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1、 学校代码：学校代码：10036 10036 硕士学位论文硕士学位论文 控股股东性质对基金业绩影响的实证研究控股股东性质对基金业绩影响的实证研究 培养单位：国际经济培养单位：国际经济贸易学院贸易学院 专业名称：金融学专业名称：金融学 研究方向：公司金融研究方向：公司金融 作作 者：者：李光辉李光辉 指导教师：指导教师：周揽月周揽月 论文日期：论文日期：二一四年二一四年五月五月An Empirical Study of the Impact of Controlling Shareholders Faction on Funds Performance 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人
2、郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文果。对本文所涉及的所涉及的研究研究工作工作做出重要贡献的个人和集体，均已做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任责任由本由本人承担。人承担。 特此声明特此声明 学位论文
3、作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有供
4、目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校可以采学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 I 摘摘 要要 基金市场是我国资本市场的重要组成部分，证券投资基金也是我国资本市场中最为重要的机构投资者
5、。过去的十五年，在中国金融市场的不断完善和发展的同时，我们也见证了中国基金市场从无到有，从小到大的飞速发展历程。据证券业协会的统计，截至 2013 年 12 月底，我国境内共有基金管理公司 88 家，管理资产规模合计 42213.10 亿元，同比增长 26.53%。这 88 家基金管理公司共管理的1552 只公募基金总规模达到 30020.71 亿元，同比增加 4.74%。共同基金在我国资本市场上的地位和作用也日益显著。 我们对这 88 家基金公司按照第一大股东所占股份进行分类统计，发现由证券机构控股的券商系基金公司共有 41 家，由信托公司控股的信托系基金公司有22 家，由银行公司控股的银行
6、系基金公司有 13 家，由保险公司控股的保险系基金公司共有 1 家，由投资公司控股或多家不同类别的公司持同样股权比例的综合系基金公司有 9 家，由外资企业作第一大股东的外资系基金公司有 2 家。 本文的重点就是从市场上基金公司的派系类别入手，实证分析不同的控股股东性质对基金产品业绩的影响。本文首先从基金业绩指标角度出发，比较分析三大派系基金公司股票型开放式基金的风险调整前及调整后的业绩指标，得出初步结论：不论是风险调整前还是风险调整后，券商系基金公司的开放式股票型证券投资基金的平均业绩稍稍优于其他两大派系，银行系基金公司的开放式股票型证券投资基金次之，信托系基金公司的开放式股票型证券投资基金表
7、现最差。而在风险指标方面，银行系基金公司的股票型开放式基金风险调整前和风险调整后的业绩指标标准差要小于其他两大派系。 随后本文依上述结论提出 5 个假设，并以基金管理公司控股股东性质为切入点，引入虚拟变量，结合传统的基金业绩评价方法及基金特征、基金管理公司的其他特征，建立回归模型，实证分析不同的控股股东性质对基金业绩是否有显著影响，并对结果进行深入分析。实证发现：是否银行系基金对其业绩影响不显著，是否券商系基金对基金的业绩有显著影响，是否信托系基金对基金的业绩有显著影响。券商系基金的业绩水平要略高于信托系业绩水平。 最后本文依据实证结果，对刚面世的保险系基金管理公司提出一些具有借鉴意义的建议。
8、 关键词： 银行系，券商系，信托系，保险系，基金业绩 II Abstract Fund market is an important part of Chinas capital market, securities investment funds is also one of the most important institutional investors in Chinas capital market. Over the past fifteen years, while Chinas financial markets continue to improve and develo
9、p, we have witnessed the rapid development of Chinas fund market. According to the statistics of Securities Industry Association, until the end of December 2013, there are 88 fund management companies in China, whose assets under management are RMB 4.2 trillion in total, with an increase of 26.53%.
10、The size of 1552 funds managed by these 88 fund management companies in total reaches RMB 3 trillion, with an increase of 4.74% from 2012. The role of mutual funds in Chinas capital market is increasingly significant. According to the largest shareholders in these 88 fund management companies, we fo
11、und that, there were 41 companies held by securities institutions, 22 companies held by trusts, 13 companies held by banks, 1 company held by insurance, 9 companies held the same stake by different types of companies, and 2 companies held by foreign companies as the largest shareholder. The main poi
12、nt of this article is to analyze the influence of different factions of the controlling shareholder on the performance of their product. Firstly, this article will start with the fund performance indicators to compare the performance indicators before and after risk-adjusted of the open-end funds of
13、 these three factions of fund companies, and then reach the preliminary conclusions: either before or after the risk-adjusted, the average performance of open-end funds of brokerage faction are slightly better than the other two factions, and the funds belonging to trust faction have the worst perfo
14、rmance. In terms of risk indicators, companies held by banks have the lowest standard deviation of performance indicators before and after risk-adjusted. According to the conclusions above, this article will propose five assumptions and, combining with the traditional evaluation methods and characte
15、ristics of funds, we use dummy variables to build regression models, and then empirically analyze the influence of different factions of the controlling shareholder on the performance of their products. The result shows that, whether the company controlled by banks has not III a significant impact o
16、n fund performance, whether the company is brokerage faction has a significant impact on fund performance, and whether the company controlled by trust faction also has a significant impact on fund performance. The performance of funds belonging to brokerage faction is better than that of trust faction. Finally, based on the empirical results, this article will put forward some sug
