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1、第三章 企业盈利能力分析 一、与投资有关的盈利能力分析 二、与营业有关的盈利能力分析 三、与股本有关的盈利能力分析 2018/7/11一、与投资有关的盈利能力分析总资产报酬率净资产收益率资本保值增值率 成本费用利润率2018/7/12总资产报酬率(RAE)总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的 能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前 利润与平均总资产的比率。产出的表示有：息税前利润、利润总额、净利润利息、净利润。Date3该比率的分析要点：(1)总资产来源干投入资本和债务资本两方面，利润 的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价 该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、 企
2、业战略结合起来进行。(2)一般来说，资产报酬率在o10之间视为较低 ；1020属于中等水平；而一旦超过20，则 为较高。(3)该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重 视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄 耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严 重、费用开支过大等不合理现象。Date4净资产收益率(ROE)净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本 获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润 与平均净资产的比率该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我 国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。 也称所有者权益收益率、股东权益收益率 是杜邦分析体系的核心指标Date
3、5加权平均净资产收益率和全面摊薄净资产收益率Eo为期初净资产 Np为报告期净利润 Ei为报告期因发行新股或债转股等新增净资产 Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产 Mo为报告期月份数 Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数 Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数Date6Date7该比率的分析要点： (1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最被 所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。 (2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣 、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的 效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值 程度的基本方面。 (3)通过该指标
4、的分析，还可以判断企业的投资效益，影 响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而 影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的 发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入 资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。 (4)该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非企业实 际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提 取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。Date8A公司 B公司资金 100万元 100万元（自有） （自有50，借入50，10%） 利润总额 30万元 25万元 所得税（40% ） 12万元 10万元 净利润 18万元 15万元 总资产报酬率 30% 30% 净资产收益
5、率 18% 30%净资产收益率的操纵分析总资产报酬率与净资产收益率的比较Date9资本保值增值率资本保值增值率是年末所有者权益与期初所 有者权益的比率主要用于国有企业与国有控股企业的评价年末所有者权益应进行调整扣除客观因 素后的年末所有者权益Date10 该比率存在以下的不足 ； (1)这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还 受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变 动的影响。 (2)分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的 相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净 资产折算为年末时点上的价值再将其与年末净资 产进行比较。 (3)资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活 动
6、而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现 亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资 者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升 值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加 并不是资本的增值。而按该比率计算公式，只要报 告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损 额，资本保值率就会大于1。Date11成本费用利润率 成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考 核企业各项耗费所取得收益的指标。其计算公式为：同利润概念一样，成本费用也可以分几个层次：主营业务成本经营成本(主营业务成本+营业费用+主营业务税金及附加)营业成本(经营成本+管理费用+财务费用+其他业务成本)税前成
7、本(营业成本+营业外支出)税后成本(税前成本+所得税)通常成本费用总额是指主营业务成本、营业费用、管理费用、财 务费用之和。Date12二、与营业有关的盈利能力分析营业毛利率 营业利润率 经营现金利润率2018/7/113营业毛利率营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是 营业收入与营业成本的差。其计算公式为：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是 企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空 间，没有足够大的毛利率便不能盈利。通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一 行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利 率相比较
8、，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成 本控制方面存在的问题。Date14营业利润率营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净 额的比率 从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：主营 业务毛利(主营业务收人主营业务成本)、主营业务利 润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和 净利润包含着非主营业务(销售)利润因素，所以能够更 直接反映主营业务(销售)获利能力的指标是毛利率、主 营业务利润率和营业利润率。 Date15盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业 收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正，反 映了经营活动产生的现金净流量与净利润倍
9、数关系。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净 收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企 业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的 操纵。 一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指 标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但 是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大， 所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。 Date16三、与股本有关的盈利能力分析每股收益每股经营现金每股股利市盈率每股净资产2018/7/117每股收益（EPS）每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利 后的余额与发
10、行在外的普通股的平均股数之比流通在外与发行在外 Date18应付优先股的股利包括：（1）已经正式宣告的应分配给非累积优 先股股东的股利；（2）不论宣告与否的应分配给累积优先 股股东的股利。当年亏损，累积优先股股利应该加到 每股收益的亏损额中去。 引起当年流通在外的普通股变化的原因：（1）发行新普通股；（2）分配股票股利；（3）股票分割或合股Date19每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的 财务指标，它反映普通股的获利水平 。这是 因为：（1）该指标为会计准则所特别重视；（2）会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其 为一个特别重要的比率，投资者视其为未来现金流 量综合指示器，并为在各公司之间
11、进行比较的依据 。（3）实证研究表明，该指标与公司股票市价表现之 间有着一定的相关性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付 率)之基础，在会计实务中每股收益有时又称作每股 净利、每股盈余等。Date20加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益 全面摊薄的每股收益 Date21加权平均每股收益So期初股份总数 S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加 股份数 Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数 Sj为报告期回购或缩股等减少股份数 Mo为报告期月份数 Mi为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数 Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数Date22基本每股收益与稀释的
12、每股收益基本每股收益应按归属于普通股股东的当期净利 润除以当期发行在外的普通股股数的加权平均数计 算。对收益的调整-可归属于普通股股东的当期净利润 应为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优 先股股利后的数额。对普通股的调整-普通股的数量应为当期发行在外 普通股的加权平均数。本期内发行的股份和购回的 股份应以其发行在外的时间进行加权计算。Date23稀释每股收益是指可转换证券，如可转换公 司债券，可转换优先股等，因行使了转换权 已被转换成普通股，或者，假定权证如股票 期权和认股权证因行使了认购权利而使流通 在外的普通股有所增加，那么可以认为每股 收益已被稀释了。计算稀释的每股收益时，可归属于
13、普通股股 东的净利润和发行在外的普通股股数应根据 所有具稀释性的潜在普通股的影响进行调整 。Date24对收益的调整-当期可归属于普通股股东的净 利润，应根据下列事项的税后影响进行调整: (1)计算可归属于普通股股东的净利润时已扣除的 具稀释性潜在普通股的股利（可转换优先股）； (2)当期具稀释性潜在普通股的利息（可转换公司 债券）； (3)在具稀释性潜在普通股转换时将形成的收益或 费用的任何其他变化。Date25对普通股的调整-普通股股数为在计算基本每股 收益时的股份加权平均数加上全部具稀释性潜在 普通股转换成普通股时将发行的普通股的加权平 均数量。具稀释性潜在普通股应视为已在当期期 初或潜
14、在普通股发行日转换成普通股。计算稀释的每股收益时，企业应假定已进行了具 稀释性的潜在普通股的转换，反映了可转换证券 流通在外期间每股收益的最大稀释结果。只有当潜在普通股转换成普通股会减少每股持续 正常经营净利润时，潜在普通股才能视为具有稀 释性。Date26每股经营现金每股经营现金是经营现金流量与发行在外的普通 股的比率，反映每股创造的经营现金流量以收付实现制反映经营所得是年报双榜的指标之一Date27每股股利每股股利是指现金股利总额与期末普通股股 份总数之比 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取 现金股利的大小，反映获利的现金分配水平与每股收益之比反映股利支付率 Date28市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比 率。 市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支 付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和 风险 Date29每股净资产每股净资产也称每股帐面价值或每股权益， 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净 资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票 的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不 反映净资产的产出能力。 Date30本章结束Date31
