《上市公司资产剥离宣告效应实证研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司资产剥离宣告效应实证研究（48页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 学校代号学校代号 11799 学学 号号 2006600024 分分 类类 号号 C93 密密 级级 硕 士 学 位 论 文 硕 士 学 位 论 文 论文题目：上市公司资产剥离宣告效应实证研究论文题目：上市公司资产剥离宣告效应实证研究 论文作者：论文作者： 刘轩宇 指导教师姓名、职称：指导教师姓名、职称： 唐俐 教授 学科专业：学科专业： 企业管理 研究方向： 研究方向： 财务管理与资本运营方向 学位授予单位：学位授予单位：重庆工商大学 论文提交日期：论文提交日期：2009 年 5 月 27 日 答辩日期：答辩日期：2009 年 6 月 4 日 学校代号：11799 学 号：20066000
2、24 密 级： 重庆工商大学硕士学位论文 上市公司资产剥离宣告效应实证研究 上市公司资产剥离宣告效应实证研究 学位申请人姓名： 刘轩宇 导师姓名及职称： 唐 俐 教授 培 养 单 位： 管理学院 专 业 名 称： 企业管理 论文 提交 日期： 2009 年5 月27 日 论文 答辩 日期： 2009 年6 月 4 日 答辩委员会主席： 梅洪常 教授 II摘 要 资产剥离已经成为一种较为成熟的资本运营方式在西方国家得到广泛的应用。 这种资本运营技术对于提高资产的使用效率、优化资源配置等都发挥了重要作用。在当前世界金融危机加深和资产剥离大规模出现的背景下， 对资产剥离领域的研究就显得尤为重要和紧迫
3、。 文章从整体上分为两大部分，第一部分为理论基础部分，详细整理介绍了国内外对资产剥离的研究成果， 介绍了国内外学者研究方法和研究结论， 并总结归纳了效率理论、企业融资理论、委托代理理论、交易费用理论、福利效应理论等资产剥离的相关理论基础。第二部分为实证研究部分，也是文章的主体部分。本研究选取了 2006 年 7 月 1日-2008 年 6 月 30 日两年间在上交所及深交所挂牌交易发布资产剥离宣告的 57 家上市公司作为研究的样本，利用事件研究法分析了资产剥离宣告效应，然后采用多元线形回归的方法对影响资产剥离宣告效应的相关因素进行了探讨。最后，本文对规范我国资产剥离行为提出相应的建议和对策。
4、论文的结论主要包括以下内容： 1、从总体上说， 上市公司资产剥离宣告将产生正的异常报酬， 且异常报酬主要产生于资产剥离事件宣告前后的短暂时间内。 2、我国资产剥离中的内幕交易确实存在，但并不像以往研究所描述的那么严重。 3、规模大小对资产剥离宣告效应有负的显著影响。 4、财务杠杆的大小对资产剥离宣告效应有正的显著影响。 5、盈利能力的大小对资产剥离宣告效应有正的显著影响。 6、托宾q值的大小对资产剥离宣告效应有显著的正面影响。 7、剥离资产交易价格、 流动性大小、 股权结构中第一大股东持股比例对上市公司资产剥离宣告效应产生正值的不显著的影响。 关键词：资产剥离；宣告效应；平均异常报酬；累计平均
5、异常报酬 IIIAbstract Asset divestiture has become a more sophisticated way of capital operation to be a wide range of applications in the West Country,such capital operation technology have played an important role in improving efficiency in the use of assets and in optimizing the allocation of resource
6、s. Nowdays,at the context of world financial crisis deepened and large-scale asset divestiture emergenced.,the research in the field of asset stripping is particularly important and urgent. Whole article is divided into two major parts, the first part is the theoretical basis ,for sorting out the in
7、troduction of asset divestiture at home and abroad the results of research, introduce research methods and research findings of scholars at home and abroad, and summed up the efficiency of the theory of corporate finance theory, principal-agent theory, transaction cost theory, welfare theory, such a
8、s the relevant theoretical basis of asset divestiture. An Empirical Study of the second part of the main body of the article is. In this study, selected two years sinceJuly 1, 2006 to June 30,2008, in the Shanghai and the Shenzhen Stock Exchange issued a declaration of assets to divest 57 listed com
9、panies for the study sample, using event study analysis of asset divestiture pronounced effect, then using multiple linear regression method of the impact of asset divestiture pronounced effect of the relevant factors are discussed. Finally, this article on the normative acts of asset divestiture of
10、 our recommendations and the corresponding countermeasures. The main conclusions of the paper include the following: 1、Generally speaking, a listed company to asset divestiture declaration will have a positive abnormal return and abnormal return arising primarily from the divestiture of assets decla
11、red before and after the incident a short period of time. 2、The insider trading does exist in chinas asset divestiture, but not so serious as described in the institute. 3、The size of the listed companies has a significant negative impact on the divestiture announcement effects. 4、The size of financ
12、ial leverage has a significant positive impact on the asset divestiture pronounced effect. 5、The size of the profitability has a significant positive impact on the asset divestiture pronounced effects. 6、The size of the value of Tobins q has significant positive impact on the asset divestiture prono
13、unced effect. IV7、The transaction prices of asset divestiture, the mobility of the size and the largest divestiture have no significant impact effect on the assets divestiture effects. Key Words: Asset Divestiture；The effect of declaration；Average Abnormal Return；Cumulative Average Abnormal Return V目录 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书.I 摘 要摘 要. III ABSTRACT.IV 目录目录.VI 插图索引插图索引.VIII 附表索引附表索引.VIII 第 1 章 绪论第 1 章 绪论.
