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1、首都经济贸易大学硕士学位论文金融资产管理公司不良资产的证券化姓名：张艳申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：张晋生20050301独创性声明y8 U 7 6 6 3本人郑重声明：今所呈交的金融资产管理公司不良资产的证券化论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰是的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：蓝趋日期：2 0 0 5 $ 4 _ R2 1 _ E l关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即
2、：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索弓l ；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者签名：整主垫导师签名：丝鳖日期：巡年望月上日首都经贸大学硕士学住论文金融资产管理公司不良资产的证券化论文提要为了集中处置金融不良资产我国成立了四家金融资产管理公司，目前金融资产管理公司都还停留在单户处置不良资产的层面，不符合集中大规模批量处置的需要。随着外部环境日渐完善，金融资产管理公司纷纷致力于研究如何利用金融工具创新提高不良资产处置效率。资产证券化经过3 0 多年的发展，已经取得一定成效。由于我国金融资产特
3、殊、参与机构复杂，金融资产证券化还处于酝酿探索阶段，信达、华融、长城和东方公司也在研究如何在现有条件下实施不良金融资产证券化方案。本文研究的目的是通过研究国际上不良资产证券化的发展和应用并结合我国当前的实际情况，分析金融资产管理公司的制度环境及功能要素；解析不良资产成因；探讨金融资产证券化的实质内涵；设计并实施金融资产管理公司不良资产证券化方案。本文主要采用理论分析和实证研究相结合的方法，运用行业分析、价值链分析等理论工具，对金融资产管理公司实施不良资产证券化方案提出设想，即按债转股和一般不良资产采取发行基金和发行债券两种运行机制。资产证券化将成为金融资产管理公司批量处置不筵资产的有效途径。关
4、键词：环境和功能分析资产分析证券化国际发展方案设计2苎塑丝篁叁兰翌主茎竺垒圭! 查壁童兰兰窒里至墨童塑兰查些!A B S T R A c TI t i sa l li m p o r t a n ts t e pf o rf i n a n c i a ls y s t e mr e f o r mt os e tu pf i n a n c i a lA s s e tM a n a g e m e n tC o r p o r a t i o n s ( A M C s ) t od i s p o s en o n p e r f o r m i n ga s s e t so fs t
5、 a t e o w n e db a n k si na ni n t e g r a t e dw a yi nC h i n a I tisas i g n i f i c a n td e c i s i o nm a d eb yC h i n e s eG o v e r n m e n tt or e d u c ef i n a n c i a ls y s t e mr i s ka sw e l l F o rm o r et h a nt h r e ey e a r s ， $ t C su n s w e r v i n g l ya d h e r e dt os
6、t r a t e g yo fd i s s o l v i n gf i n a n c i a lr i s k sa n ds u p p o r t i n gS O Er e f o r m s ，a n dp o s i t i v e l yi m p l e m e n t e dt h eo p e r a t i o np o l i c yo ft r y i n ge v e r ym e a n st or a i s ea s s e tr e c o v e r yr a t ea n dr e d u c ed i s p o s a lc o s t A M
7、 C sh a v el a r g e l yp r o m o t e dt h ed i s p o s a lo fn o n p e r f o r m i n ga s s e t sa n dh a v eb e e nas t r o n gs u p p o r tf o rS O E r e f o r m si nc h i n a A s s e ts e c u r i t i z a t i o nu n d e r g o i n gm o r et h a n3 0y e a r so fd e v e l o p m e n t ，h a v eb e c o
8、 m et h em o s tm o b i l i z e da n ds o c i a l i z e df i n a n c i a lt 0 0 1 T h er e l e v a n td e p a r t m e n ti sa l s os t u d y i n gh o wt op e r f e c tn o n - p e r f o r m i n gf i n a n c i a la s s e ts e c u r i t i z a t i o nu n d e re x i s t e n c ec o n d i t i o n T h ep u
9、r p o s eo ft h er e s e a r c ho f t h i sp a p e ri st oa n a l y z et h es y s t e me n v i r o n m e n t a la n df u n c t i o ne s s e n t i a lf a c t o ro fA I 肥s ：a n a l y z et h eo r i g i nc a u s eo ff o r m a t i o no fn o n p e r f o r m i n ga s s e t ：d i s c u s st h ee s s e n c ei
10、 n t e n s i o no ft h ef i n a n c i a la s s e ts e c u r i t i z a t i o n ：s t u d yt h ed e v e l o p m e n ta n da p p l i c a t i o no ft h en o n p e r f o r m i n ga s s e ts e c u r i t i z a t i o ni no t h e rc o u n t r i e s ：e x p l o r eA M C sn o n p e r f o r m i n ga s s e ts e c
11、u r i t i z a t i o ns c h e m e T h i sp a p e ra d o p t st h em e t h o do ft h er e a le x a m p l ea n a l y s e sc o m b i n e dw i t ht h e o r e t i c a ls u n e r y T h r o u g ht h es t u d yo nt h eg e n e r a lp r i n c i p l eo ft h es e c u r i t i z a t i o n ，b a s i cs t r u c t u r
12、 e ，a n dt h em a i nc a u s e so fC h i n an o n p e r f o r m i n ga s s e t ，t h ec h a r a c t e r i s t i co fa s s e t so fA M C s ，u s i n gi n d u s t r ya n a l y s i sa n dv a l u ec h a i na n a l y s i se t c p r o f e s s i o n a lt h e o r e t i ct o o l s ， a u t h o rp u t sf o r w a
13、 r dt h en o n p e r f o r m i n ga s s e ts e c u r i t i z a t i o no p e r a t i o nm e c h a n i s m sf o r , 蛐l C s ，b r i n g sf o r w a r dh i so w np r o p o s ea n di m a g i n a t i o n ：is s u i n gb o n d sf o ro r d i n a r yn o n p e r f o r m i n ga s s e t ：p u b lis h i n gf u n df
14、o rd e b t e q u i t ys w a pa s s e t A s s e ts e c u r i t i z a t i o nw i i lb e c o m ef i n a n c i a lA M C s e f f e c t i v eb a t c hm e t h o do fn o n - p e r f o r m i n ga s s e td i s p o s a l K e y w o r d ：e n v i r o n m e n ta n df u n c t i o na n a l y s i s ，a s s e ta n a l
15、y s i s ，s e e u r i t i z a t i o n ，w o r l dd e v e l o p ，s c h e m ed e s i g n首都经贸太擘硕士学位论文金融资产管理奋司不良资产的证券化第一章金融资产管理公司实施不良资产证 券化的必要性第一节金融资产管理公司的设立及其功能一金融管理公司的设立背景亚洲金融危机后，中国金融不良资产问题引起高度重视。任何国家商业银行经营都要产生不良贷款，但应该控制在一定比例之内。国际警戒线一般为1 0 左右，我国监管标准要求不得超过1 5 。国际上著名商业银行不良贷款的比例均控制在较低水平，如花旗银行为1 9 ，汇丰银行为3 5
16、 ，东京三菱银行为8 8 。近些年来，我国四家国有商业银行不良贷款比例一直高于规定水平，1 9 9 5 年为2 1 4，以后逐年有所增加，2 0 0 0 年末为2 9 2 ，2 0 0 1 年底虽通过努力下降3 8 1 个百分点，但仍达2 5 4 ，如果考虑剥离到金融资产管理公司的1 4 万亿不良资产，不良贷款率高达3 3 。不良资产形成的原因可归纳为三个方面，即体锩4 方面、国民经济宏观运行方面以及金融机构和贷款企业的微观运作方面的原因。大量的不良贷款影响中国金融业对经济的支持能力，也易诱发社会道德风险。不良贷款最终也将增加财政风险或引发通货膨胀。因此解决不良资产是金融改革的前提，是确保经济安全的重要因素。1 9 9 9 年中国成立了金融资产管理公司。这一重大举措，标志着我国金融领域重大改革的启动，揭开了不蔑资产处置的序幕。金融资产管理公司通过戈1 j 转中央银行再贷款和发行金融债券，融资收购、处置国有银行的不良贷款，截止2 0 0 0 年末，四家资产管理公司接收了国有商业银行
