电子行业中期业绩预览

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1、 核心观点：核心观点： ? 行业整体从景气高位回落，业绩分化明显，符合中期策略观点；行业整体从景气高位回落，业绩分化明显，符合中期策略观点； ? 业绩稳健、产品需求旺盛的子行业龙头仍具备投资机会；业绩稳健、产品需求旺盛的子行业龙头仍具备投资机会； ? 市场催化剂包括超预期业绩、应用创新、双节订单等。市场催化剂包括超预期业绩、应用创新、双节订单等。 点评：点评： ? 行业整体增速回落，上市公司业绩分化明显。行业整体增速回落，上市公司业绩分化明显。符合我们中期策略的观点，行业持续增长的背后是增速明显回落，虽然固定资产投资同比较快增长，但下游消费电子产品需求增速在降低。 ? 重点跟踪的重点跟踪的 2

2、0 家上市公司：家上市公司：预计上半年整体营业收入增长 40.9%，净利润同比增长 41.6%；其中连接器、LED、触摸屏、高端消费电子制造等领域表现较好。 ? 手机支付、银行卡手机支付、银行卡 EMV、玻璃基板仍需等待。、玻璃基板仍需等待。手机支付应用推广受挫，目前 NFC 标准占据优势，应用前景广阔。试点也在积极开展。但投资机会仍需等待。银行卡 EMV 千呼万唤，龙头公司在年报会体现，期待明年订单爆发；玻璃基板产能和良品率预期推迟。 ? LED龙头公司表现突出。龙头公司表现突出。 正如我们年初以来一直推荐的， 在整个LED产业链上最看好 LED 外延片、芯片制造的龙头公司。乾照光电和三安光

3、电的中报都有较为突出的表现。 ? 风险提示：风险提示： 人民币升值；原材料、劳动力成本上升；行业竞争日趋激烈。 ? 投资建议：投资建议：在中期策略推荐以来，龙头公司在业绩支撑下都出现了可观的反弹行情。我们继续选择资金充沛，现金流良好，盈利模式创新，业绩增长明确，估值比较安全的标的进行推荐。而且下半年必将出现行业季节性需求反弹，具体催化剂包括超预期业绩、应用创新、年底双节订单等。 推荐股票 股价 (元) 推荐股票 股价 (元) EPS 2010 EPS 2011E EPS 2012E EPS 2013E PEG 评级评级 得润电子 20.74 0.35 0.61 0.92 1.31 0.48 买

4、入 莱宝高科 33.42 1.05 1.26 1.66 2.14 0.64 买入 歌尔声学 27.35 0.74 0.62 0.95 1.24 0.59 买入 兴森科技 25.65 1.09 0.84 1.22 1.81 0.60 买入 乾照光电 34.07 1.16 1.04 1.51 1.94 0.53 买入 电子行业分析师电子行业分析师 李坤阳（李坤阳（S1180511030001） ） 电话：010-88085151 Email：L 市场表现市场表现 行业数据行业数据 股票家数（家） 113 总市值（亿元） 7642流通市值（亿元） 4458重点公司（家） 20 重点公司市值/行业总市

5、值 24%相关研究相关研究 电子行业 2011 年年度策略：技术和需求才是试金石 （2010.12.3，李坤阳） 电子行业 2011 年下半年策略：破而后立，分化在即 （2011.6.24，李坤阳） 0.0500.050.10.150.20.250.30.350.40.45电子元器件上证综合指数请务必阅读正文之后的免责条款部分 2010 年年 6 月月 29 日日长电科技（600584）上市公司跟踪报告长电科技（600584）上市公司跟踪报告 增持增持维持维持 电子行业中期业绩预览 电子行业电子行业/行业点评行业点评 2011 年年 7 月月 25 日日电子行业电子行业/行业点评行业点评请务必

6、阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页共 4 页 表表 1：电子行业重点覆盖公司中期业绩预览：电子行业重点覆盖公司中期业绩预览 证券代码 证券简称 总股本 股价 营业收入(亿元） 净利润（亿元） EPS(元） 证券代码 证券简称 总股本 股价 营业收入(亿元） 净利润（亿元） EPS(元） （亿股） 2011-7-25 1H20101H2011(+/-)1H20101H2011 (+/-) 1H20101H2011000050.SZ 深天马 A 5.74 11.44 14.8316.3110.0%0.620.62 0.0% 0.110.11000988.SZ 华工科技 4.46 19.50 9

7、.2310.1610.0%1.851.85 0.0% 0.420.42002055.SZ 得润电子 2.03 20.74 4.1412.42200.0%0.110.35 230.0% 0.050.17002104.SZ 恒宝股份 4.41 13.31 2.483.0925.0%0.410.50 21.0% 0.090.11002106.SZ 莱宝高科 6.00 33.42 4.758.5580.0%1.582.76 75.0% 0.260.46002138.SZ 顺络电子 2.12 20.52 2.122.7529.5%0.530.43 -18.9% 0.250.20002156.SZ 通富微

8、电 6.50 8.10 8.498.996.0%0.710.74 5.0% 0.110.11002241.SZ 歌尔声学 7.52 27.35 10.3818.2676.0%1.071.92 80.0% 0.140.26002273.SZ 水晶光电 1.16 36.79 1.391.8936.0%0.420.56 35.0% 0.360.48002436.SZ 兴森科技 2.23 25.65 3.625.2545.0%0.470.70 48.0% 0.210.31002475.SZ 立讯精密 2.61 42.36 3.889.85153.9%0.561.37 146.9% 0.210.5330

9、0077.SZ 国民技术 2.72 28.49 3.841.92-50.0%1.060.48 -55.0% 0.390.17300088.SZ 长信科技 2.51 22.02 1.933.90102.0%0.400.80 101.0% 0.160.32300102.SZ 乾照光电 2.95 34.07 1.301.8240.3%0.600.88 45.7% 0.200.30300115.SZ 长盈精密 1.72 29.80 2.193.3754.0%0.450.70 55.0% 0.260.41300205.SZ 天喻信息 0.80 32.88 2.583.5136.0%0.260.36 35

10、.0% 0.330.45600460.SH 士兰微 4.34 17.97 7.018.9728.0%1.191.49 25.0% 0.270.34600703.SH 三安光电 14.44 17.66 3.658.57135.0%2.024.55 125.0% 0.140.31600707.SH 彩虹股份 7.37 12.55 7.034.00-0.07-0.70 - 0.01-0.10合计 81.6 454.6 94.8133.640.9%14.420.3 41.6% 资料来源：宏源证券研究所，带下划线数字为中报公布的实际数字。 表表 2：电子行业重点覆盖公司年度预测及评级：电子行业重点覆盖公

11、司年度预测及评级 证券代码 证券简称 EPS(元，全面摊薄） PE(倍） 评级 证券代码 证券简称 EPS(元，全面摊薄） PE(倍） 评级 2010A2011E 2012E2013E2010A2011E2012E 2013E 000050.SZ 深天马 A 0.240.30 0.450.7846.738.125.4 14.7增持 000988.SZ 华工科技 0.640.65 0.801.1530.330.024.4 17.0买入 002055.SZ 得润电子 0.290.61 0.921.3171.234.022.5 15.8买入 002104.SZ 恒宝股份 0.240.40 0.550

12、.7856.333.324.2 17.1增持 002106.SZ 莱宝高科 0.761.26 1.662.1444.126.520.1 15.6买入 002138.SZ 顺络电子 0.450.60 0.851.1245.534.224.1 18.3增持 002156.SZ 通富微电 0.210.30 0.510.8837.827.015.9 9.2增持 002241.SZ 歌尔声学 0.390.62 0.951.2469.644.128.8 22.1增持 002273.SZ 水晶光电 0.791.20 1.782.3846.330.720.7 15.5买入 002436.SZ 兴森科技 0.5

13、40.81 1.081.4447.231.723.8 17.8买入 002475.SZ 立讯精密 0.501.10 1.501.9085.338.528.2 22.3买入 300077.SZ 国民技术 0.650.85 1.051.3343.833.527.1 21.4增持 300088.SZ 长信科技 0.470.74 1.201.6647.229.818.4 13.3买入 300102.SZ 乾照光电 0.460.90 1.461.8873.337.923.3 18.1买入 300115.SZ 长盈精密 0.530.85 1.251.6556.535.123.8 18.1买入 电子行业电子

14、行业/行业点评行业点评请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页共 4 页 300205.SZ 天喻信息 0.650.90 1.341.8650.236.524.5 17.7增持 600460.SH 士兰微 0.590.75 0.861.1530.424.020.9 15.6买入 600703.SH 三安光电 0.300.68 0.981.3559.226.018.0 13.1买入 600707.SH 彩虹股份 0.010.01 0.100.151651.71255.0125.5 83.7增持 平均值 52.332.823.0 16.8平均值 52.332.823.0 16.8资料来源：宏源

15、证券研究所 注，平均值剔除了异常市盈率上市公司的影响 表表 3：电子行业已公布中报预告及中报情况一览（截止：电子行业已公布中报预告及中报情况一览（截止 2011 年年 7 月月 25 日）日） 2011 年中期业绩预告 证券代码 证券简称 业绩预告 300076.sz 宁波 GQY 同比降低 5060%，盈利 14561165 万元； 002188.sz 新嘉联 亏损 250750 万元；低于一季报同比下降 3050%的预告； 002463.sz 沪士电子 净利润同比增 16.79%，高于之前 010%的预期 002456.sz 欧菲光 亏损，同比下降 170190%，低于之前同比下降 530

16、%的预告； 002156.sz 通富微电 同比下降 2530%，低于之前-1010%的预期； 002369.sz 卓翼科技 收入增长 58%，净利润增长 41% 000413.sz 宝石 A 亏损 985 万元，去年同期亏损 1159 万元 002436.sz 兴森科技 同比增长 4050%，低于之前 5060%增幅的预期 300128.sz 锦富新材 净利润增长 5060%； 002179.sz 中航光电 同比增长 2540%；超预期 600651.sh 飞乐音响 净利润同比增 100%以上 600707.sh 彩虹股份 预亏 7000 万，去年同期盈利 1099 万 002214.sz 大立科技 同比减少 5070%，低于之前同比减少 030%的预期 600703.sh 三安光电 净利润同比增长 120% 600183.sh 生益科技 净利润同比增长 5% 30