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1、2.1即期外汇交易及其案例分析学习目标：掌握即期外汇交易的概念、报价法 熟悉掌握即期外汇交易的套期保值和投 机操作。本章以与外汇银行相关的外汇交易 为重点，介绍即期交易基本原理及其应 用 2.1即期外汇交易及其案例分析一、即期外汇交易的概念即期外汇交易，又称现汇交易，是指 买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业 日内办理交割的外汇交易。即期交易是外 汇市场上最常见、最昔遍的交易形式，其 基本作用是：满足临时性的付款需要，实 现货币购买力的转移；调整各种货币头寸 ；进行外汇投机等。即期交易的汇率构成 了所有外汇汇率的基础。2.1即期外汇交易及其案例分析1即期交易的交割日期交割日(Spot Date
2、)又称结算日，也 称 有效起息日(Value Date)，是进行资金 交 割的日期。银行同业间外汇即期交易的 割日包括三种类型：(1)标准交割日(Value Spot)，指在 交后第二个营业日交割，如果遇上非营 业 日，则向后递延到下一个营业日。目前 部分的即期外汇买卖采用这种方式。 2.1即期外汇交易及其案例分析1即期交易的交割日期 (2)隔日交割，指在成交后第一个营业 日 进行交割。某些国家由于时差的原因而 采 用这种方式。 (3)当日交割，指在成交当日进行交割 的 即期买卖。以 前在香港外汇市场用美 元 兑换港元的交易(TT)就可在成交当日 进 行交割。 2.1即期外汇交易及其案例分析2
3、即期交易的结算方式即期外汇交易的结算方式有信 汇 票汇和电汇三种。信汇和票汇的应 用 较少，大部分交易是采取电汇方式 ， 在电汇方式下，买卖双方首先通过 电 话达成交易，然后用电传予以确认 。2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价1、外汇市场上汇串通常采用双 向 报价方式，即报价者同时报出买人 价 格及卖出价格。下面给出的是按ISO国际标准银 行 报价的实例2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价 EURUSD 1072030 USDJPY 1164050 USDFRF 5. 538090 USDCAD 1 .542535GBPUSD 1677585 USDCHF 1
4、3450602.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价2、银行报价传统上区分为直接标价法 和 间接标价法两种形式。由于美元的特殊 地 位，各国银行间的报价普遍采用“美元 标 价法” 。2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价 3、一笔完整的交易往往包括四个步骤 ：询价(Asking)、报价(Quotation)、成 交(Done)及确认Confirmation)，其中 报价是关键。外汇交易员在报价时需要根 据市场条件和自身情况，在报价时 应考虑到以下几个因素：2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价 第一、报价行的外汇头寸 第二、市场的预期心理 第三、询价者的
5、交易意图 第四、各种货币的风险特征和极短期走 势 第五、收益率与市场竞争力 2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值 外汇市场上的对冲(Hedge)投资操作，是 指 以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货 币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回 避 风险的投资操作行为。其依据是：当外汇市 场 上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的 其 他货币就相对地呈现下跌趋势。 2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值 利用两个同涨同跌的货币，以关键货币为 中 介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。例1.假设20041016外汇市场行情如下： 即期汇率为 USDEUR1072
6、030， USDCHF1345969。 做以USD为中介货币，买入EUB，卖出 CHF的 对冲投资操作。 2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(1)操作过程： 在20041016以10720卖出USD，买入EUR 以13469卖出CHF，买入USD 在20041030 以1.0790卖出EUR， 买入USD 以13548卖出USD，买入CHF2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(2)损益情况：在EUR上，每1USD获取利润： 1072010790=00070EUR 在CHF上，每1USD获取利润： 135481346900079CHF 2.1即期外汇
7、交易及其案例分析四、即期外汇市场上的投机操作 例2。 某日即期市场上每马克为040美元，投机 者 预期马克将升值，以040美元的即期价格 购 买马克并存到银行赚取利息，3个月后以0 50 美元的即期价格卖出马克。假设3个月后马 克 的即期价格果然 升为010美元，每马克 将赚 取0.10美元的利润 。2.1即期外汇交易及其案例分析五、 即期外汇交易程序的案例 交易过程 意义说明A：GBP5Mio A(银行)询价：英镑兑美 元，金额500万 B：I677378 B(银行)报价：价格 BPl=USD1677378A：My Risk A不满意B的报价，在 此价格下不做交易，即此价格不再有效，A 可以
8、在数秒之内再次向B询价 2.1即期外汇交易及其案例分析五、 即期外汇交易程序的案例 交易过程 意义说明 A：NOWPLS A：再次向B询价B：I6775 Choice B：以16775的价格 任A选择要买或卖(一般而言，当报价 银行报出 Choice时，一定要做交易，不可以用价格不好 作借口而不做) A：Sell PLS A：选择卖出英镑，金额 500万英镑 My USD To ANY 我的美元请汇入A(银行)的 纽约账户 2.1即期外汇交易及其案例分析五、 即期外汇交易程序的案例 交易过程 意义说明 B：OK Done B：此交易已成交at 16775 We Buy 在1.6775我买入 GBP 5 Mio AGUSD 英镑500万美元ValMay-20 交割日9月20日 GBP To MY London 我的英镑请汇入我 伦敦 的英镑账户 TKS for Deal，BIBl 谢谢惠顾，再见
