国际金融外汇风险管理

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1、第5章 外汇风险管理重难点 外汇风险的类型 各种外汇风险的防范5.1 外汇风险概述 一、概念 外汇风险（Foreign Exchange Exposure/Risks） ：指外汇市场汇率的变化对企业、银 行等经济组织及政府、个人以外币计 值的资产和负债带来损失的可能性。 包括狭义和广义两层狭义和广义的有什么区别？二、外汇风险构成要素本币 外币 时间5.2 外汇汇率变动对经济的影响及稳定汇率的措施 一、影响汇率变化的主要因素 各国的经济实力和宏观经济政策 国际收支状况 通货膨胀率 利率水平 市场预期心理 各国汇率政策和对市场的干预 政治因素二、 汇率变动对经济的影响 汇率是联接国内外商品市场和金

2、融市场 的一条重要纽带。一方面，汇率的变动 受制于一系列经济因素 ；但另一方面， 汇率的变动又会对其他经济因素产生广 泛的影响。一、基本条件 一国对外开放程度； 商品生产多样化程度； 与国际金融市场的联系程度； 通货的兑换性。（一）汇率变动对一国国际收支 的影响 1.汇率变动对贸易收支的影响。（1）对出口的影响 本币贬值或者会使以外币表示的出口商品价格下降 ，或者会使出口商品利润提高，或者二者兼而有之 ，这都会使出口规模扩大。 （2）对进口的影响 本币贬值后，以外币计价的进口商品在国内销售时 折合的本币价格比贬值前提高，进口商成本增加， 利润减少，进口数量相应减少。综上： 对贸易收支产生的影响

3、一般表 现为：一国货币对外贬值，有 利于扩大出口，抑制进口，改 善其贸易收支状况；一国货币 对外升值，则刺激进口，抑制 出口，使贸易收支状况恶化。 2.汇率变动对非贸易收支的影响 本币贬值，外国货币的购买力相对增 强，该国的商品、劳务、交通和旅游 等费用就变得相对便宜。这便增加了 对旅游者的吸引力，促进了非贸易外 汇收入。 同时，贬值使国外的旅游和其他劳务 开支对该国居民来说相对提高，从而 抑制了该国的非贸易外汇支出。3.汇率变动对资本流动的影响 取决于汇率变动如何影响人们对该国货币今后变动 趋势的预期 如果市场上对本币有继续贬值的预期时，则资金会 从该国迅速大规模地转移到其他国家，即发生资本

4、 外逃，其间伴随着本币汇率的下跌。 如果本币贬值停止，或市场认为贬值过头，其后必 然要反弹，从而产生本币升值的预期，那么资金会 从国外流入国内，从而本币汇率趋于上升。 汇率变化对于资本流动的影 响方向和影响程度的大小还 要受其他因素，如政府的管 制、资本投资的安全性等方 面的制约。4.汇率变动对官方外汇储备的影响本币贬值对外汇储备量的影响大小 取决于本币贬值后对经常项目和资 本项目的影响程度。 一国外汇储备的实际价值取决于储 备货币汇率变动：通常根据构成外 汇储备币种的不同权重，结合各种 货币升值、贬值的幅度，衡量出一 定时期内储备币种汇率变化对一国 外汇储备的综合影响。（二）汇率变动对国内经

5、济的影响 1.汇率变动对国内物价水平的影响 两方面： 一是通过贸易收支改善的乘数效应 ，引起需求拉上的物价上升。 二是通过提高国内生产成本推动物 价上升。 如果政府当局不能有效地加以控制，则会陷于“贬值通货膨胀贬值 .”的恶性循环中2.汇率变动对经济增长和就业的影响 本币贬值，可以扩大本国出口商品和进口替 代商品在国内外市场的份额，出口商品和进 口替代商品生产的扩大，贸易收支的改善通 过乘数效应会扩大总需求，带动投资、消费 增加，使社会总产量倍数扩张，从而推动经 济增长，扩大就业。3.汇率变动国际债权债务的影响 本币贬值，对本国的债权人 有利，对本国的债务人不利 。（三）汇率变动对国际经济 关

6、系的影响小国汇率变动只会对贸易伙伴国的经济产生轻 微的影响。 国际外汇市场各种货币（主要工业国）汇率频 繁的、不规则的波动，不仅给各国对外经济 、国内经济造成深刻的影响，而且也影响着 各国之间的经济关系，乃至整个国际货币体 系。三、稳定汇率的措施1、提高贴现率 2、动用黄金、外汇储备 3、外汇管制 4、举借外债或签订互换货币协定 5、实行汇率高估或低估政策 6、各国联合干预外汇市场5.3 企业外汇风险管理1、某家美国公司在国际金融市场上以3% 的年利率借入1亿日元，期限1年，借到款 项后，该公司立即按当时的汇率1美元 =100日元，将1亿日元兑换成100万美元。 1年后，该公司归还贷款本息，而

7、假设此时 汇率变为1美元=90日元，则该公司实际承 担的利率是多少？2、中国某公司签订了价值10万美元的 出口合同，3个月后交货、收汇。假设 该公司的出口成本、费用为75万人民 币，目标利润为8万人民币，则3个月 后当该公司收到10万美元的货款时， 由于美元兑人民币的汇率不稳定，该 公司将面临怎么样的风险？3、中国某公司持有银行往来帐户余额 100万美元，汇率为1美元=8.7人民币。 假如未来美元贬值，人民币升值，1美 元=8.3人民币，该公司面临什么风险？4、假设本币贬值，某企业一方面由于 出口货物外币价格下降，出口额增加， 但由于其进口的原材料价格上涨，成本 增加，结果该企业的纯收入有可能

8、受损 ，该企业面临怎么样的风险？二、交易风险的防范（一）灵活选择和使用结算货币原则：1、选择自由兑换的货币2、出口收汇，选“硬币”计价进口付汇，选“软币”计价3、尽量采取本国货币计价结算4、“软”“硬”货币搭配使用5、综合货币单位计价（二）货币保值法1、黄金保值条款；2、外汇保值条款；3、一揽子货币保值条款；4、“硬”货币保值。案例法国A公司出口一批商品给智利B公 司，B公司只能支付软币，但同意用 硬币计价，合同价值100万硬币，签 合同时的汇率为1硬币=1.3软币，2个 月后付款，预计2个月后汇率为1硬币 =1.6软币，试问，法国A公司有无外 汇风险？为什么？如何采用外汇保值 法防范风险？（

9、三）调整合同价格法指当出口用软币计价结算，进口用硬币几家结算 时，企业通过调整价格来防范外汇风险。（1）加价保值出口商使用，如果将用软币计价结算时加价后的单价=原单价（1+货币的预期贬值率）（2）压价保值进口商使用，如果将用硬币计价结算时压价后的单价=原单价（1-货币的预期升值率）案例某英国出口商以软币美元计价，如果按签 订合同时GBP1=USD1.8500计算，其价值 100万英镑的货物的美元报价应为185万美 元，考虑到6个月后美元兑英镑要贬值， 英国出口商要做一笔卖出美元贴水为 0.0060，贴水率为0.3243%（0.0060/1.8500 ）。到期收汇时，按远期汇率交割其185 万美

10、元仅能兑换到99.85万英镑，亏损0.32 万英镑。因此，英国出口商应将美元贴水率计入美 元报价，美元报价应为多少？（四）金融交易防险法 1、即期合同法；2、远期合同法；3、货币期货合同法；4、外汇期权合同法;5、掉期合同法;6、借款法；7、投资法;案例某年6月5日，美国A公司从荷兰B公司进口价 值100万欧元的商品，合同规定9月15日付款 。假设签约时纽约外汇市场行情如下：即期汇率：1美元=0.8659欧元3个月远期汇率：1美元=0.8459欧元试问美国A公司是否有外汇风险，为什么？ 如何采用远期外汇交易合同法防范外汇风险 ？案例 某年7月2日美国A公司对英国B公司出口商 品，合同价值10万

11、英镑，3个月后收款。假 设外汇市场汇率为：7月2日，即期汇率：1英镑=1.6358美元期货市场汇率：1英镑=1.6296美元10月2日，即期汇率：1英镑=1.6258美元期货市场汇率：1英镑=1.6093美元试分析美国A公司如何采用期货合同法防范 外汇风险？案例美国A公司从德国B公司进口大型成套 设备，3个月将支付货款1000万欧元。 根据签约时即期汇率1欧元=1.1695美元 ，核算进口成本为1169.5万美元。假设 三个月期权汇率为1欧元=1.1795美元。 市场预测欧元将升值，假设三个月期权 汇率为1欧元=1.1795美元，试分析美国 公司是否有外汇风险，为什么？如何采 用外汇期权合同法

12、防范风险？案例某年3月5日，香港A公司从美国B公司进 口一批商品，将在3个月后向美国公司支 付100万美元货款。如果香港A公司手头拥 有100万美元资金，假设签约时香港外汇 市场行情如下：即期汇率：1美元=7.7358港元三个月远期汇率：1美元=7.7158港元试问香港A公司如何采用掉期合同法避免 外汇风险而且获利？ 案例某年1月16日，英国A公司向新加坡B公 司出口价值100万美元的货物，新加坡 B公司3个月后付款。假设签约时伦敦 外汇市场行情如下：即期汇率：1英镑=1.6845美元3个月远期汇率：1英镑=1.6957美元试问英国A公司是否有外汇风险，为什 么？如何用借款法防范外汇风险？案例

13、某年7月20日，香港A公司从丹麦B公司进 口价值100万美元的货物，预计3个月后付 款。假设签约时外汇市场行情如下：即期汇率：1美元=7.7358港元3个月远期汇率：1美元=7.7426港元试问香港A公司是否有外汇风险，为什么 ？如何用投资法防范外汇风险？（五）BSI法一家瑞士公司向美国公司出口钟表，价值 为500万美元，6个月后收款，但瑞士公司 担心由于美元价格下跌而受到损失，因此 希望采取措施管理这一外汇风险。如果目 前市场及其汇率为USD1=CHF1.3240，美 元6个月延期贴水650点。瑞士公司可以以 10%的年利率接到美元资金，瑞士国内利 率水平为9.5%。瑞士公司此时若使用元气

14、交易保值，应如何操作？若使用BSI保值法 ，又应如何操作？两种做法哪一种更为有 利。（六）LSI法（七）外汇风险保险法（八）提前或延期结汇案例：假设某年5月18日意大利A公司向 中国B公司出口一批商品价值100万美元 ，2个月后收款。签约时即期汇率：1美 元=0.9285欧元，2个月报出的远期汇率 为1美元=0.8985欧元。试分析意大利A 公司有无外汇风险，为什么？如何采用 改变收付日期的方法防范风险？二、经济风险防范三、转换风险防范5.4 银行外汇风险管理一、银行外汇风险类型1、外汇银行在与国外同业或商人进行有关 外汇业务时，交易对方在到期日破产或资力 不足。2、中国某银行某日买入100万

15、美元，汇率为 1美元=8.7人民币，一个月后，美元贬值， 人民币升值，1美元=8.3人民币。3、巴林银行因一个28岁的青年进行期货投 机失败所累而陷入绝境。3、1929年，德国发生严重的经济危机，外资大量 抽走，从5月到7月，德国黄金储备减少42%，德国 政府于1931年7月宣布停业两天，德国四大银行中 有两家随即破产，同年9月宣布停止支付外债，禁 止黄金自由输出入。德国中止对外支付后，英国在 德国的资金不能调回，加之大量资金从英国抽走， 同年9月底，英国宣布停止黄金支付，放弃金本位 ，英镑贬值31%。4、某日某外汇银行与某企业达成交易买入100万美 元，三个月后交割，当时即期汇率为1美元=8

16、.3人 民币，但三个月后的即期汇率为1美元=8.7人民币 ，该企业不愿履行合约。总结银行所遭受的外汇风险一般有哪些 ？外汇买卖风险外汇信用风险国家风险人为风险二、银行外汇风险的防范措施（一）外汇风险头寸的管理1、制定和完善交易制度2、灵活运用各种金融工具化解 风险3、提高交易人员的心理素质（二）信用风险的管理筛选监控长期客户关系贷款承诺抵押补偿性余额信用分配逆向选择选择 和道德风险风险 能帮助理解。（三）交易员作弊风险管理英国巴林银行倒闭案1995年2月26日，一条消息震惊了整个世界金融市场。 具有230多年历史，在世界1000家大银行中按核心资本 排名第489位的英国巴林银行，因进行巨额金融期货投 机交易，造成9.16亿英镑的巨额亏损，在经过国家中 央银行英格兰银行先前一个周末的拯救失败之后， 被迫宣布破产。 后经英格兰银行的斡旋，3月5日，荷兰国际集团以1美 元的象征价格，宣布完全收购巴林银行。第四节 国际结算风险管理一、国际结算方式（一）汇付（Remittanc