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1、学校代码：学校代码：10036 10036 硕士学位论文硕士学位论文 我国货币政策利率传导机制的实证研究我国货币政策利率传导机制的实证研究 培养单位：国际经济贸易学院培养单位：国际经济贸易学院 专业名称：金融学专业名称：金融学 研究方向：研究方向：国际金融国际金融 作作 者：者：谢晓丹谢晓丹 指导教师：指导教师：杜奇华杜奇华 论文日期：二论文日期：二一四一四年年五五月月 The Study On Interest Rate Transmission Mechanism of Monetary Policy in China 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文
2、，本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位
3、论文作者签名： 年年 月月 日日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、 保存、 使用学位论文本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、 保存、 使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷刷本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务
4、； 学校有供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校可以学校可以采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位论文采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位论文的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵守此的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵守此规定。规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 I 摘摘 要要 上世纪 90 年代开始，许多发达市场经济国家逐步建立了以市场为
5、导向的货币调控机制，并且将利率作为主要的宏观调控工具。利率作为货币政策最重要的中介指标，利率传导渠道逐渐成为货币政策发挥作用最根本、最重要的途径。但是在我国，从货币政策传导的角度看，通过利率影响总需求、实现货币政策目标的机制还未能建立，利率机制仍然存在明显的缺陷。随着利率市场化改革的稳步推进， 作为货币政策主要手段之一的利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。利率作为重要的经济杠杆，在国家宏观调控体系中将发挥更加重要的作用。货币政策利率传导渠道是否畅通，将决定货币政策调控是否有效、利率市场化是否取得足够的阶段性成果。因此，在国际发展趋势以及我国当前经济形势的背景下，本文选择货币政策传导
6、中的利率机制进行研究，在分析利率传导机理的基础上，检验我国利率途径对货币政策的传导是否通顺和有效，找出影响我国货币政策利率传导机制有效性的因素，提出相应的对策建议，进一步完善我国金融市场。 本文在理论分析以及借鉴国内、外学者研究的基础上，以实证分析为主，并结合定性分析。 将我国货币政策利率传导分为两个环节即货币政策向金融市场传导以及金融市场向产出的传导，运用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应、方差分解等计量方法分别对其进行实证研究， 分析各个环节所涉变量之间的作用以及传导的有效性，最后文章从利率制度、金融市场、微观主体行为等方面分析货币政策利率传导各个环节存在的阻滞因素， 并提出提高我国利率传
7、导有效性的政策建议。 关键词：货币政策，利率传导机制，传导效果，格兰杰因果检验 II Abstract Since the 1990s, many developed market economies gradually established a market-oriented monetary control mechanisms, and took the interest rate as the main macro-control tools. The interest rate became the most important intermediary monetary poli
8、cy indicator, and the interest rate transmission channel of monetary policy played a role in becoming the most fundamental and important way. But in our country, from the perspective of the interest rate transmission of monetary policy, the mechanism of affecting aggregate demand and achieving monet
9、ary policy objectives through interest rates have not been able to establish .The interest rate mechanism is still defective. With the steady advance of interest rate reform, interest rate policy which is one of the main means of monetary policy will be gradually transformed from direct control of i
10、nterest rates to indirect control . Interest rates as an important economic lever, will play a more important role in the national macro-control system.The smooth of the interest rate transmission channel, will determine the effectiveness of monetary policy and achievements of interest rate marketiz
11、ation. Therefore, in the trend of international development and background of Chinas current economic situation, we choose the interest rate transmission of monetary policy mechanism to study. Based on the analysis of the interest rate transmission mechanism, testing if our interest rate transmissio
12、n are fluent and effective conductivity, finding out factors which influence the effectiveness of the interest rate transmission of monetary policy, and propounding the corresponding countermeasures and suggestions to further improve our financial markets. On the basis of the theoretical analysis an
13、d the research of domestic and foreign scholars, use the method of empirical analysis to study,combined with qualitative analysis. Chinas monetary policy rate will be divided into two aspects namely conduction of monetary policy to financial markets and conduction of financial markets to output.Usin
14、g the measurement method of co-integration test, Granger causality test, impulse response, variance decomposition to do empirical research and to analyze the role of the variables involved and the effectiveness of each link between the conduction.Finally,the article will analyze the obstructive fact
15、ors existing in each link of the interest rate transmission of monetary policy from the aspect of interest rate system, financial market and the micro subject behavior and make policy proposal to increase the effectiveness of our interest rate policy . Key words: Monetary Policy，Interest Rate Mechanism，Transmission Effect， Granger causality test III 目录目录 第 1 章 引言 . 1 第 2 章 利率传导机制理论回顾及研究现状 . 2 2.1 利率传导机制经典理论模型 . 2 2.1.1 维克赛尔的利率理论 . 2 2.1.2 凯恩斯利率理论及 IS-LM 模型 . 3 2.1.3 托宾 q
