未来货权质押：中小企业融资新锐■ 辛媛媛近期中央针对中小企业出台了一系列资金支持政策措施，国内各银行也纷纷研究和推出了与之相关的创新产品，未来货权质押融资就是其中之一其是指银行在进口商交纳一定比例的保证金后，对减免保证金部分以信用证项下的未来货权作为质押开立信用证及提供进口押汇等贸易融资服务中信银行推出的“港口金融”系列产品就属于未来货权质押融资探秘“未来货权质押”业务流程ABC首先，进出口双方签订进口合同后，进口方企业应向银行递交相关材料，申请开立信用证银行核对相关材料无误后，收取10%-20%的保证金，其余部分以信用证项下的未来货权作为质押对外开证出口方单证到达开证行后，开证行通知进口方企业承付盖章；对于即期信用证，办理进口押汇有关手续，远期信用证办理承兑到期付款手续此后开证行按照银行、申请企业和监管方的协议，将信用证项下单据交给监管方，办理提货单，并办理通关手续开证行对进口方企业审批放款后，进口方与监管方协商理货进仓，监管方签发以银行为记名人的《进仓单》交回开证行，进入现货质押流程最后进口商销售货物后，还款入保证金账户，开证行向监管方签发解除监管的通知书，监管方从而验单放货，如此循环，直至结清授信，放行尾货。
见图1）以物流控制为核心未来货权质押是一种以物流控制为核心，对资金流、物流和信息流协同管理的贸易融资业务其以进出口货物或货权本身作为质押，融资过程中交易货物的货权首先转移给银行，随着货物的出运、销售和融资款项的偿还，货物的货权和实物逐渐转回到借款企业；其引入第三方监管公司，在银行、进口企业和监管方签订三方协议的基础上进行融资监管方一般由专业物流公司负责，物流中信3S外汇论坛582009/2中国外汇公司通过向银行签发仓单确认货物的所有权属于银行，并严格按照银行的指令行事；未来货权质押是在进出口货物尚未发运前，对进口商的融资，解决了购货商因传统担保不足情况下的融资需求银企双赢的新模式近年来存货质押融资业务在我国发展迅速，未来货权质押作为物流企业参与下的动产质押融资方式的一种，正逐渐成为银企实现双方共赢的新模式助力中小企业可持续发展一是使进口商在没有其他抵质押物品或担保的情况下，从银行获得授信二是使用此项业务的进口商，仅以部分保证金就可取得授信，完成大宗商品进口采购行为，还可以通过信用证方式一次性大量采购从商品卖方处获得较高折扣，甚至有可能提前锁定价格，降低价格风险三是帮助供货商提前确定销售规模，使中小企业的客户关系更加稳定。
另外，未来货权质押模式下开立的信用证，有助于供货商确定销售规模；同时，进口商在缴纳部分保证金后，即可向国外供货商开出信用证或完成对外款项支付，这对于流动资金相对紧张的中小型进口商而言，大大地缓解了资金压力银行获得增长动力一是极大延伸了银行对进口企业融资需求的服务周期未来货权质押通过创新性信用组合、互保等方式，全盘考虑上下游各环节风险因素后，对供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的融资服务其打破了仅针对进口开证、现货贸易融资等单个交易环节融资的局限，使银行的融资服务贯穿于整个供应链的上下游，大大提高了银行金融服务对企业的黏性，有利于银行进行多角度深层次的营销二是开创银行贸易融资业务收益新的增长点通过未来货权质押融资，银行不但可获得直接的融资收益，还可获取诸多的延伸服务收费，例如：存款(保证金)收益，银行承兑和开证费用收入，贸易融资产品利息收入，单据通知、审核以及处理的相关手续费收入，还本付息售汇收入等三是国际贸易的“自偿性”使该融资方式具备资金和信用风险较低的优势银行依托对贸易中物流和资金流的控制或对有实力关联方的责任捆绑，使货物权明确，确保“单笔操作、封闭运行”如果借款人不能在规定时间内向银行偿还货款，银行拍卖质物以偿清贷款。
同时，采用信用证方式结算，有效避免企业的信用风险风险控制法则对质押物价格波动的风险控制在质押融资期间，当质押物市场的供给增加，质押物的市场价格将存在下跌的风险在这种情况下，质押物的市场价值有可能低于银行贷款授信额度，形成质押融资业务的价值风险为消除这种不利因素的影响，建议采取以下控制措施：一是实行比例融资，即依据质押商品未来变现后可用于偿还贸易融资债权的最高数额，综合客户的信用情况后核定最高贸易融资循环额度二是通过专业信息渠道实行逐日盯市策略，跟踪质物市场价格波动走势当价格出现异常剧烈波动并超过银行设定的风险限额时，银行应及时要求借款人补齐保证金；若借款人逾期未补足保证金，银行应立即变卖处置质押货物违约风险控制在质押融资业务期间，如果借款企业违约，在对质押的存货进行平仓时会产生流动性风险针对这种情况，建议采取以下措施：一是建立中小企业授信风险管理体系其应覆盖所有影响授信业务目标实现和可能造成风险隐患的因素，包括流程、产品、客户、团队、制度等方面从总部层面的战略规划和资源分配，到各业务单位的市场开拓和产品管理，风险都应得到有效的控制二是配备专门的岗位和人员，对叙做此业务的中小企业进行动态的风险分析和管理，一旦发现违约风险加大，应及时处理质押物以使损失减到最低。
对于货物监管方的风险控制由于自身的非专业因素，银行必须引入专业物流公司或仓储机构对质押物进行监管，通过签订监管协议明确各方权利义务鉴于质押物的监管是关键，因此在物流公司的准入标准上，银行必须综合考虑：一是与物流企业建立稳定的联系制度，定期深入物流企业开展调查研究，及时掌握其经营状况二是对于物流企业限定准入标准应关注以下关键要素：财务实力、资信状况、评级状况、企业性质、仓储规模、仓储环境、管理水平、行业排名等，并可考虑对监管方实行最高监管限额管理■ （作者单位：中信银行青岛分行国际业务部）﹝编辑： 王玲 ﹞ 592009/2中国外汇。