002外汇汇率与外汇市场

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1、第二讲 外汇、汇率与外汇市场一、外汇的含义与特征二、汇率的含义、标价、种类与测量三、外汇市场四、我国的外汇市场一、外汇的含义与特征外 汇动态意义 上的外汇静态意义 上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产不包括广义外汇中 的外币有价证券一、外汇的含义与特征1. 外汇（Foreign Exchange)的含义 广义概念：是指一切以外币表示的资产，包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。 狭义概念：是指以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段，包括外币现钞、存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如

2、汇票、本票、支票等。 一、外汇的含义与特征对狭义外汇概念的几点说明： 一般情况下，外币现钞只有携带回发行国并贷记银行账户后才具备外汇性质 外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外汇性质 狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存款，以及对其索取权具体化了的各种票据（如支票、汇票和本票）一、外汇的含义与特征2. 外汇的特征 可自由兑换性 普遍接受性 可偿性（可用作对外支付的金融资产） 一种特殊的外汇：记账外汇一种特殊的外汇：记账外汇一、外汇的含义与特征我国外汇管理法规对“外汇”内容的界定：依据中华人民共和国外汇管理暂行条例 ，外汇主要是指：（1）外国货币，包括钞 票、铸币；（2）外币有价证券，

3、如政府公债 、国库券、公司债券、股票、息票等；（3） 外币支付凭证，如票据、银行存款凭证、邮 政储蓄凭证等；（4）SDRs; （5）其他外汇 资金。二、汇率的含义、标价、种类与测量1. 汇率(Exchange Rate)的含义又称汇价，是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率，也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格。二、汇率的含义、标价、种类与测量2. 汇率的标价(Quotation) 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法(Indirect Quotation) 汇率变动与货币币值的关系 在直接标价法下，汇率数值提高，表明外币币值上升，这时称外币升值（apprec

4、iation)，本币贬值（depreciation）。反之反是。 在间接标价法下，汇率数值升高，表明外币币值下降，这时称外币贬值，本币升值。反之反是。二、汇率的含义、标价、种类与测量3. 汇率的种类 按照对汇率管理的宽严划分，有官方汇率和市场汇率 。 从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率和卖出汇率。 按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率、票 汇汇率和现钞汇率 根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。 按外汇买卖交割的时间划分，有即期汇率和远期汇率 。 在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。二、汇率的含义、标价、种类和测量名义汇率与实际汇率名义汇率是银行每天公布的汇率。实际汇率是将

5、名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。以公式示之，E=e P*/P例：设e=RMB8/$不变，若P*/P 由1升至2（由于外国物价上升），则E=16；反之，P*/P降至0.5 (由于本国物价上升)，则R=4。实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义，是衡量一国商品对外竞争能力，进而也是预测贸易账户差额的重要工具。二、汇率的含义、标价、种类和测量实际汇率的管理1、确定均衡实际汇率或合意实际汇率（1）政策变量：财政政策和货币政策（2）外生的内外冲击（internal and external shock）变量在现实中影响均衡实际汇率的因素主要有：贸易条 件的改变、国际间的转移支付、世界实际利率的变

6、 化、贸易政策和外汇管制的变化、政府财政支出的 变化和技术进步。2、纠正实际汇率错位（Realignment）二、汇率的含义、标价、种类和测量实际汇率计算1999年，欧元的现汇汇率为0.90/$。2000年，该汇 率为1.08 /$。1999年，欧元区的CPI为105.3，美 国的CPI为108.0.2000年，欧元区的CPI为108.8，美 国的CPI为113.3.根据这些信息，欧元的名义价值对 美元的名义价值上升还是下降？升值率或贬值率是 多少？计算1999年和2000年欧元的实际汇率，欧元 对美元升值还是贬值？按照绝对购买力平价和相对购买力平价，认为欧元相 对美元是高估计还是低估？（以后

7、讲）二、汇率的含义、标价、种类和测量4. 汇率水平变动的测量 汇率变动的“点” 汇率变动的百分比（升值率和贬值率） 汇率指数二、汇率的含义、标价、种类和测量汇率变动的“点” 在外汇市场行情显示中，通常以“点”表示汇率的即时变化。 “点”的基本单位是0.0001（日圆为0.01)。如欧元的汇 率由1欧元=0.8920美元上涨至0.8960美元，则称欧元 上涨了40个点。 “点”的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达，如买入价和卖出价的差额等。二、汇率的含义、标价、种类和测量汇率变动的百分比（升值率和贬值率） 是指在某一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百分比变化。 计算公式：（1）在直接标价法下

8、， 新汇率 旧汇率外币升（贬）值率 = 100%旧汇率（2）在间接标价法下，旧汇率 新汇率外币升（贬）值率 = 100%新汇率二、汇率的含义、标价、种类和测量【举例】2002.3.30-2007.3.30，人民币的美元汇率 由RMB8.2772 /$贬值至RMB7.7306/$，试计算美元 的贬值率。（1）按直接标价法公式计算，7.7306-8.2772美元贬值率（%）=100% = -6.60% 8.2772（2）按间接标价法公式计算，0.1208-0.1294美元贬值率（%）=100% = -6.60%0.1294二、汇率的含义、标价、种类和测量【问题】在上例中，人民币的升值率是多少？是否

9、与美元的贬值率相等？二、汇率的含义、标价、种类和测量汇率指数是指以指数方式衡量汇率变化，在宏观经济分析中具有重要的运用，包括双边汇率指数和多边汇率指数（即有效汇率）。二、汇率的含义、标价、种类和测量 双边汇率指数是指以两种货币间某一时点的汇率为基础（即基期汇率），计算出来的其它时期（即报告期）相对 于基期的指数。计算公式：报告期汇率双边汇率指数 = 100基期汇率二、汇率的含义、标价、种类和测量【举例】2002年，$100 = RMB 827.702006年，$100 = RMB 786.52以2002年为基期，双边汇率指数是100，则2006年 的双边汇率指数为:786.52100 = 95

10、.02827.70这意味着美元对人民币的汇率下降了 4.98%。二、汇率的含义、标价、种类和测量 多边汇率指数又称有效汇率，是以指数方式表示的某种加权平均汇率。由于一国对外贸易中往往使用不同的货币，而且不同的对外汇率可能有升有降，使用有效汇率可以用来衡量一国各种对外汇率对本国贸易竞争能力的综合水平。通常用一国的对外贸易比重作为权重。计算公式是：A 币的有效汇率 = A 国同i 国的贸易值A 国货币对 i 国货币的汇率指数-A 国的全部对外贸易值二、汇率的含义、标价、种类和测量 例题：多边汇率指数计算 2002年美国对加拿大的出口额为1665.33亿美元，进 口额为2012.68亿美元。美国对日

11、本的出口额为 563.52亿美元，进口额为1308.77亿美元。 2002年加拿大元/美元的汇率为1.440$C/$，2004年 的汇率为1.520$C /$，2002年日元/美元的汇率为 106.250/$，2004年的汇率为119.215 /$。 假定2002年为基年，请计算2004年美元的有效汇率 为多少？二、汇率的含义、标价、种类和测量 例题：多边汇率指数计算加拿大元的权重为： W1（1665.33+2012.68）/（1665.33+2012.68） +(5635.2+1308.77)=0.66 日元的权重： W2（5635.2+1308.77）/（1665.33+2012.68）

12、+(5635.2+1308.77)=0.34 2002年加元的有效汇率为1，2004年为1.520/1.4401.056 2002年日元的有效汇率为1，2004年为119.215/106.250 1.122二、汇率的含义、标价、种类和测量 例题：多边汇率指数计算2002年美元的有效汇率为： EER20020.661+0.341100100 EER20040.661.056+0.341.122 100107.84 这个值说明2004年美元对加元和日元的平均汇率是2002年的 107.84。 从2002年到2004年，美元相对于加元和日元升值，那么美元相 对于这两种货币升值了多少呢？2002年有效

13、汇率为100，2004 年为107.84，升值幅度为7.84。二、汇率的含义、标价、种类和测量 名义汇率指数和实际汇率指数汇率指数可分别根据名义汇率和实际汇率来计算，由此产生的汇率指数分别称为名义汇率指数和实际汇率指数。二、汇率的含义、标价、种类和测量试计算:以2000年为基年，美元的2000年、2001年的双边加权有效汇率。你的答案表示美元从2000年到2001年是升值还是贬值？变动率是多少？下一步，计算实际有效汇率。你的答案表示美元从2000年到2001年是升值还是贬值？变动率是多少？国家2000年汇汇 率2001年汇汇 率CPI(2000 )CPI(2001 )2000年 美国出 口20

14、00年 美国进进 口 法国$0.198/ff$0.179/ff100114.3865211634加拿 大$0.867/ $c$0.741/ $c100117.47524380621美国100121.0三、外汇市场1.什么是外汇市场？ 外汇市场是进行外汇交易的场所或网络 外汇市场包括有形市场和无形市场两种形态 当前外汇市场主要采取无形市场形态三、外汇市场2.外汇市场的参与者 外汇指定银行 外汇经纪人 外汇交易商（自营商） 中央银行或外汇主管当局 一般客户（如贸易商、投资者等）三、外汇市场3.外汇市场的三个层次 外汇银行与顾客之间的外汇交易（或称零售市场） 外汇银行同业间的外汇交易（或称批发市场）

15、 外汇银行与中央银行之间的外汇交易三、外汇市场4.外汇市场的清算典型的外汇交易活动都通过CHIPS（Clearing House for Inter-bank Payment System）系统进行，并且一般都在交易对象货币的发行国国内最终完成（如有关美元交易的支付和清算实际上是在美国国内进行的） 。三、外汇市场【举例】今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行”和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银行。三、外汇市场基本的清算过程：A向其开户银行“意

16、大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。“意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要求 借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；“花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记这 笔美元。 当天交易结束后，“花旗银行”和“化学银行”一起将当日所有的 借记和贷记内容通过美联储清算。 “化学银行”贷记“巴西银行”的账户，并通知“巴西银行”；“巴 西银行”则通知巴西商人B，并按照一定的汇率贷记其本币账户 。三、外