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1、 ? ?(002294) ? ? 33 ? ? 27.5 ? ? ? ? 300? 0.70.91.11.31.5F-15A-15J-15A-15O-15D-15? ?/?(?) 1,046/459 ?/?(?) 28,765/12,627 ?/? 2,860/10,162 12 ?/?(?) 38.60/21.79 ? ? ? ? 3 ? 25%? 35%? ? 17%? ? 44%? ? ? PCI ? 20%? ? ? ? ? ? ? 10 ? ? ? 1.1 ? 2026 ? ? ? ? 5-10 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2015-17 ? EPS ?
2、1.20/1.49/1.83 ? 21%/24%/23%?23x/18x/15x? PEG10 ? 5,219 5-10 ? ? 10 ? 6 ? 14,185 - ? 3 ? 10 ? 9,907 *5 ? ? 3 ? - ?10 ? ? 1 ? 8 ? 20,434 ?20 ? ? 1 ? 8 ? - - ?PDB? ? 4? ? ? ? ? ? GM01 ?(PTH) ? III? GM02 ?-? ? ? I ? GM03 - ? II ? GM04 - ?NHL? ? ? ? 5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?MRI-CT? DAPT? ? PTCA ? ? ? ? - -
3、 ? - ? ? - ? 2-3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2015-17 ? EPS ? ? 1.20/1.49/1.83 ? ? ? ? ? 21%/24%/23%? 23x/18x/15x? PEG1 ? ? ? PEG=1 ? 16 ? 22 ? ? 33 ? ? ? 2014 2015E 2016E 2017E ? 2014 2015E 2016E 2017E ? 851 1027 1673 2532 ? 2883 3603 4432 5318 ? 1303 1629 2004 2405 ? 765 940 1130 1330 ? 152 297 359 424
4、 ? 43 54 66 80 ? 223 337 414 497 ? 713 883 1108 1330 ? 2530 3290 4450 5857 ? 188 267 319 375 ? 872 994 1125 1265 ? (17) (22) (31) (49) ? 985 946 908 870 ? 20 5 5 5 ? 182 182 182 182 ? (4) (5) (5) (5) ? 47 47 47 42 ? 0 0 0 0 ? 4616 5460 6712 8215 ? 1207 1481 1839 2254 ? 0 0 0 0 ? 10 0 0 0 ? 105 126 1
5、52 180 ? 1217 1481 1839 2254 ? 688 570 701 836 ? 174 222 276 338 ? 793 696 854 1016 ? 1 1 2 2 ? 0 60 60 60 ? 1042 1258 1562 1914 ? 35 35 35 35 ? 35 95 95 95 ? 2014 2015E 2016E 2017E ? 828 791 949 1111 ? 1042 1258 1562 1914 ? 9 9 10 12 ? (1) 1 0 1 ? 3780 4660 5753 7093 ? 63 132 146 161 ? 4616 5460 67
6、12 8215 ? 4 5 5 5 ? (17) (22) (31) (49) ? 2014 2015E 2016E 2017E ? 121 (681) (355) (386) ? 1.59 1.20 1.49 1.83 ? 2 0 1 1 ? 0.60 0.36 0.45 0.55 ? 1231 715 1358 1695 ? 5.78 4.45 5.50 6.78 ? (117) (222) (244) (268) ROIC 29% 34% 38% 42% ? 0 0 0 0 ROE 28% 27% 27% 27% ? (163) (222) (244) (263) ? 73% 74% 7
7、5% 75% ? 0 0 0 0 EBIT Margin 41% 41% 41% 41% ? 0 60 0 0 EBITDA Margin 43% 44% 44% 44% ? (392) (377) (468) (574) ? 24% 25% 23% 20% ? (126) 0 0 0 ? 26% 21% 24% 23% ? (911) (317) (468) (574) ? 18% 15% 14% 14% ? 157 176 646 859 ? 2% 2% 3% 3% ? 694 851 1027 1673 P/E 17.2 22.9 18.4 15.0 ? 851 1027 1673 2532 P/B 4.8 6.2 5.0 4.1 ? 1073 470 1084 1381 EV/EBITDA 15.2 18.6 15.2 12.6 ? 947 549 1110 1423 ?Wind
