学校代号 10532 学号 S1114W453 分 类 号 密级 工商管理硕士学位论文 ) 基于财务分析的基于财务分析的 中信证券价值提升研究中信证券价值提升研究 学位申请人姓名 杨 柳 培养单位 工商管理学院 导师姓名及职称 张玲 教授 学科专业 工商管理硕士（MBA） 研究方向 会计与公司理财 论 文 提 交 日 期 2015 年 4 月 18 日 学校代号：10532 学 号：S1114W453 密 级： 湖南大学工商管理硕士学位论文湖南大学工商管理硕士学位论文 基于财务分析的中信证券价值提升 研究 学 位 申 请 人 姓 名 ： 杨 柳 导 师 姓 名 及 职 称 ： 张 玲 教授 培养单位： 工商管理学院 专业名称： 工商管理硕士（MBA） 论 文 提 交 日 期 ： 2015 年 4 月 18 日 论 文 答 辩 日 期 ： 2015 年 5 月 8 日 答 辩 委 员 会 主 席 ： 孙耀吾 教授 The Value Enhancement Research of CITIC Securities based on financial analysis by YANG Liu A thesis submitted in partial satisfaction of the Requirements for the degree of Master of Business Administration（MBA） in the Graduate School of Hunan University Supervisor Professor ZHANG Ling April,2015 I 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书 湖 南 大 学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。
除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担 作者签名： 日期： 2015 年 5 月 8 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文 本学位论文属于 1、保密□，在 年解密后适用本授权书 2、不保密□ （请在以上相应方框内打“√”） 作者签名： 日期： 2015 年 5 月 8 日 导师签名： 日期： 2015 年 5 月 8 日 √ 基于财务分析的中信证券价值提升研究 II 摘 要 时至今日，中国沪深两市已成为全球第二大市值市场，证券公司总资产规模超过两万亿元，但是国内证券公司依旧以传统经纪业务为主，业绩极易受证券市场波动的影响，缺乏长效和稳定的盈利能力。
论文以中信证券股份有限公司为分析对象，运用财务分析方法，解析中信证券应如何构建长效稳定的盈利能力以提升公司整体价值，这将对中信证券管理层如何稳健运营公司有一定的参考意义 论文综合考虑了证券公司的财务特点，首先进行会计分析，以评价中信证券报表的真实性并调整报表以使其能够更好的反映潜在的经济意义随后进行财务分析，以分析中信证券的财务业绩并据以预测未来的公司前景，财务分析由三大部分构成，即盈利能力分析、现金流量分析和风险分析，分别关注影响公司价值的三种能力：驱动能力、持续能力和稳健能力，论文具体运用回归、仿真、对比分析等方法，并注重结合风险、现值、估值等概念，分别对中信证券在运营活动、投资活动和融资活动中展现的影响公司价值的三种能力进行深度分析最后进行估值分析，以预测公司采纳论文建议后对公司价值的影响，以测试论文建议的可行性 通过本案例的研究发现中信证券的利润驱动能力单一，整体风险水平虽然较为安全，但其在相同的风险水平下，运用风险创造价值的能力较国外投行还有不少差距， 市场业绩极易受宏观经济和市场波动的影响， 进而影响企业价值的提升论文通过数据测试，发现中信证券提高公司价值可通过以下途径进行，主要是将盈利模式从传统的经纪业务为主转变为以交易和投资为主。
为此，中信证券需要重新打造核心资源，未来券商的核心资源将是风险管理的能力；中信证券需要积极拓展国家合作；中信证券应利用其强大的股东背景实力，着重吸引诸如社保基金、养老基金、主权基金等大型机构投资者客户，通过客户资源的优化，来整合公司现有业务线，进而带来持续的竞争力；中信证券应用夹层融资和中长期债务融资的方式优化成本结构，以较低的资金成本来补充长期资金的需求 关键词：财务分析；中信证券；价值提升研究 工商管理硕士学位论文 III Abstract Today, China's stock market has become the world's second largest market, the size of securities company's total assets more than two trillion yuan, but the domestic securities companies are still in the traditional brokerage business based, it highly vulnerable to fluctuations in the stock market in the case of lack of long-term and stable profitability. CITIC Securities Co., Ltd. as the paper analyzes object, using financial analysis method resolve how to build long-term stable profitability in order to enhance the overall value of the company which has some reference value for company management. Thesis considers the financial characteristics of the securities company, first of all, used Accounting Analysis to evaluate the authenticity of CITIC Securities report and adjust the report so that it can better reflect underlying economic significance. Followed by use the Financial Analysis to analyze financial performance and CITIC Securities, according to predict the future of the company's outlook, financial analysis consists of three parts: profitability analysis, cash flow analysis and risk analysis, it concerned about the impact the company's value three abilities: drive capability, sustainability and sound capabilities, paper focus on the combination of risk. Finally, paper use Valuation Analysis to predict the value of the company's impact after company adopted paper proposals. Through this case study found that the ability of profit-driven is single, market performance vulnerable the impact of macroeconomic and market fluctuations, thereby affecting enhance corporate value. Thesis data tested and found how to improve the corporate value of CITIC Securities. It can by the following pathway, mainly to the profit model from the traditional brokerage business main changes to the trading and investments. To do this, CITIC Securities have to re-build the core resources, CITIC Securities should use the strength of its strong shareholder background, focusing on attracting institutional investor clients, CITIC Securities needs long-term funds. Keywords: Financial Analysis; CITIC Securities; Value Enhancement Research 基于财务分析的中信证券价值提升研究 IV 目 录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书 ................................................... I 摘 要 ........................................................................................................................ II Abstract ................................................................................................................... III 目 录 ...................................................................................................................... IV 插图索引 .................................................................................................................. VI 附表索引 .....................................。