中信证券证券出借业务介绍

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1、智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 证券金融业务线证券出借相关业务介绍证券金融业务线证券出借相关业务介绍 2013年02月 1 1 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 出借人出借人 场外融券出借人 场外融券是目前已经可以开展的业务，特 别是在转融券没有开的情况下，该业务能 够很好的补充融券券源不足的缺陷 目前，根据我们初步探索，场外融券的出 借人机构持有股票需要符合以下几个方面 的条件方可方便出借： 股票可流通，可进行交易 持股不超过5%，不是第一大股东， 不用进行信息披露 长期投资，短期内不会卖出 在会计处理上不是长期股权投资和 可供出售金融资产 我们希望投资银行部能够在满足上述要求 的客户

2、有需求的时候，能够及时通知我们， 作为我们场外融券出借人的储备 融券出借人包括场外融券的出借人和转融券业务的出借人，未来寻找出借人将是我们的重点。我们 希望投资银行部能够在出借人开拓方面给予我们帮助，增加我们收入的同时也有利于投资银行部的 客户盘活手上的沉淀资产，获得一定的息费收入 转融券出借人 转融券的出借人受限制的条件则相对较少， 转融通业务规则规定的出借人的要求为： 上市公司（标的证券）的机构股东 不存在被法律、行政法规、部门规 章或交易所业务规则禁止或限制参 与证券出借交易的情形 最近三年内没有与证券交易相关 的重大违法违规记录 转融券的出借人更为广泛，上市公司的大 股东和二股东都可以

3、作为出借人，而这类 出借人是我们投行部的客户，以后可以在 转融券出借方面进行长期合作 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 1.1. 转融通出借人介绍转融通出借人介绍 2.2. 场外融券出借人介绍场外融券出借人介绍 3.3. 风险控制风险控制 3 3 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 4 转转融券业务介绍融券业务介绍 拥有独立交易单元的或者租用交易单元的机构可以自行将券出借给中国证券金融公司，中国证券金 融公司随后将券借给证券公司 不具有交易单元的投资机构只能将券通过证券公司的交易单元出借给中国证券金融公司 我们的机构客户可以通过我们参与转融券我们的机构客户可以通过我们参与转融券业务，转融业务

4、，转融券业务预计将在近期推出券业务预计将在近期推出。 资产管理公司 保险公司保险公司 信托 社保基金 养老金 其他投资机构, 合 伙制企业, 风投 证券公司 （如中信 证券） 中国证券 金融公司 证券公司 （如中信证券） 融券客户 出借 归还 4 4 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 5 转转融券业务要素（一）融券业务要素（一） 转转融通标的证券融通标的证券 出借标的证券与交易所公布的融资融券标的范围一致 转融通标的证券由证金公司在出借标的证券范围内确定 转融券出借交易期限转融券出借交易期限 出借交易和转融券交易为固定期限，分为3天、7天、14天、28天和182天共5个档次 交易期限自成交之

5、日起按自然日计算，归还日为到期日的下一日。归还日为非交易日的，顺延至下一 个交易日 展期：同期限展期，最长不超过6个月，展期产生的新合约按展期日（即原转融通交易归还日）的费 率收取费用。按规则，3天（因转融通需在归还日之前3个交易日提出）及182天无法展期 转转融券出借交易费率融券出借交易费率 业务试点初期，转融通实行定价交易，即所有标的券费率一样，但每个交易日费率可能不一样。费率 每个交易日开市前公布 转融券出借申报类型转融券出借申报类型 约定申报：出借人和证券公司双方已约定好的对手方成交申报 非约定申报：未指定对手方的意向申报 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 6 转转融券业务要素（二）

6、融券业务要素（二） 转融券出借申报时间转融券出借申报时间 上交所：每个交易日9:30至11:30、13:00至15:00。申报当日有效，14:30前可以撤销 深交所：每个交易日9:15至11:30、13:00至15:00。申报当日有效，申报时间内可以撤销 转融券出借申报数量转融券出借申报数量 出借人申报数量应当为100股(份)或其整数倍，最低单笔申报数量不得低于1万股(份)，最大单笔申 报数量不得超过100万股(份) 转融券出借撮合规则转融券出借撮合规则 非约定成交 每一期限档次下每只证券所有出借人出借申报总数量不超过借入人借入申报数量的，按照出借人出 借申报指令的时间先后顺序依次与借入人匹配

7、成交 每一期限档次下每只证券所有出借人出借申报总数量大于借入人借入申报数量的，对所有出借人按 照比例确定成交数量，分别与借入人匹配成交。按照比例成交后借入人的申报数量仍有未成交部分 的，则按照出借人出借申报数量从大到小的次序，申报出借数量相同的按申报时间的先后顺序，依 次与借入人匹配成交，直至借入人的申报全部成交 按照比例确定成交数量时，最小成交单位为100股（份） 约定成交：按照一一对应原则撮合成交 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 7 转转融券之后的业务变化融券之后的业务变化 出借人客户出借人客户 委托代理出借 客户可以将特定数量的股票委托给中信证券在一定期限内持续出借，出借的具体操作由

8、中信证券执行 客户自行出借 客户自己在交易端发送证券出借指令 转融通之后 借入人客户借入人客户 融资融券业务分为普通融资/融券和约定融券 客户申报约定融券时，需同时填写预计归还日期 普通融资融券是可以随借随还 客户融券申报成功后，第2日方可融券卖出 转融通之后 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 8 转转融券出借人（非代理出借）日常操作融券出借人（非代理出借）日常操作 人员配置 出借人需为证券出借配置一名证券出借操作员进行日常出借操作； 另外需配置一名证券出借备用联系人进行出借交易时特殊情况处理。 沟通事项 出借人可与中信证券就出借形式进行沟通，包括普通委托代理和长期委托代理等，长期委托代理的

9、出借人需签署 补充协议； 出借人可与中信证券就证券出借代理费用进行沟通； 需要沟通的其他事项。 证券出借 普通委托代理出借人需每日向中信证券提供可供出借证券品种、数量和期限等要素； 长期委托代理出借人需定期（期限较长）提供一次可长期出借的证券品种和数量； 中信证券按照客户提供的信息进行证券出借代理申报。 后续处理 出借证券存在瑕疵并出借人未告知或者证券出借申报后重新提供担保，导致证券出借交收违约，应负相应责任； 暂停或者终止上市的证券合约，费用按照规定处理； 出借约定合约展期的出借人需要和借入人进行协商。 合约了结 出借合约正常了结后，出借证券将归还给出借人，收入录入到客户账户，收入=合约利息

10、收入-代理出借费用； 出借证券暂停交易的，可以顺延至复牌或者协商进行现金了结；出借证券终止上市的，出借人可以与借入人协商 现金了结； 出借合约违约的，合约不变并计入每日0.05%的违约金。 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 9 代理出借人模式代理出借人模式 互相支持 优先考虑借贷需求 费率优惠 优先出借 签订代理协议 协助证券出借人申请参与转融通出借业务 转融通证券出借时，均优先考虑将证券出借给中信证券 中信证券将在转融通证券出借费率方面给予合作方优惠 在同等条件下，中信证券优先考虑满足合作方证券借贷需求 双方应在对方转融通证券借贷业务中出现周转困难时， 在己方可支配范围内尽量给予对方必要的

11、支持 代理出借人模式是指客户委托我们进行出借下单，这样客户可以省去操作的麻烦，也获得 很多好处。 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 中信证券在转融券业务中的优势中信证券在转融券业务中的优势 10 我们的优势 相比相比其他其他证券公司证券公司 雄厚的资本实力和经纪网络 融资融券业务规模和客户群体位居市场前列 深谙转融通业务规则，先进的转融通技术系统 对对出借出借人客户人客户 广泛、优质的客户资源，能更好 地帮助出借人找到最终的借券人 先进的资券管理系统，更能保证 及时、准确地将证券归还给出借人 对对借入借入人客户人客户 凭借公司信誉和市场资源优势，为客户找到可出借的证券，尤其是难借的券 客户融

12、券并不直接和转融券期限完全匹配，更好地满足客户的交易需求 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 1.1. 转融通出借人介绍转融通出借人介绍 2.2. 场外融券出借人介绍场外融券出借人介绍 3.3. 风险控制风险控制 1111 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 场外融券结构图场外融券结构图 12 借入人客户借入人客户 中信证券证券金融业务线中信证券证券金融业务线 股票收益 互换协议 卖空 损益 固定利 率收益 托管银行托管银行 中信证券保证金账户中信证券保证金账户 借入人客户保证金子账户借入人客户保证金子账户 现金 中中 国国 证证 监监 会会 股票收益互换 文件报备 出借人客户出借人客户 卖空

13、 损益 股票收益 互换协议 固定利 率收益 期初大宗交 易卖出股票 到期大宗交 易买回股票 出借人客户保证金子账户出借人客户保证金子账户 注：交易佣金计在卖空损益中。 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 场外融券的优势（一）场外融券的优势（一） 13 “一对一”模式 场外融券属于“一对一”模式，与大宗交易类似，优势体现在： 每次的交易量比较大，既能保证借入人能够一次性借到足够的券，也能保证出借人客户 较高的出借率 每笔交易合约可能用于特定的用途，比如增发锁定价差、现金选择权套利、转债套利等， 合约的期限一般都比较长，既能保证借入人客户的一段时间内的用券需求，也能保证借出去 的券能够持续获得息费

14、 费率上面可议价空间比较大，出借人和借入人可以进行出借证券费率的商议 融券期限和时间比较灵活，不受6个月的期限的限制 条款可以协商 成本低廉 & 标的广泛 标的券将不受融资融券标的券限制，标的股票范围将更为广泛 融券的浮动收益可以灵活决定，按照最新价、均价等都可以协商 智者长赢智者长赢 有融乃大有融乃大 场外融券的优势（二）场外融券的优势（二） 14 资金利用效率 可提供高杠杆 借入人 场外融券为保证金制度，借入人的保证金视征授 信的水平而定，最低保证金为20%，一般为20%至30%左 右，所以借入人的杠杆大概在3到5倍左右 出借人 场外融券卖券的钱是可以继续进行交易的，在场 外融券的第一种模

15、式中，我们假设出借人在自己的账 户上面进行卖出交易，然后将卖出去的钱的30%做为保 证金，那么剩下的70%的钱将可以继续进行交易，我们 假设出借人只买一只股票，那么出借人可以做到的杠 杆比如下： 第一次： 1+70%=1.7 第二次： 1+70%+70%*70%=2.19 第三次： 1+70%+70%*70%+70%*70%*70%=2.533 三次出借之后，杠杆就到了三次出借之后，杠杆就到了2.52.5倍以上，一直操作倍以上，一直操作 下去可以得到最高下去可以得到最高3 3倍的杠杆，可以说是一种可以加高倍的杠杆，可以说是一种可以加高 杠杆并额外获得收益的方式杠杆并额外获得收益的方式 场外融券较普通的融券卖出的 另一大好处是融券卖出去的钱 可以继续利用。我们国家目前 现行的融资融券规则规定融券 卖空的钱是不能随便用的，但 是在场外融券的情况下出借人 客户卖掉的钱是可以继续用的。 这些钱即使拿过去做7天回购 也可以获得3%左右的年化收益 率 其次，对于券商而言，客户的 担保品是现金，并且我们也可 以拿这笔现金做一些固定收益 类的投资，这样增加我们券商 的收入和积极性，并且给出借 人客户更高的利息收入或者借 入人更低的借券费用。