货币金融学·货币需求与供给理论

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1、第十四章 货币货币 需求与供给给理 论论货币金融学集美大学财经学院金融系思考v一个社会到底需要多少货币货币 ？v货币货币 是否越多越好？v货币货币 需求是否可以交由市场场决定？22014/6/12货币金融学集美大学财经学院金融系第一节节 货币货币 需求概述货币需求的涵义1货币需求的分类2货币需求的影响因素332014/6/12货币金融学集美大学财经学院金融系一、货币货币 需求的涵义义v货币货币 需求：经济经济 主体在最优资产组优资产组 合中所愿 意持有的货币货币 量。v持有资产资产 的标标准：安全性、流动动性、盈利性货币货币 性资产资产 ：安全性、流动动性 强 v金融资产资产非货币货币 性金融

2、资产资产 ：盈利性强42014/6/12货币金融学集美大学财经学院金融系二、货币货币 需求的分类类52014/6/12货币 需求主 体角度微观货币 需求：个体在一定时点上对货币 有能力的 意愿持有量。以凯恩斯、弗里德曼的研究为主宏观货币 需求：一个国家在一定时期内经济发 展和 商品流通对货币 的需要量。以马克思、古典经济 学 的研究为主微观 主体 角度名义货币 需求：不考虑商品价格变动情况 下的货币意愿持有量，即Md实际货币 需求：扣除物价因素的影响后所 需要的货币量，即Md/P货币金融学集美大学财经学院金融系三、货币货币 需求的影响因素影响因素因素变化货币需求关系商品和服务的供给收入水平/正

3、比收入时间间 隔长/短/正比国民收入水平/正比市场利率/反比汇率货币替代/反比货币流通规律货币流通速度快/慢少/多反比一般物价水平高/低多/少正比金融业发达程度便利性和清算功能发达小反比交易内容多/少大/小正比预期信心预期利率正比预期物价水平反比62014/6/12货币金融学集美大学财经学院金融系便利性和清算功能例如：有5个人之间间的交叉债权债务债权债务 关系在下个月的1日到期。72014/6/12v在没有自动动清算体系的条件下，由于债务债务 同时时到期，每个人在到期 日之前都必须备须备 足应应付债务债务 金额额，以供偿债偿债 ；即A、B、C、D、E每 人应应持有的现现金余额额分别为别为 ：2

4、00元、200元、200元、300元和 200元，货币总货币总 需求为为1100元。v在同一个自动动清算体系中，每人只需持有各自债权债务债权债务 的净额净额 ，就 可以自动动完成清算；即，只要B和D分别别在各自的帐户帐户 中保存100元 的现现金余额额就可以完成全部的债权债务债权债务 清算，货币总货币总 需求为为200元 ，比原来减少了900元。货币金融学集美大学财经学院金融系第二节节 货币货币 需求理论论中国古代的货币需求思想1西方早期货币需求思想2马克思货币需求思想3传统货币数量说482014/6/12凯恩斯主义货币 需求理论及其发 展5现代货币数量论6货币金融学集美大学财经学院金融系一、

5、中国古代的货币货币 需求人君钱钱立币，民庶之通施也。人有若 干百千之数矣，然而人事不及，用不足者 何也？利所有并藏也。管子 按每人平均钱币多少即可满足流通需要 的货币需求分析思路，它一直是中国控 制钱币数量的主要思路。92014/6/12货币金融学v 背景：1617世纪纪美洲新金矿矿的发现发现 和“地理大发现发现 ” ，使南美洲金银银大量流入欧洲，致使欧洲市场场物价上涨涨 ，货币贬值货币贬值 （史称“价格革命”）2014/6/12集美大学财经学院金融系10二、西方早期的货币货币 需求 法国的让让博丹反对对早期重商主义义者的垄垄断及对对外 贸贸易导导致物价上涨涨的观观点，认为认为 白银银流入是货

6、币货币 价值值低落的原因，货币货币 的价值值、商品的价格决定于 货币货币 的数量。 英国的约约翰洛克：货币货币 也是一种商品，也有固定价 值值和市场场价值值。固定价值值基于其所满满足的欲望，市 场场价值则为值则为 供求关系所决定。货币货币 价值值高是因为对为对 货币货币 的需求量大于供给给量，货币货币 的价值值就完全由供 给给数量来决定。货币金融学 18世纪纪英国的大卫卫休谟谟从反对对重商主义义、贸贸易差额论额论的角度提出了货币货币 数量论论，主要内容包括：1、货币货币 包括金属货币货币 和象征性的货币货币 ：银银行券等2、货币货币 数量对对商品价格的影响有严严格的比例关系，若商品增加，价格就

7、下降。3、影响商品价格的货币货币 数量，是指货币总货币总 量减去贮贮藏货币货币 的流通货币货币 数量。4、货币对货币对 价格的影响存在时时滞。 5、货币货币 数量变动变动 影响商品的绝对绝对 价格，不能影响其相对对价格。2014/6/12集美大学财经学院金融系11二、西方早期的货币货币 需求货币金融学集美大学财经学院金融系三、马马克思的货币货币 需求马克思认为，流通中必需的货币量为实现 流通中待售商 品价格总额所需的货币量：即： 122014/6/12根据马克思的劳动 价值论 思想，商品价格由其价值决定，价值又源于社会必要劳动 ，因此商品价格是在流通领域之外决定的既定值，必要的货币 量是根据这

8、一既定值来确定，反映的是一种实际 交易过程。货币金融学集美大学财经学院金融系四、传统货币传统货币 数量说说费费雪方程式v1911年出版货币购买力，提出人们们需要货币仅仅货币仅仅是因为货币为货币 具有购买购买 力，可以用来交换换商品和劳劳务务。v提出交易方程式，一定时时期内社会所需要货币总额货币总额 必定等于同期内参加交易的各种商品和价值值的总总和。132014/6/12欧文费雪(1867-1947),美国经济学家货币金融学集美大学财经学院金融系四、传统货币传统货币 数量论论费费雪方程式v 费费雪方程式：MV=PT，其中M：一定时时期内流通中的货货币总币总 量（货币货币 供给给），外生变变量V：

9、货币货币 的流通速度，视为视为 常数P：一般物价水平T：该时该时 期商品和劳务劳务 的总总交易量，对产对产 出水平常保持固定比例v 在货币货币 的流通速度与商品交易量不变变的条件下，物价水平随流通货币货币 量的变动变动 成正比例变动变动 。142014/6/12货币数量物价水平货币金融学集美大学财经学院金融系四、传统货币传统货币 数量论论费费雪方程式v全社会在一定价格水平下的总总交易量决定了人 们们的名义货币义货币 需求量Md v在货币货币 市场场均衡的情况下，货币货币 存量就等于 人们们所愿意持有的货币货币 量，即Md=PT/V152014/6/12v由于商品或劳务劳务 的总总交易量不容易获

10、获得，而且 人们们关注的重点是国民收入而不在总总交易量， 所以上式常常被改写成:MV=PY或P=MV/Y 其中Y表示一定时时期的国民收入，也称“国民收 入方程式”。货币金融学集美大学财经学院金融系四、传统货币传统货币 数量论论剑桥剑桥 方程式v剑桥剑桥 学派认为认为 ，财财富有 消费费以获获得享受、处处于安 全和便利考虑虑而持有货货 币币、投资资以获获得利息三种 用途。 v个人对货币对货币 的需求，实实 质质是选择选择 以怎样样的方式保 持自己资产资产 的问题问题 ，并断 定货币货币 需求同人们们的财财富 或名义义收入保持一定的比 例，这这一比例取决于持有 货币货币 的机会成本和人们对们对 未

11、来实实物的预预期等。 162014/6/12马歇尔 （1842-1924）， 剑桥学派和新古典学派创 始人庇古（1877-1959），剑桥 学派主要代表之一货币金融学集美大学财经学院金融系四、传统货币传统货币 数量论论剑桥剑桥 方程式v 对对于整个经济经济 体系来说说：M=KPY ，假定货币货币 供给给 和货币货币 需求自动动趋趋于平衡，则则：Md=M=kPY v 其中 M:货币货币 供给给量 Md:名义货币义货币 需求量 Y:一定时时期内按不变变价格计计算的商品和劳务劳务 的总总价值值 P:一般物价水平 PY表示名义义国民收入 K:以货币货币 形式持有的财财富占名义总义总 收入的比重，常数1

12、72014/6/12则则P=kY/M表示：若全社会在一个年度中的平均现现金余 额为额为 M，则则kY/M是每一个货币单货币单 位的实际实际 价格，即货货 币币的购买购买 力。货币金融学集美大学财经学院金融系费费雪方程式和剑桥剑桥 方程式v182014/6/12费费雪方程式（现现金交易说说）剑桥剑桥 方程式（现现金余额说额说 ）不 同 点货币的 功能考 察货币的交易手段功能货币的资产功能分析的 侧重点货币总 流量和总产出和价格 水平的关系，重视货币 支出数 量与速度。关注微观主体的持币动机，侧 重用货币形式保有资产存量占 收入的比例。货币需 求决定 因素强调了技术上的因素，不涉及 市场利率对货币

13、 需求的影响强调个人的选择，个人的财富 水平、利率变动、持有货币等 因素决定人们持币量相 同 点物价水平决定于货币量，与货币量的多少呈反方向、同比例变 动 主动货币 交易手段职能、强调货币 数量与价格之间的对应关 系货币金融学集美大学财经学院金融系五、凯凯恩斯的货币货币 需求理论论v1936年出版就业业、利息 和货币货币 通论论，提出在现现 代中央银银行制度下，货币货币 供给给要受到政策的制约约， 而货币货币 需求则则主要受个人 心理因素所左右。 v他继继承了剑桥剑桥 学派的分析 方法，提出了流动动性偏好 理论论。192014/6/12约翰梅纳德凯因斯（ 1883-1946），剑桥大学 教授。

14、货币金融学集美大学财经学院金融系五、凯凯恩斯的货币货币 需求理论论v人们们在不同条件下出于不同考虑虑，对货币对货币 有着不同的需要，这这些需求共同构成货币货币 需求。 交易动动机：为为了日常交易而保留的一部分货币货币 ，是收入的递递增函数。 预预防动动机：为应为应 付意外情况发发生而持有货币货币 的愿望，是收入的递递增函数。 投机动动机：为为了进进行投机活动动而持有货币货币 的愿望。202014/6/12货币金融学v 在交易动动机和预预防动动机中，货币货币 主要充当交换换媒介和价值储值储 藏手段，货币货币 需求的利率弹弹性不大，是收入的递递增函数，需求相对稳对稳定并可以预计预计 。若以M1表示

15、满满足交易动动机和预预防动动机而需要的货货币币，Y表示所得收入，则则有：2014/6/12集美大学财经学院金融系21凯凯恩斯的货币货币 需求函数v 在投机动动机中，货币货币 主要发挥财发挥财 富储储藏的功能，利率弹弹性较较大，是利 率的递递减函数，这这种货币货币 需求很难预测难预测 ，若以M2表示满满足投机性动动机需要的货币货币 ，r表示利率，则则有v 因此，总货币总货币 需求取决于两个流动动性偏好函数，货币货币 名义总义总 需求为为：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)=L(Y，r) LY0 Lr100%)。人们预期未预期到的通货膨胀 预期到的通货膨胀对价格影响的差别平衡的通货膨胀，即价格

16、同比例上涨 非平衡的通货膨胀，即价格按不同比例上涨形成原因需求拉上型 成本推进型 供求混合推动型 结构型通货膨胀货币金融学集美大学财经学院金融系四、通货货膨胀胀的成因及表现现752014/6/12通 货 膨 胀成本推进 说工资推进利润推进进口成本推进需求拉上 说供求混合推 动论结构性通 货膨胀论需求移动 论不平衡增长理论小国型通货膨胀论相对工资 论货币金融学集美大学财经学院金融系通货货膨胀胀的原因需求拉上说说v总总需求的扩张扩张 超出总总供给给的增长长，过过度需求 拉动动价格总总水平持续续上涨涨，引起通货货膨胀胀。 v货币货币 主义义：以货币货币 数量论为论为 基础础的（ MV=PY），即生产产量恒等于充分就业业的产产 量，货币货币 流通速度V是一个固定值时值时 ，货币货币 量M增加，物价水平P也将按同一比例增加。 如果货币货币 数量与产产量以同一比例增长长，就不 会引起通货货膨胀胀。762014/6/12货币