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1、美国 MBA 抵押贷款申请指数小幅上涨 美国 MBA 抵押贷款申请指数小幅上涨 全球资本市场研究组全球资本市场研究组： 汤云飞 CFA 王凭 服务热线：服务热线： 010-66045555 服务邮箱：服务邮箱： 通讯地址：通讯地址：北京市西城区 金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层 天相投资顾问有 限公司 邮编：邮编：100140 重要免责声明： 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点， 不作 为对特定客户的投资 建议。 据此投资引致 的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关。 本报告 为非公开资料， 仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用。 全球资本市场全球资本
2、市场 报告日期：2009 年 3 月 12 日 全球市场动态 ? 美国 3 月 6 日当周 MBA30 年期固定抵押贷款利率实际为 4.96%, 上次为 5.14%； 3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款购买指数实际为 253.3， 上次为 236.4； 3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数实际为 723.4，上次为 649.7；3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款再 融资指数实际为 3470.7，上次为 3063.4。美国 2 月预算月报预计为-2050 亿美元， 实际为-1928 亿美元， 上次为-1756 亿美元； 3 月彭博全球经济信心指数实际为 5.95， 前次为 8.4
3、9。 ? 日本 4 季度 GDP 环比终值预计为-3.50%，实际为-3.20%，前次为-3.30%；4 季 度 GDP 环比年化终值预计为-13.40%，实际为-12.10%，前次为-12.70%；4 季度名义 GDP 环比终值预计为-1.70%，实际为-1.60%，前次为-1.70%；4 季度 GDP 平减指数同 比终值预计为 0.90%，实际为 0.70%，前次为 0.90%。 ? 英国 1 月有形贸易余额经季调预计为-75 亿英镑，实际为-77.45 亿英镑，上次 为-73.67 亿英镑；1 月贸易总额预计为-37 亿英镑，实际为-35.85 亿英镑，上次为 -36.11 亿英镑。 ?
4、 德国经济部周三公布，德国 1 月份工业订单月环比预计下降 2.2%，实际下降 8.0%， 12 月工业订单月环比向下修正后下降 7.6%。 德国 1 月 PPI 环比预计为-0.10%， 实际为-1.20%，上次为-1.00%；1 月 PPI 同比预计为 3.40%，实际为 2.00%，上次为 4.30%。 ? 加拿大 1 月新房屋价格指数环比预计为-0.20%，实际为-0.60%，上次为-0.10%； 1 月新房屋价格指数同比实际为-0.60%，上次为 0.40%。 ? 今日全球经济指标中市场最关注为：美国 2 月零售销售月环比和欧元区 1 月工 业产出 2009 年 3 月 11 日主要
5、宏观数据提示: 时间 国家 公布事项 预计 天相预测上次 18:00 欧元区1 月 PPI 同比 0.50% - - 1.80% 18:00 欧元区1 月 PPI 环比 -0.20% - - -1.30% 15:45 法国 2 月 CPI 同比 0.80% - - 0.70% 15:45 法国 2 月 CPI 环比 0.20% - - -0.40% 19:00 德国 1 月工业产值同比 -15.50% - - -12.00% 19:00 德国 1 月工业产值季调环比 -3.00% - - -4.60% 20:30 美国 2 月商品零售额 -0.50% - - 1.00% 20:30 美国 2
6、月除汽车外零售额 -0.10% - - 0.90% 20:30 美国 3 月 8 日当周首次失业人数 64.4 万 - - 63.9 万 20:30 美国 3 月 1 日当周续领失业救济人数 514 万 - - 510.6 万22:00 美国 1 月营运存货 -1.00% - - -1.30% 消息来源于:Bloomberg 诚信源于独立 专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 2诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 全球经济与市场评论全球经济与市场评论 MBA 抵押贷款申请指数小幅上涨 MBA 抵押贷款申请指数小幅上涨 美国
7、3 月 6 日当周 MBA30 年期固定抵押贷款利 率实际为 4.96%, 上次为 5.14%；3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款购买指数实际为 253.3，上次为 236.4；3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数实际为 723.4，上次为 649.7；3 月 6 日当周 MBA 抵押贷款 再融资指数实际为 3470.7，上次为 3063.4。MBA 的 四项重要指标显示，由于 30 年期贷款利率下降， MBA 抵押贷款申请活动指数略有增加，MBA 抵押贷 款指数和 MBA 再融资指数也略有增加。随着 TALF 计划的临近，我们预计 MBA30 年期抵押贷款利率将 有望继续下降，
8、目前的 4.96%的利率已经非常接近 该利率最低水平，这说明房贷利率已经非常低，因 此 3、4 月的 MBA 抵押贷款申请活动指数、再融资 指数和抵押贷款购买指数将很可能大幅攀升。4.555.566.57070809200400600800100012001400MBA固定利率30年房贷合约（左） MBA申请指数经季调数据来源：Bloomberg. 德国工业订单月环比创 18 年来最大跌幅 Bloomberg. 德国工业订单月环比创 18 年来最大跌幅 德国经济部周三公布，德国 1 月份工业订单月 环比预计下降 2.2%，实际下降 8.0%，12 月工业订 单月环比向下修正后下降 7.6%，
9、工业订单大幅坏于 预期并且连续 5 个月下降，创下 18 年以来最大跌 幅。德国经济部表示工业订单的大幅下降主要是由 于欧元区外部需求的锐减造成的，非欧元区订单大 幅滑落 18.2%。报告还显示德国 1 月海外订单下降 11.4%，国内订单下将 4.3%。德国经济几乎是欧洲 经济的缩影，世界范围内需求的萎缩造成欧元区主 要经济体产出的下降，我们认为目前欧元区的经济很大程度上取决于中国和美国的需求，因此我们依 旧认为欧元区经济在美国经济触底之前难有好转。 -10-8-6-4-20246807-0107-0708-0108-0709-01-6-4-2024工厂订单 月环比 经季调%(左） 德国工业
10、产值月环比(%)数据来源：Bloomberg. 美国金融行业将迎来大反弹 美国金融行业将迎来大反弹 昨天美国另一家大银行摩根大通也随着花旗 加入到声称 1 季度就能有盈利的银行当中。这也是 我们在周一对美国银行业第一季度的趋势所做的 预期。从最近美国的 ABS、MBS 对 Libor 的息差的 大幅收敛将导致更多的银行加入到宣称盈利的行 列当中。 在资产配置方面，自去年 11 月以来我们一直 坚持大幅超配金融行业。原因一是我们对美国政府 对金融行业的救助抱有信心，另一方面是由于金融 行业在美国股市 1 月末以来的新一轮大跌中超跌严 重，已大幅偏离中性权重位置。三是由于我们昨日 提到的银行有望出
11、现资产冲回现象，近期业绩将企 稳。四是我们判断美国股市在去年 11 月到今年 3 月处于底部形成阶段，而金融股在股市反弹行情中 涨幅往往最大。从本周的行情来看，我们推荐的组 合相较 S&P500 指数已经产生了可观的超额收益。 3诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 附录附录 表 1： 2009 年 3 月 12 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 表 1： 2009 年 3 月 12 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 2年期(%) 5年期(%) 10年期(%) 30年期(%) 美国 1.012 1.95
12、1 2.916 3.665 英国 N.A. 2.15 4.025 德国 1.365 2.273 3.07 3.806 法国 1.615 2.79 3.664 4.156 西班牙 1.97 3.252 4.071 4.539 意大利 1.412 3.74 5.501 爱尔兰 1.33 5.409 荷兰 1.034 2.93 4.368 希腊 3.393 5.117 6.075 瑞典 0.39 2.156 丹麦 2.077 2.994 3.717 挪威 2.343 3.481 瑞士 0.616 1.391 2.278 2.41 日本 0.318 0.82 1.944 资料来源：Bloomberg数
13、据库 表 2： 2009 年 3 月 12 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 表 2： 2009 年 3 月 12 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 最新利率水平 最近一次变动 美国 联邦基金利率 0.25% 2008 年 12 月 16 日降 75 基点 加拿大 隔夜拆款利率 0.50% 2009 年 3 月 3 日降 50 基点 日本 隔夜拆借利率 0.10% 2008 年 12 月 19 日降 20 基点 香港 最优惠利率 5.00% 2008 年 12 月 3 日降 25 基点 台湾 重贴现率 1.25% 2009 年 2 月
14、 19 日降 25 基点 韩国 隔夜拆借利率 2.00% 2009 年 2 月 12 日降 50 基点 新西兰 官方指标利率 3.50% 2009 年 1 月 29 日降 150 基点 欧元区 回购利率 1.50% 2009 年 3 月 5 日降 50 基点 英国 基准利率 0.50% 2009 年 3 月 5 日降 50 基点 瑞士 利率目标区间 0.50% 2008 年 12 月 15 日降 25 基点 瑞典 回购利率 1.00% 2009 年 2 月 11 日降 100 基点 澳洲 指标利率 3.25% 2008 年 2 月 3 日降 100 基点 资料来源：Bloomberg 数据库
15、4诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 表 3： 2009 年 3 月 11 日 全 球 主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 表 3： 2009 年 3 月 11 日 全 球 主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 市场-指数 2009-3-11 涨跌 涨跌幅（%）香港 - 恒生 11930.66 236.61 2.02 香港地区 香港 H 股 7007.74 127.07 1.85 美国 - 道琼工业6930.4 3.91 0.06 美国 -S&P500 721.36 1.76 0.24 美国 美国 -Nas
16、daq 1371.64 13.36 0.98 英国 FTSE 100 3693.81 -21.42 -0.58 法国 CAC 40 2674.2 10.52 0.39 欧洲 德国 DAX 3914.1 27.12 0.70 纽约原油期货 42.33 -3.38 -7.39 商品 黄金期货 910.3 14.6 1.63 美元/日元 97.28 -1.39 -1.41 货币 欧元/ 美元 1.2784 0.0094 0.74 资料来源：Bloomberg数据库 重要免责申明重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观 与公正，但不对所引用资料和数据
