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2、14A 2015E 2016E 2017E ? ? 728 2,336 2,9843,628 ? 201 889 974 1,282 ? 22 35 45 54 ? 321 467 746 798 ? 128 199 239 272 ? -1 -8 -38 -70 ? 0 0 0 0 ? 57 754 1,0181,292 ? 10 1 0 0 ? 67 755 1,0181,292 ? 6 30 61 110 ? 0 0 0 0 ? 62 725 957 1,182 EBITDA 71 757 994 1,237 ? ? 40 1,153 1,8322,928 ? 95 306 391 47
3、5 ? 22 96 105 138 ? 0 0 0 0 ? 299 299 299 299 ? 456 1,853 2,6263,839 ? 14 13 13 13 ? 38 42 42 35 ? 142 146 146 138 ? 598 2,000 2,7723,978 ? 278 278 278 278 ? 228 782 906 1,168 ? 49 272 181 229 ? 555 1,332 1,3651,675 ? 0 0 0 0 ? 0 0 0 0 ? 555 1,332 1,3651,675 ? 43 668 1,4072,302 ? 0 0 0 0 ? 598 2,000
4、 2,7723,978 ? ? 62 725 957 1,182 ? 4 10 13 16 ? -160 375 -131126 ? 0 0 0 0 ? 82 1,101 802 1,253 ? 2,282 1 00 ? -2,280 -14 -13-8 ? 1 -13 -13 -8 ? 0 0 0 0 ? 0 0 0 0 ? 0 0 0 0 ? -199 25 -110-149 ? 0 0 0 0 ? -115 1,113 678 1,096 ? 2014A 2015E 2016E 2017E ? ? 78.1% 221.0% 27.8% 21.6% ? 92.8% N.M. 35.0% 2
5、6.9% EBITDA 83.9% 971.2% 31.2% 24.5% ? 80.6% N.M. 32.0% 23.5% ? ? 72.4% 62.0% 67.4% 64.7% ? 7.9% 32.3% 34.1% 35.6% EBITDA ? 9.7% 32.4% 33.3% 34.1% ? 8.5% 31.0% 32.1% 32.6% ? ? 0.82 1.39 1.92 2.29 ? 0.82 1.39 1.92 2.29 ? 0.07 0.87 1.34 1.75 ? 92.8% 66.6% 49.2% 42.1% ? 558.1% ? ? ? ? ? 13.0% 55.8% 40.
6、1% 35.0% ? 105.3% 204.1% 92.2% 63.7% ? ? 4.47 1.07 1.41 1.75 ? 3.07 0.99 2.08 3.40 ? 7.22 0.32 0.42 0.52 ? 5.92 1.63 1.18 1.85 ? ? 13.5 56.5 42.8 34.7 ? 19.7 61.4 29.1 17.8 EV/EBITDA 15.3 53.0 39.7 31.0 ? 0.2% 0.5% 0.7% 0.9% ? ? A ? ? 2008 ? 8 ? ? XY ?XY.COM ? ?2014 ? 12 ? 2015 ? 11 ? ? XY ? O2O ? ? ? 1. ? . 5 1.1 ? . 5 1.2 ? . 7 1.3 ? . 9 2. ?+? . 14 2.1 XY ? . 14 2.2 XY.COM? . 20 2.3 ? . 22 2.4 ? IP ? . 23 3. ?+? . 29 3.1 ?+? . 29 3.2 ? . 31 4. ? . 32 5. ? .
