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1、 I摘 要 摘 要 世纪之交，全球经济出现了向知识经济转化的趋势，而知识经济的形成与 发展离不开资本市场特别是创业板市场的支持。 创业板市场在我国的出现是经济 发展的必然。但创业板市场作为一个新兴的、不成熟的市场，如何科学地设计和 实施创业板的监管制度将决定着能否有效地保护投资者的利益， 最大限度地降低 证券市场的风险和促进创业板健康、高效、稳定发展。因此，有必要深入研究创 业板监管的相关理论。 本文拟从法学的角度对创业板监管的基本原理做出一些解 释，努力构建创业板监管法律制度的基本框架，期望自己的若干具体制度设计能 够对我国未来创业板监管法律制度的实践有所裨益。 本文共分为七部分。 第一部分
2、为导言，指出研究创业板监管法律制度的时代背景及研究意义与 研究方法。 第二部分界定创业板市场的含义和特征，介绍了海外创业板的三种运行模 式，和创业板市场的在我国的发展沿革以及相关概念的比较。 第三部分介绍创业板市场监管的经济学理论基础，并说明了监管的必要性、 监管的原则、理念和目标。 第四部分比较研究海外主要的创业板市场的监管模式和具体监管规则，为 构建我国的监管制度提供思路。 第五部分分析我国证券监管的现状和存在的问题，并提出相应的改善建议。 第六章为架构我国创业板市场监管的设想。从加强上市公司监管、交易监 管、信息披露制度和保荐人制度四个方面进行论述。 第七部分为结语。强调监管的实现还应借
3、助法律之外的社会整体环境的改 善，并指出本文研究的局限性。 关键词：创业板，监管，法律构架 IIAbstract At the turn of the century, the global economy is transforming to intellectual economy, which formation and development depend on the support of capital market, especially Growth Enterprise Market. The establishment of Growth Enterprise Market
4、 is the necessity of economic development. Since Growth Enterprise Market is a new and immature market, how to design and implement the regulatory system of Growth Enterprise Market will determine if we can efficiently protect the investors benefit, decline the risks of securities markets, and promp
5、t Growth Enterprise Market to healthily, efficiently and stably develop. Therefore, it is necessary to deeply study the theories related to the regulation of Growth Enterprise Market. This dissertation will give explanations to the basic principle of the regulation of Growth Enterprise Market from t
6、he legal aspect, try to design the frame of regulatory legal system of Growth Enterprise Market, and hope that my detailed designations can do some good to the prospective regulatory practice of Chinese Growth Enterprise Market. There are seven parts in this dissertation. Part one, as the introducti
7、on of the dissertation, indicates the background, significance and research method of the study on regulatory legal system of Growth Enterprise Market. Part two introduces the definition and characteristics of Growth Enterprise Market, three types of operating mode and developing history of Growth E
8、nterprise Market in China, and makes comparison of relevant concepts. Part three introduces economic theoretical fundamental of the regulation of Growth Enterprise Market, and illuminates the necessity, principles, ideas and goals of the regulation. Part four comparatively studies on the regulatory
9、mode and detailed regulatory rules of major overseas Growth Enterprise Market, which provides thoughts for constructing Chinese regulatory system. Part five analyzes the current conditions and problems of securities regulation in China, and then puts forward the corresponding proposals for improveme
10、nt. Part six is assumption of constructing the regulatory system of Chinese Growth Enterprise Market. My exposition is from four aspects: strengthening the regulations to listing companies and trading, information disclosure system and sponsor system. Part seven is epilogue, which emphasizes that th
11、e realization of regulations also shall be in virtue of the improvement of social environment besides laws, and pointed out the limitations of the study in this dissertation. Keywords: Growth Enterprise Market, Regulations, Legal Construction 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所
12、取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 学位论文
13、版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印
14、刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 1导言 导言 “十一五”规划纲要中，党中央、国务院把增强科技自主创新能力、建设创新型国家作为一项国家战略。科技创新是下一步经济社会发展新的着力点，关系到我国经济增长方式
15、的转变，关系到全面建设小康社会和和谐社会的伟大进程。而构建支撑自主创新的金融体系，资本市场是实施自主创新战略的重要渠道。概括起来，资本市场对带动高科技产业发展和引导经济转型发挥着三大积极作用：一是资本市场与风险投资相互联动的市场选拔机制， 为高科技产业的创新和发展提供了动力；二是资本市场通过股权激励机制，充分调动了科技人员的积极性；三是资本市场为创新企业提供了资金和相关的社会资源，使其迅速形成竞争优势。 目前，我国资本市场仍旧存在着不少的困难和问题。特别是直接融资比重仍然偏低，严重制约了资本市场在资源配置中基础性作用的发挥；多层次的资本市场体系尚未形成，还难以有效满足自主创新型企业的投融资需求
16、。因此，大力发展直接融资，建设多层次资本市场，已经成为我国现阶段经济发展和贯彻实施自主创新战略最为重要和紧迫的任务之一。1基于上述认识，国务院于 2007 年 8 月批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案，从周小川在“2000 年中国企业高峰会”上表示我国拟推出二板市场起，尘封近 7 年的创业板市场建设又浮出水面。2008 年 3 月 21 日，证监会面向社会发布了关于创业板市场建设的第一份法律文件的征求意见稿 首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿） （以下简称 管理办法 ） ， 规定了创业板的上市规则， 发行条件、发行程序、信息披露和监管与处罚办法。 通过对于管理办法的研读和国际已建设的创业板市场的通行做法来看，与主板市场相比, 创业板的上市公司无论在过去的
