五粮液集团财务报表分析

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1、Company Name*1五粮液财务分析报告宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司*2 2Contents公司简介1行业分析2战略分析3会计分析4财务分析5*3一公司简介*4 4基本情况股本结构涉足行业及主要产品员工团队五粮液五粮液*5 5一、公司法定中、英文名称：宜宾五粮液股份有限公司 WULIANGYE YIBIN CO.,LTD二、公司法定代表人：王国春 三、公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号四、注册资本：271,140.48 万元五、公司股票上市地：深圳证券交易所 六、股票简称：五粮液股票代码：000858七、企业法人营业执照注册号：5100001808900

2、八、2006年审计的会计师事务所：四川华信（集团）会计师事务 所有限责任公司基本情况*6 6股本结构数量 比例 一、未上市流通股份 国家持有股份 1,817,786,880 67.04%二、已上市流通股份 人民币普通股 893,617,920 32.96% 三、股份总数 2,711,404,800100%数量单位：股 股本情况*7 7截至 2006 年 12 月 31 日，公司股东总数为 88,614 户。其中:有限售条件的流通股1 户，本公司高管人员（ 锁定）9 户，宜宾市国资公司高管人员（锁定）2 户， 无限售条件的社会公众流通股 88,602 户。股东情况*8 8前10 名股东持股情况1

3、。持有本公司5%以上（含5%）股份的股东为“宜宾 市国有资产经营有限公司”，是本公司控股股东，其 股份性质为国家股，报告期末持股数量为 1,817,786,880 股，占67.04%。 2。国家股股东因股权分置改革发行认购权证，其所 持股份因“五粮YGC1 认购行权专用证券帐 户”冻结297,872,640 股。*9 9*1010公司与实际控制人之间的产权和控制关系方框图*1111主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩2006年对公司净利润影响达到10%*1212*1313酒类 生产配套发展产业配套服务产业环保、保健、饮料、药业、 精化、电子、家纺等进出口贸易、投资咨询、维 修服务等五粮液集团

4、有限公司 至今已经发展成为了 包括19个全资或控股 子公司的具有规模效 益优势和巨大发展潜 力的特大型企业集团 。涉足行业及主要产品*1414酒类产品 多品牌组合战略 现存的60多个子品牌中，五粮液要着力保留的， 可能也就五粮春、五粮神、五粮醇、金六福、浏 阳河等10多个市场反响不错的中高档品牌，余下 的多达几十个品牌，很可能任其自生自灭。 l2001年，五粮液公司开始对金龙四海春、逍遥 醉等近十个品牌进行清理； l2002年又明确提出“原则上不再开发新品牌”。 l2004年五粮液收缩品牌阵线, “裁员”的重点主 要集中在五粮液品牌家族中的中低档子品牌。l到2002年为止八年间，已延伸出了五粮

5、春、五 粮醇、五福液、金六福、六和醇、蜀粮春、老 作坊、等百余个品牌。 l其品牌延伸长度是宝洁的五倍，其延伸速度是 宝洁的36倍。数量之多，速度之快，恐怕前无 古人。 *1515截至2006年12 月31 日，公司在职员工总数为16,673 人 。其中：生产人员13,190 人（含技术人员5,195 人），销 售人员296 人，财务人员48 人，行政人员685 人，其他 1,896人，内退职工为558 人。公司在职员工中受过高中（含技校、职高、中专）教 育的人数占员工总数的52.50%，受过大专以上教育的占 员工总数的10.7% 。员工团队*1616公司重要高级管理人员情况*1717Step

6、1行 业 分 析Step 2战 略 分 析Step 3会 计 分 析Step 4财 务 分 析*18二行业分析*1919酒精饮料行业整体概况白酒行业概况*20202006年：酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强l 酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强。2006年1-11月份 行业收入同比增长23.46%，快于上年同期增长速度，行业盈利 能力增强，成本费用利润率从2003年的7.9%，上升到了2006年 11月的10.11%，产品价格也持续上涨。l 白酒、葡萄酒和啤酒产量分别上升了18.18%、 18.04%和 14.69%。 l 国内消费能力增强是推动酒精饮料行业增长的主要动力。预计 在国

7、内经济高速发展的背景下，酒精饮料行业07、08年还将维 持20-25%的增长。 酒精饮料行业整体概况行业数据两年回顾*21212005年：截止到2005年10月31日，酒精饮料行业实现销售收入1199.97 亿元，其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现销售收入568.82 亿 元、624.50 亿元、81.46 亿元、31.32 亿元、29.08 亿元；收入情况*2222整个行业实现利润总额105.38 亿元， 其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现利润总额57.14 亿元、34.63 亿 元、9.52 亿元、2.48 亿元、1.60 亿元。利润情况*2323从酒类消费结构上看近年

8、来除了白酒销量冲顶持续回 落外，其他酒类的销量都在上升。预计白酒总量增长有限，这个需求缺口将更多的由啤 酒、葡萄酒和黄酒来填补。酒类消费结构*2424l 白酒的市场集中度最低，前10 位企业的销量只占11.26%，但高 档白酒的市场集中度非常高；l 啤酒的市场集中度高于白酒，但仍然比较低，前3 名企业销量的 市场集中度只有35%左右；l 葡萄酒的市场集中度最高，前3 名企业的市场集中度高达52；l 黄酒的市场集中度也不高，前5 家企业销量的市场集中度仅为14 。市场集中度*2525l 总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜l 浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续 保持l 税负沉重，消费税调

9、整，白酒市场反应平淡数字说话白酒行业概况*2626l 总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜白酒产量1949 年我国白酒产量仅有10.8 万吨，1978 年产量增长到143.74 万吨，1990 年以后，我国白酒产量以年均9%的速度迅速增长，1996 年达到顶点的801.3 万吨。1999 年白酒产量622.26 万吨，这主要是由于国家对白酒行业的宏观 调控，以及啤酒、葡萄酒、果酒等饮料对白酒的替代，产量逐渐下降 。2004 年下降为311 万吨。*2727白酒销售收入销售收入从2003 年起却开始同比大幅增长，2002年年底白 酒行业销售收入增幅为3.78%，2004 年底销售收入增幅上升为

10、12.41%，到了2005年三季度销售收入增幅已经达到16.98%。白酒产品进一步趋向高档化*2828*2929我国白酒行业近年来的销售利润率*3030白酒市场集中度2004 年前十名白酒企业的市场份额仅为11.26%，其中四川省 宜宾五粮液集团有限公司以4.31%的市场份额独占鳌头，第二名四川 剑南春集团有限责任公司仅为1.86%。但高档白酒的市场份额很集中，仅五粮液和茅台两家的市场份额 就达到70左右，其他份额基本上被剑南春、泸州老窖、山西汾酒、 水井坊等拥有传统历史 文化底蕴的固态发酵酒企业占领。*3131白酒的消费群体及营销特点l 从消费的人群和场所看，绝大多数高档白酒的消费局限于 高

11、收入或者具有一定地位的30-60岁的人群，并且多数是 用于经济和政治活动中，价格敏感性低。l 品牌是高档白酒主要的消费考虑因素，其次才是口感。虽 然目前有部分高档白酒消费被高档的洋酒替代，但是从消 费习惯和层次上看，高档白酒的消费仍然是其中的主流并 且替代性弱。 *3232l 浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持我国白酒主要分为浓香、清香、酱香、米香和 兼香等五大香型。*3333清香型：在1996年以前，清香型的市场份额较大，其代表汾酒1949 年生产 131 千升，产量和效益均属行业第一，70、80 年代其产量都曾拔得头 筹，1994 年又是第一家突破30000 千升。 兼香型：兼

12、香型如湖北白云边，安徽口子窖，湖南酒鬼在近年来都有较强的 产品研发和市场运作能力。 酱香型：在酱香型方面，茅台正在进行第二个万吨生产能力建设，郎酒生产 经营活动已经全面恢复，进入平稳发展期，酱香型白酒在争取高端消 费群体的营销中，具有较大优势，市场占有量也将逐渐增加。 浓香型：代表如五粮液、泸州老窖，目前浓香型白酒销量约占70，稳居市场 主导地位。*3434我国白酒五大香型销量比重*3535l税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡 2006年3月，国家取消粮食白酒和薯类白酒的差别税，改为20%的统一税率。五粮液公司应纳税种 *3636市场反应：白酒消费税下调的消息对白酒上市企业也是一大利好，但

13、是资本市场的反应好像比较平淡。消息公布当日酿酒食品类指数仅上涨了0.54，涨幅最大的茅台 酒业仅有2.67，伊力特仅上涨2.13，像宁城老窖还下跌了1.72 。 此次税改，有助于整体提高白酒类上市公司的盈利能力，不过受 惠最大的是山西汾酒，预计利润增幅可达20，其次是泸州老窖13 ，五粮液和贵州茅台各受惠7。l 白酒行业在饮料及酒类行业中有着利润率高的特点，特别是高档白酒 。 l 白酒与其他酒类相比有着产量增加的受限性，提高收入的方法应加强 单位售价，即作高档白酒的生产商。 l 白酒行业的竞争力体现在品牌上，所以企业应走品牌兴厂的路线，加 大营业费用的投入。 l 白酒行业中的高档白酒有着利润高

14、、市场竞争度较低的特点，而中低 档白酒的市场竞争较为惨烈。 l 白酒五大香型中以清香型为佳，有着最为广阔的消费群体。五粮液是一家历史悠久，富含高、中、低档全部白酒品种的生产厂商， 在品牌知名度、产品品种定位及产品特性等方面都处于行业领先地方，有着 得天独厚的发展优势。行业分析综述*38三战略分析*3939五粮液是成功，然而五粮液的漫漫营销路是怎样一步一步走出来 的呢？五粮液的企业战略又是如何定位的呢？ *4040lOEM （“贴牌”）模式带来的威胁 l竞争对手和白酒市场不景气带来的威胁 l入世带来的影响 l业外新军冲击 l中高档白酒终端终端竞争日趋恶劣 l多元化经营战略看不到岸l促销罕见l广告庸俗杂乱 strengthWeaknessopportunitiesthreats五粮液五粮液的SWOT分析l独特的品牌定位 l耀眼的殊