巴塞尔协议III的影响

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1、 第 第 95 號 號 2010 9 月月 22 日日 巴爾協議 III 的影響 巴爾協議 III 的影響 高級經濟研究員 張穎 巴爾協議III希望通過嚴格的資本定義、提高資本充足 、緩衝性資本規定、杠杆比和動資規定等改革，防範 融危機重演。相比該協議的最初版本，國際銀業的集資壓 相對減輕，但盈能仍可能下，經營模式將有所調整， 長期內對經濟的影響相對有限。香港銀面的集資壓 大，外資銀在香港的業務可能持續調整，香港投資財市場 面新的機遇和挑戰。 內容提要 內容提要 最終版巴爾資本協議III塵埃定 最終版巴爾資本協議III塵埃定 109月12日，27國央通過巴爾銀監察委員會公佈的最終 版巴爾資本協

2、議III。主要內容包括： （1）（1）提高核心一級資本比 ：提高核心一級資本比 ：2013初至2015初，銀最低普通股資本比從現時的2%，分 別提高至3.5%、4%和4.5%，同期包括普通股和其他合格融工具的一 級資本比將從目前的4%分別提高至4.5%、5.5%和6%，總資本比仍 為風險資產的8%。 （2）（2）設緩衝資本：設緩衝資本：2016初至2019初，銀須逐步設 2.5%的防護性緩衝資本，一旦經營環境轉差導致虧損，銀可用這 些緩衝資本抵消虧損而無須馬上到市場集資，因而使銀的最低普通 股資本比進一步提高至7%，一級資本比提高至8.5%，總資本比 提高至10.5%。緩衝資本在危機中可減少，

3、如果銀緩衝資本接近 ，監管機構有權要求銀減少派息及停止發放花紅。 （3）（3）各國將根據情況實施占普通股0-2.5%的逆週期緩衝資本，各國將根據情況實施占普通股0-2.5%的逆週期緩衝資本，1 本刊所載文章觀點，僅代表作者個人意。 作為防護性緩衝資本的延伸，以防止銀信貸總額在經濟高漲期過快 增長，及在經濟衰退期沖減虧損；適合作為一級或二級資本的融 工具將分10中止。 （4）上述資本要求將由監管機構試並非以風險資產為基礎計 算的3%的一級杠杆比作補充由監管機構試並非以風險資產為基礎計 算的3%的一級杠杆比作補充（屬於第二支柱範疇），以防範銀使 用表外工具和風險加權方法掩蓋資產負債表的真實規模，2

4、017上半 做出調整，以確定是否自2018初起，轉變為銀需要遵循的標準 （屬於第一支柱範疇），但銀須從2015起向市場公佈其杠杆比 。 巴爾委員會將把新的監管架構提交11月在南韓召開的20國集團 會議，估計可獲得通過。而對交、衍生工具和證券化活動的較高資 本要求將在2011底推出；並仍在研究動資規定、資產的風險加 權方法和為“有系統性風險的全球大型銀設定額外資本規定和解 體機制。 而對交、衍生工具和證券化活動的較高資 本要求將在2011底推出；並仍在研究動資規定、資產的風險加 權方法和為“有系統性風險的全球大型銀設定額外資本規定和解 體機制。 巴爾協議 III 是近幾十針對銀監管域的最大規模和

5、最 嚴厲的改革，各國央和監管部門希望通過嚴格的資本定義、提高 資本充足、緩衝性資本規定、杠杆比和動資規定等改革，促 使銀減少高風險業務，確保銀持有足夠的普通股資吸收經濟逆 轉時所產生的非預期損失，保持銀體系的穩健性，避免需要動用大 國家資源拯救銀體系的融危機重演。 巴爾資本協議 III 對國際銀業的影響 巴爾資本協議 III 對國際銀業的影響 相比該協議的最初版本，國際銀業的集資壓相對減輕，但盈 能仍可能下，經營模式將有所調整，長期內對經濟的影響相對 有限。 ? 國際銀業的集資壓相對減輕 國際銀業的集資壓相對減輕 巴爾協議 III 公佈後，全球股市普遍上漲，如 9 月 13 日， 香港恒生指上

6、升 400 點或 1.9%；美國道瓊斯工業平均指上升 81 點或 0.8%，反映正面。這僅是因為最終版巴爾協議 III 的出臺 消除明因素；主要是由於新資本協議是分階段執，過渡期 相對寬鬆，這僅是因為最終版巴爾協議 III 的出臺 消除明因素；主要是由於新資本協議是分階段執，過渡期 相對寬鬆，最終全面實期是根據美國和德國分別堅持的 2018 和 2020 中間墨，銀業有足夠的時間補充資本；而且在今 7 月，巴爾委員會已放寬 2009 12 月有關一級資本結構的部分定放寬 2009 12 月有關一級資本結構的部分定2 義義，特別是對銀的少股權、對融機構投資、遞延稅資產和抵押 服務權等方面作為合格

7、一級資本的定義有所放寬，如允許計入超 過附屬機構最低資本水準的少股權；允許計入按揭服務權和部分遞 延稅資產，者合計可占一級資本的 10%。 由於意大和日本的銀廣泛使用遞延稅資產作為一級資本；美 國的銀較依賴按揭服務協定；未上市的德國銀可在 2023 前全 面置換以往可作為一級資本的似債務的融工具，因此，根據瑞士 銀測算，這些一級資本定義的放寬有助全球銀的平均一級資本增 加 0.6 個百分點至 8.9%；加上融危機導致的去杠杆化和銀大 補充資本熱潮已使部分銀的資本基本達標，美、英、日、歐和新興 市場銀業的平均一級資本充足可分別達致 11.1%，8.4%，6.4%、 8%和 10.1%，與該協議初

8、版出臺時的市場預期相比，在一定程減緩 銀業再大集資的壓。與該協議初版出臺時的市場預期相比，在一定程減緩 銀業再大集資的壓。但歐洲和美國獲政府救助的銀和一 級資本中擁有較多除普通股和保潤之外其他融工具的銀，仍 需把政府持有的優先股等注資轉換為普通股或籌集較多普通股資本。 ? 國際銀業的盈能將可能下 國際銀業的盈能將可能下 巴爾委員會給予全球銀業較長的過渡期滿足新規定，反映 當前歐美銀業形勢的嚴峻性。如，根據美國邦存款保險公司 （FDIC）的公佈，截至6月底，約7800家銀中有829家被入其“問 題銀名單，高於今3月底所統計的775家，其中逾1/10的銀存 在倒閉風險；今美國已有118家銀倒閉，遠

9、超去共有140家銀 被監管機構接管的速。雖然目前美國銀業可能已經走出最黑暗時 期，但由於經濟表現低迷，房地產市場問題斷，加上監管趨嚴，美 國業的蘇途依然遙遠。而歐洲銀業今7月進的壓測試 低估銀所持政府債務的潛在風險，如果歐元區任何一個債臺高築 的國家最終以信用違約收場，大持有主權債務的銀將會隨之崩 潰，並嚴重衝擊歐洲銀體系，一旦投資者拒絕為銀提供資，該 區域多銀在幾個月之內就會宣告破產。 而未銀由於需要保多的資本，特別是成本最為昂貴的普 通股資本，意味經營成本將有所增加，可能會將增加的部分成本轉嫁 給借款人，因而使企業和個人的借款有可能提高，進而減緩貸款 需求；銀普通股資本增加，債務資本減少，

10、也會使經營杠杆和資產 規模縮小，一些原本經營杠杆較高的銀特別是歐美銀可能要減少 借貸，收縮業務和資產，包括海外業務和資產，導致全球融去杠杆 化的趨勢持續。根據國際清算銀的統計，國際銀業總資產從20073 底37.4萬億美元已持續減少至2010第一季的33.4萬億美元；同 期海外資產從33.4萬億美元持續減少至29.7萬億美元。這會使銀的 盈上升空間受到限制，根據瑞士銀測算，可能導致全球銀的 ROE從2000-2006平均為16.3%下至未的13.6%左右。而部 分資本基礎薄弱的銀如果難以籌集資，則可能會被資本實較強 的銀兼倂收購。 可能導致全球銀的 ROE從2000-2006平均為16.3%下

11、至未的13.6%左右。而部 分資本基礎薄弱的銀如果難以籌集資，則可能會被資本實較強 的銀兼倂收購。 ? 國際銀業的經營模式將有所調整 國際銀業的經營模式將有所調整 新資本協議的實施將影響銀資本結構與資本分配，因而銀可 能需要相應調整業務模式和資產負債表，通過資本優化配置、資產合 擺布，改變高資本消耗的經營模式，加強資本集約化經營，著提 升資本配置和組合風險管的能，提高資本回報水準。一些資本相 對緊絀的銀可能會減少派息，增加保潤，以儘快滿足監管資本 要求；而資本較充裕的銀則可能加快信貸擴張和兼倂收購步伐。新資本協議的實施將影響銀資本結構與資本分配，因而銀可 能需要相應調整業務模式和資產負債表，通

12、過資本優化配置、資產合 擺布，改變高資本消耗的經營模式，加強資本集約化經營，著提 升資本配置和組合風險管的能，提高資本回報水準。一些資本相 對緊絀的銀可能會減少派息，增加保潤，以儘快滿足監管資本 要求；而資本較充裕的銀則可能加快信貸擴張和兼倂收購步伐。 此外，由於巴爾委員會將在 2011 底推出對交、衍生工具 和證券化活動的較高資本要求，有關業務的成本加昂貴，可能會迫 使銀進業務重組，收縮和出售有關業務。如美國限制銀自營 交的有關規定已使摩根大通和高盛開始逐步關閉旗下的自營交業 務，美國融監管的有關改革可能會在一定程上成為巴爾協議相 關規定的示範。 ? 長期內對經濟的影響相對有限 長期內對經濟

13、的影響相對有限 由於銀業資本增加，經營杠杆縮小，對經濟增長的激作用也 會有所減弱。根據國際清算銀和融穩定局的估計，在新規定開始根據國際清算銀和融穩定局的估計，在新規定開始 實施後的四半內，有形普通股本對風險加權資產的比每提高 1 個實施後的四半內，有形普通股本對風險加權資產的比每提高 1 個 百分點，可能導致全球 GDP 減少 0.19 個百分點。百分點，可能導致全球 GDP 減少 0.19 個百分點。而考瑞士銀的 估計，未，當銀需要滿足 4.5%的一級資本比，全球銀 業特別是歐洲和日本的銀，仍有約 230 億美元的集資壓，這些新 增資本相當於在現有資本充足規定下可創造近 2900 億美元的風

14、險加 權資產或約 0.48%的全球 GDP。換言之，未，全球銀因提高 資本充足的影響，可能減緩全球 GDP 增長約 0.48 個百分點。而 到 2014 底，當全球銀需要滿足 6%的一級資本比，可能需要再 籌集約 230 億美元資本，這些新增資本要求合計的影響，可能使全球 GDP 增長減緩約 0.96 個百分點。 4 但從長期看，由於銀資本實增強有助減少融危機發生的概但從長期看，由於銀資本實增強有助減少融危機發生的概 ，並減輕其破壞性，因此新資本規定對全球經濟放緩的影響相對有，並減輕其破壞性，因此新資本規定對全球經濟放緩的影響相對有 限。限。特別是考慮到本次融危機導致的全球融體系幾乎崩潰、失業

15、 高企、經濟衰退使 GDP 大幅減少、政府為救助銀體系而債臺高築 的社會成本，新資本規定的正面影響甚至超過銀為滿足嚴格資本新資本規定的正面影響甚至超過銀為滿足嚴格資本 要求所支出的短期成本。要求所支出的短期成本。如加拿大央指出，對 20 國集團， 巴爾新資本協議所帶的好處相當於其國內生產總值的 30%，約 10 萬億歐元，而本次融危機造成 2009-2012 間加拿大 GDP 減少 9%，歐洲 GDP 減少 16%。 過，由於巴爾協議III中並未改變允許銀通過本身的內部 評級系統計算風險資本要求的做法，而且3%的杠杆比與目前美國現 有一級資本占經調整總資產（總資產減去商譽、無形資產及遞延稅項 資產）的法定最低比相同，只是分子、分母的內涵有所區別，市場 擔心，國際銀仍可能會用某些監管，通過融創新工具或 受監管的“影子銀體系牟取最大盈。2007底前，美國約60% 的融活動是通過受監管的證券公司、對沖