黄金套保方案

《黄金套保方案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《黄金套保方案（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、comex黄金套期保黄金套期保值值方案方案近年来，黄金价格不断上涨，且价格波动也越来越激烈,由此，给很多企业的生产经营带来了巨大的风险。为了规避黄金价格波动带来的风险，利用期货市场中黄金的远期合约进行套期保值将成为企业风险控制中不可或缺的手段。 （一）套期保（一）套期保值值的含的含义义 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。具体的操作方法就是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实物的同时，在期货市场上卖出或买

2、进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 （二）套期保（二）套期保值值的目的的目的 套期保值的目的就是规避价格波动的风险，控制成本，锁定利润。 价格风险无处不在；特别是在价格波动激烈且难以把握的黄金市场，无论价格向哪个方向变动，都会给一部分企业造成损失。需要销售黄金的企业面临着金价下跌的风险，这些企业在持有黄金时，一旦金价下跌，其售价可能远低于预期售价，使利润下降，甚至亏损。同样，需要购进黄金的企业又可能因价格上升而增加了成本，降低了利润，严重影

3、响了企业的稳定经营。因此，通过套期保值，可以利用在期货市场由于价格波动带来的收益以弥补现货市场上由于价格波动所造成的损失，从而，达到控制成本，锁定利润的作用，确保企业稳定经营，良性健康发展。（三）套期保（三）套期保值值的原理的原理 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。因此，一般情况下，两个市场的价格走势相同。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而，达到保值的目的。 （四）基差（四）基差对对套期保套期保值值的影响的影响 基差是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货

4、合约价格间的价差。基差现货价格期货价格。虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致， 但变动的幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。然而基差的变化却决定着套期保值的效果，可以这么说，如果在套保的整个过程中，基差一直不变，那么一个市场的盈利将等于另一个市场的亏损；但由于基差不可能不变，因此套保的效果将会受到影响。 基差影响状况如下： 基差缩少： 正向市场：卖出套期保值盈利；反向市场：买入套期保值盈利 基差扩大： 正向市场：买入套期保值盈利；反向市场：卖出套期保值盈利这里要说明一下，正向市场就是在正常情况下，期货价格高于现货价格的市场状态，反向市场就是现货价格高于期货价格的市场状态。 （五）黄金套

5、期保（五）黄金套期保值值的适用的适用对对象象 黄金套期保值的适用对象是成本、利润对金价波动敏感，受金价波动影响的产金、用金、销金企业。（六）如何在（六）如何在COMEX市市场进场进行黄金套期保行黄金套期保值值 纽约商业交易所是美国第三大期货交易所，也是世界上最大的实物商品交易所。该交易所成立于 1872 年，坐落于曼哈顿市中心，为能源和金属提供期货和期权交易，其中以能源产品和金属为主，产生的价格是全球市场上的基准价格。在COMEX分部上市的有金、银、铜、铝的期货和期权合约。黄金行业具有代表性的公司，从采矿公司到产品生产的公司都可以利用COMEX的黄金期货和期权进行套期保值，规避风险。注：在欧美

6、黄金市场上交易的黄金，其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司，它与欧美日常使用的度量衡单位常衡盎司是有区别的。金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的交易计量单位，其折算如下： 1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克 1常衡盎司=28.3495克 紐約期金 交易所COMEX 合約代碼GD 基本按金USD 3375 維持按金USD 3000 交易貨幣USD 最低波幅0.1= USD 10以下是利用COMEX期金交易进行套期保值的例子： 1 利用买入套期保值规避采购环节的风险 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的

7、一种套期保值方式。它是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的方法。对于需要购入黄金，以黄金为原材料的需求者，由于担心预期金价上涨，增加成本，可以进行买入套期保值。 范例1：6月15日，国际金价为659.5美元/盎司，COMEX GOLD价格为660美元/盎司。某企业计划于7月购入300盎司黄金，由于金价不断走高，该企业担心7月份金价上涨，提高了采购成本，降低利润。于是该企业于当日建多仓购买5手COMEX GOLD合约。到7月10日，国际金价上涨为664美元/盎司，COMEX GOLD为665美元/盎司。该企业按计划于现货市场购入300盎司黄金，在COMEX GOLD市场上平多仓合约50手。

8、交易情况如表1所示： 现货市场 COMEX市场 基差6月15日GOLD价格659.5美元/盎司COMEX GOLD价格660美元/ 盎司建多仓5手 -0.57月10日GOLD价格664美元/盎司购入现货300盎司COMEX GOLD价格665美元/ 盎司平多仓5手-1套保结果 成本增加：4.5美元/盎司 4.5*300=1350美元 盈利：5美元/盎司 5*100*5=2500美元 盈利上例中，在现货市场上，由于金价上涨，成本增加了1350美元，在COMEX GOLD市场上，通过对冲平仓获利2500美元。可见，在扣除交易成本后，不但抵消了由于金价上涨所带来的成本的增加，保住了预期的利润，而且还

9、有获得了少量盈利。以上是COMEX GOLD市场价格上升幅度大于现货市场的价格上升幅度，如果相反，结果又会怎样呢？ 范例2：到了7月10日，国际金价为663.5美元/盎司，COMEX GOLD价格为663.75美元/盎司。 交易情况如表2所示： 现货市场COMEX市场基差6月15日GOLD价格659.5美元/盎 司COMEX GOLD价格660美元/ 盎司 建多仓5手 -0.57月10日GOLD价格663.5美元/盎 司购入现货300盎司COMEX GOLD价格660.75美元 /盎司平多仓5手 -2.75套保结果成本增加：4美元/盎司 4*300=1200美元盈利：0.75美元/盎司 0.7

10、5*100*5=375美元减亏保值上例中，现货市场与COMEX GOLD市场价格均上升，但是COMEX GOLD市场价格上升幅度却小于现货市场的价格上升幅度，基差缩小了，这样，在现货市场成本增加1200美元，在COMEX GOLD市场获利375美元，虽然交易获利没有完全弥补现货市场的成本增加，但也起到了减亏保值的功效。 当然，存在另一种情况，当金价走势预测错误，到7月时金价下跌了， COMEX GOLD市场发生了亏损，但此时现货市场可以以低价购进现货弥补了在COMEX GOLD市场的损失，同样起到保值的功效。 很明显，如果没作套期保值，一旦价格上涨，企业的成本将会提高很多，利润则大为降低，甚至

11、由于成本过高，经营出现亏损。因此，作套期保值是非常必要的。 2 利用卖出套期保值规避销售环节的风险 卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。它是需要销售商品但又担心价格 下跌的客户的常用方法。对于黄金销售者来说，由于担心未来金价下跌，影响销售收入，进而降低利润，可以进行卖出套期保值得。 范例3：4月15日国际金价为658美元/盎司，COMEX GOLD价格为659.5美元/盎司，某生产金条的企业计划于5月份出售正在生产的金条300盎司，但该企业预期未来金价走低，担心到金条生产出来时由于黄金的价格下跌会给自己带来损失。

12、于是，在当天建空仓卖出COMEX GOLD合约10手，到5月5日，按计划，300盎司金条全部进入销售环节，此时金价果然下跌了，国际金价为655.5美元/盎司，COMEX GOLD为656美元/盎司，于是该企业平掉了空仓合约10手。 交易情况如表3所示：现货市场COMEX市场基差4月15日GOLD价格658美元/盎司 COMEX GOLD价格659.5美元/盎 司 建空仓10手-1.55月5日GOLD价格655.5美元/盎 司 出售金条300盎司 COMEX GOLD价格656美元/盎 司 平空仓10手-0.5套保结果收入减少：2.5美元/盎司 2.5*300=750美元盈利：3.5美元/盎司

13、3.5*100*10=3500美元盈利上例中，在现货市场，由于金价下跌的影响，销售金条的收入将会减少750美元，而在COMEX GOLD市场中，对冲平空仓却获利3500美元，在扣除了交易成本后，弥补了金价下跌所减少的销售收入后，还可获得部分盈利。 以上是COMEX GOLD市场的下跌幅度大于现货市场的下跌幅度，如果相反，结果又会怎样呢？ 范例4：到5月5日，国际金价654元/克，COMEX GOLD价格656元/克 交易情况如表4所示： 现货市场COME市场基差4月15日GOLD价格658美元/盎司 COMEX GOLD价格659.5美元/盎 司 建空仓10手-1.55月5日GOLD价格654

14、美元/盎司 出售金条300盎司 COMEX GOLD价格658.5美元/盎 司 平空仓10手-4.5套保结果收入减少：4美元/盎司 4*300=1200美元盈利：1美元/盎司 1*100*10=1000美元减亏保值上例中，现货市场与COMEX市场价格均下降了，但COMEX GOLD市场的下跌幅度小于现货市场的下跌幅度，基差扩大了，结果是现货市场收入减少了1200美元，COMEX市场交易盈利1000美元，这样，COMEX GOLD市场的盈利虽不能完全弥补现货市场由于价格下跌所导致的收入减少，但起到了减亏保值的作用。 当然，也有可能预期错误，金价不跌反涨，但此时，现货市场的收入的增加将会弥补COM

15、EX市场上的亏损，同样起到锁定利润的作用。 我们必须要明确，卖出套期保值的目的不是说要在交易中挣多少钱，他是为了能在价格下跌时作出自我保护。很明显，如果上述例子没作套保，其损失是很大的。（七）利用（七）利用COMEX GOLD做黄金套期保做黄金套期保值值必必须须注意的事注意的事项项 1 交易方向相反：在套期保值交易时，套期保值交易者必须同时或先后在现货市场和T+D市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作。 2 商品种类相同：在套期保值交易时，在COMEX市场所选择的商品必须与套期保值者将在现货市场中买进或卖出现货商品在种类上相同。 3 商品数量相等：在套期保值交易时，所作COMEX GOLD合约的数量必须与交易者在现货市场买进或卖出的商品数量相等。 4 注意基差的变动：根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和延期交收价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开COMEX市场的时机规划，并予以执行。 最后，在套期保值时，我们必须要明确，该操作的目的是规避价格风险以实现“保值”，千万不能抱着投机的心态入场，防止大的损失。