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1、湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報28管理層討論與分析湖南株冶火炬金屬股份有限公司 （ 株冶火炬 ） 與株洲鑽石切削刀具股份有限 公司 （ 株洲鑽石 ） 及自貢硬質合金有限責任公司 （ 自硬 ） 綜合入賬鑒於株冶火炬與株洲鑽石自二零零五年六月一日起綜合入賬，加上自硬自二零零六年八月一日起綜合入賬，因此未必能夠比較二零零五年及二零零六年財務及經營資料。概述截至二零零六年十二月三十一日止年度，未計所得稅利潤由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣671百萬元增加至人民幣1,165百萬元，增加人民幣494百萬元或73.6%。截至二零零六年十二月三十一日止年度，母公司股本持有人應佔溢利為人民幣
2、451百萬元，由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣426百萬元增加人民幣25百萬元，增加5.9%。年內收購中鎢高新45.9%股權，使之成為聯營公司。因中鎢高新之股權分置改革使公司按國際會計準則損失人民幣56百萬元，另撇除對其投資商譽人民幣44百萬元。此外，公司擁有之澳洲堪帕斯資源有限公司9.8%股權，其稅後公允值錄得人民幣158百萬元的溢價，在儲備之中列示。下文是截至二零零六年十二月三十一日止年度與截至二零零五年十二月三十一日止年度的比較：營業額營業額由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣9,291百萬元上升人民幣8,474百萬元或91.2%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的
3、人民幣17,765百萬元，主要由於有色金屬礦區板塊的除銷售稅及附加費前營業額上升人民幣533百萬元或32.9%，有色金屬冶煉板塊的營業額增加人民幣6,902百萬元或129.2%，硬質合金、鎢鉬鉭鈮及其化合物板塊的營業額增加人民幣1,079百萬元或45.5%所致。我們的毛利由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣1,511百萬元增加72.9%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣2,613百萬元，而於截至二零零五年及二零零六年十二月三十一日止兩個年度毛利率分別為16%及15%。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報29管理層討論與分析有色金屬礦區板塊以下載列我們有色金屬礦區主要產品的銷
4、售及平均銷售價格數據：二零零五年二零零六年平均平均銷量銷售價格銷量銷售價格噸人民幣噸噸人民幣噸柿竹園鎢精礦1,77864,0201,50796,490氧化鉬882246,575718188,197黃沙坪分公司鋅精礦15,4426,8684,14114,420鉛精礦13,3988,1799,8849,392錫礦山銻產品24,20123,48225,74931,923鋅產品31,65211,75132,52823,022有色金屬礦區板塊的除銷售稅及附加費前營業額由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣1,622百萬元增加人民幣533百萬元或32.9%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣
5、2,155百萬元。營業額增加主要由於有色金屬礦區產品如鋅產品及銻產品的價格走勢向上所致。本集團相信該等有色金屬礦區產品的價格上升受市場需求增加及若干有色金屬礦區產品供應不足所帶動。例如鋅產品的平均銷售價格於截至二零零六年十二月三十一日止年度較二零零五年同期大幅上升。但由於二零零六年七月受熱帶風暴的影響，柿竹園和黃沙坪分公司礦區遭受洪災，導致產品銷量較二零零五年同期下降，銷售量的下降抵銷了部分上述的增幅。我們的有色金屬礦區板塊，毛利由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣477百萬元下降4.2%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣457百萬元，而毛利率則由截至二零零五年十二月三十一日
6、止年度的30%下降至截至二零零六年十二月三十一日止年度的22%。由於我們的該板塊產品氧化鉬及鎢精礦毛利率下降，以及我們的毛利率相對較低的鋅產品的銷售比重上升，導致該板塊毛利下降。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報30管理層討論與分析有色金屬冶煉板塊以下載列我們有色金屬冶煉主要產品的銷量及平均銷售價格數據：截至十二月三十一日止年度二零零五年二零零六年平均平均銷量銷售價格銷量銷售價格人民幣噸或人民幣噸或噸或公斤人民幣公斤噸或公斤人民幣公斤鋅產品（噸）221,34712,195404,81822,390鉛產品（噸）92,1708,29484,40910,212貴金屬一銦（公斤）35,0008,3
7、0648,0006,593貴金屬一銀（噸）4561,863,6774142,854,419有色金屬冶煉板塊除銷售稅及附加費前營業額由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣5,344百萬元增加人民幣6,902百萬元或129.2%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣12,246百萬元。增加主要是由於鋅產品，鉛產品及銀產品平均銷售價格較二零零五年同期上升所致。我們有色金屬冶煉板塊，毛利由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣556百萬元增加180.4%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣1,559百萬元，而毛利率則由截止二零零五年十二月三十一日止年度的10%增加至截至二零零六
8、年十二月三十一日止年度的13%。增加主要由於我們的鋅產品，鉛產品及銀產品平均銷售價格上升幅度大於原材料成本上升幅度。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報31管理層討論與分析硬質合金、鎢鉬鉭鈮及其化合物以下載列我們主要硬質合金、鎢鉬鉭鈮及其化合物的銷量及平均銷售價格數據：二零零五年二零零六年平均平均銷量銷售價格銷量銷售價格噸人民幣噸噸人民幣噸硬質合金3,575279,0165,722310,134鎢及化合物5,301190,4835,397221,936鉬及化合物258678,387571508,473鉭鈮及其化合物526356,750477389,454硬質合金、鎢鉬鉭鈮及其化合物板塊的除銷
9、售稅及附加費前營業額由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣2,370百萬元增加人民幣1,079百萬元或45.5%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣3,448百萬元。增加主要是由於硬質合金、鎢及化合物平均銷售價格較二零零五年同期上升所致。硬質合金、鎢及化合物的平均銷售價格上漲主要是因為其原材料鎢精礦價格大幅上漲所致。硬質合金、鎢鉬鉭鈮及其化合物板塊，毛利由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣478百萬元增加24.9%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣597百萬元，而毛利率則由截至二零零五年十二月三十一日止年度的20%下跌至二零零六年十二月三十一日止年度的17%。下
10、降主要由於我們產品的硬質合金、鎢及化合物平均銷售價格上升幅度低於原材料成本上升幅度。其他收入及收益其他收入及收益由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣53百萬元增加人民幣134百萬元或252.8%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣187百萬元。增加原因主要來自於本集團二零零六年三月及二零零六年四月在香港聯交所上市期間發行H股之所得款項產生的利息收入。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報32管理層討論與分析銷售及分銷成本銷售及分銷成本由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣165百萬元增加人民幣70百萬元或42.4%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣235百萬元。
11、增加主要由於我們的產品銷售量增加而增加銷售費用。行政開支行政開支由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣560百萬元增加人民幣336百萬元或60.0%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣896百萬元。增加主要由於人工費用開支、研發開支、政府征費、旅費以及其他費用的增加所致。其他經營開支，淨額其他經營開支淨額由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣41百萬元上升人民幣208百萬元或507.3%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣249百萬元。支出增加原因主要是中鎢高新於二零零六年進行股權分置改革，我們擁有中鎢高新的實際權益由股權分置改革前的42.91%而攤薄至32.98%
12、，致使本集團所佔中鎢高新的淨資產減少，招致計入少數股東權益後攤薄損失人民幣56百萬元。本集團於二零零六年收購中鎢高新產生的計入少數股東權益後的商譽減值為44百萬元。此外，於二零零六年七月柿竹園及黃沙坪分公司遭受洪災損失39百萬元。融資成本融資成本由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣174百萬元上升人民幣71百萬元或40.8%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣245百萬元。增加原因主要是銀行貸款增加以及中國人民銀行加息。所得稅開支所得稅開支由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣134百萬元增加人民幣156百萬元或116.4%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣29
13、0百萬元。截至二零零六年十二月三十一日止年度，我們部分子公司享受所得稅優惠政策而減少了所得稅，但主要由於較二零零五年同期購買國產設備稅收優惠減少，因而我們的實際稅率由截至二零零五年十二月三十一日止年度的20%增加截至二零零六年十二月三十一日止年度的25%。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報33管理層討論與分析少數股東權益少數股東權益由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣111百萬元增加人民幣312百萬元或281.1%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣423百萬元，主要由於由二零零五年六月一日起將株冶火炬及株洲鑽石的業績綜合入帳，及株冶火炬於至二零零六年十二月三十一日止年度的
14、溢利大幅上升所致。母公司股本持有人應佔純利母公司股本持有人應佔純利由截至二零零五年十二月三十一日止年度的人民幣426百萬元增加人民幣25百萬元或5.9%至截至二零零六年十二月三十一日止年度的人民幣451百萬元，而純利率則由截至二零零五年十二月三十一日止年度的4.6%減少至截至二零零六年十二月三十一日止年度的2.5%。減少主要由於我們產品的平均銷售價格雖然有所改善，導致毛利上升，並不足以抵銷銷售費用 、管理費用及其他業務開支於二零零六年的增加的淨影響所致。流動性及資金來源截至二零零六年十二月三十一日止年度，主要資金來源是經營活動所得的現金，短期與長期貸款及發行H股。本集團的資金主要用於經營活動、
15、資本性支出、償還銀行貸款。於二零零六年十二月三十一日，我們已獲銀行授信額度人民幣6,610百萬元，已使用人民幣3,120百萬元。負債對總資產比率二零零六年十二月三十一日，本集團的負債對總資產比率由二零零五年的40%下跌至二零零六年的33.4%。負債對總資產比率相等於負債總額除以資產總額，再乘以100%。由於本集團上市成功募集資金，使計息銀行貸款及借款總金額的增長比例低於總資產的增長比例，故負債對總資產比率下降。匯率波動風險本集團主要於中國經營業務，少量產品銷往不同的國家。除出口銷售主要以美元交易外，本集團目前以人民幣收取銷售收入。本集團的外匯風險主要來自以外幣銷售產品及購買原料。本集團目前並無
16、正式的對沖政策，亦無訂立任何外匯合約或衍生工具以對沖本集團的貨幣風險。商品價格風險由於本集團的有色金屬買賣價格按全球及本地價格計算，而此價格承受顯著波動，故本集團須承受商品價格風險。有色金屬 （作為商品產品） 的價格從長期看主要視乎市場的供求情況而定。本集團並無參與買賣合約及訂立定價安排以對沖有色金屬價格波動的風險。湖南有色金屬股份有限公司二零零六年年報34管理層討論與分析利率風險本集團的利率風險主要與我們的短期及長期銀行及其他借款 （於二零零六年十二月三十一日合共為人民幣4,898百萬元） 有關。本集團的未償還債務以定息計算。倘現行利率上升，會導致我們的短期借貸續期時的利息成本增加。至目前為止，本集團並無訂立任何形式的利率協議或衍生工具以對沖利率變動。或有負債於二零零六年十二月三十一日，本集團就下列各方獲批的銀行貸款而提供的銀行擔保如下：二零零六年二零零五年人民幣千元人民幣千元關聯方及第三方130,29930,000歷史資本支出下表所列為截至二零零六年十二月三十一日止年度按不同板塊分列的本集團的資本支出情況以及每個板塊的資本支出佔資本支出總額
