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1、 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路合肥市芜湖路 168 号同济大厦号同济大厦 11 层层 客服热线：4006269988 网站地址： 黄金暴跌前夜的歇斯底里黄金暴跌前夜的歇斯底里 张炳侠 摘要摘要 纽约黄金在 9 月 6 日创下新高 1922 之后，经历了长达 15 个交易日的下跌，使得 M 顶部确立。在经历了 17 个交易日的盘整之后掉头向上，经历了 13 个交易日的上涨，确立了一个小的 W 底部。随后在 1803 这个颈线位置震荡下跌，下跌了 10 个交易日，完成对颈线的反抽。但随后并没有一直向下，而是又开始上攻，截止 12 月 2 日，黄金又已经从 1667 上涨到最高 176
2、0 美元。黄金的牛市是否结束，还是继续目前的涨势？ 本月行情回顾本月行情回顾 11 月 30 日，受全球六大央行联手调低美元掉期互换利率和中国银行调低存款准备金率的共同影响，美元指数大幅下跌，黄金大幅上涨，涨幅为 1.84%。 当前黄金价格的主要影响因素分析当前黄金价格的主要影响因素分析 我们认为黄金最近的主要因素为以下几个方面： 美伊战争。近期由于国际原子能机构出台伊朗之前曾经可能制作核武器的报告出台后，对伊制裁甚至战争的声音开始放大。但由于伊朗坚决否认，矛盾加大。12 月 1 日，伊朗爆发了冲击英国使馆的事件导致英国报复性关闭伊朗使馆，驱逐伊朗外交官。同时撤出伊朗使馆的工作人员。欧美方面施
3、加压力，开始对伊经济制裁。是否在今后美国联合以色列等对伊开战关系着黄金一段时间内的走势。开战的可能性有，但我们认为，一般情况下下跌趋势如果开始，黄金也有可能不理会战事而继续下跌。黄金市场的发展趋势有它的内在规律，无论是战争还是自然灾害或者是政治动乱，只是影响黄金价格的外部条件。内因是基础外因是条件，外因只能通过内因起作用，战争这一外部因素能不能促使金价爆涨，还需要市场趋势价位和市场时机等因素的配合。历史上我们看下战争对黄金价格的影响。 事例 1、1990 年 8 月 2 日， 伊拉克军队突然入侵科威特。在 1990 年 8 月 2 日伊拉克入侵科威特的当天，伦敦金价从 370.65 美元跳跃到
4、 380.70 美元，而后又爬上 413.80 美元的水平。并且直到 1991 年 1 月 7 日美英出兵之前一直在 370 到 400 美元之间波动。事例 2、1991 年 1 月 17 日联合国安理会通过决议，组成以美国为主的海湾多国部队，发起了风暴行动。在联合国安理会通过 678 号决议之后，对伊拉克提出了最后通谍，金价又开始向上振荡。在安理会规定伊拉克必须撤军的最后期限 1991 年 1 月 16 日，在战争恐慌的推动下国际金价从 389 美元迅速上升到 408 美元的价位。但在 1 月 17 日“沙漠风暴”行动开始后，战争走向已经明朗，所以所谓的“战争溢价”迅速消失，伦敦金价在两个交
5、易日内便下降到 380 美元。1 月 24 日，联军开始实施代号为“沙漠军刀”的地面攻势，2 月 26 日伊拉克宣布无条件接受安理会 678 号决议，从科威特撤出其军队。在海湾紧张局势基本得到解决的情况下，金价很快回归到 360 美元左右的正常水平。事例 3、2001 年 阿富汗战争。美国入侵阿富汗使得国际担心美国可能遭遇极大挫折，金价出现了短暂的小幅上涨。不过阿富汗政权表现得不堪一击，金价随之迎来大幅度的下跌。这里要强调一下的是，9-11 事件当日金价暴涨，很多人仍记忆犹新，这是反映美国霸权遭到严重威胁。事例 4、2003 年 伊拉克战争。开战前13 天，黄金从 358.7 美元/盎司的价格
6、启动跌幅，3 月 20 日伊拉克战争开始当日黄金继续下跌，到 3 月 24日跌倒低点 325.5 美元/盎司，之后重拾涨势。累计下跌 33.2 美元，跌幅 9.26%。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路合肥市芜湖路 168 号同济大厦号同济大厦 11 层层 客服热线：4006269988 网站地址： 从以上的实例总结几点战争对金价影响的特点： 在事实成为事实之前，预期主宰价格的波动：二战以后的战争都是局部性的战争，对世界的影响都局限在一定范围内，因此战争的溢价往往持续的时间不长。 做两项分类： 第一是突发性的战争爆发，因为普遍在人们的预期之外，所以对金价的影响也是爆发性的，金价往往走
7、出快速上涨后快速下跌的走势，如伊拉克突然入侵科威特，金价就表现为短时间内大幅飙升。 第二是在人们预期内的战争爆发，则在战争真正爆发前，金价已经在跟随预期走了，战争溢价已在价格上涨中体现出来，如上面海湾战争的例子，美伊开战的结局非常明朗，因此实际上战争的爆发就已宣告了其对金价促涨作用的结束。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路合肥市芜湖路 168 号同济大厦号同济大厦 11 层层 客服热线：4006269988 网站地址： 美国的货币宽松政策再出台的可能性极小。美国经济温和复苏。美国 11 月份美国制造业采购经理人指数(PMI)为 52.7，高于 10 月份的 50.8。这是美国制造业活
8、动连续第 28 个月扩张，且扩张速度较上月加快。美国 11 月 ISM 制造业采购经理人指数为 52.7，高于预期水平的 51.5，也高于 10 月数据 50.8。 此外，美国劳工部公布的数据显示， 美国 11 月 26 日当周初请失业金人数上升 0.6 万人，至 40.2 万人，预期为 39.0 万。 美联储进一步放宽货币政策的前提是美国经济进一步恶化，实际上自从美联储 7 月和 8 月份才去措施以后，美国的经济数据一直好于预期。同时，美国的通货膨胀情况也有所好转。 国内方面： 11 月国内 PMI 数据 49，比原来的 50.4 跌 1.4 个百分点。PMI 在 50 以下表示生产开始从扩
9、张到紧缩。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路合肥市芜湖路 168 号同济大厦号同济大厦 11 层层 客服热线：4006269988 网站地址： 国家统计局数据显示,10 月已有近一半城市房价出现环比下降,同比价格涨幅亦继续放缓,为今年以来最低,显示房价拐点初现。 楼市的持续调控已令开发商日益感觉到资金的压力.统计局此前数据显示,1-10 月房地产企业本年资金来源达 68,429 亿元人民币,同比增长 20.2%,该增速已连续第二月出现放缓。国内的资金链仍然相当紧张，房价拐点初现。这样紧张的资金面前，投机炒作有可能受到一定程度的遏制。但如果房地产价格遏制后出现卖方套现和买方观望后，房地
10、产行业肯定受巨大影响，进而影响地方经济。中国国家审计署此前披露,地方政府性债务馀额 2010 年底达到 10.7 万亿元。相较政府可支配的公共资源,上述债务偿还风险虽然尚不足惧，但部分地区的债务偿还对土地出让收入的依赖较大。路透北京 11 月 28 日电-尽管有产业内人士认为中国的房地产调控明年会有所松动,但国务院副总理李克强日前对媒体表示,会按照既定政策执行下去。李克强在接受香港凤凰卫视采访时称,政府的宏观调控明年还会继续实行当前的遏制房价过快上涨的政策,同时在保障性住房的品质,公平分配上加强监管。 利率。当利率下降时，无疑能推动黄金的上涨。下周欧洲央行的议息会议降息的可能性低。德国不同意推
11、出欧洲债券的计划，而且坚持救市的前提是各国实行财政的紧缩政策。欧洲各国正在为推行统一的财政政策而努力，从目前的情形上来看，这种统一的财政政策实行的可能性加大。而统一的财政政策无非要求每个国家实行财政紧缩政策。 其他。数据在上周四显示韩国央行在 11 月购入黄金 15 吨作为储备。但这个消息并没有引发买盘，黄金仍然冲高回落。从某种意义上显示了黄金的价格开始走向疲弱。 后市展望后市展望 跟我们上月的理由一致，我们认为跟我们上月的理由一致，我们认为 欧债危机缓和并逐步缓解，黄金避险需求将减弱；欧债危机缓和并逐步缓解，黄金避险需求将减弱； 世界大部分国家通货膨胀率增速放缓甚至回落，黄金维持高位的基础减
12、弱；世界大部分国家通货膨胀率增速放缓甚至回落，黄金维持高位的基础减弱； 欧洲欧洲降息降息后，后，再次降息再次降息的的空间空间减减小小，而在美而在美国，减国，减息息的的可能性可能性基本基本没有没有； 美美国国 QE3 再推出再推出的的可能性极小可能性极小； 随着全球经随着全球经济的缓济的缓慢复苏慢复苏，资资金金会重新流入风会重新流入风险险资产资产； 黄金黄金正构筑最正构筑最后一后一个顶个顶部部。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路合肥市芜湖路 168 号同济大厦号同济大厦 11 层层 客服热线：4006269988 网站地址： 免责声明免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经安粮期货研发部
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