广发证券研究报告

《广发证券研究报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券研究报告（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 广发证券股份有限公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易， 亦可能为这些公司提供或争广聚人才 发展你我 广聚人才 发展你我 晨间资讯 晨间资讯 2009 年 1 月 21 日 星期三 财经要闻 ? 积小胜为大胜 加仓迎接牛年 ? 央行与香港金管局签署货币互换协议 ? 多家上市券商去年业绩大变脸 ? 中央地方联动酝酿新一轮楼市振兴方案 ? 偏股基金去年第四季度全面加仓 广发研究 重点研究报告摘要 宏观经济研究报告 货币信贷转折性反弹为保增长护航 昨日市场评述 ? 衍生品市场 ? 港股市场 ? 期货市场 广发理财 ? 资产管理 ? 广发基金 取提供承销等服务。本报告中所

2、有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 国内股票市场近日表现 国内股票市场近日表现 市场数据 市场数据 涨跌幅（%） 指数名称 收盘 1 日 5 日 10 日 上证综合 1994 0.373.383.64上证 B 股 122 0.611.343.23上证 180 4541 0.643.925.1上证 50 1539 0.644.244.83180 金融 2516 1.235.667.49沪深 300 2025 0.633.584.87深证 100R 2400 0.762.944.56中小板综 2984 1.381.163.81行业表现前 5 名 涨跌幅（%） 板块 收盘 1 日 5

3、日 10 日 木材家具 469 1.881.112.09医药生物 1074 1.680.62.85金属非金属 1150 1.663.176.33金融服务 1525 1.666.128.61机械设备 1222 1.283.245.4行业表现后 5 名 涨跌幅（%） 板块 收盘 1 日 5 日 10 日 公用事业 999 0.010.961.5交运仓储 1140 -0.023.253.88建筑行业 1077 -0.060.94-0.18综合行业 767 -0.093.798.66造纸印刷 540 -0.190.173.9资料来源: 彭博资讯，广发证券发展研究中心 Wind 资讯，路透资讯 责任编辑

4、：赵晓勤 本期编辑：吴丹 李泉 联系电话：020-87555888-408 邮箱：2009-01-21 2 晨间资讯财财 经经 要要 闻闻 积小胜为大胜积小胜为大胜 加仓迎接牛年加仓迎接牛年 天相投顾统计数据显示，剔除指数型、债券型、保本型和货币基 金，已披露 2008 年四季报的基金平均股票仓位为 67.5%，可比的 平均股票仓位为 67.71%，较三季度末基金平均 66.21%的股票仓 位上升 1.5 个百分点。 央行与香港金管局签署货币互换协议央行与香港金管局签署货币互换协议 中国人民银行昨日与香港金融管理局签署货币互换协议。该货币 互换协议实施有效期为 3 年，经双方同意可以展期，所提

5、供的流 动性支持规模为 2000 亿元人民币/2270 亿港元。 多家上市券商去年业绩大变脸多家上市券商去年业绩大变脸 中信证券今日发布的业绩快报显示，2008 年实现营业收入 176.73 亿元，同比下降 42.75%;净利润 72.81 亿元，同比下降 41.22%;每 股收益 1.10 元;每股净资产 8.30 元，同比下降 46.66%。 中央地方联动酝酿新一轮楼市振兴方案中央地方联动酝酿新一轮楼市振兴方案 有关专家昨日还向记者透露，发改委、统计局、央行、银监会、 财政部等多部委日前专门在京召开房地产市场形势分析会，听取 各地楼市运行情况的汇报，及专家和市场人士关于新的楼市调控 政策的

6、建议。 偏股基金去年第四季度全面加仓偏股基金去年第四季度全面加仓 根据天相对已发布基金季报的 29 家基金管理公司旗下基金的统 计，基金在去年第四季度中全面加仓。可比的基金股票仓位平均 上升了 1.5%，从三季度末的 66.21%上升到四季度末的 67.71%。 四季度四季度GDP增速或见本轮周期底部增速或见本轮周期底部 从相关渠道了解到，2008 年宏观经济的压轴数据即将在 22 日公 布。业内人士接受上海证券报采访时预计，去年四季度的GDP增 速将在 6.4%至 6.6%之间， 该增速预计为本轮经济周期之底， 2009 年的数据将会出现反弹。 央行与香港签署货币互换协议央行与香港签署货币互

7、换协议 中国人民银行与香港金融管理局昨日在京签署货币互换协议，协 议实施有效期为 3 年，经双方同意可以展期，协议提供的流动性 支持规模为 2000 亿元人民币(2270 亿港元)。 证监会继续采取鼓励证监会继续采取鼓励QDII政策政策 中国证监会国际部主任童道驰昨日在香港的“亚洲金融论坛”上表 示，证监会将会继续采取鼓励QDII的政策，并积极鼓励内地企业 赴港上市。 全球资本市场表现全球资本市场表现 资料来源: 彭博资讯，广发证券发展研究中心 Wind 资讯，路透资讯 股票市场 股票市场 股票市场 收盘 涨跌 香港恒生指数 12959.77-380.22恒生国企指数 7005.88-240.

8、27道琼斯工业指数 7949.09-332.13纳斯达克 1440.86-88.47标准普尔 805.22-44.90期货市场 期货市场 期期货市场 收盘 涨跌 连豆-905 3539 -18 沪铜 0904 27800 -210 NYMEX 原油 41.70 0.80 LME3 个月铜 3312.6 -127.6 债券货币 债券货币 债券市场 收盘 涨跌 上证国债指数 120.86 0.20 银行间七天回购 0.8721 -0.0360 欧元/美元 1.2905 -0.0163 人民币/美元 6.8385 -0.0025 2009-01-21 3 晨间资讯山西银监局全力推动山西银监局全力推动

9、 晋商银行年内挂牌晋商银行年内挂牌 在昨日召开的山西银监局 2009 年工作会议上，山西银监局局长邓智毅表示， 太原商业银行重组暨更名为晋商银行的方案已于去年 12 月 30 日得到银监会的批复， 各项储备工作正在抓紧进行。 房地产股权持续热销房地产股权持续热销 抛盘者坚持看淡今年楼市抛盘者坚持看淡今年楼市? 近期， 北京等地产权交易所陆续传来房地产企业股权挂牌的信息，而且，其中不乏价格逾亿元的大宗交易。一位分析人士称，房地产企业股权频繁转让的背后， 是当前房地产市场的现状以及未来发展形势。 周小川：全面落实金融周小川：全面落实金融 1 月 19 日至 20 日，中国人民银行纪检监察工作会议在

10、京召开。 中国人民银行党委书记、 行长周小川在会议上强调，人民银行各级领导干部要全面落实金融促进经济发展的各项政策措施， 保持金融体系的安全稳定运行， 促进经济平稳较快发展。A 股和股和 H 股两地上市公司对照股两地上市公司对照 名称 A 股价格 H 股价格A 股/H 股中兴通讯 28.6 20.851.5653潍柴动力 23.73 15.141.7886晨鸣纸业 5.8 2.812.3554东北电气 2.64 0.555.4776经纬纺机 3.07 0.84.3792新华制药 4.51 1.234.1843鞍钢股份 8.15 7.921.1743ST 科龙 2.65 0.893.3978华能

11、国际 7.01 4.81.6666皖通高速 4 31.5215中海发展 9.89 6.41.7635华电国际 3.94 1.532.9387中国石化 7.91 4.392.0562南方航空 3.45 1.253.1496招商银行 13.57 121.2905东方航空 5.06 1.025.6611兖州煤业 9.75 5.272.1113广州药业 6.59 2.453.0695江西铜业 12.44 5.612.5305宁沪高速 5.55 5.411.1707深高速 4.75 2.881.8821海螺水泥 29.05 360.9209青岛啤酒 18.6 14.661.4479广船国际 16.02

12、9.191.9893S 上石化 5.55 1.833.4609南京熊猫 4.65 0.995.36昆明机床 9.41 3.652.942马钢股份 3.58 2.581.5835北人股份 3.16 0.75.1515S 仪化 3.73 0.815.255创业环保 6.32 1.35.5478东方电气 31.11 17.32.0521*ST 洛玻 2.78 0.873.6465重庆钢铁 4.3 2.082.3591中国神华 19.59 15.21.4707中国国航 4.34 1.892.6204资料来源: 彭博资讯，广发证券发展研究中心 Wind 资讯，路透资讯 2009-01-21 4 晨间资讯

13、广广 发发 研研 究究 中国铁建 9.69 10.31.0736中国平安 30.24 35.450.9734交通银行 5.56 4.91重重 点点 研研 究究 报报 告告 摘摘 要要 1.2922广深铁路 3.92 2.54宏观经济研究报告宏观经济研究报告 1.7612中国中铁 5.34 4.791.2722货币信贷转折性反弹为保增长护航货币信贷转折性反弹为保增长护航 工商银行 3.68 3.291.27642008 年 12 月份人民币贷款同比大幅多增，M2 和M1 增速全面 强劲回升，进一步强化了去年 9 月份以来信贷货币转向全面 宽松的转折性趋势，这表明，党中央和国务院 “出手要快， 出

14、拳要重，措施要准，工作要实”的保增长决策部署正在得到 全面落实。 根据国家发改委新闻发布， 2008 年 4季度新增 1000 亿元中央投资计划已全部下达。根据资金配套规划，1000 亿 元中央投资需要带动 3000 亿元左右配套资金，过去 4 个月银 行贷款的大幅投放一方面缓和了企业流动资金压力，同时也 对财政投资项目提供了充分的配套资金支持。如果财政政策 和货币政策这种有力的双双重拳出击格局能够延续至今年一 季度，那么，经济在二季度企稳回升则可以期待。 (一)新增贷款环比和同比均出现大幅增长 12 月份人民币贷款增加 7718 亿元，同比多增 7233 亿元，其 中，非金融企业部门增加 7

15、166 亿元，同比多增 6698 亿元； 居民户部门增加 552 亿元，同比多增 535 亿元。货币政策放 松后的 2008 年 9-12 月份，人民币贷款新增 1.8 万亿元，较 5-8 月份环比增长 38.4%；较上年同期同比多增 1.25 万亿元， 同比多增幅度为 225%。2008 年全年人民币贷款增加 4.91 万 亿元，同比多增 1.28 万亿元，同比多增 35%。受新增贷款投 放大幅增加拉动，人民币贷款、M1 和M2 增速在 12 月份出现 大幅反弹，增速分别由上月的 16.03%、6.8%和 14.8%上升至 18.76%、 9.06%和 17.82%。 在短短 4 个月时间内

16、实现如此大幅 度的信贷投放，将对抑制经济过快下滑起到实质性作用。 (二)企业短期贷款快速扩张，居民消费信贷低位回升 从信贷投放结构来看， 2008 年 9-12 月期间， 企业中长期贷款 增加 6311 亿元，新增贷款较 5-8 月环比增长 4.3%；企业短 期贷款和票据融资增加 10326 亿元，新增贷款较 5-8 月环比 增长 126%；居民户贷款在 11 月和 12 月份连续两个月出现环 比增长，10、11 和 12 月份居民户单月新增贷款分别为 40、 208 和 552 亿元。 从新增贷款结构数据来看， 企业短期贷款和 票据融资的环比快速扩张有利于缓和企业资金链紧张状况， 有效避免企业因财务紧张而被迫大幅杀价清理库存的行为， 有利于减轻商品价格非正常波动，让企业平稳度过库存消化 期；企业中长期贷款环比增幅较小，可能反映出民间投资意 愿