《叶苏东《医院ppp项目的融资方式》_图文》由会员分享，可在线阅读，更多相关《叶苏东《医院ppp项目的融资方式》_图文（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1医院医院PPPPPP项目的融资方式项目的融资方式医院医院PPPPPP项目的融资方式项目的融资方式叶苏东叶苏东叶苏东叶苏东 北京交通大学北京交通大学主要内容主要内容1 1、PPP项目的PPP项目的融资概述融资概述、2、2、PPP项目的PPP项目的股权融资股权融资3、3、PPP项目的PPP项目的夹层融资夹层融资4 4PPPPPP项目的项目的债务融资债务融资4 4、PPPPPP项目的项目的债务融资债务融资22IPPP项目的融资概述PPP项目的融资概述3PPP项目的PPP项目的3个3个融资理念融资理念法律上法律上，实现有限追索融资有限追索融资法律上法律上，实现有限追索融资有限追索融资会计上，会计上，
2、实现资产负债表外 融资资产负债表外 融资1204市场上，市场上，实现项目资金融通项目资金融通，33PPP项目的PPP项目的3种3种资金构成资金构成股权融资股权融资（20%30%）股权融资股权融资（20% 30%）夹层融资（夹层融资（ 5 %10%）1205债务融资（债务融资（70%80%）3PPP项目的PPP项目的3大3大资金来源资金来源社会资本社会资本社会资本社会资本资金市场资金市场1206政府政府34IIPPP项目的股权融资PPP项目的股权融资7股权融资是必需的吗？股权融资是必需的吗？项目类型项目类型国发国发国发国发最低资本金要求最低资本金要求项目类型项目类型国发国发 200927号号国发
3、国发 201551号号机场、港口、内河沿海航运项目30%25%铁路、公路、城市轨道交通项目25%20%保障性住房和普通商品住房项目20%20%其他房地产开发项目30%25%资料来源：资料来源： 国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知国发200927号 国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知国发201551号其他房地产开发项目30%25%其他（电力等）项目20%20%5向谁募集股本资金？向谁募集股本资金？主 办 人主 办 人设立项目公司设立项目公司承 包 商承 包 商入股项目公司入股项目公
4、司政府机构政府机构与与主主办人合资办人合资股本 资金股本 资金9政府机构政府机构与办人合资与办人合资社会公众社会公众购买项目股票购买项目股票例如，信托投资基金例如，信托投资基金IIIPPP项目的夹层融资PPP项目的夹层融资从属贷款从属贷款可可转换债转换债可转换可转换优先股优先股10从属贷款从属贷款、可可转换债转换债、可转换可转换优先股优先股6夹层融资的夹层融资的风险风险与与回报回报特性特性高高风险风险-回报平衡线回报平衡线高高回 报回 报股权 资金股权 资金夹层 资金夹层 资金11风险程度风险程度低高低低高低债务 资金债务 资金从属贷款（后偿贷款）从属贷款（后偿贷款） 后偿贷款后偿贷款（亦称从
5、属贷款从属贷款）：根据约定， 从属（后偿）贷款债权人的追索权列在所从属（后偿）贷款债权人的追索权列在所 有其他非后偿债权人的追索权之后。127可转换债券可转换债券 可转换债券可转换债券（Convertible bond），亦称可转换公 司债券：可转换公 司债券：发行公司依法发行、在一一定定期间内期间内依据、定定 约定的条件可以转换成股份股份的公司债券。 对于发行人发行人来说，可转换债票面利率较低，公司 财务费用支出较少，而可转换债转换为股票受到 时间、股价及市场预期等多重因素的影响，利用 可转换债融资对于减缓发行人因股本扩张而带来 的股本利益下降和控股股东控制权稀释等具有明 显作用显作用。 对
6、于投资人投资人来说，可转换债的债券性债券性保证了投资 本金的安全，而期权性期权性又保证了股票价格上涨时 ，可转换债的持有者可以同步分享利益。13可赎回优先股票可赎回优先股票 可赎回优先股票可赎回优先股票（可收回优先股股票可收回优先股股票）是指在发 行后定时期可按特定的赎买价格由发行公司收收行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收收 回回的优先股票。包括：强制赎回和任意赎回。 强制赎回强制赎回，在发行时就规定，股份公司享有赎回 与否的选择权。一旦发行该股票的公司决定按规 定条件赎回，股票持有者没有任何主动权，只能 别无选择而只能缴回股票。=明股实债明股实债别无选择而只能缴回股票。 明股实债明股
7、实债 任意赎回任意赎回，即股东享有是否要求股份公司赎回的 选择权。若股东在规定的期限内不愿继续持有该 股票，股份公司不得拒绝按赎回条款购回。148IVPPP项目的债务融资PPP项目的债务融资公司融资公司融资项目融资项目融资融资租赁融资租赁15公司融资公司融资、项目融资项目融资、融资租赁融资租赁什么是项目融资？什么是项目融资？项目融资项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押 取得的一种无追索权或有限追索权的债务融资。项目主办人项目主办人项目公司项目公司银行银行$投资分红提供贷款还贷付息完工担保完工担保投资设立16客户客户产品/服务付费资产抵押收益权质押资产抵押收益权质押投资收益产品/服务9项
8、目融资的项目融资的主要工具主要工具收益抵押贷款收益抵押贷款收益抵押贷款收益抵押贷款项目收益票据项目收益票据12017项目收益债券项目收益债券3a项目融资工具之项目融资工具之一一权益质押贷款权益质押贷款1810项目权益质押贷款项目权益质押贷款$完工担保银行银行$ 投资设立提供贷款还贷付息投资收益投资人投资人项目公司项目公司投资收益19客户客户客户客户产品/服务付费产品/服务产品/服务产品/服务付费新建项目新建项目已建项目已建项目医疗收费权能质押贷款吗？医疗收费权能质押贷款吗？ 担保法第五十三条：学校、幼儿园、医院医院等 以公益为目的公益为目的的事业单位社会团体以其教育以公益为目的公益为目的的事业
9、单位、社会团体，以其教育 设施、医疗卫生设施和其他社会公益设施以外的 财产以外的 财产为自身债务设定抵押的，人民法院可以认定 抵押抵押有效。 担保法和物权法都未明确规定公立医院 （非盈利性）收费权可否质押质押但允许收费权质（非盈利性）收费权可否质押质押。但允许收费权质 押，可能会导致医院收入用途的改变，并且破坏 目前的公立医院医疗收入管理体系收入管理体系。 某县级医院县级医院以收费权为质押物获1000万元贷款。2011解决方案：解决方案：BLT模式+租赁融资BLT模式+租赁融资社会资本方 （投资人）社会资本方 （投资人）7.还贷盈余政府 （项目发起人）政府 （项目发起人）PPP谈判3.贷3.租
10、赁收益权2.租赁协议6.还贷3.股权 资金4.建筑合同运营管项目公司 （出租人）项目公司 （出租人）卫生部门 （承租人）卫生部门 （承租人）契约 受托人契约 受托人1.股东协议1.授权21款贷5.租金医院 设施 4.合同款贷款 机构建筑 公司建设管理PPP在英国医药卫生领域应用在英国医药卫生领域应用 地方卫生经济部门地方卫生经济部门与私营部门私营部门合作项目公司项目公司，项 目公司承建更新运营维护并经营初级医疗目公司承建、更新、运营、维护并经营初级医疗 机构建筑物，并拥有这些建筑物的所有权，私营 部门可提供物业管理、零售业务等服务，并为初 级医疗基金创造额外收入，但不包括核心业务 医疗卫生服务
11、。建筑物出租出租给医疗卫生服务人 员，如全科医生、基层护理人员、地方政府社会员，医生、理人员、地政府社 服务人员、牙医、药剂师等，并收取租金租金。 BLT模式模式: Build-Lease-Transfer2212澳大利亚某医院项目的澳大利亚某医院项目的交易结构交易结构新南威尔士政府 （政法部和卫生管理公司）ABN AMRO银行Commenwealth银行Multiplex私人有限公司l i l苏格兰皇家银行（政法部和卫生管理公司）项目协议Babcock & Brown公司ABN AMRO银行PPP SolutionsPPP Solutions 公司公司EPC合同履约担保Medirest私人有
12、限公司C集团公司服务协议Commenwealth银行履约担保CBA公司服务有限公司担保Honeywell国际公司Multiplex有限公司Honeywell有限公司公司公司Compass集团公司b项目融资工具之项目融资工具之二二项目收益票据项目收益票据2413项目收益票据项目收益票据的基本含义的基本含义 项目收益票据项目收益票据，是指非金融企业在银行间银行间 市市的集金债券债券市市场场发行的，募集资金用于项目建设 且以项目产生的经营性现金流为主要主要偿债 来源的债务融资工具。银行间债券 市场非金融企业项目收益票据业务指引银行间债券 市场非金融企业项目收益票据业务指引 第二条。25项目收益票据典
13、型交易结构项目收益票据典型交易结构发行的票据SPV （发行人）（发行人）余额 划转正常运营的 资金支持项目收益 （基础资产）项目收益 （基础资产）差额 不足票据持有人 （投资人）票据持有人 （投资人）贷款募集的资金增信机构增信评估机构资产评估设立计划管理人计划管理人26项目产生的现金流资金划付划转资金监管账户 （质押）银行间债券市场 （上海清算所）不足贷款14c项目融资工具之项目融资工具之三三项目收益债券项目收益债券27项目收益债券的项目收益债券的基本含义基本含义 项目收益债券项目收益债券是由项目实施主体或其实际控制人 发行的与特定项目相联系的债券募集资金用发行的，与特定项目相联系的，债券募集
14、资金用 于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金 完全完全或主要主要来源于项目建成后运营收益的企业债 券企业债 券。项目收益债券暂行管理办法项目收益债券暂行管理办法第二条 项目收入项目收入是指与项目建设、运营有关的所有直接 经济收益和可确认的间接经济收益。项目收入包。 括但不限于直接收费收入、产品销售收入、财政 补贴等。2815项目收益债券典型交易结构项目收益债券典型交易结构增信评级计划管理人计划管理人发行的债券SPV （发行人）（发行人）余额 划转正常运营的 资金支持项目收益 （基础资产）差额 不足债券持有人 （投资人）贷款募集的资金机构增信评估机构资产评估机构评级设立计划管理人计划管理人
15、29项目产生的现金流资金划付划转资金监管账户 （质押）银行间债券市场 （上海清算所）不足贷款项目收益债券的项目收益债券的现金流现金流募集资金项目债券项目债券募集资金募集资金项目债券项目债券 销商销商拟建 项资金使用缴款付息 兑付中央国债的投资人的投资人使用专户使用专户产品 服务主承主承销商销商项目设立应付本息项目项目收入项目收入项目收益项目实施机构 （债券发行人）项目实施机构 （债券发行人）偿债资金偿债资金 偿债资金设立设立中央国债 登记公司差额补偿人项目 用户应付本息项目收入项目收入 归集专户归集专户项目收益不足差额偿债资金偿债资金 专用专户专用专户偿债资金日常账户日常账户剩余资金16总结总结坚持三个坚持三个理念理念，奠定奠定成功基础成功基础；坚持三个坚持三个理念理念，奠定奠定成功基础成功基础；配置三种配置三种资金资金，兼顾，兼顾风险回报风险回报；利用三种；利用三种工具工具，达成，达成融资目标融资目标。完完32
