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1、第一节 企业筹资的动机与要求企业筹资的动机与要求 第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型 第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测第四章 长期筹资概论一、企业筹资的概念第一节 企业筹资的动机与要求二、企业筹资的动机1、扩张性筹资动机2、调整性筹资动机3、混合性筹资动机三、企业筹资的基本原则1、效益性原则通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。考 虑分析投资机会 不能不顾投资效益的 盲目筹资选择筹资方式 降低筹资成本2、合理性原则方面确定合理的筹资数量 使所需筹资 的数量与投资所需数量达到平衡。确定 合理 的资 本结 构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构3、
2、及时性原则企业及时地取得资本来源，使筹资与投资 在时间上相协调 减少资本闲置或筹资滞 后而贻误投资的风险。4、合法性原则要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的 规定。四、企业筹资的渠道和方式（一）企业筹资的渠道 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。 1、政府财政资本国有企业的来源。2、银行信贷资本各种企业的重要来源。3、非银行金融机构资本保险公司、信托投 资公司、财务公司等。4、其他法人资本企业、事业、团体法人。5、民间资本。6、企业内部资本企业的盈余公积和未分配 利润。7、国外和我国港澳台资本外商投资（二）企业筹资方式是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属
3、性和期限 。1、投入资本筹资。2、发行股票筹资。3、发行债券筹资。4、发行商业本票筹资。5、银行借款筹资。6、商业信用筹资。7、租赁筹资。第二节 企业筹资的类型 一 、按属性不同（一）股权资本 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本、资本公积和留存收 益） 属性a、股权资本的所有权归企业的所有者；b、企业对股权依法享有经营权。 渠道政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。（二）债权资本 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本 。 属性：a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。b、企业的债权人有权按期索取债权本息。c、企业对持有的债务资本
4、在约定的期限内享有经营权，并承担按期偿本付息的义务。 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本二、按期限的不同（一）长期资本 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。（二）短期资本 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、 应付账款和应付票据等）。 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。 方式：银行短期借款和商业信用等。三、按资本来源的范围不同（一）内部筹资指企业内部通过留用利润而 形成的资本来源。（二）外部筹资指企业
5、向外部筹集资金而形 成的资本来源。四、按是否借助银行等金融机构（一）直接筹资 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的所有者协商融通资本的一种筹资活动。 方式：投入资本、发行股票、发行债券和商业 信用等。（二）间接筹资 概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本 的筹资活动。 方式：银行借款和租赁等。（三）直接筹资与间接筹资的差别 筹资机制不同 筹资范围不同 筹资效率和筹资费用高低不同 筹资效应不同一、筹资数量预测的基本依据（一）法律依据注册资本限额的规定企业负债限额的规定（二）企业经营规模依据企业经营规模越大，则筹资越大。（三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率、对外投资、企业信用状况等
6、第三节 筹资数量的预测二、筹资数量预测的因素分析法（一）因素分析法的基本原理 以有关资本项目上年度的实际平均需要 量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。 公式：资本需求量（上年资本实际平均占用 量不合理平均占用）（1预测年度销售增减率） （1预测年度资本周转速度变动率）生产经营任务和加 速资本周转的要求呆滞积压不合理上年度资本 平均占用额本年资本 需求量（二）因素分析法应用 例P153 三、筹资数量预测的销售百分比法（一）销售百分比法的基本依据根据销售与资产负债表和利润表项目之 间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方 法。首
7、先假设收入、费用、敏感资产、敏感负债 与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售 额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益 ，然后得用会计等式确定筹资需求。敏感资产：库存现金、银行存款、应收帐款、 存货、固定资产净值（生产能力已饱和）等敏感负债：应付帐款、应付费用（工资、税金等)等留用利润作为非敏感项目留用利润增加额计划销售净利率销售收入（1股利支付率）（1股利支付率）留用利润率方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益的总额，然后确定融资需求。另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债和所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。（二）销售百分比法的应用根据销售总额确定筹资需求1、确定
8、销售百分比假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元 ，预计本年销售收入为4000万元，根据上年 资产负 债表来计算销售百分比。长期资产仅为固定资产， 且固定资产的生产能力上年已经饱和。该公司股利 支付率为30%，销售净利率与上年相同。上年实际实际 数占销销售比（%）本年计计划 资产资产 ： 流动资产动资产70023.3333933.33 长长期资产资产130043.33331733.33 资产资产 合计计：20002666.66 负债负债 及权权益： 短期借款60N60 应应付票据5N5 应应付账账款1765.8666234.66 预预提费费用90.312 长长期负债负债810N8
9、10 负债负债 合计计10601121.66 实实收资资本100N100 资资本公积积16N16 留存收益824N950 股东权东权 益合计计9401066 负债负债 及权权益合计计20002187.662、计算预计销售额下的资产和负债根据上表可得出：资产总额2666.66（万元）负债总额1121.66（万元）3、预计留存收益增加额本年销售净利率13630004.5%留存收益增加额40004.5%（130%）126（万元）4、计算外部融资需求外部融资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益合计2666.661121.66（940126 ） 479（万元）该公司为完成销售额4000万元，需要增加
10、 资产666.66（2666.662000）万元 ，负债的自然增长提供61.66万元（ 234.66121769），留存收益提 供126万元，本年应向外再筹资479（ 666.6661.66126）万元根据销售增加量确定筹资需求外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加（资产销售百分新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）计划销售净利率销售额（1股利支付率）融资需求（66.6666%1000）（6.1666%1000）4.5%4000（130%）666.661.6126479（万元）四、预测筹资数量的线性回归法（一）概念：是假定资本需要量与营业业务量之 间存在线性关系并建立数学模型，然后根据
11、历史 有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。 （二）模型： y=a+bx式中：y资本需求量 x 产销量b单位业务量所需要的可变资本额a不变资本总额y-bxn nxy-xy nxx-x. xa= b=y=na+bxxy=ax+bx.x化简后，即得五 高低点法 模型： y=a+bx 式中：字母含义如上例则: y高=a+bx高-方程式y低=a+bx低-方程式 所以:b =(y高-y低)/(x高-x低)a =y高-bx高或y低-bx低见上例注意:以x决定y, x高对应的是y高某企业历史上现金占用与销售收入之 间的关系如下表： 年度销销售收入( 元)现现金占 用( 元) 1 2 3 4
12、 5120,000 140,000 136,000 160,000 158,00080,000 90,000 88,000 100,00 0 110,00 0 要求： (1)采用高低点法计算不变资金和单位变 动资金。 (2)当第六年的销售收入为190,000元时 ，预测其需要占用的现金数额。（1）b=（100,000-80,000）（160,000- 120,000）=0.5a=80,000-120,0000.5=20,000Y=20,000+0.5X （2）第六年的现金占用数额 =20,000+0.5190,000=115,000（元）资产负债表2006年12月31日 单位：万元资产负债与所有者权益货币资 金 5000应付费用 10000应收帐款 15000应付帐款 5000存货 30000短期借款 25000固定资产净值 30000 公司债券 10000实收资本 20000留存收益 10000资产合计 80000权益合计 80000假定该公司2006年的销售收入为100000万元， 销售净利率为10，股利支付率为60，公司 现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定 资产投资。经预测，2007年公司销售收入将提 高到120000万元，企业销售净利率和利润分配 政策不变。请确定2007年需要对外筹资数额。
