益23四、净利润9净利润24=21-22-23管理报告内容概述企业利润池收入成本 费用如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损利 润亏 损现金流量表概述反映在一定会计期间内企业现金和现金 等价物流入和流出的报表，体现了企业 资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则 现金净流量 = 现金流入现金流出现金流量表遵循的会计等式：净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原则计算的 企业经营成

7、果经营性现金净流量是采用收付实现制计算 的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个 重要的时间差净利润只是潜在的现金，而经营性现金净 流量是企业经营过程中实际发生的现金净 流入或者净流出净利润+折旧摊销等非现金支出-存货增加-应收款项的增加+应付款项的增加+财务费用=经营性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量净利润同现金流量的差异权责发生制收付实现制会计报告显示 公司本年实现 净利润100万元会计师说公司 的经营现金流 量为负数原因： 企业的产品发生积压 由于客户财务困难， 企业的应收帐款增加 不能利用商业信用延 长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠 道，来补充经营

8、所需要的流动资金净 利 润企业健康发展企业面临关闭经营性 现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营 现金流入，企业的实现长期发展所 需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利 质量不佳，需要外部融资来补充自 身的现金不足。企业应加强内部管 理，特别是对流动资金的管理，如 存货管理、应收帐款管理，充分利 用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金 流入，能够确保生产销售的正常 进行，应重点提高产品的盈利能 力，如降低成本，提高产品价格 ，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏 损，经营恶化，又得不到外部资金 的补充，将面临破产清算的局面。净

9、利 润企业健康发展企业面临关闭经营性 现金流企业经营困难企业经营困难亚星客车（600213） ST前后故事【小组案例讨论】 风险提示公告：2005-4-27 更名为“*ST亚星 ”2006-5-18 暂停上市2007-7-5 恢复上市 更名为“ST亚星 ”ST股票ST表示当上市公司财务状况恶化时，由证交所 强制进行或上市公司自己申请对股票进行的特 别处理 (Special treatment)并冠以“ST” 。简言之， ST股票是指境内上市公司连续两 年亏损，被进行特别处理的股票。*ST股票是指境内上市公司连续三年亏损，被 进行特别处理的股票。该特别处理称为“退市风险警示”，在特别处 理阶段，

10、股票将面临暂停上市或终止上市的风 险。亚亚星客车车 *ST亚亚星 亚星客车净利润图示亚星客车*ST亚星*ST亚星ST亚星现现金流风险预风险预 警扭亏为盈连续三年亏损亚星客车现金流量图示亚星客车现金净流量（包括经营活动、 投资活动和筹资活动）连续五年（2001- 2005）为负。亚星客车赚取现金的能力 减弱，预示其盈利能力已经很不稳定。ST信号亚星客车经营活动现金流量分析u净利润为正，而经营活动现金流量为负，显示 企业的经营活动已经危机重重。 u现金流量表通常能提供超前识别企业经营状况 的可靠信号。亚星客车经营活动现金流量分析恢复 上市无限可 能？努力企业的经营性现金流量如何增加企业的经营性现金

11、流量?通过提升企业盈利能力增加企业自身 产生的资金通过存货管理、信用政策管理和供应 商付款管理，提高流动资金的管理效 率。 总资产 100万元130万元企业的经营过程债权人 40万元投资人 60万元啤酒存货 100万元销售收入 150万元投资借款购买销售利润 40万元扣除采购成 本及期间费 用10万元分红 10万元留存收益30万元本过程是基于流通企业角度编制企业的财务预警指标体系财务预警指标体系偿债能力营运能力盈利能力销售能力发展能力控制能力3项6项4项9项2项4项6 大类28个指标【综合案例分析】江淮汽车 财务报告分析案例提纲： 一、公司概况 二、财务能力分析 三、总结一、公司概况股票代码：

12、600418 公司名称（中）： 安徽江淮汽车股份有限公司 公司名称（英）：Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd. 公司简称(中/英): G江汽/JAC 注册地址：安徽合肥市东流路176号 通讯地址（邮编）: 安徽合肥市东流路176号 （230022） 所属行业分类：汽车制造业（SSE行业: 工业 ） 法定代表人: 左延安 A股状态/B股状态：上市/- 是否境外上市: 否 网址：http:/ 1公司简介安徽江淮汽车股份有限公司成立于1999年9月30 日。 五家发起股东分别是：安徽江淮汽车集团有限公司、新加坡金狮亚太有限公司、安徽省科技产业投资有限公司、安徽省机械

13、设备总公司、武汉天喻信息产业有限公司。 股本总数2.3亿股。公司8000万股A股于2001年7月 26日上网定价发行。（一）公司基本情况主要从事汽车及零部件的研发、制造和销售 主要产品：中、轻型客车专用底盘、轻型载货汽 车、瑞风商务车以及汽车变速箱等 生产能力：12万汽车辆/年， 各类设备近2000台 各类生产流水线40多条 竞争优势：瑞风商务车项目（ 2001年开工，2002 年即批量投产）拥有焊接机器人等大量高精度设 备，生产过程全部自动化流水线作业，设计单班 年产量可达4万辆。该项目无论是投资规模，还是 工艺和技术水平，在国内商务车生产厂中都是首 屈一指的。2经营范围二、财务能力分析主要

14、内容：1 1 盈利能力盈利能力2 2 营运能力营运能力3 3 偿债能力偿债能力4 4 发展能力发展能力分析方法：分析方法：比率分析法比率分析法 历史标准历史标准 先进标准先进标准1 盈利能力表表1 1 与历史标准相比较（年报）与历史标准相比较（年报）200620052004200320022001净资产收益率13.56 17.94 21.11 15.81 11.99 8.64 营业利润率4.30 5.93 5.61 5.49 4.74 5.31 每股收益0.45 0.55 0.78 0.90 0.58 0.39 资产收益率6.77 10.33 8.54 8.28 7.28 6.49 毛利率15

15、.57 17.84 19.78 18.10 13.31 11.39 1 盈利能力表表2 2 与先进标准相比较（与先进标准相比较（20062006年年报）年年报）江淮汽车 福田汽车 一汽四环 一汽轿车净资产收益率13.563.181.186.45营业利润率4.29770.459 -3.01823.55每股收益0.450.0590.0630.2135资产收益率6.76860.74270.62364.2179毛利率15.57487.60013.5156 20.17661 盈利能力小结：与历史标准相比较：在表1中，G江汽01年到06年 的净资产收益率和经营毛利率有明显的提高，每 股收益和资产收益率稳步

16、上升，说明公司的盈利 能力正在逐年加强。虽然这几项没达到去年同期 的水平，但仍然保持了增长的势头。与先进标准相比较：从表2中看出，在同行业中 ， G江汽的资产收益率、净资产收益率、营业利 润率和每股收益均处于同行业的前列，说明G江 汽的盈利能力较强，在本行业中处于领先地位。2 营运能力表表3 3 与历史标准相比较（年报）与历史标准相比较（年报）200620052004200320022001总资产周转率1.89 2.19 2.57 2.52 2.16 1.97 存货周转率11.72 11.74 13.77 16.32 14.70 8.95 应收账款周转 率45.39 64.48 76.45 64.9