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1、 2017 年度投资策略报告 镍 需求改善主导，镍或延续偏强震荡 2017 年镍投资策略报告 【报告要点】 镍价 2016 年的走势为见底反弹。2015 年镍价暴跌，生产商亏损面较大，受成本支撑，镍价在 65000 附近企稳，上半年镍在底部大区间震荡、价格低位不断抬高。下半年起，中国不锈钢新增产能开始释放产量，菲律宾新政府传出要实施镍矿山审核，在需求向好、市场担忧供应的共同影响下，镍价突破前期的震荡区间上沿 76000 附近。 四季度起， 市场热炒通胀预期、人民币贬值以及 2016 年雨季菲律宾镍矿出货紧张， 镍价继续上行至 10 万关口附近。 由于需求转好和供应复产有限，镍基本面迎来改善。
2、国际镍研究小组（INSG）和世界金属统计局（WBMS）的报告均显示，2016 年全球镍市出现供应缺口，一改过去对镍供应过剩的判断。INSG 预计 2017 年全球镍市场市场供应短缺 66000 吨，因不锈钢需求增速良好。 2016 年镍价走高，主要是因为需求拉动，虽然终端消费温和增长，但初级消费中占比八成的不锈钢行业扩产能增产量，有效的刺激了镍的消费，而国内供应端复产有限，电解镍年内生产平稳，镍铁从三季度末才增产，进口由于低价一直未放量，镍库存整体走低。 【季度展望】 展望 2017 年，宏观经济有望继续回暖，不锈钢行业继续增加产能，镍需求延续增加，供应端由于价格回升小幅复产，但供应缺口仍在，
3、镍价整体向好格局不变。基本面中性偏多，中线行情或以震荡走高为主，建议轻仓逢低做多。2017 年 LME 3 个月镍主要价格区间预测：9500-18000 美元/吨，沪镍主力合约价格区间预测：80000-150000 元/吨。 陈 龙 有色金属研究员 从业证书：F3002773 投资咨询证书：Z0011989 电话：021-63123061 Email： 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况不做任何保证，文章中作者做出的任何建议不作为我公司的建议。在任何情况下，我公司不就本刊中的任何内容对任何投资做出任
4、何形式的担保。 期市有风险，投资需谨慎！2017 年度投资策略报告 镍 【内容目录】 一、镍价 2016 年行情回顾 . 1 （一）镍供需分析：供应收缩有限，需求改善明显 . 2 （二）镍全球库存和 2017 年展望：需求改善将继续拉动镍价 . 3 三、中国镍供需分析 . 3 （一）国内镍生产：价格回升带动行业复产 . 3 （二）镍进口：精炼镍和镍铁进口增多、镍矿趋紧 . 4 （四）终端消费：楼市、汽车热度不减，家电三季度起转好 . 6 1、汽车行业：2016 年表现抢眼，关注购置税政策 . 6 2、家电行业：楼市大热惠及家电，2017 年继续看好 . 6 3、房地产：需求向好将继续拉动新开
5、工回升 . 7 （五）库存和小结：不锈钢释放产量、镍供应复产有限 . 8 （一）价格影响因素分析 . 9 （二）操作策略 . 9 （三）相关风险点关注 . 9 2017 年度投资策略报告 镍 【图表目录】 图 1：2016 年沪镍价格走势图 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 2：2016 年伦镍价格走势图 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 3：全球精炼镍同比减产 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 4：全球精炼镍需求增加 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 5：LME 库存向上期所转移 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 6：LME 库存仍处于较高
6、水平 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 7：国内电解镍生产平稳 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 8：镍铁产量增速 9 月起转正 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 9：精炼镍进口三季度起同比下降 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 10：中国镍铁进口增加 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 11：镍矿进口减少 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 12：菲律宾今年出货量同比下滑 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 13：不锈钢增产明显 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 14：不锈钢库存季节性回落 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 15：汽车产量整体增长 .
