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1、中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 1 1 1 1钢材事业部本月观点：非理性繁荣本月观点：非理性繁荣- - - -当前钢材形势分析当前钢材形势分析第一部分：经济指标走势及分析第一部分：经济指标走势及分析2 21 1 1 1、我国部分经济指标运行情况及分析、我国部分经济指标运行情况及分析2 22 2 2 2、国际经济指标与中国情况对比及分析、国际经济指标与中国情况对比及分析4 4第二部分：国内国际钢材市场运行情况及分析第二部分：国内国际钢材市场运行情况及分析10101 1 1 1、国内钢市运行情况、国内钢市运行情况10102 2 2 2、国际钢市运行情况、国际钢市运行情况1
2、515第三部分：综合分析第三部分：综合分析观点观点16161 1 1 1、货币政策分析、货币政策分析16162 2 2 2、美元指数与、美元指数与 CRBCRBCRBCRB 国际大宗商品价格指数走势国际大宗商品价格指数走势181818183 3 3 3、部分大宗商品情况、部分大宗商品情况191919194 4 4 4、综合判断分析、综合判断分析29292929中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 2 2 2 2第一部分：经济指标走势及分析第一部分：经济指标走势及分析1 1 1 1、我国部分经济指标运行情况及分析：、我国部分经济指标运行情况及分析：固定资产投资分析：固定资产投
3、资分析：上半年我国城镇固定资产投资 78098 亿元，增长 33.6%，增速高于 15 月的 32.9%，较上年同期加快 6.8 个百分点。上半年投资表现出了二个重要特点：一是投资区域不平衡状况得到改善，东部地区稳步增长， 增幅 26.7%， 中西部地区增势强劲，同比分别增长 38.1%和 42.1%，分别比上年同期加快 2.8 和 13.5 个百分点。二是基础设施投资增速更快，达到了 57.4%，上半年全国铁路基本建设共完成投资 2014.56 亿元，比上年同期增长 155.1。国家铁路更新改造完成投资 53.47亿元，其中运输设备更新改造完成投资 44.85 亿元，比上年同期增长 2.1。
4、这次回升不应是原地的回归，是不同的结构状态下新的启动。02000040000600008000010000012000007/Jan07/Apr07/Jul07/Oct08/Jan08/Apr08/Jul08/Oct09/Jan09/Apr202224262830323436全国城镇固定资产投资（亿元）全国城镇固定资产投资累计额（亿元）固定资产投资累计同比增长基础货币发行分析：基础货币发行分析：2009 年 6 月末，广义货币供应量(M2)余额为 56.89 万亿元,同比增长 28.46%， 增幅比上年末高 10.64 个百分点， 比上月末高 2.72 个百分点 ；狭义货币供应量(M1)余额为
5、 19.32 万亿元,同比增长 24.79%， 增幅比上年末高 15.73个百分点，比上月末高 6.09 个百分点；市场货币流通量(M0)余额为 3.36 万亿元,中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 3 3 3 3同比增长 11.46%。上半年净回笼现金 578 亿元,同比多回笼 639 亿元(去年同期净投放 61 亿元)。08年-09年我国基础货币发行情况01000002000003000004000005000006000002008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2
6、008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月M0(亿元) M1(亿元) M2(亿元)外汇储备分析：外汇储备分析：2009 年 6 月末，国家外汇储备余额为 21316 亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加 1856 亿美元，同比少增 950 亿美元。6 月份外汇储备增加421亿美元， 同比多增302亿美元。6 月末人民币汇率为 1 美元兑6.8319元人民币。预计未来我国外汇储备仍将保持较高增长速度。原因在于一方面经常项目顺差规模将保持增长。由于内需增长仍然有限，固定资产投资快速增长而导致的制造业产能迅速扩张
7、将进一步带动出口增长并形成进口替代，这将继续推动货物贸易顺差的增长。同时，外围经济有所好转对中国出口产品的需求也将稳步回升。另一方面，受中国经济率先复苏和保持较快速度增长的影响，外国来华直接投资仍将保持相对稳定的规模。中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 4 4 4 4出口集装箱运价指数分析：出口集装箱运价指数分析：中国出口集装箱运价指数（CCFI）中国出口集装箱运价指数（CCFI）700800900100011001200130008/1/408/2/2508/4/1708/6/808/7/3008/9/2008/11/1109/1/209/2/2309/4/1609/6
8、/709/7/296 月 26 日，中国出口集装箱出口运价指数为 763.31 点，这也是该指数 2002年设立以来的最低点。此后两周，该指数开始触底反弹，从 7 月中旬开始，沿海散货运输市场行情走出低谷， 逐渐回暖。7 月 29 日， 上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报 1074 点，较月初上涨 5%。触底行情的结束，一方面说明国际整体航运业转暖的带动作用显现，另一方面表明国内经济贸易往来频繁度升高，其中煤炭运价的回升，对沿海运输行情的拉动明显。2 2 2 2、国际经济指标与中国情况对比及分析、国际经济指标与中国情况对比及分析PMIPMIPMIPMI 指标分析：指标分析：7 月份中国
9、制造业采购经理指数（PMI）为 53.3%，比上月微升 0.1 个百分点，保持稳中有升态势。该数值不仅连续5 个月维持在 50%之上，而且超出有记录以来的平均水平，表明经济活力进一步增强，经济复苏进程得以持续。观察 PMI 历史数据可以发现，理念 7 月份的 PMI 数据都低于当年 6 月份的水平，而今年 7 月份相比 6 月份不降反升，意味着如果剔除季节因素，7 月份 PMI中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 5 5 5 5指数上升幅度会更大一些。美国供应管理学会(ISM)周一公布的 7 月制造业指数由6 月份的 44.8 升至 48.9，高于市场此前预计的 46.5。
10、这一结果表明，制造业活动的萎缩速度有所减缓，尽管仍然低迷，但正在稳步走出衰退的低谷。中国-美国采购经理指数（PMI）走势图30354045505560652006年12月2007年5月2007年10月2008年3月2008年8月2009年1月2009年6月中国采购经理指数 中国pmi平均水平 美国采购经理指数CPICPICPICPI 指数分析：指数分析：虽然 7 月国际各地区 CPI 指数仍在下跌，不过除日本外跌速均已放缓。从去年 CPI 增幅下降开始，直至今年 7 月，已连续下跌 9 个月，且此趋势暂时不会有翻转。2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P
11、 I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比-4-202468102007年 1月2007年 4月2007年 7月2007年 10月2008年 1月2008年 4月2008年 7月2008年 10月2009年 1月2009年 4月2009年 7月中 国 C P I中 国 C P I中 国 C P
12、I中 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I日 本 C P I日 本 C P I日 本 C P I日 本 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 6 6 6 6美元指数分析：美元指数分析：7 月美元指数先扬后抑，至 7 月 31 美元指数跌至 78.308点 ，比年初下跌了 3.9%，并突破了从去年 10 月经济危机开始以来的最低点位，整个七月份的走势基本确立了美元弱化趋势。2009年美元指数走势情况2009年美元指数走势情况788
13、0828486889001/02/200902/13/200903/27/200905/08/200906/19/200907/31/2009可以说美元贬值预期是近期导致金融市场波动的主要原因。由于国际市场大宗商品价格的确立于金融期货市场关系密切，在前期月报中我们已经指出，美元的弱势带来了大宗商品价格的上涨，因此分析七月美元走势，可以确定国际大宗商品价格的上涨行情还将继续。在此背景下，美联储主席伯南克向国会作半年度证词，其中介绍了待危机缓和后美联储的退出策略，以减轻市场对于通胀的担忧。然而美联储的这一表述不能打消市场的疑虑，美元还将继续呈现逐级下跌的走势。对中国而言，中国的美元储备并不安全，未
14、来中国经济很可能会出现流动性过剩的局面，资产价格泡沫还将延续一段时间。中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 7 7 7 7其他大宗商品价格走势情况：国际原油价格指数2009年走势国际原油价格指数2009年走势35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.001月2日 1月18日2月3日 2月19日 3月7日3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日单位：美元/桶布兰特原油布兰特原油于7月再次攀涨， 月末上涨至70.88美元/桶， 比年初上涨了48.35，并超越六月最高点 7
15、0.85 美元/桶， 其波动趋势与美元指数密切相关。 从趋势上看 ，其上涨行情仍将延续，此行情也将成为国际经济复苏的一大能源负担。国际国内铜价格国际国内铜价格2009200920092009年走势情况年走势情况30003500400045005000550060001月2日1月23日 2月13日3月6日3月27日 4月17日5月8日5月29日 6月19日 7月10日 7月31日20000250003000035000400004500050000伦敦期交所（美元/吨） 上海期交所（元/吨）中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 8 8 8 8国际铜价 7 月走势先低后高，至月
16、末收盘价格已达5720 美元/吨，比年初上涨了 78.76%，同期国内铜价与年初相比上涨 83.91%。国际国内铝价格国际国内铝价格2009200920092009年走势年走势1200130014001500160017001800190020001月2日1月23日 2月13日3月6日3月27日 4月17日5月8日5月29日 6月19日 7月10日 7月31日11000115001200012500130001350014000145001500015500伦敦期交所（美元/吨） 上海期交所（元/吨）国际铝价七月持续走高，伦铝七月末收盘价格达到1867 美元/吨，比年初上涨 21.35%，国内同期上涨了 30.25%。我们通过广泛的数据整理发现，国际大宗商品价格在七月份都有一次较大的增幅，但与中国相比，国际价格的涨速明显偏低。我们将七月国际国内大宗商品市场价格与年初价格进行比较，得出以下涨幅比例：国际铜国内铜国际铝国内铝国际锌国内锌涨幅78.76%83.91%21.35%30.25%37.89%42.19%价格57206655186
