欧元区投资者信心降至历史最低

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1、欧元区投资者信心降至历史最低 欧元区投资者信心降至历史最低 全球资本市场研究组全球资本市场研究组： 汤云飞 CFA 王小军 服务热线：服务热线： 010-66045555 服务邮箱：服务邮箱： 通讯地址：通讯地址：北京市西城区 金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层 天相投资顾问有 限公司 邮编：邮编：100034 重要免责声明： 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点， 不作 为对特定客户的投资 建议。 据此投资引致 的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关。 本报告 为非公开资料， 仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用。 全球资本市场全球资本市场 报告日期：2

2、008 年 11 月 11 日 全球市场动态 ? 虽然政府出手相助、央行连续降息，但市场情绪并未出现根本好转，欧元区投 资者的悲观情绪连续第五个月加剧，对潜在的经济衰退担忧更趋严重。欧元区 11 月 投资者信心指数由 10 月的-27.8 进一步降至-36.4，创下该指标 2002 年开始统计以 来的最低水平。此前经济学家预计该指数为-34.0。 ? 欧元区投资者信心 11 月份预计为-33.0，实际为-36.4，上次为-27.8。 ? 日本机器订单月环比 9 月份预计为 5.0%，实际为 5.5%，上次为-14.5%；机器订 单同比 9 月份预计为-5.3%，实际为-4.2%，上次为-13.

3、0%。 ? 英国 PPI 投入价格（未经季调）月环比 10 月份预计为-2.5%，实际为-5.6%，上 次为-1.2%，修正为-1.7%；PPI 产出价格（未经季调）月环比 10 月份预计为-0.2%， 实际为-0.5%，上次为-0.1%，修正为 0.0%；PPI 核心产出价格（未经季调）月环比 10 月份预计为 5.1%，实际为 4.9%，上次为 5.4%，修正为 5.5%。 ? 法国工业产值月环比 9 月份预计为-0.6%，实际为-0.5%，上次为-0.4%；工业产 值同比 9 月份预计为-1.8%，实际为-1.9%，上次为-2.6%。 ? 意大利工业产值月环比 9 月份预计为-1.6%，

4、实际为-2.1%，上次为 1.4%，修正 为 0.4%；工业产值同比 9 月份预计为-3.7%，实际为-5.7%，上次为-5.3%，修正为 -5.8%。 ? 今日全球经济指标中市场最关注为：欧元区 ZEW 调查和美国经济乐观程度指数 2008 年 11 月 11 主要宏观数据提示 时间 国家 公布事项 预计 天相预测上次 07:50 日本 9 月经常帐户总额 1390.0B - - 988.8B07:50 日本 9 月贸易余额 - 收支 233.2B - - -236.0B13:00 日本 10 月经济观察家调查：前景 - - - - 32.1 15:00 德国 10 月批发价格指数（月环比）

5、 -0.90% -1.00% -0.60% 15:00 德国 10 月批发价格指数（同比） 4.30% 4.20% 5.80% 17:30 英国 9 月贸易余额总计(百万英镑) -4700 - - -4737 18:00 德国 11 月 ZEW 调查 (经济情绪) -63 -66 -63 18:00 德国 11 月欧洲经济研究中心 (当前形势) -45 -47 -35.9 18:00 欧元区11 月 ZEW 调查 (经济情绪) -60.5 -65 -62.7 23:00 美国 11 月 IBD/TIPP 经济乐观程度指数 40 39 41.1 消息来源于:Bloomberg 诚信源于独立 专业

6、创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 2诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 全球经济与市场评论全球经济与市场评论 欧元区投资者信心降至新低 欧元区投资者信心降至新低 研究集团Sentix group周一公布的数据显示， 欧元区15国投资者的悲观情绪连续第五个月加剧， 欧元区11月投资者信心指数由10月的-27.8进一步 降至-36.4，是该指标2002年开始统计以来的最低 水平。此前经济学家预计该指数为-34.0。 金融危机后，欧洲各国政府采取了诸多措施， 例如连续向金融市场注资，出台1.96万亿美元的银 行救援计划，德国政府批

7、准500亿欧元的经济刺激 计划，这些措施有效缓解了金融市场的紧张形势， 但并没有扭转投资者对欧元区经济前景的黯淡预 期。短期内欧元区经济前景不会有大的改观，这也 预示着投资者信心可能会继续低迷。 -80-60-40-2002040608010002030405060708-80-60-40-20020406080100欧元区投资者信心 欧元区ZEW经济情绪数据来源：Bloomberg 欧元区的投资者信心和 ZEW 经济情绪调查指数 的趋势基本一致，我们预计今天将要的公布的 11 月欧元区 ZEW 调查指数将由上月的-62.7 下滑至-6 5。 由于近期的重要经济数据大多低于预期，因此 在昨天的

8、报告中，我们下调了欧元区的经济预期。 我们预期今年欧元区今年第三季度、今年第四季度 和明年第一季度的环比年化增长率分别为-1.0%，- 2.2%和-0.6%，在明年中期以后跟随美国经济缓慢 复苏。 美国上市公司净利润大幅下降 美国上市公司净利润大幅下降 标普 500 指数净利润增长率 分类 已公布/总计 增长率 盈利意外全部证券 428/494 -17.20% -1.06% 石油及天然气35 /35 56.13% 9.86% 基本材料 26/26 10.85% 6.51% 工业 68/76 -1.17% 1.65% 消费产品 47/58 -38.78% -10.91%保健 45/48 6.45

9、% 3.66% 消费服务 39/65 3.26% 2.97% 电信 9 /9 -11.63% -1.22% 公用事业 34/34 -4.29% -7.11% 金融 81/84 N.M. -102.95%科技 44/59 -0.48% -2.58% 数据来源：Bloomberg。金融行业 07 年三季度利润 为正，而 08 年同期为负，故增长率没有意义。 截止到 2008 年 11 月 10 日，标普 500 指数已 有占比约 85%的公司公布了季度财务报告。数据显 示，目前已公布业绩的上市公司的净利润同比下降 17.2%，比市场预期低 1.06%。净利润大幅下滑的行 业主要集中在消费品和金融行

10、业上。金融危机导致 信贷市场更加紧缩、消费者大幅财富缩水，汽车行 业因而受到巨大冲击，通用和福特两大汽车巨头三 季度均巨幅亏损，拖累了整个消费品行业的表现。 英国通胀压力快速缓解 英国通胀压力快速缓解 英国国家统计办公室昨日公布的数据显示，英国 10 月份的生产者输入、 输出价格指数环比均出现下 降，并且降幅大于市场预期。生产者价格指数是消 费者价格指数的领先指标，前者超预期下滑可能意 味着英国消费者价格指数将以更快的速度下降。经 济前景不佳将进一步降低通胀水平，未来一到两年 内通胀将不会成为困扰。 -10-505101520253035010203040506070801234567PPI输

11、入价格指数同比英国消费价格指数同比数据来源：Bloomberg 3诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 附录附录 表 1： 2008 年 11 月 11 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 表 1： 2008 年 11 月 11 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 2年期(%) 5年期(%) 10年期(%) 30年期(%) 美国 1.25 2.491 3.747 4.194 英国 2.232 3.655 4.615 德国 2.403 2.932 3.683 4.235 法国 2.667 3.209 3.967 4.

12、396 西班牙 2.955 3.423 4.243 4.772 意大利 2.894 4.032 5.073 爱尔兰 3.315 4.235 荷兰 2.638 3.329 4.597 希腊 3.575 4.572 5.051 瑞典 2.604 3.122 丹麦 3.558 3.85 4.915 挪威 4.381 4.019 瑞士 1.743 2.22 2.68 3.16 日本 0.523 1.055 2.235 资料来源：Bloomberg数据库 表 2： 2008 年 11 月 11 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 表 2： 2008 年 11 月 11 全 球 主

13、 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 最新利率水平 最近一次变动 美国 联邦基金利率 1.00% 2008 年 10 月 29 日降 50 基点 加拿大 隔夜拆款利率 2.25% 2008 年 10 月 21 日降 25 基点 日本 隔夜拆借利率 0.30% 2008 年 10 月 31 日调升 20 基点 香港 最优惠利率 5.25% 2008 年 3 月 19 日降 50 基点 台湾 重贴现率 3% 2008 年 10 月 30 日降 25 基点 韩国 隔夜拆借利率 4.00% 2008 年 11 月 6 日降 25 基点 新西兰 官方指标利率 6.50% 2008 年 10

14、月 22 日降 100 基点 欧元区 回购利率 3.25% 2008 年 11 月 6 日降 50 基点 英国 基准利率 3.00% 2008 年 11 月 6 日降 150 基点 瑞士 利率目标区间 2.00% 2008 年 11 月 6 日降 50 基点 瑞典 回购利率 3.75% 2008 年 10 月 23 日降 50 基点 澳洲 指标利率 5.25% 2008 年 11 月 4 日降 75 基点 资料来源：Bloomberg 数据库 4诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 表 3： 2008 年 11 月 10 全 球

15、主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 表 3： 2008 年 11 月 10 全 球 主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 市场-指数 2008-11-10 涨跌 涨跌幅（%）14744.63 501.2 3.52 14744.63 香港地区 7412.85 618.26 9.10 7412.85 8870.54 -73.27 -0.82 8870.54 919.21 -11.78 -1.27 919.21 美国 1616.74 -30.66 -1.86 1616.74 4403.92 38.96 0.89 4403.92 3505.75 36.63 1.06 3505.75 欧洲 5025.53 87.07 1.76 5025.53 62.41 1.37 2.24 62.41 商品 747 13.1 1.78 747 98.01 -0.22 -0.22 98.01 货币 1.2765 0.0004 0.03 1.2765 资料来源：Bloomberg数据库 重要免责申明重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观 与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代 表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的 任何建