农村金融市场结构和农村信用社绩效关系研究——基于江苏省农村区域经济差异的视角

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1、农村金融市场结构和农村信用社绩效关系研究* 基于江苏省农村区域经济差异的视角 黄惠春褚保金张龙耀内容提要: 本文运用传统产业组织理论的 SCP 范式， 基于农村区域经济差异的视角， 对江苏省 40 家农村信用社改革期间( 20002007 年) 农村金融市场结构与农村信用社经营绩效的关系进行了实证研究。研究表明， 江苏省农村金融市场是以农村信用社为主体的高度垄断市场; 考察期内苏南农村金融市场集中度不断降低， 实证结果符合有效结构假说， 即苏南农村信用社绩效提升主要是由于经营效率提高; 而苏北农村金融市场集中度不断提高， 实证结果符合混合的共谋/有效结构假说， 即农村信用社绩效提升是经营效率提

2、高和市场垄断共同作用的结果。关键词: 农村金融; 市场结构; 农村信用社绩效; 区域经济差异; 江苏省一、 引言中共十七届三中全会提出了建设 “现代农村金融制度” 的政策主张， 要求农村金融体系必须具备完善的市场竞争结构。作为农村金融市场的主力军， 农村信用社( 以下简称“农信社” ) 能否适应开放竞争格局关键取决于农村金融市场结构对农信社绩效的影响。鉴于农村经济发展水平的差异， 开放农村金融市场、引入竞争对农信社的经营绩效或构成正向激励、 或形成负面冲击。本文借鉴传统产业组织理论的分析范式， 分析了江苏省农信社改革期间农村金融市场结构变化及其对农信社经营行为和绩效的影响， 为进一步开放农村金

3、融市场提供政策参考。自 20 世纪 90 年代中后期， 农信社与农行脱钩， 商业性金融逐步从农村撤离， 我国农村金融体制改革确立了以农信社为中心的思路。2000 年以来的增资扩股、 央行无息再贷款及专项票据置换等措施， 使农信社从一个地方性、 政策性的金融机构逐步转变为自主经营、 自负盈亏的金融企业。在这场政府主导型的改革中， 农村金融市场结构也随之改变， 表现出明显的二元结构特征， 形成了正式金融垄断的格局。无论从贷款总量还是贷款对象看， 农信社是唯一一家真正为农户提供借贷资金的金融机构( 焦兵， 2007) 。银行家 研究中心课题组 2007 年在四川、 河南的调研和吉林的调研资料表明，

4、县域存款市场被国有银行、 农村信用社、 邮政储蓄垄断， 贷款市场被国有银行和农村信用社垄断( 何广文， 2007) 。已有的对农信社经营绩效的研究主要是从改革对农信社产权结构、 公司治理及资产质量的影响来分析( 褚保金等， 2004; 谢平等， 2006) ， 均未考虑外部金融市场结构改变可能对农信社经营绩效带来影响， 认为改革的各项举措及其优惠政策是信用社盈利增加的主要原因。传统产业组织理论中的结构行为绩效( SCP) 范式认为行业结构决定企业行为， 进而决定企业绩效。在我国现行的农村金融体系中， 间接融资处于主导地位， 农村金融市场结构尤其是农村银行业市场结18黄惠春等: 农村金融市场结构

5、和农村信用社绩效关系研究*项目来源: 本文为国家社科基金 “完善现代农村金融制度研究” ( 编号: 09BJY103) 和农业部软科学 “需求变化背景下的农村金融改革问题研究” ( 编号: 200921) 阶段性研究成果之一; 国家自然科学基金项目 “农村区域金融发展研究” ( 编号: 70973055) 前期研究成果构必然会影响农信社的经营行为， 进而影响其经营绩效。目前大多数研究均认为垄断不利于农信社的经营绩效提升， 激励不足导致农信社运行低效、 大量亏损( 谢平， 2001) ; 在没有竞争压力的情况下， 农信社缺乏改革、 创新、 开发新产品、 控制成本和改善服务的动力( 张元红， 20

6、05) 。然而经济学界对于垄断企业的效率问题一直存在争议， 一方面垄断会导致效率降低、 福利损失、 寻租腐败， 但另一方面垄断有利于实现规模经济、 降低成本。大量实证研究都发现银行绩效与市场集中程度存在明显的正相关关系( Kang H. Park， 2006; Abdus Samad， 2008) 。褚保金等( 2007) 对苏北地区 14 家县联社改革期间的运行效率分析中将存款市场份额作为一个外部环境变量， 证明存款份额和信用社效率负相关。闫章秀等( 2009) 运用 SCP 分析范式， 利用县域金融数据对我国农村金融组织市场结构、 行为和绩效进行了研究， 发现市场结构对农信社绩效提升并不明

7、显。我国农村经济发展的不平衡性导致不同地区农村金融市场结构及农信社经营效率存在较大差异， 这些在以上研究中都没有涉及。为了突出农村区域经济差异的影响， 本文选择了江苏省40 个县域农村金融市场和40家农信社为研究对象， 以分析不同经济发展水平的县域农村金融市场结构变化对农信社经营绩效的影响。二、 理论框架( 一) 产业组织理论关于市场结构与绩效的假说产业组织理论中关于市场结构与绩效的关系主要有两种假说， 即传统共谋假说( SCP 假说) 与有效结构假说( ESH 假说) 。SCP 假说认为集中度高的市场将导致不完全竞争， 企业能运用市场力量获取超额利润， 强调市场结构是企业绩效的外生主导变量，

8、 即行业的市场结构决定企业市场行为， 进而决定企业绩效 ( Bain， 1951) 。ESH 假说( Demsetz， 1973) 认为高效率的企业具有更先进的管理及生产技术， 能降低成本增加利润， 故在竞争中取得更大的市场份额并最终提高整个行业的集中度， 强调市场结构是一个内生变量，即企业效率决定市场结构， 从而影响企业绩效。随着效率计算方法日趋成熟， Sheperd( 1986) 、 Schmalensee( 1988) 等人将效率引入模型， 对上述两种假说进行了修正。Sheperd( l986) 提出 “修正的有效结构假说” ， 认为市场绩效的变化可由企业效率和市场份额的影响共同解释，

9、因为市场份额不仅取决于企业效率， 还取决于与效率无关的其他因素， 市场集中度并不直接影响市场绩效。Schmalensee( 1988) 提出 “混合的共谋/有效结构假说” ， 认为由于市场势力的存在，集中度影响市场绩效， 而且大多数高效率的企业能获取更多的利润， 市场份额的影响可忽略不计。 ( 二) 农村金融市场结构与农信社绩效的关系银行是典型的提供异质性、 多样化产品的厂商， 银行业市场由于消费者结构和银行产品的不同而表现为结构性的市场分割。银行的行为包括机构间的竞争行为、 贷款对象的选择以及组织机构创新行为。目前对中国银行业结构与商业银行绩效的研究已经比较丰富， 研究结果大多不支持四种假说

10、( 贺春临， 2004;齐树天， 2008) 。相对于城市而言， 我国农村金融市场结构更加复杂。一方面， 受经济发展水平的影响， 经济发达地区与欠发达地区农村金融市场结构存在较大差异。以江苏省为例， 苏南地区农业在国民经济中的比重很小，工业化程度较高， 苏北则以农业生产为主*。苏南地区农村除了农信社、 四大国有银行和邮储以外， 各类股份制商业银行在 2003 年后逐渐进入， 而苏北地区目前还仅限于农信社、 国有银行和邮政储蓄。苏南农村金融市场竞争性明显高于苏北。另一方面， 我国农村金融市场垄断格局的形成是多种因素共同作用的结果， 具有客观性。农村地区的地域性分割造成金融市场分散化是其垄断的自然

11、因素; 农村经济发展水平差异和农村金融市场对商业性金融机构的排斥， 农信社占有局部知识优势是其垄断的经济因素; 政府对农村非正规金融的严厉管制， 以及农村金融市场改革中对农信社的扶持， 是其垄断的政治因素。28农业经济问题 ( 月刊) 2010 年第 2 期*被调研的苏南 14 个样本县， 第一产业占 GDP 比重均值为 9. 51%， 苏北 26 个样本县第一产业占 GDP 比重均值为 29. 19%根据 SCP 分析范式， 农村金融市场结构对农信社绩效的影响遵循“结构行为绩效” 的逻辑关系。农村金融市场结构对农信社行为的影响主要存在于三个方面: 首先， 市场竞争程度会影响农信社对贷款对象的

12、选择: 支农贷款或非农贷款。在竞争性的农村金融市场上， 农信社的客户选择权相对较小; 相反， 在垄断市场上， 非农贷款的高利润使得农信社将贷款大量投向非农领域。其次， 不同竞争程度的金融市场上农信社的产品定价权不同， 包括贷款条件和贷款利率。在竞争性市场上， 竞争压力会削弱农信社的贷款定价权; 相反， 垄断市场上， 农信社具有更强的市场操纵力， 可以获取更高的垄断利润。最后， 不同的市场竞争程度对农信社经营组织创新行为也有影响。竞争性的市场上， 农信社为了提高其经营绩效和市场竞争力，会通过企业兼并和多样化经营增强其经营实力， 如组建农村商业银行或农村合作银行等， 而垄断性市场上， 农信社缺乏组

13、织改革的动力， 组织形式单一。基于上述理论分析， 本文提出如下假说: 假说 1: 苏南地区农信社经营效率提升是其经营绩效提高的主要因素， 市场竞争对其经营绩效也有推动作用。假说 2: 苏北地区农信社经营效率和市场垄断对其经营绩效都有推动作用。三、 实证模型、 变量与数据来源( 一) 实证模型为了检验农村金融市场结构对于农信社绩效的影响， 在借鉴 Shepherd( 1986) 、 Berger( 1995) 等人所用 模型的基础上， 本文构建以下模型来检验我国农村金融市场结构与信用社绩效之间的关系: Pit= f( CRit， MSit， EFit， Zit)+ eit( 1)其中， Pit为

14、衡量农信社 i 在 t 时期的经营绩效或盈利能力， CR it代表当期的农村金融市场集中度水平， MSit 为农信社 i 在 t 时期的市场份额， EFit代表农信社 i 在 t 时期的利润效率， Zit代表有关的控制变量。根据 Timme、 Yang( 1991) 的归纳及前文的分析， 苏南地区应该满足有效结构假说， 即满足P CR= 0;P MS= 0;P EF 0 ; 苏北地区满足修正的有效结构假说或混合的共谋/有效结构假说， 即满足P CR= 0;P MS 0;P EF 0 或者P CR 0;P MS= 0;P EF 0 。具体的模型如下: Pit= + 1CRit+ 2MSit+ 3

15、EFit+ 4LDRit+ 5CAPit+ 6NGDPit+ eit( 2) ( 二) 主要变量定义在变量的定义上， 农信社经营绩效变量选择资产利润率 ROA 作为因变量*， 自变量中 CR 依据农信社 存款额和贷款额计算的赫芬达尔指数( H 指数) 的均值来衡量 ， MS 以按照农信社各年存款额与贷款额的市场份额的均值来衡量， 利润效率变量 EF 运用随机边界法( SFA) ， 通过嵌入风险因素构建利润边界函数估计得出。模型中还包含了以下控制变量: 贷存比率 LDR 为贷款额与存款额之比， 用以衡量农信社当期的资产配置情况; CAP 为农信社权益资本占总资产比例， 用以衡量农信社的资本化水平

16、; 第一产业产值/ GDP( NGDP) ， 衡量当地的农业经济发展情况。 ( 三) 样本选择与数据来源江苏是我国最早进行信用社改革试点的省份， 我国农村金融体系改革的各项措施和成果在此得到了 较全面的反映， 农信社在此期间均扭亏为盈， 经营绩效大幅上升。另外， 江苏省农村区域经济发展水平和38黄惠春等: 农村金融市场结构和农村信用社绩效关系研究一般对绩效的变量选择包括 ROA 和 ROE 两个指标。因为 20002007 年江苏省内各家信用社改革时期， 各家信用社股东权益变化很大， 导致 ROE 数值变化异常， ROA 变化相对平稳， 所以选用 ROA 作为衡量绩效的指标回归过程中， CR 项取值为 H 指数/10000经济结构南北差距较大*， 相对于我国沿海和内地的经济发展差异的状况具有一定的典型性。因此， 以江苏省为例， 从农村区域经济差异的视角实证分析农村金融市场结构对农信社绩效的影响， 结论更加客观且有代表性。本文从江苏省抽取了 40 个县及县域内的 40 家信