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1、 第二十章 国际经济部门的作用运用宏观工具处理国际经济问题。* 西方经济学宏观第19章 1温州大学 韩纪江一、 汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。n包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。n动态：国际汇兑l静态u广义：外币资产，包括外国货币、外 币有价证券、外币支付凭证、其他外汇 资金。u狭义：以外币表示的、可直接用于国 际结算的支付手段。n各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务 在清偿时，需要进行本外币兑换。2温州大学 韩纪江2.汇率n（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。w（2）汇率标价n直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干 单位的本币。
2、 p本国货币如同商品，外国货币如同货币 。p汇率=本币/外币=8￥/1$=8。 u直接标价法时，外国货币折算的本国货币数额增大。 u外币升值，本币贬值，称为汇率升值。 l间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干 单位的外币。3温州大学 韩纪江3.汇率制度n固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定 幅度。n浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，完全由外汇 市场本币供求关系决定的汇率。u有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国 际贸易与国际投资的风险。 u要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑 市，反而不利于经济发展与外汇管理。n有利于通过汇率波动调节经
3、济和促进贸易，尤其在外汇与 黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取 缔非法外汇黑市交易。 n不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。4温州大学 韩纪江自由浮动的汇率制度的类型w自由浮动：又称清洁浮动 w指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自 发地决定 。w 管理浮动：又称肮脏浮动 w 指中央银行行为了控制或减缓市 场汇率的波动，对外汇市场进行各种 形式的干预活动； w 根据外汇市场售出或购入外汇， 通过对供求的影响来影响汇率。u自由浮动汇率制度 u汇率的决定 u如同均衡价格形成￥数量￥价格￥供给￥需求JUS$/￥5温州大学 韩纪江4.购买力平价理论
4、（1）绝对购买力平价 n两种货币之间的汇率等于两国价格水平( 货币购买力的倒数)之比。n （2）相对购买力平价 n 汇率变化等于两国通货膨胀 率之差 E人民币直接标价汇率（1美元合多少 人民币） P$美国的价格水平 PRMB中国 的价格水平 汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果 中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中国 价格水平上升，E增加，1美元能够兑换更多人民 币，人民币应该贬值。反之则人民币应该升值。6温州大学 韩纪江5.实际汇率w宏观经济变量，一旦与价格联系，便有名义与实际之分。u（2）实际汇率u（1）名义汇率：未考虑价格因素的汇率u实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外
5、商品变得 昂贵，对本国商品需求增加，本国产品竞争力上升。 u实际汇率上升，采用直接标价法，意味着1美元能够换取 更多本币，即本币贬值。 u这时，能够提升本国产品的竞争力。7温州大学 韩纪江6.汇率的作用u考察汇率对净出口（XM）的影响n 汇率 n 与X为正向关系 ， n 与M为反向关系 。n 汇率上升：本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增 加、进口减少。 n 汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相 对昂贵；出口减少、进口增加。n 净出口nx n 与实际汇率呈正向变动8温州大学 韩纪江（3）马歇尔-勒纳条件u马歇尔-勒纳条件，描述汇率上升对净出口的影响程度， 即净出口增加幅度与汇率上
6、升幅度之比。汇率变动对净出口的影响取决于 w某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。 n需求弹性大，外汇收入增加；反之反是。 w某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。 n需求弹性小，外汇收入增加；反之则反是。n马歇尔-勒纳条件：本币贬值能否改善贸易收支状况，取 决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对 值大于1，即Ex+Em1，则本币贬值可以改善贸易收支。9温州大学 韩纪江二、国际收支平衡u开放经济，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的 资金之间的关系。1. 国际收支平衡表： n系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。w包括4个项目w（3）官方储备项目：一国在黄金、外
7、汇储备、在国际货币 基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度 差额。 w（4）错误与遗漏。u（1）经常项目。（2）资本项目。10温州大学 韩纪江（1）经常项目n经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。n服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和 信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服 务以及政府服务。p收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它 投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也包括在内）。l经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移， 如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。n货物：通过海关进出口的货物。
8、11温州大学 韩纪江（2）资本项目n资本项目：记录国际间的资本流动。l资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物 资产和金融资产的交易。l资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产 和金融资产的交易。l资本流动： l长期：一年以上 l短期：一年以下。12温州大学 韩纪江2.经常项目J曲线（1）经常项目差额： w顺差：（出口来自国外的转移支付）（进口流向国 外的转移支付） w逆差： （出口来自国外的转移支付）0，国际收支盈余；pBPF 顺差 曲线右下方的点：nxrw，产生国际收支盈余 。引起本币升值。oyBPLM ISISAAY0rrww本币升值，使本国出口减少 、进口增加；净出
9、口减少， IS曲线自动回复到IS的水平 。n完全浮动汇率制下， n货币当局不用干预外汇市 场，汇率能够自动调整，保 持外汇供求平衡。22温州大学 韩纪江五、开放经济条件下宏观政策效果 1.浮动汇率制下的财政政策 n扩张性财政政策为例： IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBP1O32wIS右移，内部均衡至BP左 上方。w国际收支盈余。w本币升值。uIS、BP曲线都左移。 u财政政策效果被缩小。23温州大学 韩纪江（2）LM比BP平坦时wIS右移，内部均衡 至BP右下方。w国际收支处于赤字 状态。w导致本币贬值。LMyISrEBP1O32u使得IS、BP曲线都 向右移动。u财政政策效果
10、被放 大。24温州大学 韩纪江2.浮动汇率制下的货币政策n扩张性货币政策为例：LM右移（1）LM比BP陡峭时 ：LMyISrEBP1O32wLM右移，内部均衡至 BP右下方。w国际收支为赤字状态 。w导致本币贬值。 u使IS、BP曲线都右移 。 u货币政策效果被放大 。 u但利率变动不明确。25温州大学 韩纪江（2）LM比BP平坦时wLM右移，内部均衡 至BP右下方。w国际收支处于赤字状 态。w导致本币升值。LMyISrEBP1O32u使IS、BP曲线都右 移。 u货币政策效果被放 大。26温州大学 韩纪江3.固定汇率制下财政政策w扩张性财政政策，移动IS线到IS，IS线与LM线交点为B 点，
11、代表产品市场和货币市场均衡状态。 wB点位于BP曲线上方，产生国际收支盈余。LMyISrEBP1OIS Bp对应利率高于国际利率， p引起套利性国际资本流入， p引发本币升值压力。u货币当局需要买进外币来维 持固定汇率制度。 u国内利率上升导致国际收支 出现盈余。27温州大学 韩纪江4.固定汇率制下货币政策l扩张性货币政策，移动LM线到LM，LM线与IS线交点 为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。LMyISrE1OBlB点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。l货币当局需要动用外汇储备 ，购买本币，以阻止其贬值， 来维持固定汇率制度。 l赤字继续存在。u内外均衡出现矛盾。 u扩张性货币政策尽
12、管提高收 入，但导致国际收支赤字。28温州大学 韩纪江六、调整内、外部均衡的政策w内部与外部同时均衡：IS=LM=BPw不均衡时，需要用政策进行调整： w调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实 现充分就业的利率收入组合点。1.调整内、外部均衡的政策类型：u（1）改变总需求。移动IS、LM。财政、货币，直接影响 本国经济。u（2）调整支出结构。移动BP。贸易和汇率政策，旨在改 变经济模式。u（3）抵消国际收支的金融政策。29温州大学 韩纪江2.汇率与净出口u汇率是净出口的增函数，汇率上升、本币贬值导致净出口 增加，汇率降低导致净出口减少。w汇率降低和国内价格上升，会抑制出口 ，鼓
13、励进口。 w利率下降，使得资本净流出额增加。w 消除国际 收支顺差 w BP左移w汇率提高和国内价格下降，会抑制进口 ，鼓励出口。 w利率提高，使得资本净流出额减少。w 消除国际 收支逆差 w BP右移30温州大学 韩纪江3.外部失衡及其调整w国际收支顺差 w初始：内部均衡（A点） n国际收支顺差（A点 位于BP左上方）w调整：要求三条线中的一条移 动，以便出现三线的交点。OyLMISBPAry1r1w国际收支顺差使本币升值。净 出口减少。w产生后果： uIS曲线左移，BP曲线左移。最终达到三线交于一点。31温州大学 韩纪江4.内部与外部同时失衡p内部：低于充分就业均衡 ，E点位于Yf左p外部：国际收支逆差,E点 位于BP下方）yfISLMBPEB Arl扩张性财政：IS右移 l目标：BP与Yf的交点A l紧缩性货币：LM左移 l目标：BP与Yf的交点A32温州大学 韩纪江
