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1、第四讲 经济效果评价指标与方法 本章要求 (1)熟悉静态、动态经济 效果评价指标的含义、特点 ; (2)掌握静态、动态经济 效果评价指标计算方法和评 价准则; (3)掌握不同类型投资方 案适用的评价指标和方法。1 经济效果评价指标投资收益率动态投资回收 期静态评价指标项目评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值一、静态评价指标 1、投资回收期(Pt):用项目各年的净收益来回收全部 投资所需要的期限。 原理公式: A= 实用公式 (1)项目建成投产后各年的净收益均相同时,计算公 式如下:式中:I为项目投入的全部资金;A为每年 的净现金
2、流量,即(2)项目建成投产后各年的净收益不相 同时,计算公式为:评价准则:PtPc,可行;反之,不可行 案例1、某建设项目估计总投资2800万元, 项目建成后各年净收益为320万元,则该项 目的静态投资回收期为( )。2. 投资收益率(E):项目在正常生产年份的净收 益与投资总额的比值。(例4-3)(1)当K为总投资,NB为正常年份的利润总额,则E称为 投资利润率; (2)当K为总投资,NB为正常年份的利税总额,则E称为 投资利税率。评价准则:EEc,可行;反之,不可行。1、 动态投资回收期(Pt)原理公式:实用公式:评价准则:PtPc,可行;反之,不可行。二、动态评价指标【例】:对下表中的净
3、现金流量系列求静态、动 态投资回收期,设i=10%。年 份净现 金流 量累计净现 金流量折现系数折现值累计折现 值1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 20-180 -250 -150 84 112 150 150 150 150 150 150 150-180 -430 -580 -496 -384 -234 -84 66 216 366 516 18660.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 2.018-163.64 -206.60 -112.70 57.37
4、69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78-163.64 -370.24 -482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39 -60.77 -2.94 +49.63 352.41解: Pt= 8-1+(84150)= 7.56(年)Pt =11-1+(2.9452.57)=10(年 )二、动态评价指标2. 净现值(NPVNet Present Value):把不同时间点上 发生的净现金流量,通过某个规定的利率,统一折算为现 值(0年),然后求其代数和。(1)计算公式和评价准则计算公式: 评价准则:
5、对单方案,NPV0,可行;多方案比选时, NPV越大的方案相对越优。(2)几个需要说明的问题 累计净现值曲线:反映项目逐年累计净 现值随时间变化的一条曲线 AC总投资额 AB总投资现值 DF累计净现金流量(期末) EF净现值 OG静态投资回收期 OH动态投资回收期HABCDEFGO金额t案例2、朋友投资需借款10000元,并且在借款之后 三年内的年末分别偿还2000元、4000元和 7000元,如果你本来可以其它投资方式获 得 10%的利息,试问你是否应同意借钱?案例3、修建位于两个现有地铁站之间的一个行人地下 通道费用80万元,使用寿命30年,每年因节省 路人时间获益5万元,每年用于照明等服
6、务的费 用1万元,如果资金的机会成本为10%,请问是 否应修建地下通道?案例4、某地公路建设,有两条 线 路,资金的机会成本均 为 12%,问哪一个定线更 经 济?或者工程是否应该 放 弃?定线1定线2初始费用 102140年经营 费42年收益2026经济寿 命(年)3030残值00净现值函数对于开始时有 一笔或几笔支出, 而以后有一连串的 收入,并且收入之 和大于支出之和的 现金流量,净现值 函数均具备该特点 。NPV与i的关系:a. i NPV,故i定的越高,可接受的方案越 少;b. 当i=i时,NPV=0;当i0;c. 当ii时,NPV0NPV=15002000(1+I)-1000(1+I)21450(P/A, i, 8)=0当i1=20%, NPV1=223.650当i2=25%, NPV2=735.4512%n结论:项目可行223.65 (25%-20%) 223.65+735.45