2006年全球财富报告

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1、2006全球财富报告十周年版 19972006年目录变革和成长的十年 2全球财富现况 4富裕人士之资产配置模式 变得更加积极 14特别报导随着财富加速转移， 富裕人士的行为与投资组合更加全球化 20全球化增加了富裕人士未曾实现的需求 25创造全球化、全方位服务的财富管理机构 28附录A：研究方法 30附录B：各国富裕人士分析 31 2006年全球財富报告十周年 1997 2006给读者的信:二十多年来，美林和凯捷顾问公司一直努力合作，希望更能了解富裕人士的需求。这项合作最新的成果，就是今年恰好欢庆首次发行十周年纪念的2006年全球财富报告。这份报告在过去十年激起了人们广泛的兴趣和评论，至今已经

2、成为全球富裕人士市场最具权威性的信息来源。为了进一步了解围绕富裕人士即将发生的变革，并且庆祝我们的十周年纪念，我们目前正致力于合作推出亚太地区的第一份财富报告。这项研究将在今年稍后公布，重点将放在研究一些全球成长最快速的经济体中的投资行为。我们对这项研究非常感兴趣，我们能够借此机会进一步研究全球最富有个人的投资行为他们以许多方式影响了世界各地其他投资人的投资态度和服务需求。总的来说，2005年的经济增长减缓了，这和我们一年前的预测完全相符，主要的原因包括两大经济因素：国内生产总值(GDP)和市场资本总额。富裕人士的投资组合在这段时间依旧相当稳健，但随着对另类投资工具和股票的配置增加，变得更加积

3、极。虽然其整体资产配置类似于2004年富裕人士采用的模式，但是和2002年相比则有显著的不同，进一步证明富裕人士的确是在观察市场的变动，并且视变动情况重新配置。今年特别报导的主题是全球化的成长、以及财富的世代转移。不久，这些市场的新兴力量将会改变富裕人士的投资组合，并且进一步改变财富管理服务的内容。我们非常荣幸能够为您呈现纪念我们十周年的全球财富报告，希望我们最新的研究成果能够对您有所帮助。Robert J. McCann 美林集团副主席兼 全球私人客户部总裁Bertrand Lavayssiere 常务董事 凯捷顾问公司 全球金融服务部2001年专业产品与策略新兴趋势结构型产品和另类投资 的

4、重要性和易得性均与 日俱增。这些工具让富 裕人士得以分散投资组 合的风险，降低税务负 担，同時还可让富裕人 士进入波动性高的市场 时能夠降低其风险。挑战/机会提供各种最佳产品及训 练有素的财富管理经理 人。产品专家、财务顾问和 投资经理人能夠密切配 合，并且可获得奖励。22006年全球財富报告十周年 1997 2006变革和成长的十年1997年富裕人士市場的变革本质新兴趋势传统客户专注于保本、 机密性、个人服务与密 切且长期的关系上。新兴客户的特性为充满 企业家精神，强调财富 成长、投资绩效以及比 较高的风险承受度。海外市场越来越受人欢 迎。挑战/机会需要在全球金融中心拥 有多重市场与海外银行

5、 业务。高漲的费率和不同的投 资订价方式使富裕人士 感到受挫。1998年评估财富投资标的新兴趋势富裕人士财富的投资地 点已有改变日本和西 欧市场占有率增加。欧元被采用将帶来新的 更高收益的投资产品。投资人寻求将投资組合 转移到收益更高并且以 股票为基础的投资工具 上。挑战/机会本地金融机构如全球营 运布局和产品开发能力 有限，将面临竞争风 险。购并活动能夠避免“从 零开始”的昂贵扩张过 程。1999年私人银行的变革与创新新兴趋势股市波动将导致资产配 置模式趋向保守，并且 增加對财务顾问之依賴 度。富裕人士在投资方面逐 渐变得更积极，要求更 多资讯，以及全年无休 的服务。挑战/机会利用新兴科技和

6、网路增 加与客户的互动和资讯 发送。策略性行销和市场区隔 逐渐盛行，新兴产品、 营销系统亦逐渐出现。2000年超富裕人士新兴趋势超 富 裕 人 士 人 口 在 1998到1999年之间成长 了18%，全球总人数达 到55,000人；成长因素 包括长期的多头市场、 科技类股、初次公开发 行和创业投资的优异表 现。挑战/机会服务此市场部门的成 本很高，但是由于管 理资产(Asset Under Management)产生的收入 更高，因此可以创造可 观的利润。服务供应商除了在传统 服务上必须提供最新的 专门知识之外，还须 提供贵宾级的个人服务 (concierge services)。1 凯捷顾问

7、公司/美林财务顾问调查，2006年3月自过去十年以来，全球财富报告一直密切注意和报告富裕 人士的投资行为，研究预测其趋势和发展，这对日后的财富管 理产业造成了相当大的影响。简单回顾我们之前报告的主要内容，就可以发现富裕人士财 富、全球经济和财富管理产业在过去十年来飞速增长，还有 全球经济的因素对上述三者造成的巨大影响：整体而言，从 1996到2005年之间，富裕人士的财富年增长率平均为8.0%，从 1996年的16.6万亿美元，增加到2005年的33.3万亿美元。其中从 1996年到2000年，富裕人士的财富以12.9%的年增长率增长，从 2003年到2005年，年增长率则为8.1%，这期间，

8、全球经济也经 历了强劲的扩张。相反地，从2000年年中到2002年的全球经济 衰退也减缓了富裕人士的财富增长速度(年增长率是-0.6%)。除了成功预测富裕人士数量和财富的增长外，全球财富报 告还成功预测了富裕人士的资产配置策略。早在1999年， 全球财富报告即预测另类投资的配置比例将会增加。在 2000年，我们发现只有3%的富裕人士将投资组合配置在另类投资工具上，但是到了2005年，该比例已大幅提高，占了富裕人 士投资组合的五分之一。全球财富报告也报告了固定收益 产品的兴起，富裕人士寻求运用固定收益产品来对抗2001年市 场的过热以及其后2002年市场的下挫。在市场下挫之后，我们 预测富裕人士

9、会重新燃起对股市的热情，相对减少现金和固定 收益的投入。过去两年，实际情况也证明了我们这个看法是正 确的。在每年的报告当中，我们都会纳入特别报导项目，特别说明财 富管理的整体趋势或新兴主题 这些都会纳入在我们以下的 全球财富报告的时间表之中。今年的报告重点是全球化所造成的成长和财富的转移。根据我 们的研究结果，有超过三分之二的财务顾问认为“客户可取得 资讯”是财富管理在过去十年最具影响力的趋势之一。1 这个趋 势和科技进步有密切的关系，因此大幅增加了投资者取得资讯 的数量和质量。2006年全球財富报告十周年 1997 2006图 A. | 富裕人士排名显示十年来的稳定增长资料来源：凯捷顾问公司

10、罗伦兹曲线分析，2006年由于这些发展的关系，投资人的经验变得更为丰富，需要更多 的产品，期待更好的绩效，并且拥有更完整的全球观点。与此 同时，财富管理业竞争更激烈，金融机构、专业服务公司、自 由职业者和其它服务供货商都积极地争取富裕人士成为其客 户。事实上，我们访问的财务顾问当中，有将近四分之一的受 访者指出日益激烈的竞争，科技的兴起和全球信息的扩散是过 去十年影响这个产业的三个最重要的因素。2展望未来，我们预期这些趋势将会持续重新定义财富管理的情 况：43%的受访者表示富裕人士投资经验越来越老练丰富将是 未来十年最重要的趋势，40%的受访者则选择”客户可取得的 资讯”。3 鉴于这些趋势，以

11、及对全球财富报告的高度兴 趣，美林与凯捷公司将持续追踪和评估富裕人士的投资行为， 并且提供极具洞察力的领导思维。2,3 凯捷顾问公司/美林财务顾问调查，2006年3月全球富裕人士1996199719981999200020012002200320042005年均增长率 9605金融财富 （万亿美元）16.619.121.625.52726.226.728.530.733.38.0%富裕人士数目 （百万人计）4.55.25.97.07.27.17.37.78.28.77.6%2006年富裕人士的行为全球化的 投资组合新兴趋势随着富裕人士国际视野 意识的提升，资产配置 也变得更加全球化。财富之世代

12、转移预计将 因全球化而成为更为急 迫的议题。挑战/机会提供能够让客户看到综 合绩效的绩效报表。由专家组成的财富策略 团队以满足客户对于更 多信息和客观化产品/服 务的需求。2002年评估欧美两地差异(Atlantic Divide)以及营运模式的含意新兴趋势欧洲与北美地区富裕人 士的需求和特性在同 化。挑战/机会全球性品牌提供的经济 规模优势，研究、执 行、交易处理和资产管 理将持续让最大的服务 提供者寻求掌握全球经 营的优势。价值链分得更细小任 何未来的经营模式都必 须以效率和调适能力为 基础。为了取得营运效 率，外包和开放架构应 运而生。2003年了解富裕人士的需求、行 为和投资态度新兴趋

13、势熊市导致富裕人士的需 求和投资态度改变。全球的经济局势推动富 裕人士更为强调保本和 风险管理。挑战/机会方法在于“和我一起管 理财富”，而不是“替 我管理财富”。需 要 一 个 客 户 经 验 架 构，以说明服务供货商 整合产品和服务与个人 互动的能力。2004年富裕人士需要和法人机构 相同等级的服务新兴趋势投资目标目前从保本移 转到财富成长、累积。客户要求投资方式能够 遵循结构化的流程并且 寻求财务解决方案而非 产品而已。挑战/机会提供一致的流程。推出人性化的服务，提 供富裕人士贵宾级待 遇。投资顾问扮演财务 长的角色强调顾问留置，透过训 练提升技能招募拥有 顾问技能之人才。 2005年中

14、层百万富翁;VSN的兴起新兴趋势中层百万富翁(Mid-tier Millionaire)类别目前所 得到的服务仍嫌不足。 MTM的投资组合变得 逐渐复杂并且更难以管 理。MTM正雇用额外 的经理人和独立顾问。挑战/机会服务供货商必须列出流 程，提供客户在家和在 办公室相同的解决方 案。新 兴 模 式 虚 拟 服 务 网络(Virtual Service Network)，可以协助 MTM提升管理服务提 供者网络的能力。重大成本和隐私权考量 需要解决。全球财富现状2006年全球財富报告十周年 1997 2006全球财富现状 2005年是经济表现强劲的一年，但总体经济指标和富裕人士人 数的增长减缓

15、，之前的两年，全球绩效则表现良好：2003年股 市有一波大涨行情，2004年则有快速的实际GDP增长。相对而 言，2005年则有较为稳定的增长率，显示全球主要经济增长在 财务核心复苏之后，已经有所减缓。实际GDP和市场资本总额这两个财富创造的主要因素在2005年 的增长相当稳定。整体而言，富裕人士因为稳定的经济增长而 受惠，在人数上以及其财务资产的规模上均有增长。与全球财富报告预测相符的是，全球富裕人士的人数在 2005年增长了6.5%，总共达到了870万人。整体而言，富裕人 士的财富在这段期间增长了8.5%，总值达到33.3万亿美元。这 些财务收益在拉丁美洲、东欧、亚太地区、非洲和中东格外强

16、 劲，可见新兴市场继续追赶主要市场。整体而言，富裕人士在2005年的财务收益超过2004年7.8%和 2003年的7.7%增长率。这波上升沿续了我们过去十年来报导的 全球财富的累积集中在最富裕人士的趋势。除此之外，欧洲财 富集中的情形也回复到适度的情况。个人金融资产超过3千万美元的全球超富裕人士的相关数据在2005年持续成长。这些超富裕人士的人数目前总计85,400人， 在2005年增长了10.2%，高于2004年8.9%的增长率。这些数字的增长显示虽然市场报酬率和经济指标在全球许多地 区都有降温的趋势，但是富裕人士在2005年依旧能够找到高绩 效的投资标的。富裕人士找到主要机会的区域之一，就是亚太 地区。其市场资本总额和GDP两大因素都持续带来高增长率。 拉丁美洲和中东也呈现了强劲的增长，使境内和海外的富裕人 士均受惠。注意到不动产和资本市场的降温，富裕人