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1、 ?000802? ? ? ? ? ? ? ? ? ?“?”? 33.80 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2015/16/17 ? EPS 0.08/0.42/0.53 ? 33.80 ?“?”? ? ? ? 15.66%? ? ? ? ? ? 100%? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?“?”? ? ? ? ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ? 163 421 170 773 997 (+/-)% -2% 158% -60% 354% 29% ?EBIT? -2 58 23 203 261 (+/-)% -114% 3762% -60
2、% 776% 29% ? 33 80 30 163 207 (+/-)% 20% 145% -63% 450% 27% ? 0.08 0.21 0.08 0.42 0.53 ? 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ?(%) -1.0% 13.7% 13.7% 26.3%26.2% ?(%) 3.8% 7.6% 3.0% 15.0% 17.1% ?(%) -0.2% 5.1% 5.3% 14.4% 43.0% EV/EBITDA 221.7 69.7 128.2 32.1 23.2 ? 233.2 95.1 255.9
3、 46.6 36.7 ? (%) 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% ?2016.01.28 ? ? ? ?000802? ? ? ? ? 33.80 ? 16.95 2016.01.28 ? www.bj- ? ? ? ? ? ? ? ? ?%? -48%-35%-21%-8%5%18%1m3m12m52 ? 14.00-43.35 ? 6,587 ? ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ? 163 421 170 773 997 ? 78 216 81 395 510 ? 7 10 4 18 24 ? 5 5 2 9 12 ? 75 132 60
4、147 189 EBIT -2 58 23 203 261 ? 0 3 0 0 0 ? 28 2 2 2 2 ? -3 -46 -3 -1 -2 ? 29 96 29 207 266 ? 11 29 11 60 76 ? 0 -2 -1 -5 -6 ? 33 80 30 163 207 ? ? ? 266 372 811 204 893 ? 275 6 0 0 0 ? 0 0 0 0 0 ? 305 297 259 219 179 ? 209 333 257 256 256 ? 1,099 1,507 1,068 1,586 1,511 ? 203 210 65 500 299 ? 41 36
5、5 121 123 126 ? 850 1,047 999 1,084 1,213 ?(IC) 729 822 315 1,023 441 ? NOPLAT -1 42 17 147 189 ? 34 48 31 31 32 ? 8 -322 549 -748 542 ? -59 -33 96 19 19 ? -18 -266 692 -550 783 ? 17 -166 614 -563 771 ? 81 -110 98 22 22 ? 79 380 -273 -65 -104 ? 177 103 439 -606 688 ? ? ? -2.0% 158.3% -59.6% 354.4% 2
6、9.0% EBIT ? -114.4% 3762.0% -59.8% 776.0% 28.5% ? 20.4% 145.3% -62.9% 449.7% 26.9% ? ? 52.0% 48.8% 52.2% 48.9% 48.8% EBIT ? -1.0% 13.7% 13.7% 26.3% 26.2% ? 20.0% 19.0% 17.4% 21.1% 20.8% ? ?(ROE) 3.8% 7.6% 3.0% 15.0% 17.1% ?(ROA) 3.0% 5.3% 2.8% 10.3% 13.7% ?(ROIC) -0.2% 5.1% 5.3% 14.4% 43.0% ? ? 40 1
7、23 67 77 89 ? 10 94 39 48 60 ? 2300 1130 2764 627 567 ? 0.53 -2.08 20.71 -3.45 3.73 ?/? 36% 8% -56% -3% -2% ? ? 22.3% 38.2% 17.4% 39.3% 28.1% ? -14.8% -22.1% -69.1% -5.7% -63.2% ? PE 233.2 95.1 255.9 46.6 36.7 PB 8.6 7.3 7.6 7.0 6.3 EV/EBITDA 221.7 69.7 128.2 32.1 23.2 P/S 45.0 18.0 44.6 9.8 7.6 ? 1
8、.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% ?-3%35%73%112%150%188%2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1-1%26%52%79%105%132%? ?-60%23%106%189%272%354%13A14A15E16E17E? ?0%8%17%26%34%43%13A14A15E16E17E? ?-767-613-460-307-153013A14A15E16E17E-69%-55%-41%-28%-14%0%? ? 1. ? . 4 2. ? . 4 2.1. ? . 4 2.2. ? . 5 3. ? . 5 3.1. ? . 5 3.1.1. ? .
