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1、能源资本化：能源产业未来发展的重要推手?：?张存萍 史 萌摘 要：能源和资本化是经济发展中的两大核心问题。能源是经济运行的基本动力，资本化则全面渗透到经济生活的各个领域。因此，能源企业积极通过资本运作进行资源的整合，实现了产业资本与金融资本的融合。能源资本化在行业整合带动下全面提速，推进了我国能源产业的发展与升级。本文分析了能源资本化的环境、方式以及煤炭、电力、油气和新能源四大行业资本化进程，最终指出能源产业资本化未来发展趋势以及对于能源产业发展的作用。关键词：能源资本化 资源整合 战略扩张张存萍，副教授，北京财贸职业学院金融教研室主任，曾主编、参编金融证券类著作多部发表资本、能源方面论文数十
2、篇；史萌，中国社会科学院研究生院城乡建设经济系区域经济学专业硕士研究生，专业方向为资源与环境经济学、土地管理。一 中国能源资本化的环境 年以来，国际金融危机席卷全球，使得能源行业也面临新的形势。我国能源企业尤其是国有能源企业在这一轮洗牌中，保持了稳定的发展，特别是煤炭行业。在国家大煤炭基地战略的指导下，各省也不断推出政策支持整合小煤矿，从而推动了能源企业融资需求的扩大。同时，中国能源行业在垄断与竞争中不断发展。随着资本市场的不断深化，中国能源企业在国家政策的指引下，将产业与资本进行融合，借助资本市场进行体制改革与深化，并实现了行业的整合与扩张。中国能源产业发展，包括能源投资、能源企业创新、能源
3、产业升级等都存在着巨大的资金缺口。此外，股权分置改革以来，我国资本市场弥补了制度上的缺陷，公司债等金融工具不断创新，使得资本工具成为资源整合的重要手段。（ 一）产业升级，能源资源整合整合就是要优化资源配置，就是要有进有退、有取有舍，就是要获得整体的最优。资源整合是优化配置的决策。“ 十二五”能源发展的基本思路是：采取有效措施加大节能减排，提高传统能源清洁化利用水平，稳步推进替代产业发展，加大天然气等清洁能源利用规模，加快推进水电和核电建设，积极有序做好风能、太阳能、生物能等可再生能源的转化利用，大力推进能源结构优化调整，统筹规划重点能源基地建设和跨区域能源输送通道，协调能源资源在区域间和省际的
4、流转平衡，促进资源优化配置。中国主要能源产业的发展历程是不断改革、产业升级、集中化的过程。中国经济的快速发展，拉动了能源消费的持续增长，中国产业结构的升级、工业化和城镇化建设步伐的加快，预示着未来的能源行业发展的广阔空间。特别是煤炭行业。煤炭是国家最为重要的基础能源，在国家经济体系建设中发挥着重要作用。与世界主要产煤国相比，中国煤炭市场集中度明显偏低，分散的市场结构和过度的市场竞争严重制约了煤炭产业的健康发展，造成了资源的巨大浪费。与此同时，长期以来高强度、群体化、粗放式开发，形成了 “ 多小散能源资本化：能源产业未来发展的重要推手乱”的煤炭开发格局，带来了资源浪费、生态环境破坏、安全事故频发
5、等一系列问题，经济社会可持续发展面临严峻挑战。因此，煤炭产业需要进行资源整合，从而充分发挥大型煤炭企业的资源、资本、人力和管理优势，提高煤矿的技术装备水平、机械化开采能力和煤矿安全管理水平，促进煤炭产业的可持续发展。鉴于煤炭产品的资源属性、安全属性和能源属性，以资源整合为手段，不断完善以国有企业为主、股份制企业和民营企业等共同发展的煤炭资源开发、生产和供应体系，是符合国家能源安全要求的。（ 二）能源企业掀起 “ 走出去”热潮中国海外能源战略被通俗地称为 “ 走出去”战略，是指为确保中国能源安全，高层从事能源外交和企业 “ 走出去”战略相配合，加速锁定并竞夺海外能源供应。在中国对外投资中，能源企
6、业对外投资、并购，还有一些企业在海外开拓能源生产的基地等。同时在中东地区、非洲，还有美洲、南美洲，以及周边的俄罗斯、蒙古国等一些国家，能源企业 “ 走出去”开拓石油生产、天然气生产、管道建设、石油炼制、煤矿投资等。“ 走出去”热潮一方面使我们国家能源供应和能源安全的保障程度大大提高了，比如说土库曼斯坦经过新疆的天然气输气管道，对我们国家增加清洁能源的供应，保障石油、天然气的安全等都是作用巨大；“ 走出去”热潮的另一方面是促进了中国能源企业国际化经营，现在几大石油公司，包括一些主要的煤矿、电力企业，“ 走出去”开展国际化经营，在国际上的营业额不断扩大，同时有更多的人参与。能源企业 “ 走出去”以
7、对外投资和并购为主要方式。 年，中国能源企业加快实施国际化战略，海外并购规模、数额均保持强劲增长 （ 见表 ） 。投中集团数据显示， 年中国企业出境并购完成规模 亿美元，其中能源及矿业出境并购规模为 亿美元，占比 。从 年出境并购案例数量来看，能源领域位居第一，占比 。具体总结起来，能源企业跨境投资并购活动的动机包括寻求能源和寻求战略资产。第一，寻求能源。该动机通常主导企业向上游发展 （ 如勘探、开发和采掘） 。第二，寻求战略资产。该动机是推动能源企业跨国兼并的最主要动力。公司通过并购获取战略资产，可能是看中了目标公司拥有的技术，也可能是通过获取目标公司所拥有的资源、能力和市场，加快崛起速度，
8、建立世界级公司的地表 年中国能源企业海外并购事件汇总事件名称所属行业涉及金额发生时间蓝星集团 亿美元收购有机硅生产商 环保节能 亿美元 年 月 日东北石油 万美元收购盛源石油传统能源 万美元 年 月 日中石油寰球工程入主 传统能源 年 月 日中海油二度收购美能源公司页岩油气项目权益传统能源 年 月 日中石油将以 亿美元购加拿大天然气资产传统能源 亿加元 年 月 日中石化斥资 亿美元收购美石油公司阿根廷资产传统能源 亿美元 年 月 日汉龙 亿美元购 的股权传统能源亿美元 年 月 日首创股份子公司拟收购新环保能源环保节能亿港币 年 月 日中海油将收购 旗下石油资产传统能源 亿美元 年 月 日赛维
9、收购美国太阳能电力 的股份清洁能源 万美元 年 月 日延长石油控股中联能源传统能源 亿港币 年 月 日春和集团 亿加元收购加拿大 的股权传统能源 亿加元 年 月 日中海油斥资 亿美元收购 传统能源 亿美元 年 月 日广晟资产 亿英镑收购澳洲焦煤生产商传统能源 亿英镑 年 月 日中国石化收购 的股权传统能源 亿美元 年 月 日兖州煤业拟出 亿元收购澳洲煤矿传统能源 亿澳元 年 月 日中石化 亿加元收购日光能源公司传统能源 亿加元 年 月 日永晖焦煤联合日企收购加拿大煤企传统能源 亿加元 年 月 日中国石油 亿美元认购葡萄牙 股权传统能源 亿美元 年 月 日新奥能源携手中石化 亿港元收购中国燃气传
10、统能源 亿港币 年 月 日三峡集团 亿欧元入股葡萄牙电力清洁能源 亿欧元 年 月 日资料来源：上述企业官方网站。位。因此，这一动机对于来自中国市场的企业来说，尤其重要，它们急于建立保证自身竞争力的战略资产。最后，当企业寻求与竞争对手合并，以消除竞争并为其他进入者设置障碍，进而增强其全球地位时，先发制人的动机就很关键了。这也是近两年来，能源巨头们反复发动并购战的根本原因。（ 三）新能源产业迎来发展的 “ 春天”所谓新能源，一般是指在新技术基础上，系统地开发利用的可再生能源。如核能、太阳能、风能、生物质能、地热能、海洋能、氢能等。新能源有如下特点：资源丰富，普遍具备可再生特性，可供人类永续利用；能
11、量密度低，开发利用需要较大空间；不含碳或含碳量很少，对环境影响小；分布广，有利于小规模能源资本化：能源产业未来发展的重要推手分散利用。随着中国经济的迅猛发展，近几年，各个能源产业特别是新能源产业如同雨后春笋般出现在大众的视野中，其原因包括以下几点。 能源短缺和环境问题迫使中国走向新能源时代作为人类社会主要能量来源的煤炭、石油和天然气等石化能源，经过数百年的过度开采和巨大消耗，已经不可逆转地走向枯竭。世界上资源和能源短缺问题已经在大多数国家甚至全球范围内出现。中国能源需求的急剧增长打破了中国长期以来自给自足的能源供应格局，自 年起中国成为石油净进口国，且石油进口量逐年增加，使得中国进入世界能源市
12、场的竞争中。由于中国化石能源尤其是石油和天然气生产量的相对不足，未来中国能源供给对国际市场的依赖程度将越来越高。国际贸易存在着很多的不确定因素，国际能源价格有可能随着国际环境的改善而趋于稳定，但也有可能随着国际局势的动荡而波动。今后国际石油市场的不稳定以及油价波动都将严重影响中国的石油供给，对经济社会造成很大的冲击。大力发展可再生能源可相对降低中国能源需求中化石能源的比重和对进口能源的依赖程度，提高中国能源、经济安全。因此，发展新能源成为解决能源短缺问题的新突破口。与此同时，为节约能源资源，保护环境，进一步提高经济发展的质量和效益，我国 “ 十二五”规划纲要继续将节能减排作为国民经济和社会发展
13、的约束型指标，提出 年全国单位 能耗要比 年降低 等节能减排指标。 年月，国务院印发 “ 十二五”节能减排综合性工作方案 ，提出到 年，全国万元 能耗下降到 吨标准煤 （ 按 年价格计算） ，比 年的 吨标准煤下降 。 方案还提出，到 年，服务业增加值和战略性新兴产业增加值占 比重分别达到 和 左右。资源税将适当提高税负水平，以一系列财税金融等措施促进节能减排。目前，我国能源消耗过高、能源结构扭曲状况突出，这是实现节能减排面临的巨大难题。加快新能源开发利用是突破瓶颈的关键一环。中国新兴能源资源丰富，具有大规模发展的资源保障。从可利用资源的角度看，风能、太阳能、生物质能和海洋能等都具有发展到每年
14、数亿吨标准煤的水平。从整体上看，目前我国新兴能源利用技术与国外差距不大，在有些领域处于国际领先水平。随着新兴能源利用技术不断进步和发展，常规能源开发成本上升，特别是考虑碳减排成本之后，新兴能源竞争力将持续增强，在我国整体能源结构中的作用会逐步提高。 中国新能源产业政策支持 年，国务院发布 关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 ，正式确定将新能源作为战略性新兴产业七大领域之一。明确要积极研发新一代核能技术和先进反应堆，发展核能产业。加快太阳能热利用技术推广应用，开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场。提高风电技术装备水平，有序推进风电规模化发展，加快适应新能源发展的智能电网及运行体系建设。因地制宜开发利用生物质能。到 年，新能源将成为国民经济的先导产业。另外，目前即将出台的 新兴能源产业发展规划及 “ 十二五”可再生能源发展规划 ，对
