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1、焦炭期货交割规则解读 2011年6月 焦炭期货市场培训资料第一部分 大商所的交割业务概况 交割概况 业务体系构成 交割部的工作内容一、大商所交割业务概述 现货市场是期货市场的基础 期现结合是期货市场发展的前提 交割是联系现货市场与期货市场的纽带实物交割是指交易双方按照合约和规则的规定通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结未平仓合约的过程。1994-2010年实物交割情况16年间，交割实物1227万吨，装上火车连成列 ，长度就是5300公里，横贯中国大陆东西2010年度各品种交割情况1993-2010交割仓库变化示意图截止2011年初，大商所交割仓库数量为117家 （不含焦炭仓库）。2010年
2、交割仓库分布图二、大商所交割业务规则体系交割过程制度配 合 现货商品生成期货商品期货商品的仓储管理期货持仓的交割了结期货商品变为现货商品标准仓单管理办法标准仓单管理办法交割细则指定交割仓库管理办法 交割方式条款设计 交割成本条款设计 交割风险防范条款设计（一）期货合约交割制度期货持仓的交割了结 期货转现货介质：标准仓单与非标准仓单地点：交割地点与非交割地点 一次性交割 滚动交割 节约交割成本 合适的时间 合适的地点 非标准品质1、交割方式条款-期转现 买卖双方在场外协商一致；由会员向交易所提出申请 标准仓单期转现，交易所在申请日当天审批，负责仓单和货款的划转 非标准仓单期转现，交易所在三日内予
3、以审批1、交割方式条款-期转现 价格趋同 资金效率 贸易习惯1、交割方式条款-滚动交割 由持有标准仓单和单向卖持仓的客户主动提出 交易所组织配对 在规定时间内完成交割1、交割方式条款-滚动交割滚动交割的流程买方申报意 向卖 方申报交 割 配对划转交割预付 款 补齐货 款 开具标准仓单持有 凭证冻结对应的仓 单付给80%交割货 款 付给20%交割货 款配对日结算时配对日交收日结算前交收日结算后增值税发票交 给买方后 交割月第一个交易日至第九个交易日流程2、交割成本条款包装(以玉米为例) 散装作为主要包装形式未来发展 包装作为辅助包装形式现实要求参考因素 储存时间 储粮安全 成本编织袋 麻袋（旧）
4、 数量：11.7-12.5条 价格代表性 流通量2、交割成本条款地点交割地点的设计-以焦炭为例通过适当升贴水设计，使 山西作为国内最大的焦炭 产区充分发挥其作用。 排名12345省份山西河北山东河南辽宁产量8235.9 3923.5 2885.6 2041.7 1738.1 省份河北山东辽宁江苏山西消量5677.9 2328.5 2050.7 1928.9 1390.9 2008年排名前5的焦炭生产和消费省份/万吨 数据来源：中国冶金报社课题报告交割地点的设计-以焦炭为例相关系数河北山东东江苏苏山西 河北 山东东0.988 江苏苏0.970.966 山西0.9820.9810.955主交割区域
5、内各点价格相关 性强焦炭主要生产和消费省份价格相关性分析数据来源：联合金属网各地价差相对稳定天津与太原价差平均 120元/吨以焦炭主产、主销区中的 厂库作为产业服务的中心 向周边辐射。 港口作为辐射进出口和华 东、华南地区产业服务的 窗口仓库厂库并行交割地点的设计-以焦炭为例天津、日照、连云港（唐山）是出口和国内中转大港表3 2008年天津、日照、连云港焦炭中转情况（单位：万吨）港口天津港连云港日照港 总量出口内贸总量出口内贸总量出口内贸 中转量115094021051023020016034126数据来源：中国冶金报社课题报告 仓储费用 入出库费用 检验费用 升贴水、质量差异升扣价2、交割成
6、本条款费用2、交割成本条款仓储损耗费仓储及 损耗费1月1日4月 30日5月1日10月 31日11月1日12 月31日大豆0.4元/吨天0.5元/吨天0.4元/吨天玉米0.5元/吨天0.6元/吨天0.5元/吨天入出库实行最高限价 检验费交割手 续费铁路汽车船舶大豆20元/吨3元/吨2元/吨4元/吨玉米20元/吨3元/吨13元/吨1元/吨1元/吨2、交割成本条款设计入出库及检验交割费 铁路（或汽车、船舶）运输入库费用 检验费 质量贴水（+） 仓储费 交割手续费 包装物费用（-）2、交割成本条款卖方费用 铁路（或汽车、船舶）运输出库费用 质量贴水（-） 仓储费 交割手续费 包装物费用（+）2、交割成
7、本条款买方费用交割预报表仓单持有凭证注册仓单提货通知单注销冲抵质押转让入库指定交割仓库提货身份证、介绍信准备货物标准仓单注册申请表交割预报阶 段注册阶段检验阶 段注销（交割）出库3、交割风险防范条款仓单管理现货商品变为期货商品（以LLDPE为例）检查包装存有异议合 格检验非推荐厂家 非推荐牌号进口质 检报告出厂检 验报告进口国产推荐厂家 推荐牌号复 检指定 检验 机构仓库标准仓单5天期货商品变为现货商品标准仓单复检有异议注销无异议出库提货通知单期货商品的仓储管理 资格审核选取资质好、仓储条件优越的企业 过程控制巡检、年检 制度配合制度控制仓储存储时间三、大商所交割部业务内容标准仓单业务 注册：
8、仓库仓单注册、厂库仓单注册 流通：仓单冲抵、仓单质押、仓单过户、仓单交割、仓单注销交割配对业务 一次性交割（集中交割） 滚动交割 期货转现货三、大商所交割部业务内容仓库管理业务 仓库选择、设置、取消 现场管理 巡检管理 年度审计三、大商所交割部业务内容其他业务 套期保值 交割规则研究三、大商所交割部业务内容第二部分 焦炭的交割了解所要交易的品种日常交易中应注意的交割问题 套期保值制度面临交割时应注意的问题焦炭的特点 大宗散货,散堆散存 经过仓储环节质量变化大 交易单位与交割单位不一致大连商品交易所焦炭期货合约 交易品种冶金焦炭交易单位100吨/手报价单位元（人民币）/吨 最小变动单位1元/吨涨
9、跌停板幅度上一交易日结算价的4合约月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易时间每周一至周五上午9:0011:30，下午13:3015:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第二个交易日交割等级大连商品交易所焦炭交割质量标准交割地点大连商品交易所焦炭指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5交割方式实物交割交易代码J上市交易所大连商品交易所从焦炭需求出发交割质量标准p以交割区域钢厂炉型为主， 大多在5002000立方米之间，很 多钢厂没有自建配套焦化厂; p体现1000立方米以上主流高炉的需求, 1000- 2000米3(35%)完全满足，2000m3以上辅助；
10、p兼顾1000立方米以下的高炉（40）需求。 设计原则指标允许范围（） 灰分Ad12.5 硫分St,d0.65 抗碎强度M4082 耐磨强度M107.5 反应性CRI28 反应后强度CSR62 挥发分Vdaf1.5 焦末(25mm)含量入库5.0出库7.0 粒度(25mm)入库95.0出库93.0交割标准品质量要求替代品质量差异及升贴水 指标允许范围()升贴水(元/吨) 灰分Ad(12.5,13.0每增加0.1扣价3 (13.0,13.5每增加0.1扣价5 (13.5,14.0每增加0.1扣价10 硫分St,d(0.65,0.70每增加0.01扣价3 （0.70,0.75每增加0.01扣价5
11、（0.75,0.80每增加0.01扣价10 反应后强度CSR55,62)出现任一项扣价50， 出现多项不累扣反应性CRI(28,32 抗碎强度M4078,82) 耐磨强度M10(7.5,8.5质量升贴水设计依据质量升贴水设计依据p灰分：现货贸易每个百分点3-5元/吨，第一档 符合1000-2000立方米，鼓励交割，取3元/吨， 第二档符合1000立方米以下，贴近国家政策， 取5元/吨，第三档，减少交割纠纷，惩罚性贴 水，取10元/吨；p硫分：类似灰分；p冷态和热态强度：CSR与CRI负相关，热强度与 冷强度有一定的相关性，所以整体设置贴水， 现货市场大小高炉所用焦炭的价差在150元/吨 左右，
12、强度指标整体设置50元/吨的贴水。WWW.DCE.COM.CN水分作为计重指标水分作为计重指标p水分Mt要求5.0，超过部分按实际水 分四舍五入至小数点后一位扣重。p例如，实测水分为6.32，扣重1.3。焦末含量超出部分补偿差价款焦末含量超出部分补偿差价款 出库时，焦末含量或粒度不符合标准品 质量要求的出库标准的，对超过焦末含 量标准或不足粒度标准的部分四舍五入 至小数点后一位，指定交割仓库应当按 照出库完成前一交易日最近月份焦炭合 约结算价计算补偿金额 例如，焦末含量出库标准为不超过7， 实测为8.23，四舍五入至小数点后一位 ，补偿金额为对应货物货款的1.2。 了解日常交易中应注意的交割问
13、题-套期保值 使真实套保客户的持仓数量显现 为了突出期货市场对产业服务的功能和 作用，实施新的套保制度，降低一般月 份套保审批门槛，在严格管理、严密监 控的同时，增加套保持仓占比 可以保证金、手续费优惠 非期货公司会员和客户的焦炭合约限仓数额以绝对量方式规定：一般月份持仓限额为2400手，交割月前一个月、交割月份分别为900手、300手；规则表述：限仓标准第二条 焦炭期货套期保值持仓额度分为一般月份(自合 约上市之日起至交割月份前第二月的最后一个交易日)套 期保值持仓额度和临近交割月份(交割月份前一个月和交 割月份)套期保值持仓额度 。 第七条 一般月份套保额度申请材料： （一）企业营业执照副
14、本复印件； （二）企业最近二年的现货经营业绩； （三）企业套期保值交易方案 第十三条 位列行业主管部门公告的符合焦化行业准入条件企业名单的证明材料 第二十二条 交易所可以对套期保值额度内的交易保证 金、交易手续费采取优惠措施 规则表述：套期保值申请期限： 一般月份套期保值持仓额度的申请应当在套期保值合约交割月份前两个月 的第一个交易日之前提出，而临近交割月份套期保值持仓额度的申请应当 在套期保值合约交割月份前两个月的第一个交易日至倒数第十个交易日之 间提出 尚未申请一般月份套期保值持仓额度的，允许申请临近交割月份套期保值 持仓额度 临近交割月份套期保值持仓额度获得审批的会员或客户，应当在套期保
15、 值合约交割月份前一个月最后一个交易日收市前，按批准的交易方向和额 度建仓。 一般月份套期保值持仓在进入合约交割月前第一月和交割月份时，将参照 期货品种限仓制度规定的额度执行，并按此额度标准转化为临近交割月份 套期保值持仓。 临近交割月份套期保值持仓额度不得重复使用。 套期保值：申请与建仓时间点 上市第一交易日至交割月前三月最后一个交易日:申请一般月份套保，随后审批，建仓 交割月前两月第一个交易日至该月倒数第十个交易日:申请临近交割月份套保，交易所在进入交割月前一月之前审批，客户在交割月前一月当月建仓面临交割时应注意的问题 交割标准：质量、流程标准化 交割地点 交割流程：一次性、入出库 交割费用交割地点 厂库: 5家 山西 河北 山东 仓库:4家 天津 连云港 日照交割费用 交割手续费：1元/吨； 出入库费用：根据市场情况，不定期核 定和公布最高费用标准； 仓储费：1元/吨天； 检验费：市场化运作；最小抽样数量为 3000吨，不足3000吨的按照3000吨计 算费用。 交割流程 一次性交割（没有滚动交割） 交割细则：第三十四条 交割单位：1000吨 交割细则：第七十五条 焦炭合约交割单位为1000 吨。 入库 出库 升
