金融股主导近期国际股市走向---港股市场投资策略2009-2-23

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1、前三个月市场走势：上证，道指与恒生 160017001800190020002100220023002400250008-11-2408-12-108-12-808-12-1508-12-2208-12-2909-1-509-1-1209-1-1909-1-2609-2-209-2-909-2-16SH DOW HS注：道指与恒生皆以上证为基点计算成相对点数 恒生指数一周涨跌突出的前 5 名股票 名称 涨幅 名称 涨幅 和记黄埔 3.94 恒隆地产 -11.07 东亚银行 2.71 中远太平洋 -10.42 中电控股 0.96 中国铝业 -10.39 裕元集团 0.95 信和置业 -10.31

2、 香港电灯 0.77 中信泰富 -10.27 恒生国企指数一周涨跌突出的前 5 名股票 名称 涨幅% 名称 涨幅% 上海电气 -11.20 中国铝业 -10.39 中煤能源 -10.05 中国石油 -9.89 江西铜业 -9.55 注：国企指数上周无上涨成分股 港股投资策略周刊2009年第6期 （总第51期） 港股投资策略周刊2009年第6期 （总第51期） 金融股主导近期国际股市走向-港股市场投资策略金融股主导近期国际股市走向-港股市场投资策略 每周一早上提供 2009-2-23 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 ?

3、 全球股市上周普遍走软，欧美股市弱势难改，金融类 股令股指承受重压，主要股指跌幅均逾6%。金砖四国 亦全线告跌，俄罗斯RTS指数跌幅高达17.14%。 ? 在经历了连续两周强劲上涨之后，内地A股市场上周遭 获利了结，上证指数一周累计下跌2.56%；深成指挫 2.38%。本周市场或在两大权重板块指引下宽幅振荡： 有报道指房地产行业被证实进入十大产业振兴规划； 外围市场金融类股的大幅下行与招商银行的全流通压 力将考验内地银行股。 ? 上周纽约商交所黄金期货延续前周强势，继续上升 6.40%，周五收盘突破1000美元大关。全球银行业状况 堪忧、经济增长前景不佳，提升了黄金作为避险投资 的吸引力。纽约

4、SPDR黄金信托基金黄金头寸增加近5 吨,到达创纪录的1028.98吨。同时，美国大规模的经 济刺激计划所引发的通胀忧虑也在一定程度上推高金 价。而另外一方面，国际原油市场在全球需求疲软和 供给过剩的困扰下，短期内上涨乏力。 ? 虽然美国总统奥巴马在周中签署了7870亿美元的经济 刺激计划，并公布了价值2750亿美元的房屋抵押贷款 援救计划，投资者对拯救方案仍持怀疑态度。银行业 拯救方案的细节一直没有公布，一些大银行将被国有 化的传闻令金融类股承受重压，重创美股。CNBC报道 称，美国财政部将于本周公布银行业救助计划细节， 我们将密切关注金融股的走向，因为只有等金融类股 止跌，美股才能言稳。

5、? 港股在美股大挫以及内地股市获利回吐双重影响下出 现回落，恒生指数上周累计下跌6.31%；国企指数挫 6.64%。重磅蓝筹汇丰控股股价续跌逾10%，多家大行 均不看好其前景。汇控将于下周一公布2008年度业绩， 成为近期市场关注的焦点。如果其业绩好于预期，则 有可能出现一拨回补行情。 ? 内地针对经济刺激的计划持续出台，对相关行业构成 利好，有望带动中资股上扬。房地产列入十大产业振 兴规划的消息除对地产股有直接利好外，也对钢材、 水泥等行业构成提振，投资者可适当关注建材类股。 天相宏观与策略组 仇彦英 陈丹 天相投资顾问有限公司 上海市浦东南路 379 号金穗大厦 12 楼 D 座 电话：0

6、21-58824282 邮编：200120 传真：021-58824283 1诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值投 资 策 略 /策 略 周 刊 投 资 策 略 /策 略 周 刊 1. 综述综述 美国股市上周大幅下跌， 虽然总统奥巴马在周中签署了 7870 亿美元的经济刺激计划， 并公布了价值 2750 亿美元的房屋抵押贷款援救计划，投资者对这些拯救方案仍持怀 疑态度。 美国银行业拯救方案的细节迟迟没有公布， 东欧经济衰退程度严重拖累西欧 银行业，以及美国一些大银行将被国有化的传闻令金融类股承受重压，并重创美股。 据 CNBC 报道，美国财政部将于本周公布银行业救助计划的细

7、节，若相关内容不达投 资者预期，则有可能引发银行股进一步的抛售。我们将密切关注金融股的走向，因为 只有等金融类股止跌，美股才能言稳。 内地 A 股市场在牛年经历了连续两周大涨之后， 累积了不少获利盘。 在外围股市持续 疲软拖累下，投资者获利了结，上证指数与深成指分别下跌 2.56%与 2.38%。本周需 要观察两大权重板块的表现： 有报道称房地产行业被证实进入十大产业振兴规划； 另 外，外围市场金融类股的大幅下行与招商银行的全流通压力也将考验内地银行股。 港股在美股大挫以及内地股市获利回吐双重影响下出现回落， 成交额明显下降。 重磅 蓝筹汇丰控股股价续跌逾 10%， 多家大行均不看好其前景。

8、汇控将于下周一公布 2008 年度业绩，成为近期市场关注的焦点。如果其业绩好于预期，则有可能出现一拨回补 行情。 内地针对经济刺激的计划持续出台，对相关行业构成利好，有望带动中资股上扬。房 地产列入十大产业振兴规划的消息除对地产股有直接利好外， 也对钢材、 水泥等行业 构成提振，投资者可适当关注建材类股。 2. 全球主要商品价格、汇率全球主要商品价格、汇率 上周纽约商品交易所黄金期货延续前周强势，继续上升 6.40%，而且周五收盘突破 1000 美元大关。全球银行业状况不佳、经济增长前景堪忧，提升了黄金作为避险投 资对象的吸引力。纽约 SPDR 黄金信托基金表示,其黄金头寸增加近 5 吨,到达

9、创纪录 的 1028.98 吨。 同时， 美国大规模的经济刺激计划所引发的通胀担忧也在一定程度上 推高金价。 纽约商品交易所原油期货基本维持下行态势， 惟周四因美国石油库存意外上升大幅反 弹逾 14%，所以油价在上周一周累计上涨 3.81%。原油市场依然受到全球需求疲软和 供给过剩的困扰，短期内上涨乏力。 图表一：大宗商品价格与主要汇率变动 日期 收盘价 涨跌幅(%)LME3 月期铜（美元/吨） 2009-2-203150 -8.16 LME3 月期铝（美元/吨） 2009-2-201305 -5.23 纽约商品交易所黄金（美元/盎司）2009-2-201001.8 6.40 纽约期货交易所原

10、油期货 （美元/桶）2009-2-2038.94 3.81 欧元美元（EUR / USD） 2009-2-201.2763 -0.91 人民币（CNY/USD） 2009-2-206.8372 0.03 日元美元(JPY/USD) 2009-2-2093.35 1.59 2诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值投 资 策 略 /策 略 周 刊 投 资 策 略 /策 略 周 刊 资料来源:Bloomberg 3. 上周国际市场概况上周国际市场概况 美国市场：金融类股持续拖累美股走低 美国股市上周大幅下跌， 道琼斯工业平均指数一周跌 6.18%； 标普 500 指数挫 6.87%；

11、 纳斯达克综合指数跌幅为 6.07%。美国股市周一因总统日休市一天。美国股市周二大 幅收挫， 纽约联邦储备银行 2 月份制造业指数创 2001 年开始编纂这一指数以来新低， 说明美国经济衰退正进一步恶化。总统奥巴马签署了 7870 亿美元的经济刺激计划， 但投资者认为该计划不会在短时间内显效。金融类股挫至 14 年最低，花旗集团、摩 根大通以及美国银行跌幅均逾 12%。油价下行，雪佛龙与埃克森美走软，对道指构成 最大拖累。美国股市周三基本收平，奥巴马公布了价值 2750 亿美元的房屋抵押贷款 援救计划，但未对市场起到多大提振作用。1 月份新屋开建数创新低，1 月份工业产 出降幅远超市场预期，

12、都凸显了美国经济现在所面临的困境。 通用汽车以及金融类股 继续下行，但沃尔玛由于第四季度业绩好于预期，连续两天涨幅居道指首位。美国股 市周四收盘下跌，由于政府缺乏进一步救助银行业的具体措施，银行类股领跌大盘。 另外， 上周持续领取失业救济人数创纪录新高， 反映了经济衰退对就业市场造成的严 重冲击。美国股市周五收盘再度下跌，投资者担心美国政府将国有化一些大银行，给 银行板块带来巨大压力。之后白宫称支持私营银行系统，CNBC 亦表示财政部将在本 周披露政府援助银行计划的细节，令银行股收复部分失地。花旗集团重挫 22.31%至 1.95 美元，这是该股自 1991 年 1 月以来首次收于 2 美元之

13、下。 本周，美国将公布 2 月份世界大型企业联合会消费者信心指数、1 月份成屋以及预售 屋销售、 1 月份耐用品订单、 2008 年第四季度国内生产总值以及 2 月份芝加哥采购经 理人指数等重要经济数据，建议投资者关注。 图表二：前三个月市场走势：标普 500，富时 100 与日经 225 指数 7508008509009501000105008-11-2408-12-108-12-808-12-1508-12-2208-12-2909-1-509-1-1209-1-1909-1-2609-2-209-2-909-2-16FTSE100 S&P500 NIKKEI225资料来源:Bloombe

14、rg (注：日经 225 与富时 100 皆以标普 500 为基点计算成相对点数) 3诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值投 资 策 略 /策 略 周 刊 投 资 策 略 /策 略 周 刊 欧洲市场：银行股弱势难改 欧洲三大股市方面， 英国富时 100 指数一周累计下跌 7.17%； 德国 DAX 指数跌 9.03%； 法国 CAC40 指数挫 8.25%。欧洲股市周一收盘下跌，投资者对银行业担忧持续，银行 类股领跌大盘； 大宗商品价格走软也对能源以及矿业类股造成打压。 欧洲股市周二收 盘下跌， 穆迪投资者服务机构称与标普公司同时表示了对西欧银行业的担忧， 银行类 股领跌大盘

15、。欧洲股市周三继续收低，原油价格下滑拖累能源类股领跌大盘，但银行 股自之前的跌势中反弹， 限制大盘跌幅。 欧洲股市周四各自表现， 银行类股普遍走高， 巴克莱银行、苏格兰皇家银行、瑞银涨幅 4.8%到 20.4%不等。雀巢公布 2008 年业绩 好于预期,且 09 年预估亦略高于市场预期，其股价上扬 5%。欧洲股市周五大幅收低， 投资者对金融系统状况恶化的担忧加剧，银行股大幅下滑。另外，能源类股走低亦加 重市场压力。 亚太市场：全线走软 日本股市上周累计下跌 4.67 个百分点。日股周一下跌，日本去年第四季度 GDP 同比 下降 12.7%，创 35 年来最大降幅，打击市场人气。日元走强令相关出口类股承压， 但具有防御性质的股票走强。 周二周三， 金融与地产股持续领跌大盘。 日股周四收高， 日元走贬激励权重的出口类股上扬。 最后一个交易日， 银行类股与出口类股领跌大盘， 东证指数收于约 25 年最低点。 4. 香港专栏香港专栏 市场概况： 市场概况： 香港恒生指数上周累计下跌 6.31%；国企指数挫 6.64%。权重的金融地产板块延续前 周弱势，再度领跌大盘。 图表三：恒生综合行业指数一周涨跌 -9.0%-8.0%-7.0%-6