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1、上海交通大学硕士学位论文 企业污染治理投资策略研究 企业污染治理投资策略研究 摘 要 企业污染治理投资策略研究 摘 要 随着我国对环境保护的逐渐重视，环境政策不断完善，已在部分区域开始试行排污权交易体制。市场导向的环境政策，使得企业作为污染治理投资主体的格局明确化，那么企业污染治理投资方面的研究也就更显重要。 本文的研究先从相对简单的确定情况入手，再延伸到相对复杂的不确定情况。在确定情况下，即当产品价格和排污权价格确定时，文中通过动态框架建立了以企业价值最大化为目标函数的模型，进而运用最优控制方法，解得了污染治理投资的最优性条件和最优增长路径。根据最优性条件，污染治理资本的影子价格总是要等于该
2、投资的边际成本。根据最优投资路径，当企业的初始污染治理投资存量很小时，最优投资策略会始于较高的投资率，并单调递减直至达到稳定水平；反之初始存量较大时，最优策略会始于较低的投资率，并单调递增至稳定水平。 不确定情况的讨论又分产品价格不确定和排污权价格不确定，其最优策略通过自由边界的形式来表示，以让决策者通过观察状态变量的变化即可改变控制。当产品价格变动而排污权价格确定时，文中用几何布朗运动描述价格的随机性，并据此建立动态的价值最大化模型。然后运上海交通大学硕士学位论文 企业污染治理投资策略研究 用随机动态规划方法，借助伊藤引理建立随机微分方程，从而得到 HJB方程。最后根据 HJB 方程，结合最
3、优停时方法，得到产品价格的自由边界。当价格保持在自由边界以下时，企业无需增加新的污染治理投资，保持当前的累计污染治理投资是最优策略；一旦价格超过自由边界，则立即增加新的污染治理投资为最优策略。排污权价格变动而产品价格确定时的讨论中，由于排污权价格会受到政策调整的突然性冲击，又分价格连续波动和跳跃波动的情况，连续波动用几何布朗运动描述，跳跃波动则用几何布朗运动和泊松运动的混合形式表示，分析思路同产品价格不确定的情况，最终解得排污权价格的自由边界，当价格超过自由边界时，需立刻增加污染治理投资。 关键词：关键词：污染治理投资，确定，投资路径，不确定，自由边界 上海交通大学硕士学位论文 企业污染治理投
4、资策略研究 STUDY ON STRATEGY OF FIRM ABATEMENT INVESTMENT ABSTRACT As China attaches more importance on environmental protection, environmental strategy is gradually improved. Some places have begun to implement tradable pollution permits system. This market-oriented environmental strategy makes clear th
5、at firms abatement investment is significant. Hence study on firms abatement investment is getting meaningful. The paper begins with analysis under certainty, and then extends to problems under uncertainty. Under certainty, when the product price and permits price are fixed, a model targeting firm v
6、alue maximization as the object function is constructed in a dynamic framework. The optimal conditions and growth path of abatement investment are further got by applying optimal control means. According to optimal condition, capitals shadow price shall always equal to the marginal investment cost.
7、And according to optimal path, when existing abatement capital is very little, the optimal strategy will start from a higher investment rate, and then decrease monotonously until reaching the steady point. Otherwise, its optimal path is contrary. Based on discussion under certainty, this paper furth
8、er analyzes firms strategy under uncertainty from two aspects, i.e. uncertainty on output price or tradable permits price. Under the former circumstance, the paper assumes product price is subject to geometric Brownian motion while permits price is fixed, and accordingly constructs 上海交通大学硕士学位论文 企业污染
9、治理投资策略研究 dynamic model of value maximization. And by using dynamic programming method, a stochastic differential equations is established based on Itos Lemma, thus a HJB equation is got. Finally, based on the HJB equation and combining with the optimal stopping methodologies, the free boundary of th
10、e product price is obtained. If the product price remains under the boundary, theres no need for the firm to increase the abatement investment. It is the optimal strategy to maintain the current accumulated investment. Once it exceeds the boundary, the firm ought to increase abatement investment imm
11、ediately. For the instance of tradable permits price uncertainty, in terms of unpredictable environmental policy changes, two situations should be considered, continuous fluctuation and jumping fluctuation, characterized by geometric Brownian motion and combination of Brownian motion and Poisson pro
12、cess respectively. The analyzing method is the same as the product price uncertainty situation. The free boundary of permits price is finally obtained. Similarly, if permits price exceeds the free boundary, new abatement investment should be implemented immediately. KEY WORDS: abatement investment,
13、certainty, investment path, uncertainty, free boundary 上海交通大学上海交通大学 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：江燕君江燕君 日期： 年 月 日 上海交通大学上海交通大学 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解
14、学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密保密，在 年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密不保密。 （请在以上方框内打“” ） 学位论文作者签名： 江燕君江燕君 指导教师签名：李寿德李寿德 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 上海交通大学硕士学位论文 企业污染治理投资策略研究 1 第 1 章 绪论 第 1 章 绪论 1.1 研究背景与意义 1.1 研究背景与意义 人类长期
15、以来都以一种征服自然的经济增长方式来获取经济利益，却忽视了人类赖以生存、经济发展不能脱离的生态背景。随着经济的发展和人口的增长，环境污染和生态破坏日益严重，蓝天碧水已经成为许多人遥不可及的梦想，恶劣的生态环境反过来严重限制经济持续、健康的发展，对人类的生存和发展构成了现实威胁。1972 年的联合国人类环境会议标志了人类对环境问题的觉醒，意识到我们只有一个地球，为了拯救共同的家园，不得不把加强生态保护和污染治理列为重要议题了。1997 年 12 月，在日本京都由联合国气候变化框架公约参加国制定的京都议定书 ，则标志着世界各国在环境问题上的开始共同采取措施。京都议定书 遵循的原则是：“共同承担责任，但是有区别的责任”，发达国家率先承担先减限排、多减排的义务。 随着环境形势的严峻化和复杂化，我国也越来越重视环境保护问题。在 2006 年的第六次全国环境保护会上，温家宝总理强调环境保护关系到中华民族的生存与长远发展，是造福当代、惠及子孙的事业，要充分认识环境保护工作的重要性和紧迫性，把环境保护摆在更加重要的战略位置，全面落实科学发展观，加快建设环境友好型社会。在十七大报告中，也指出坚持节约资源和保护环境的基本国策，关系人民群众的切身利益和民族生存发展，要完善有利于节约资源和保护环境的法律和政策，落实节能减排工作责任
