《4-03AFP投资规划7560240》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4-03AFP投资规划7560240（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2007-7-2311中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC声明声明本讲义版权属中国金融教育发展基金会 金融理财标准委员会所有,受法律保护。金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财原理金融理财原理投资规划第三讲 债券市场与债券投资3中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护
2、Copyright FPSCC投资规划投资规划第一讲投资环境第二讲投资理论和市场有效性第三讲债券市场与债券投资第四讲股票市场与股票投资第五讲衍生产品与外汇投资第六讲资产配置与绩效评估4中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC第三讲 债券市场与债券投资第三讲 债券市场与债券投资?债券市场与债券报价?债券定价与债券收益率?利率期限结构?债券风险与利率风险结构5中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护
3、Copyright FPSCC什么是债券？什么是债券？?债券（Bond）是一种表明债权债务关系的 凭证,持券者有按约定的条件（如面值、利 率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收 回本金的权利。持券者是债权人，发债者 （如国家、地方政府、公司或金融机构）是 债务人。6中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券的基本要素债券的基本要素?票面价值（Face value）或本金（Principal）?偿还期限（Term to maturity）或到期日 （Maturity date）?
4、利息（Interest or Coupon）或息票率 （Coupon rate）2007-7-2327中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券的基本要素债券的基本要素?面值与本金 面值是指债券票面上所标明的价值，它代 表了发行人的债务和持有人的债权。面值 确定了债券到期时发行人必须向持有人偿 还的金额，该金额通常被称为本金 （Principal）。债券的面值包括计价币种 和面额两个内容。如美国中长期国债的面 值一般为1000美元，我国国债的面值一般 为100元。8中国金融理财
5、标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券的基本要素债券的基本要素?息票与息票率 某债券每次支付的利息由息票（Coupon）或息 票率（Coupon Rate）确定。息票是指债券每年 支付的利息额，息票率则是指息票与面值的比 率。 息票率为0的债券被称为零息债券（Zero- Coupon Bonds） 。 例如：对于面值为100元、息票率为8%、每半 年付息1次的债券，它的息票或年利息额为8 元，因此，半年的利息额为4元。9中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培
6、训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券的基本要素债券的基本要素?到期日与期限 债券在发行时，一般要规定债券的到期日 （Maturity Date）。债券的到期日是指债券偿还 本金的日期。 债券的偿还期（Term to Maturity）是指从债券 发行之日起至清偿本息之日止的时间，而债券 的剩余偿还期是指发行一段时间之后的债券距 离到期日剩余的时间长度。例如：某20年的长 期国债是2000年5月10日发行的，该债券的偿还 期为20年，到期日为2020年5月10日，在2005年 5月10日，该债券的剩余偿还期为15年。10中国金融理财标准委
7、员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC案例：案例：04国债国债(8)债券名称： 2004年记账式八期国债 证券代码： 010408 上市日期： 2004-11-1 债券发行总额： 336.1亿 发行价格： 100元 债券期限： 5年 年利率： 4.3% 计息方式： 付息 付息日： 每年10月20日 到期日： 2009-10-20 交易市场： 跨市场11中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright
8、FPSCC债券的特征债券的特征?返还性返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票 的非返还性形成了鲜明对比。?流动性流动性。债券大多可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款高。?安全性安全性。债券的安全性受价格下跌和违约风险影响。一般来说，具有高流动性的债 券其安全性也较高。国债和政府债有国家和地方政府的信誉担保，一般不存在信用 （违约）风险，安全性最高，公司债券的安全性较低，但由于债券发行时有一套严 格的资信审查制度并须发行人提供担保或抵押，因此公司债券的安全性也不会太 低。?收益性收益性。债券的收益率通常比银行存款高，且比股票的收益率要稳定。?债券的返
9、还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债 券流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之 上升。12中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券的分类债券的分类?按发行主体不同，债券分为政府债券、政府 机构债券、市政债券、公司债券等；?按付息方式不同，债券分为零息债券、附息 债券；?根据票面利率是否浮动，债券分为固定利率 债券、浮动利率债券；?按期限长短，债
10、券分为短期债券、中期债券 和长期债券。2007-7-23313中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC债券市场债券市场?按层次划分，债券市场分为发行市场与 流通市场；?按交易场所划分，债券市场分为场内交 易市场与场外交易市场；?按照交易品种划分，债券市场分为国债 市场、公司债市场等。14中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC国债国债?短期国债（T-Bills）：又
11、被称为国库券，期 限在1年或1年以下的国债；?中期国债（Treasury Notes）：期限在1年以 上、10年以下的国债；?长期国债（Treasury Bonds）：期限在10年 以上的国债。15中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC国库券国库券?国库券是一种流动性非常强的金融工具。国 库券具有很强的变现能力，交易成本很低， 风险很小。国库券的期限一般为3个月、4个 月、6个月或12个月。国库券一般按贴现方 式折价发行，是一种贴现证券。投资者按低 于面值的折价购买，在到期日政
12、府以债券面 值向投资者兑付，购买价与面值之差就是投 资者持有国库券到期的所得收益。16中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC国库券收益率国库券收益率?贴现收益率 （Discount Yield）?有效年收益率 （Effective Annual Rate of Return）?等价收益率 （equivalent yield）100360 100DYPrn=365/10011nEARPrP=+100365EYPrPn=17中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师
13、AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC案例：计算国库券收益率案例：计算国库券收益率假设期限为半年或182天的票面价值为100元的国库券，售 价为96元。如果你的客户购买了该国库券，那么按一份计 算，他的： 投资额：96元 折现收益：4元有效年收益率：贴现收益率：等价收益率：365/1824118.53%96EARr=+ = 43607.91%100182DYr=43658.36%96 182EYr=18中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copy
14、right FPSCC国库券行情表国库券行情表到期日到期日到期天数到期天数出价出价要价要价变化率变化率要价收益率要价收益率2007-7-23419中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC国库券价格国库券价格?国库券行情表不直接显示国库券的价格，出 价和要价都是以相应的贴现收益率来反映 的，要价收益率实际上是与要价相对应的等 价收益率。如果知道贴现收益率，就可以用 以下公式确定国库券的市场价格：100 100360DYnPr=20中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理
15、财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC案例：国库券价格案例：国库券价格根据国库券行情表，到期日为1998年1月29日的国库 券还有92天到期，出价的贴现收益率为5.11%，要价 的贴现收益率为5.10%，面值100元，那么，交易商的出价为： 元交易商的要价为： 元92100 100 5.11%98.69360BidP=92100 100 5.10%98.70360AskedP=21中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FP
16、SCC中长期国债中长期国债?中长期国债包括国库票据与狭义国库债券，它们 属于资本市场金融工具。中长期国债一般是息票 债券。在美国，中期国债或国库票据的期限一般 为2年、3年、5年或10年。长期国债或狭义国库债 券的期限一般为20年或30年。在美国，中长期国 债基本上都以1000美元的面值发行，每半年付息1 次，到期偿还本金。我国中长期国债面值100元， 每年付息1次，到期偿还本金。在美国，中长期国 债的利息收入正常缴纳联邦收入税，但是部分州 和地方可以豁免收入税。在我国，国债免收利息 税，而存款利息收入税率为20%。22中国金融理财标准委员会(FPSCC)金融理财师金融理财师 AFP培训培训投资 规划投资 规划版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright FPSCC中长期国债行情表中长期国债行情表息票率息票率到期时间到期时间出价出
