“行业龙头+新兴领域”是热点，可以持续关注——2008年元器件公司基金持仓分析

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1、 短评报告 短评报告 截至2009年3月31日， 全部基金公司完成了年报披露。 我们据此对基金持有元器件股票的情况进行了分析，并与2008年中期的持股情况进行了对比。 我们对相关数据的统计结论如下： 1.按照天相的行业分类，元器件板块共有65家上市公司。截至2008年12月31日，有基金持股的上市公司有40家，而2008年6月30日这一数字是41家。 2.被增持的公司有14家，不包括08年下半年上市的水晶光电和下半年被借壳的三安光电。 3.被减持的公司28家，包括5家被清仓。 图表1：2008年12月31日相比2008年6月30日 被基金加仓的元器件上市公司 持有该股 基金数合计持股(股)占流

2、通股 比例(%)持有该股 基金数合计持股(股)占流通股 比例(%) 1000725京东方2001011225,898,7230.44000.002002138顺络电子200706132699,9471.73000.003002179中航光电200711012413,844,26016.90251,4380.1126814%4002139拓邦电子200706292652,1761.28135,6760.071728%5002197证通电子20071218106,054,61220.5952,045,5369.30196%6002214大立科技200802181410,463,12041.8519

3、3,840,58215.36172%7002025航天电器200407261736,568,40320.331017,853,4749.93105%8002045广州国光20050523724,360,33818.62717,370,31413.2840%9000970中科三环200004201347,510,47316.371634,269,76211.8039%10002241歌尔声学200805222515,796,88052.667412,059,05150.2531%11600360华微电子200103161987,029,63425.821267,640,22720.0729%12

4、002056横店东磁20060802432,255,42617.64427,742,84515.1716%13600171上海贝岭199809242955,5300.192884,5550.188%14600478科力远 20030918712,602,2547.84512,534,4947.791%15002141蓉胜超微20070720129,4900.09129,4900.150%16600703三安光电19960528710,197,96314.5017002273水晶光电2008091914299,5331.79未被借壳未上市持股变化上市日期2008年6月30日2008年12月31日

5、 序号 代码名称 数据来源：天相投资分析系统 注：有几家公司在08年下半年进行了送、转股，它们在6月30日的持股数和持股变化比例已经过调整“行业龙头+新兴领域”是热点，可以持续关注2008 年元器件公司基金持仓分析“行业龙头+新兴领域”是热点，可以持续关注2008 年元器件公司基金持仓分析赵磊赵磊 010-66045547 天相资讯科技组 组长：邹高 天相资讯科技组 组长：邹高 元器件元器件 2009 年年 4 月月 2 日日 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 2 诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值

6、行 业 研 究 / 短 评 行 业 研 究 / 短 评 图表2：2008年12月31日相比2008年6月30日 被基金减仓的元器件上市公司 持有该股 基金数合计持股(股)占流通股 比例(%)持有该股 基金数合计持股(股)占流通股 比例(%) 1002236大华股份20080520113,536,27821.05743,586,65526.69-1%2002156通富微电2007081621,011,9291.3921,047,1291.56-3%3002076雪 莱 特200610251871,0921.312907,5341.37-4%4002079苏州固锝2006111611,176,0

7、621.4011,226,6621.46-4%5600366宁波韵升20001030210,000,0002.53311,005,6005.12-9%6600654飞乐股份199012191360,5540.051403,0040.06-11%7002129中环股份20070420617,685,8527.02820,112,6577.98-12%8002218拓日新能20080228114,640,7569.67335,394,72511.24-14%9600563法拉电子200212101131,013,63721.151340,289,84427.48-23%10002106莱宝高科20

8、0701121231,423,02219.922842,129,42826.71-25%11600621上海金陵1992120233,704,6950.7145,259,4921.22-30%12600183生益科技199810281213,597,2851.841220,641,6782.79-34%13002055得润电子2006072534,048,5558.3656,390,73313.19-37%14002189利达光电20071203450,2250.06699,6450.20-50%15600206有研硅股1999031911,613,3981.0513,553,5002.32-

9、55%16600602广电电子199012191718,9600.1431,878,0130.36-62%17000823超声电子19971008411,366,1384.82429,838,52012.66-62%18600584长电科技20030603519,975,3192.681292,159,81715.36-78%19600330天通股份2001011832,692,1000.64714,181,4643.38-81%20002222福晶科技20080319370,8690.15431,038,0182.19-93%21002199东晶电子2007122119,6450.06102

10、05,0791.28-95%22000636风华高科199611293612,3990.11915,655,3262.96-96%23002137实 益 达200706132100,3850.20411,054,64322.07-99%24000050深天马19950315000.00518,675,0008.12-100%25000727华东科技19970520000.0018,000,0003.01-100%26002185华天科技20071120000.0017,5810.01-100%27002188新 嘉 联20071122000.00333,5400.17-100%28600363

11、联创光电20010329000.001667,8650.25-100%2008年12月31日2008年6月30日 持股变化序号 代码名称 上市日期数据来源：天相投资分析系统 注：有几家公司在08年下半年进行了送、转股，它们在6月30日的持股数和持股变化比例已经过调整 元器件板块上市公司复杂多样，同质性低，因此不同上市公司受到基金公司的不同对待不足为奇。 我们对上面的表格进行简要分析， 以图能够粗略的总结出 2008 年下半年基金公司对元器件板块的操作思 路。但必须注意的是，该思路的归纳仅是一般性质，适合大部分公司，但不是全部元器件公司。但必须注意的是，该思路的归纳仅是一般性质，适合大部分公司，

12、但不是全部元器件公司。 1.08 年下半年板块总体被减仓，但 09 年一季度有增仓 1.08 年下半年板块总体被减仓，但 09 年一季度有增仓 总体上来说，由于 2008 年下半年行业景气度的急剧下降，基金对元器件板块的持仓呈总体下降趋势。由 于基金公司披露信息的滞后性，我们无从准确得知 2009 年第一季度的整体持仓情况，但考虑到今年一季度以 来部分电子制造企业的产能利用率有较大幅度的提升，板块涨幅也明显强于大盘涨幅，我们有较大的把握判3 诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值行 业 研 究 / 短 评 行 业 研 究 / 短 评 断 09 年一季度基金公司对元器件上市公司的

13、持仓出现较大幅度的增加。 2.元器件板块的传统领域被减仓幅度较大 2.元器件板块的传统领域被减仓幅度较大 元器件板块的传统领域一般指分立器件、集成电路（包括设计、制造与封装） 、磁性材料、被动元件、电 路板（包括 PCB 及其上游 CCL） 、硅片制造以及液晶面板行业等，这些传统领域的上市公司数量也占到整个元 器件板块上市公司的大部分。 从我们的统计数据来看，上述领域的上市公司绝大部分在 2008 年下半年被基金公司减持，有的还遭遇大 幅减持甚至彻底清仓。这也充分说明至少在 2008 年下半年，各基金公司对这些传统行业的前景和公司的盈利 能力并不看好。 但我们刚才也提到，2009 年一季度诸如

14、电路板、液晶面板、太阳能级硅片等行业的开工率有明显提升， 因此与之相关的上市公司在一季度也得到了基金公司的青睐，持仓有所增加。至于二季度以后是否会被继续 加仓，则需要重点关注这些公司的开工率是否有可能保持目前的较高水平甚至继续增加。从目前情况来看， 如果下游需求不能真正恢复，那么我们判断一季度回补库存性质的增加订单将难以持续，部分行业的开工率 有可能在短暂的提升后跌回较低水平。 3.板块内的新兴领域受到了基金的青睐 从目前情况来看， 如果下游需求不能真正恢复，那么我们判断一季度回补库存性质的增加订单将难以持续，部分行业的开工率 有可能在短暂的提升后跌回较低水平。 3.板块内的新兴领域受到了基金

15、的青睐 除了刚才提到的几大领域之外，元器件板块又增加了一些新兴的子行业，如安防、LED、金融电子、汽车 动力电池等。对应的上市公司如大立科技、证通电子、三安光电、科力远等在 2008 年下半年受到基金公司的 广泛青睐，均有不同程度的加仓，且年末基金持股占流通股的比例也较大。安防领域的大华股份 08 年 6 月 30 日网下申购的股票尚未解禁，因此统计数据显示其下半年被基金略有减持，但基金持股仍占其流通股本的 20% 以上。 此外，与 3G 相关的上市公司也被明显加仓。例如中航光电因为进入了 G 设备的供应链（提供通讯设备用 连接器） ，业绩获得了一定保障，08 年下半年被加仓明显；超声电子同样

16、进入了 3G 供应链（可提供 3G 设备和 终端的 HDI 板） ，因此虽然 08 年下半年被减仓，但 09 年一季度被大幅加仓。 不难理解众多基金公司的加仓行为。在当前宏观经济不景气的大前提下，出口及内需都出现较大幅度萎 靡，中国电子制造业也经受了沉重的打击。在这种背景下，只有新兴领域表现出了旺盛的增长潜力。而且新 兴领域（主要包括新能源、安防等）也是目前市场为数不多的兴奋点之一。因此这些新兴领域的上市公司受 到基金的高度关注应属情理之中。 4.行业整体低迷的时候细分行业的龙头明显更受基金关注 4.行业整体低迷的时候细分行业的龙头明显更受基金关注 元器件板块内，在 08 年下半年被基金增持的股票中，除了上述的部分新兴领域的公司，我们也发现了数