《我国证券公司融资问题研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国证券公司融资问题研究（70页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、我国证券公司融资问题研究摘要摘要我国证券公司伴随国内证券市场十多年的发展，己具备一定的规模，但是其融资需求一直难以得到妥善解决。商业银行法和证券法的相继卅台和实施确立和强化了我国征券业与银行业分业经营的格局。多年来，我国在整顿金融秩序、强调银证分业经营的同时，在赋予证券公司合法、有效的融资渠道方面进展缓慢。| 一J 时，与分业经营格局相适应的是我国证券公司和证券经营机构的资会融入机制也尚末形成，其融资缺乏一种行之有效的融资机制。随着国内证券市场的发展及面临国外证券金融机构空前的竞争和挑战，证券公蒯的融资的问题已成为r 制约其发展的瓶颈。对我国证券公司融资问题的研究，为其寻求合法、有效的融资渠道
2、和融资机制( 或模式) ，对我国证券公司的规范和发展以及整个金融市场的稳定发展具有现实的意义。本文从我国证券公司的发展现状出发，采用理论研究和实践考察相结合的方法，通过比较分析、结构分析等手段，从我国证券公司的融资成本及融资结构优化入手，对其融资渠道的拓宽和创新提出了自己的见解，最后对建赢适合我国国情的融资融券制度进行r 探讨。本文分五章对我国证券公司融资问题进行研究：第一部分，从我国证券公司的资本结构和资金需求入手，阐明我国证券公司融资需求的必要性。通过对比中美证券公司的资本结构、业务收入结构，分析总结出我国证券公司的融资问题主要是融资结构不合理，而分业经营、I k 务结构缺陷、内生性融资不
3、足、产权结构缺陷及风险管理体系不健全是我国证券公司融资结构不合理的深层原因；第二部分，对我国证券公司融资的相关理论背景进行了阐述。指出融资成本是影响融资决策的根本原因；国家在融资融券制度的发展和创新居于 ：要地位；在融资制度变迁的路径取向上，应以打通货币、资本市场的隔离状态为方向。第三部分，对证券公司在成本约束下的融资结构优化进行了研究，同时对证券公司现有的各融资方式的融资成本作了具体分析。得出证券公司最佳债务股权比率取决于公司的资产经营和管理水平，债务的税后利率及经营风险补偿摘要的相互作用；融资规模以追求最佳的资本结构为目标；融资方式的多样性应统一于实现最低加权平均资奉成本。第四部分，具体论
4、述针对我国证券公司业务风险特征的融资渠道创新设计。通过把我国证券公司各业务单元按其风险受益率的不同划分为四个不同的组合，在完善己有融资渠道的基础L ，阻证券公司业务单元的风险收益率组合为基础，对其融资渠道的创新提出了一些切实可行的设计。第五部分，对建立适合我国国情的融资融券制度进行了探讨。首先对美国、日本及台湾地区的融资融券模式的实践进行了阐述，归纳、总结其实践经验和教训；其次在充分分析在我国建立融资融券制度的必要性和可行性的基础上，对其模式的选择、模式的运行以及风险控制机制提出了个人的见解和主张。关键字：证券公司、融资成本、融资结构优化、融资渠道、融资融券制度I IA b s t r a c
5、 tR e s e a r c ho nt h eF i n a n c i n gI s s u e so ft h eS e c u r i t yC o m p a n i e si nC h i n aA B S I R A C I T h es e c u r i t yc o m p a n i e si nc h i n ah a v eac e r t a i ns c a l ew i t ht h ed e v e l o p m e n to ft h es t o c km a r k e td u r i n gm o r et h a n1 0y e a r s B
6、 u tt h ef i n a n c i n gd e m a n do fs e c u r i t yc o m p a n i e si sh a r dt ob es o l v e dp r o p e r l yb yt h er e g u l a t o r yo r g a na l la l o n g T h ed i v i d e dr u n n i n gs i t u a t i o nb e t w e e nb a n ka n ds e c u r i t i e sb u s i n e s sh a sb e e ne s t a b l i s
7、h e da n ds 仃e n g t h e n e dw i t ht h e l a wo fc o m m e r c i a lb a n k ”a n dt h e “s e c u r i t i e sa c f w e r ec o m eo na n di m p l e m e n t e do n ea f t e ra n o t h e r O nt h eo n eh a n d ，s e c u r i t yc o m p a n i e sh a v eb e e ne n d o w e dw i t hl i m i t e df i n a n c
8、i n gc h a n n e l sw h i c ha r el e g a la n dv a l i dw h i l et h er e g u l a t o r yo r g a nh a sn e a t e n e dt h ef i n a n c i n go r d e ra n de m p h a s i z e do nt h er u n n i n gd i v i d e df o rr e s e n ty e a r s ；o nt h eo t h e rh a n d ，t h ec a p i t a lf i n a n c i n gm e
9、c h a n i s mo fC h i n e s es e c u r i t yc o m p a n i e sw h i c hr e s u l t e df r o mt h ed i v i d e dw o r k i n gs i t u a t i o nh a sn o tb e e nf o r m e d C h i n e s es e c u r i t yc o m p a n i e sa r es h o r to fe f f e c t i x ；ef i n a n c i n gm e c h a n i s mo rp a t t e r n
10、W i t ht h ed e v e l o p m e n to ft h es t o c km a r k e ta n df a c i n gt h eu n p r e c e d e n t e dc o m p e t i t i o na n dc h a l l e n g ef r o mf o r e i g ns e c u r i t yc o m p a n i e s ，t h ef i n a n c i n gi s s u e so fC h i n e s es e c u r i t yc o m p a n i e sh a v eb e e na
11、b o t t o m n e c kw h i c hr e s t r i c t st h e f td e v e l o p m e n t S t u d y i n go nt h e s ei s s u e sh a sar e a l i s t i cs i g n i f i c a n c eo nt h er e g u l a t i o na n dd e v e l o p m e n to ft h es e c u r i t yc o m p a n i e sa sw e l la st h es t a b i l i z a t i o na n
12、dd e v e l o p m e n to f t h ew h o l em o n e ym a r k e t T h i sp a p e rs t a r t sw i t ht h ed e v e l o p m e n t a ls t a t u so ft h es e c u r i t yc o m p a n i e s ，a d o p t st h et h e o r e t i c a ls t u d y , p r a c t i c eo b s e r v a t i o na n de m p i r i c a lr e s e a r c h
13、a n de m p h a s i z e so nt h ed i r e c t i o no fo p t i m i z i n gi t s f i n a n c i n gs t r u c t u r ea sw e l la sp u t sf o r w a r dm yo w no p i n i o no nt h ew i d e n i n ga n di n n o v a t i o no fi t Sf i n a n c i n gc h a n n e l s A tl a s t ，t h i sp a p e rp r o b e si n t oc
14、 a r r y i n go u tm a r g i nt x a n s a c t i o ns y s t e mi nc h i n a T h er e s e a r c hd i v i d e di n t of i v ec h a p t e r s ，t h em a i nc o n t e n t sa n ds t r u c t u r eo ft h i sa r t i c l ea r ea sf o l l o w s ：丌TA b s 仕a c tP r o c e e d i n gf r o mc a p i t a ls t r u c t u
15、 r ea n df u n dd e m a n do fC h i n e s es e c u r i t yc o m p a n i e s ，t h ef i r s tp a r te x p o u n d st h en e c e s s i t yo ff i n a n c i n gd e m a n d A f t e rc o n t r a s t st h ec a p i t a la n db u s i n e s si n c o m es t r u c t u r eo fC h i n e s es e c u r i t yc o m p a
16、n i e st oA m e r i c a n s ，t h i sp a p e rs u n l l n a r i z e st h a tt h em a i nf i n a n c i n gi s s u eo ft h eC h i n e s es e c u r i t yc o m p a n i e si si t s u n r e a s o n a b l ef i n a n c i n gs t r u c t u r e T h i sp a p e ra l s oc o n c l u d e st h a tt h eu n d e r l y i n gc a u s e so ft h et m r e a s o n a b l ef i n a n c i n gs t r u c t u r ee x i s ti nd i v i d e dr u n n i n g ，d e f e c to fb u s i n e s ss t r u c t u r e
