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1、湖南大学硕士学位论文南方建材并购绩效评价及其整合管理研究姓名：李永恒申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：马超群20040301工商管理硕士学位论文 I摘 要 九十年代掀起的世界并购浪潮是经济全球化的直接产物和世界产业结构调整的重要方式，并购浪潮的深入发展已成为推动经济全球化的重要动力。中国企业并购和产权转让活动最早出现于 1984 年，至今已有近 20 年的历史。1992 年至今是企业兼并的第二次高潮,这一时期明确了中国发展社会主义市场经济方向， 产权改革再次成为企业改革的重头戏，证券市场得到迅猛发展，并购事件快速增多。企业并购在规模和形式上都有了新的突破和发展，企业并购在实现对存量资源
2、进行再配置，实现对产业结构的转换和升级中发挥着积极的作用。 虽然目前中国资本市场不够规范， 制约了中国并购市场的发展， 但是近年来，随着中国企业并购数量和规模的不断扩大，国内对企业并购的学术研究也成为热点，并取得了不少的成果，能对中国企业并购的深层次的理论研究还有待加强,在并购实践过程中的许多问题需要作出符合科学发展观的解释。 本文对目前国内外并购理论和并购历史的认真研究，同时结合南方建材并购全程分析对南方建材并购中存在的一些现象进行了探讨。主要对南方建材并购动因，南方建材并购过程中政府行为和投资银行对并购绩效的影响进行了分析，经过分析我们认为,南方建材股权出让方南方集团的出让动机主要是缓解债
3、务危机,而南方建材股权受让方华菱集团的并购动机主要是出于企业发展的战略动机和追求经营协调效应。规范政府行为与加强企业与投资银行的合作是提高并购绩效的有效方式。通过财务指标的对比和核心竞争力提升、公司治理结构优化及产业转型与升级等方面对南方建材并购绩效进行了对比定量和定性分析，我们认为南方建材的并购取得了成功，并购对南方建材的绩效改善产生了积极的作用。最后对南方建材在并购后整合管理方面从资源整合管理、战略整合管理、人力资源整合管理及企业文化整合管理等方面进行研究并提出相应建设性建议。 关键词：南方建材；并购；并购绩效；整合管理 南方建材并购分析及其整合管理研究 IIAbstract The gl
4、obe mergers phenomena from the 20th century are the direct products of globe economy and the restructure of world industry. The fast development of merges has become the important power for the economy globalization. The Chinese corporation mergers and property right transfer appeared in 1984, it is
5、 about 20 years ago. From the history of this process, we can find that Chinese corporation experienced an original moment, two climaxes and one downturn period. The second climax of corporation mergers begins from 1992 and continues. In this period, China defined its direction of socialistic market
6、 economy. Property right transfer became a weightily part of the corporation reform. Security market developed quickly, and mergers increased significantly. The size and the formation of these corporation mergers have a new approach and development. In a word, corporation mergers made a great contri
7、bution in the reallocation of deposit resource and the conversion and upgrade of industry structure. Although Chinese capital market is not normative enough at present and it prevents the development of Chinese corporation mergers market, the corporation mergers in China has become a hot spot in the
8、 academic research area and we got lots of achievements. However, if we compared to some western developed countries, there are still plenty of academic and practical issues for us to explore. This article discusses the history of domestic and international merging theory and combines with the resea
9、rch of some phenomena that existed in the Southern building materials merged the government behaviors and investment Bank in the course and then analyzes the influence which merged the performance. Through comparing with the financial ratio and key promotions of the competitiveness, and do lots of r
10、esearch from the management restructure of resource, strategy, and human resources to the Southern Building Materials, we make a propositional suggestion in all of this area. The researching and analyzing the merge case of southern building materials makes me have relatively deep understanding of me
11、rge strategy of the domestic listed companies and helps me a lot in my professional career. At the same time we also make some valuable suggestion to the participant in the merge case of Southern Building Materials. Key Words: Southern Material Co.LTD； mergers； merged performance； management restruc
12、ture 工商管理硕士学位论文 III插图索引 图 1.1 研究框架图14 南方建材并购分析及其整合管理研究 IV插表索引 表 1.1 证券市场 19942000 年买壳借壳上市数量统计13 表 3.1 投资银行在企业并购中的作用27 表 4.1 每股指标分析34 表 4.2 现金流量分析34 表 4.3 利润构成35 表 4.4 经营能力指标36 表 4.5 获利能力指标36 表 4.6 偿债能力36 表 4.7 资本结构指标37 表 4.8 发展能力37 湖湖 南南 大大 学学 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果
13、。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1、保密，在_年解密后适用本授权
14、书。 2、不保密。 (请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 日期： 年 月 日 导师签名： 日期： 年 月 日 工商管理硕士学位论文 1第 1 章 绪 论 1.1 选题背景及其意义 并购包含兼并、收购、合并三种方式，它是一种通过获取企业外部资源的所有权或控制权来实现企业扩张和组织重购的经营手段。企业并购的形式与发展决定于社会生产力的发展水平；生产力水平的高低决定企业并购的组织形式、技术特点和规模大小，因此并购的内涵是随着企业并购的实践而不断丰富扩大的。社会经济发展是产业结构、企业结构、产品结构不断调整和变动的过程，是产业和企业不断并购的过程。世界范围内的并购如火如荼，并创造了诸如花旗收购步行
15、者、奔驰收购克莱斯勒等经典案例。我国证券资本市场的起步虽晚，但目前已经具备了较强的“资本营运”的理念。在这种理念的指导下，我国现阶段并购的数量以惊人的速度发展， 并涌现出不少成功的重组案例。 摩根大通 2002年 9 月份发布的研究报告中国成为亚洲并购浪潮中的亮点中称，中国的并购市场在过去两年逆势上扬，成为全球并购市场中的一个亮点。美国波士顿公司(Boston)也估测，中国的公司并购额在过去 5 年里，以每年 70的速度增长，成为亚洲第三大并购市场。据国际著名金融数据公司汤姆逊财务公司（Thomas-Financials）称，中国是 2002 年第二季度亚洲并购最为活跃的市场，期间共进行了 155 笔交易，价值高达 119 亿美元。应该说无论国际国内并购已成为推动经济发展的重要因素，并购已成为推进产业结构调整，优化资源配置的有效手段。 作为并购标的物的南方建材股份有限公司是由原湖南省物资厅牵头通过对下属湖南省物资建材(集团)总公司、湖南省金属材料总公司、湖南物贸实业有限责任公司和湖南省化工轻工总公司的部分公司的优良资产进行重组而成，于 1999年 7 月在深交
