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1、 ? ?(600120) ? ? 27-32 ? 19.86 ? ? ? ? 0.50.81.21.62.0M-15 M-15J-15S-15N-15J-16? ?/?(?) 505/505 ?/?(?) 10,039/10,039 ?/? 2,864/9,574 12 ?/?(?) 53.08/16.27 ? ? AMC? ? ? ? ? ? 2011 ? ? ? 2016? 3? ? ? AMC? ? ? ? ?“?”? ? AMC?“?”? ? ? 2015? ? ? 1808? 2.4%? AMC? ? ?“?”? ?AMC ? ? ? AMC ? ? AMC? ? ? AMC? ?
2、? 2016-2018 ? ? 8.7?10.0?11.5 ? ? ? 400 ? ? A? AMC? ? ? AMC ? ? ? ? ? 350-410 ?12.86 ? 27-32 ?/? ? 19.86 ?/? 36%-60%?”? ? ? 1?2? ?3? ? 2014 2015 2016E 2017E 2018E ?(?) 10,340 7,703 10,845 12,103 13,514 (+/-%) -4.2% -25.5% 40.8% 11.6% 11.7% ?(?) 617 589 1,449 1,638 1,857 (+/-%) 1.4% -4.5% 146.1% 13.0
3、% 13.4% ?(?) 1.22 1.16 1.14 1.29 1.46 EBITMargin 10.5% 13.7% 26.3% 32.9% 33.0% ?(ROE) 14.9% 11.5% 22.4% 20.5% 19.1% ?(PE) 17.4 15.4 13.6 EV/EBITDA 22.9 18.2 17.4 ?(PB) 3.9 3.1 2.6 ?Wind ?Page 2 ? ? ? A ? AMC ? ? ? AMC ? ? ? 2016 ? ? 350-410 ?12.86 ? 27-32 ?/? ? 19.86 ?/? 36%-60%?”? ? ? ?1? 1800-2000
4、 ?/? ? ROE ? 12%-18%? 3-3.5 ? PB? ? 100%? ? 2016 ? ? 66.6 ? ?2? 2015 ? 32%? ? 2016-2018 ? ? ? 2011-2013? ? 5%? 10%? 10%? 2016-2018 ? 10.5%? ? 2016 ?-2018 ? 5.8 ?6.39 ?7.02 ? ? ? AMC ? ? ? AMC ? ?AMC ? ? ? ? ? ? ? AMC ? ? ? ?AMC? ? ? ? AMC ? ? ? ?1? ?2? ?3? ?Page 3 ? ? . 5 ? . 5 ? . 6 ?“?”? . 8 ? . 8 ? . 9 ? AMC? . 10 ? AMC . 10 ? .11 ? AMC ? . 12 ?AMC? . 13 ? . 13 ? . 14 ? . 15 ? . 16 ?. 17 ?.
