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1、2012 年二季度中经服装产业景气指数报告年二季度中经服装产业景气指数报告2012 年二季度，中经服装产业景气指数为 97.2 点，比上季度下降 0.7 点，连续 3 个季 度回落。中经服装产业预警指数为 73.3 点，比上季度小幅回升 3.3 点，连续 2 个季度运行 在“浅蓝灯区”。受市场需求减弱、综合运行成本压力增大等因素影响，我国服装行业运行 继续呈下滑态势，一些主要经济指标同比增速均有所放缓。景气继续回落景气继续回落2012 年二季度,中经服装产业景气指数为 97.2 点(2003 年增长水平=100),比上季度下降 0.7 点,连续 3 个季度回落。二季度中经服装产业景气指数为 9
2、7.2 点在构成服装产业景气指数的 6 个指标(仅剔除季节因素,保留随机因素)中,服装行业产品销售收入、利润总额、税金总额、从业人员数和固定资产投资同比增长均较上季度有所回落;服装出口额同比增速较上季度略有回升。在进一步剔除随机因素后,2012 年二季度中经服装产业景气指数为 95.8 点(见景气指数走势图中蓝色曲线),比未剔除随机因素的景气指数(见红色曲线)低 1.4 点,表明服装行业内生增长动力有所减弱。新一轮出口退税政策已于 7 月 1 日开始施行,政策发挥效应还需时日。预警指数略有回升预警指数略有回升二季度,中经服装产业预警指数为 73.3 点,比上季度小幅回升 3.3 点,连续 2
3、个季度运行在“浅蓝灯区”。二季度中经服装产业预警指数为 73.3 点生产同比增速由负转正生产同比增速由负转正经初步季节调整,二季度我国服装产量为 52.2 亿件,同比增长 21.3%,同比增速由负转正。服装产量同比回升得益于去年基数偏低和出口的回升,但由于市场需求总体依然偏弱,未来服装产量难有大的增幅。销售同比增速下滑销售同比增速下滑经初步季节调整,二季度服装行业产品销售收入为 3141.4 亿元,同比增长 11.1%,同比增速较上季度回落 2.2 个百分点;环比增长 3.8%。经测算,本季度随机因素使服装行业产品销售收入增加了 168.7 亿元。近年来,由于各种综合成本的增加,服装价格持续上
4、涨。据统计,上半年服装消费价格同比上涨 3.7%,消费者购买量同比有明显减少,这在较大程度上影响了服装的销售。但二季度各大零售企业在经历了销售增长相对低迷的第一季度后,纷纷在 4 月份利用清明假期和五一假期,以及服装换季的契机,加大打折促销力度,有效地带动了销售增长,在一定程度上弥补了因价格过高抑制的部分消费。库存仍居高位库存仍居高位经初步季节调整,截至二季度末,服装行业产成品资金占用为 594.2 亿元,同比增长17.3%,同比增速比上季度回落 4.7 个百分点,连续 2 个季度回落。尽管库存增速回落,但库存额仍居高位。出口企稳回升出口企稳回升 由于 2011 年二季度原料价格回落、欧美经济
5、持续低迷和上年同期基数的提高,服装行业出口增速从 2011 年 9 月起下降明显,但 2012 年二季度下降趋势有所企稳。经初步季节调整,2012 年二季度服装出口额为 332.8 亿美元,同比增长 5.7%,同比增速由负转正;环比下降 1.4%,环比降幅有所收窄,显示出从二季度开始服装行业出口增速下降的态势基本得到稳定,但由于世界经济复苏面临的不确定、不稳定因素依然较多,我国服装综合要素成本提高,国际市场竞争加剧,周边国家服装竞争力提高,未来服装出口预计不会出现大的增长。 价格小幅上涨价格小幅上涨二季度,服装行业生产者出厂价格比去年同期上涨 2.4%,尽管涨幅比上季度回落 0.7 个百分点,
6、但服装出厂价格仍居高不下。棉花等原料价格大幅波动、劳动力和原材料成本增加等诸多因素共同影响,导致服装价格总体偏高,不利于服装消费的增加。利润增长继续放缓利润增长继续放缓近年来,服装企业成本控制能力增强,赢利能力进一步提升,但由于受到各类要素成本上涨、资金趋紧等因素影响,在行业主营业务收入增势平缓的情况下,利润总额增速较上季度继续回落。经初步季节调整,二季度服装行业利润总额为 158.7 亿元,同比增长 9.2%,同比增速比上季度回落 2.2 个百分点,回落幅度有所减少;环比下降 4.8%。经计算,二季度服装行业销售利润率为 5.1%,较上季度下降 0.4 个百分点,低于本季度全部工业 5.5%
7、的平均水平。资金周转有所好转资金周转有所好转经初步季节调整,截至二季度末,服装行业应收账款为 880.3 亿元,同比增长 19.1%,同比增速比上季度回落 3.2 个百分点。应收账款周转天数由上季度的 26.7 天下降至 24.8 天,资金周转效率有所增强。用工呈下行态势用工呈下行态势经初步季节调整,截至二季度末,服装行业从业人员数为 329.1 万人,同比下降 1.5%,同比增速出现负增长,连续 4 个季度呈下行态势。用工减少主要是一些服装企业订单减少,经营效益不佳,出现了裁员现象。 投资继续快速增长投资继续快速增长经初步季节调整,二季度服装行业固定资产投资额为 737.5 亿元,同比增长
8、24.8%,比上季度回落 3.0 个百分点。本季度固定资产投资额保持快速增长,表明服装企业投资信心未见回落,对生产经营前景预期增强,有利于服装行业后期健康持续发展。注解:服装制造业指国民经济行业分类中的纺织服装制造业,指以纺织面料为主要原料,经裁剪后缝制各种男、女服装,以及儿童成衣的活动,包括非自产原料制作的服装,以及固定生产地点的服装制做。季节因素是指四季更迭对数据的影响,如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。随机因素亦称不规则性,如新政策实施、自然灾害等因素对数据的影响。灯号图说明:预警灯号图是采用交通信号灯的方式对描述行业发展状况的一些重要指标所处的状态进行划分:红灯表示过快(
9、过热),黄灯表示偏快(偏热),绿灯表示正常稳定,浅蓝灯表示偏慢(偏冷),蓝灯表示过慢(过冷);并对单个指标灯号赋予不同的分值,将其汇总而成的综合预警指数也同样由 5 个灯区显示,意义同上。下半年走势相对乐观下半年走势相对乐观 在未能充分考虑政策效应的情况下,通过模型测算的 2012 年三四季度的服装行业景气指数分别为 98.0 点和 98.5 点,预警指数分别为 76.7 点和 80.0 点,呈现回暖态势。若充分考虑“稳增长”政策的积极效应,服装行业探底回升的态势将更加明显。对服装行业的这种预期得到了企业家的认同。根据对近 613 家服装行业企业景气调查结果,二季度,服装行业企业家对三季度企业
10、经营状况预测的预期指数为 136.9 点,比对二季度企业经营状况判断的即期指数高 3.1 点,比一季度的预期指数高 7.6 点。企业家乐观的预期建立在市场需求回暖的基础之上,认为二季度企业订货量“增加”及“持平”的企业占81.4%,比一季度提升了 4.5 个百分点。专家解读：把握政策机遇专家解读：把握政策机遇 加快转型升级加快转型升级解读人：中国服装产业研究所副所长解读人：中国服装产业研究所副所长 陈国强陈国强 今年二季度我国经济同比增速降到 7.6%，3 年来首次降至 8%以下。中国经济增速持续回落符合经济规律，原因是国际市场不振，外需不足矛盾突出；而一向平稳的国内消费缺乏新亮点，内需趋缓。
11、 我国服装产业作为典型的“两个依靠”（出口与内需）产业，上半年以来，产业趋势与我国经济整体走势基本一致。正如中经服装产业景气指数报告所述，2012 年二季度，中经服装产业景气指数为 97.2 点，比上季度下降 0.7 点，连续 3 个季度回落。中经服装产业预警指数为 73.3 点，比上季度小幅回升 3.3 点，连续 2 个季度运行在“浅蓝灯区”。 按照不少经济学家的分析，我国经济增速预计将在下半年企稳，可能会略有回升，这同样是服装产业的趋势。当然，从服装产业销售的季节特性来说，三、四季度会是服装销售的旺季。在国家和地方政府多项有利政策的支持下，企业转型升级步伐加快，下半年总体上服装销售会比上半
12、年好一点。 一方面，今年以来，国家出台了一系列“稳增长”措施，连续降息，扩大利率浮动空间，在启动一批“十二五”重点项目的同时出台了鼓励民间投资的一系列实施细则，加大对小微企业的扶持，为企业发展营造了好的产业政策和环境。 这里需要指出的是，在实际的推行中，不少企业对这些政策和措施了解不多、不完整，大多数都没有有效地掌握和运用，从而出现了政策“放空”的现象。这就需要各级政府和服务部门，积极宣传和介绍一系列产业政策。而对企业来说，不仅要了解政策，用好政策，更要善于发挥政策的“叠加效应”。 另一方面，从根源上说，要保持经济的平稳增长，必须充分发挥市场作用，由企业主体来实现。我国的服装产业将进入一个企业
13、的“分化”阶段，服装企业既要稳住发展，更要抓住机会转型升级。 当前正是解决我国经济长期积累的结构性问题的历史机遇期。我们既要认识到结构调整的迫切性，更要抓住结构调整的机遇期。具体到服装行业也是如此，要做好结构调整，实现转型升级，需要做好几个方面的工作。 一是企业要敢于“瘦身”。调整好产品库存、企业产能和新的市场布点，尤其是新增投资不仅要有规模，更要注重结构。二是企业要善于“转身”。我国的服装产业在更大程度上还处于“制造业”，不少企业已主动发展生产服务业，企业从二产“转身”为服务业，有不少企业专注设计、物流，还有与银行合作开展供应链金融业务的实践。三是企业要勇于集体“健身”。一个企业的发展，不仅
14、要靠自身的力量，更需企业间的协同和产业链的提升，要积极探索新的企业合作模式。 近一时期，在转型升级、调整结构的过程中，我们还看到一些企业积极实施“走出去”战略，开展收购、兼并或“反服务外包”，整合全球的资源为企业乃至整个产业的结构调整转型升级服务。 行业企稳待回升行业企稳待回升申银万国证券研究所纺织服装行业研究员申银万国证券研究所纺织服装行业研究员 王立平王立平 林隽婕林隽婕 2012 年二季度，我们认为纺织服装行业的关键词是“企稳待回升”。 出口方面，4 至 6 月单月纺织服装出口额同比增速分别表现为下降 5.4%、回升 7.3%和持平，1 至 6 月累计出口额则同比增长 4.8%。二季度本
15、是国外订单传统旺季，但今年二季度出口并不旺，世界经济复苏进程中的不稳定因素导致外需持续低迷是主因。但是我们认为随着下半年基数效应的显现，出口形势将企稳并有待回升。另外，就行业微观层面来看，随着国内人工等各项成本的快速上涨，中国制造的成本优势被削弱，小部分订单转向了东南亚地区，再加上国内融资成本门槛较高等因素，部分专营纺织服装出口的小微企业或将面临越来越严重的经营困境。 国内需求方面，二季度服装鞋帽、针、纺织品类限额以上企业累计销售额同比增速表现为逐月小幅提升，6 月份增速达 16.9%，较 5 月上升 0.7 个百分点，且均高于社会消费品零售总额的增速。目前各类服装价格仍然维持高位，产品价格居
16、高不下势必压抑了一大部分群体的消费需求。但是我们也看到夏季来临后各大商家开始了折扣促销战略，因此预计国内终端需求及服装库存情况将企稳并好转。 展望下半年，我们依旧坚定看好具有优质品牌管理、产品议价能力和稳定目标客户群的品牌服装行业。就目前行业内公司情况来看，部分企业收入增速高于我们在终端零售观察到的销售增速，我们认为主要是因为终端零售仍显疲态，民众消费意愿不高，而企业对渠道的铺货速度高于终端销售速度。基于此，我们更看好渠道铺货始终稳健，盈利质量较高，抗风险能力较强的品牌男装。 最后，近期行业内上市公司陆续公布中报业绩预告，部分休闲服行业的公司业绩增速低于市场预期。我们认为，要警惕由前期收入增长过快导致的“投资陷阱”：外延急速扩张惯性伴随费用支出过快、渠道存货与跌价准备上升，最终造成利润水平下降、现金流恶化等后果。随着消费市场逐渐回暖，我们建议关注行业“龙头白马”，看好经营相对稳健、抗风险能力较强的品牌服饰企业，预计男装中报增长较快，业绩有一定支撑。
