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1、向向WW公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：2%2%(1-2%)360(1-2%)360(30-10)=36.7%(30-10)=36.7%向向MM公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：1%1%(1-1%)360(1-1%)360(30-20)=36.4%(30-20)=36.4%若享受折扣，应选若享受折扣，应选WW公司公司若不享受折扣，应选若不享受折扣，应选MM公司公司练习题练习题1 1练习练习2 2A A公司拟采购一批商品，供应商报价如下公司拟采购一批商品，供应商报价如下： ( ( 银行借款利率银行借款利率15%)15%)1 1，立即付款，价格，立即付款，价格96309630元元2
2、2，3030天内付款，价格天内付款，价格97509750元元3 3，31603160天付款，价格天付款，价格98709870元元4 4，61906190天付款，价格天付款，价格1000010000元元求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期 ？解：解：1)3.7%/(1-3.7%)360/90=15.37%1)3.7%/(1-3.7%)360/90=15.37%2)2.5% /(1-2.5%)360 /60=15.38% 2)2.5% /(1-2.5%)360 /60=15.38%3)1.3% /(1-1.3%)360 /30=15.81% 3)1.
3、3% /(1-1.3%)360 /30=15.81%4) 4)机会成本为机会成本为0 0所以：若企业有资金，应选择方案三所以：若企业有资金，应选择方案三) )若企业无资金，应向银行借款，选第若企业无资金，应向银行借款，选第6060天付天付 款款练习练习2 2练习练习3 3公司拟采购材料一批，供应商的信用条公司拟采购材料一批，供应商的信用条 件为：件为：“ “1.21.21010，1 12020，0.60.63030，N N 60” 60” ；公司平均资金成本为公司平均资金成本为7%7%；银；银 行借款的利率为行借款的利率为8%8%，银行补偿性余额，银行补偿性余额 为为20%20%；公司应如何决
4、策？公司应如何决策？练习练习3 3第第1010天付款天付款 ，现金折扣成本：，现金折扣成本：1.2%1.2%(1-1.2%)X360(1-1.2%)X360(60-10)=8.74%(60-10)=8.74%第第2020天付款天付款 ，现金折扣成本：，现金折扣成本：1.%1.%(1-1%)X360(1-1%)X360(60-20)=9.09%(60-20)=9.09%第第3030天付款天付款 ，现金折扣成本：，现金折扣成本：0.6%0.6%(1-0.6%)X360(1-0.6%)X360(60-30)=7.24%(60-30)=7.24%借款的实际利率为借款的实际利率为8%8%(1-20%)=
5、10%(1-20%)=10%， 若公司有资金，应选择第若公司有资金，应选择第2020天付款；天付款；若公司无资金，应选择放弃现金折扣，第若公司无资金，应选择放弃现金折扣，第6060天付款；天付款；练习题练习题4 4某公司向银行借入短期借款某公司向银行借入短期借款1000010000元元, ,支支 付银行利息的方式有三种付银行利息的方式有三种, ,一是采用收一是采用收 款法付息款法付息, ,利率利率14%;14%;二是采用贴现法付二是采用贴现法付 息息, ,利率利率12%;12%;三是利率三是利率10%,10%,银行要求的银行要求的 补偿性余额比例为补偿性余额比例为20%.20%.请问请问: :
6、如果你是如果你是 公司财务经理公司财务经理, ,你选择哪种借款方式你选择哪种借款方式. .练习题练习题4 4采用收款法实际利率采用收款法实际利率= =名义利率名义利率=14%=14%采用贴现法时的实际利率采用贴现法时的实际利率: :(1000012%)/(1000012%)/10000(1-12%)10000(1-12%)=13.6%=13.6%采用补偿性余额实际利率采用补偿性余额实际利率: :(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%应选用第三方案应选用第三方案. .练习题练习题5 5某企业拟发行某企业拟发行5 5年期
7、债券年期债券, ,每份债券每份债券 6 6万元万元, ,票面利率票面利率10%,10%,每半年付息每半年付息 一次一次, ,若此时市场利率若此时市场利率8%,8%,债券的债券的 发行价格是多少发行价格是多少? ?若市场利率若市场利率10%,10%, 债券的发行价格又为多少债券的发行价格又为多少. .练习题练习题5 5答案：每半年利息=6000010%/2=3000(元)(1)债券发行价格 =3000(P/A,4%,10)+60000(P/F,4%,10)=64869(元)(2)债券发行价格 =3000(P/A,5%,10)+60000(P/F,5%,10)=55268(元)练习题练习题6 6
8、某企业发行债券筹资某企业发行债券筹资, ,面值面值10001000 元元, ,期限期限5 5年年, ,发行时市场利率发行时市场利率 10%,10%,每年末付息每年末付息, ,到期还本到期还本. .分分 别按票面利率为别按票面利率为8%8%、10%10%、 12%12%计算债券的发行价格。计算债券的发行价格。答案：8%时，发行价格=10008% （P/A，10%，5）+1000（P/F， 10%，5）=924.16（元）10%时，发行价格=100010%（ P/A，10%，5）+1000（P/F，10% ，5）=1000（元）12%时，发行价格=100012%（ P/A，10%，5）+1000（P/F，10% ，5）=1075。8（元）练习题练习题6 6练习题练习题7 7若上例改成单利计息，到期一次还本付息若上例改成单利计息，到期一次还本付息 ，分别计算发行价格。，分别计算发行价格。答案：8%时，发行价=1000（1+8%5）（ P/F，10%，5）=869.26（元）10%时，发行价=1000（1+10%5）（ P/F，10%，5）=931.3512%时，发行价=1000（1+12%5）（ P/F，10%，5）=993.44（元）
