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1、格力电器财务报表偿债能力分析格力电器财务报表偿债能力分析一、格力公司基本情况成立于 1991 年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009 年销售收入 426.37 亿元，连续 9 年上榜美国财富杂志“中国上市公司 100 强” 。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球 100 多个国家和地区。2005 年至今，格力空调连续 5 年全球销量领先。该企业是珠海市人民政府国有资产监督管理委员会管理旗下的一家大型国有控股股份制企业二、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程
2、度。短期偿债能力的强弱意味着企业承担财务风险的能力大小。评价短期偿债能力有以下四种指标：1、营运资金营运资金是指流动资产总额减流动负债总额的剩余部分，也称净营运资金，其计算公式为：营运资金=流动资产-流动负债。08 年格力公司营运资金=1134.56 -645.53 =489.03 亿元09 年格力公司营运资金=1303.23 -680.58 =622.65 亿元10 年格力公司营运资金=2055.21 -1296.51 =958.70 亿元2、流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。08 年格力公司流动比率=1
3、134.56/645.53=1.7609 年格力公司流动比率=1303.23/680.58=1.9110 年格力公司流动比率=2055.21/1296.51=1.593、速动比率速动比率是速冻资产与流动负债的比值，而所谓的速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的分析，其计算公式为：速动比率=速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，该指标越高，表明企业偿还流动负债能力越强。08 年格力公司速动比率=（1134.56-858.99）/645.53=0.4309 年格力公司速动比率=（13
4、03.23-900.85）/680.58=0.5910 年格力公司速动比率=（2055.21-1333.33）/1296.51=0.564、现金比率现金比率是现金类资产与流动负债的比值，其计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。08 年格力公司现金比率=（199.78+0）/645.53=0.3109 年格力公司现金比率=（230.01+0）/680.58=0.3410 年格力公司现金比率=（378.17+0）/1296.51=0.29综上各数据表现来看，格力公司的营运资金呈逐年上涨的趋势。而流动比率、速动比率、现金比率在 09 年大幅增长，而在 10 年又下降了，这说明
5、格力公司在 09 年的财务状况良好，财务风险有所下降，企业支付能力增强，偿债能力增强，而在 10 年受电器市场调控的影响各项比率有所下降，说明 10 年公司的企业支付能力有所下降，短期偿债能力减弱，企业的财务状况不稳定。三、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障，分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。评价长期偿债能力有以下四种指标：1、资产负债率资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务
6、活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额100%。08 年格力公司资产负债率=804.18/1192.37100%=67.44%09 年格力公司资产负债率=922/1376.09100%=67%10 年格力公司资产负债率=1610.51/2156.38100%=74.69%2、产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称债务权益比率。产权比率是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%。08 年格力公司产权比率=804.18/388.19100%=207.16%09
7、年格力公司 A 产权比率=922/454.09100%=203.04%10 年格力公司产权比率=1610.51/545.86100%=295.04%3、权益乘数权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益。08 年格力公司权益乘数=1192.37/388.19=3.0709 年格力公司权益乘数=1376.09/454.09=3.0310 年格力公司权益乘数=2156.38/545.86=3.954、利息费用保障倍数利息费用保障倍数指数反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍，从偿付债务利息资金来源的角度
8、考察债务利息的偿还能力。该指标越高，表明企业的债务利息偿还越有保障；反之，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数=息税前利润/利息支出=（税前利润总额+利息支出）/利息支出=（税后净利润+所得税+利息支出）/利息支出。08 年格力公司利息费用保障倍数=（63.22+6.57）/6.57=10.6209 年格力公司利息费用保障倍数=（86.17+5.74）/5.74=16.0110 年格力公司利息费用保障倍数=（119.41+5.04）/5.04=24.69综上各数据表现来看，资产负债率、产权比率 09 年下降，10 年反而上涨，说明 09 年负债水平比 08
9、 年略有下降，10 年资产负债率上涨，说明偿债能力变弱。而利息费用保障倍数是逐年大幅度上涨，说明企业的支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险减少，就总体而言企业的偿债能力越强。四、与美的公司同业偿债能力分析1、10 年度短期偿债能力分析2010 年美的电器集团股份有限公司的年度报告中指出，在 2010 年，美的电器集团流动资产 708.73 亿元，流动负债 325.49 亿元，存货 454.55 亿元，货币资金 136.31 亿元，对比如下：从上表可以看出，10 年格力公司流动比率远低于美的公司，速度比率和现金比率都是略低于美的公司，说明企业的短期偿债能力不及美的公司。从企业年报上可以
10、看出，格力公司的存货达 1333.33 亿元，应收账款达 15.94 亿元，美的集团存货仅为 454.55 亿元，应收账款也仅为 0.12 亿元，说明格力公司的存货和应收账款过多，企业应加强存货和应收账款的管理与销售。 2、10 年度长期偿债能力分析2010 年美的集团股份有限公司的年度报告中指出，在 2010 年，美的集团负债总额 518.11 亿元，资产总额 728.17 亿元，所有者权益总额 210.06 亿元，利润总额 42.26 亿元，财务费用 0.32 亿元，对比如下：企业名称指标格力公司美的公司差额资产负债率74.69%71.15%-3.54%产权比率295.04%246.65%
11、-48.39%权益乘数3.953.47-0.49利息费用保障倍数24.69133.06108.37从上表可以看出，格力公司在 2010 年度的资产负债率、产权比率、权益乘数高于美的公司的实际值，且利息费用保障倍数远低于美的公司的实际值，这说明格力公司的资产负债率较高，企业的财务风险高，长期偿债能力较差。通过对比不难看出，美的公司的利息支出远低于格力公司的实际值，格力公司的企业名称指标格力公司美的公司差额流动比率1.592.180.59速动比率0.560.780.22现金比率0.290.420.13利息费用保障倍数低则说明企业的偿债能力较差，企业应加强长期资产和长期负债等方面的管理与经营。五、结
12、论分析通过上述对短期偿债能力指标和长期偿债能力指标的分析，可以看出：短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率偏低，公司存在着不能按时偿还短期债务的风险，公司应加强应收账款的管理，以制止应收账款占资产总额的比重继续过高；同时长期偿债能力中资产负债率、产权比率水平较高，企业的财务风险大，有可能出现资不抵债的现象。通过 08、09、10 年三年对比中可以看出，08、09 年电器市场大好，企业得到了快速发展，而在 10 年出台的新电器政策对市场造成了一定的冲击，企业发展步伐减缓，存货量猛增，收益增涨幅度相对来说减小了。但总体而言格力公司公司的营业收入在逐年稳步上升，经营状况良好，同时因为企业的收入稳定可靠，获利有保障，即使企业的负债较重，企业也有能力支付债务本息，不会出现太大的财务风险。电器行业作为中国一项正在繁荣发展的行业来说，企业发展不能操之过急，应 稳步求升。格力公司公司应加强应收账款的经营管理，加速应收账款回笼速度； 降低利息支出，减少长期借款；大力发掘企业的销售能力，扩大销售，减少库 存。只有企业的营业收入增涨了，营业成本下降了，企业的盈余才能增加，才 有能力支付利息支出，企业才能得到长远发展。
