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1、华中科技大学硕士学位论文中国冶金科工股份有限公司投资价值分析姓名：余锐申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：袁建国2010-04-26华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I摘摘 要要 国资委直接管理的中央企业近些年来在国民经济中扮演着十分重要的角色，作为特大型企业的中国冶金科工集团总公司根据国资委鼓励中央企业上市的精神于2009 年实现了整体上市，并在上市后受到了投资者较多的关注，本文站在投资者的角度，通过对中国冶金科工股份有限公司（以下简称中国中冶）投资价值分析，为投资者提供合理的投资建议。本文的目的是为投资者提供较为合理的投资
2、价值范围，同时为投资者的投资决策提供理论依据。 本文绪论部分先说明了选题背景及研究意义，然后系统阐述了国内外投资价值分析的研究现状以及本文的研究思路、内容和方法。第二章是投资价值分析的基本内容与方法，本文先介绍了投资价值的概念及影响因素，接下来列出投资价值分析的程序和基本方法。本文第三章是中国中冶的基本面分析，先分析了冶金行业的发展现状及趋势，然后是中国中冶的发展和基本介绍。第四章是对中国中冶的财务分析，分别从盈利能力、偿债能力、营运能力三个方面分析中国中冶的财务状况，然后与行业内相关相似企业的主要财务指标进行比较分析。第五章从内部价值评估和相对价值评估两方面评估中国中冶的价值，最后列出投资应
3、注意的一系列风险并对公司投资价值分析进行总结。 关键词：关键词：中国中冶 投资价值 内在价值 财务分析 价值分析 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 IIAbstract SASAC central enterprise directly managed in recent years in the national economy plays an important role, as large enterprises in China Metallurgical Group Corporation listed central
4、enterprises under SASAC encourages the spirit as a whole in 2009 is listed and by the investors after listing more attention, this article stands the perspective of investors, through the China Metallurgical Industry Co., Ltd. (hereinafter referred to as MCC) Investment value analysis, to provide in
5、vestors with a reasonable investment advice. This article aims to provide investors with an investment value of more reasonable range, while for investors to provide theoretical basis for investment decisions. Introduction This section first explains the background and significance of research topic
6、s, and then systematically expounded the value of domestic and foreign investment analysis of current research and research paper ideas, contents and methods. The second chapter is the basic investment value of the contents and methods, the paper introduces the concept of investment value and impact
7、 factor, followed by investment value of listed procedures and basic methods. Chapter three is the rule of fundamental analysis in the first analysis of the development of metallurgical industry status and trends, then the rule of the Chinese in the development and the basic description. The fourth
8、chapter is the rule of the Chinese in the financial analysis, respectively, from the profitability, liquidity, operational capacity of the three aspects of the financial position of China Metallurgical, and similar enterprises associated with the industrys key financial indicators for comparative an
9、alysis. The final chapter from the internal valuation and assessment of the relative value of both assessment of the value of Chinese rule, the final investment value analysis and conclusions drawn are listed in a number of risks investors should pay attention. Keywords: Metallurgical Corporation of
10、 China Limited; investment value; intrinsic value; financial analysis; value analysis 独创性声明独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位
11、论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密， 在 年解密后适用本授权书。 不保密。 （请在以上方框内打“”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日本论文属于 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 11 绪绪 论论 1.1 选题背景及研究意义选题背景及研究意义 1.1.1 选题背景选题背景 近十年来，我国的
12、证券行业蓬勃发展，越来越多的公司上市，进入资本市场，使中国的资本市场得到繁荣和发展。管理层采取措施解决证券市场的一些历史遗留问题。特别是股权分置改革之后，管理层对证券市场的定位变为合理优化社会资源配置，通过制定一系列政策让更多业绩好的公司进入证券市场，使证券市场发展的基础得到进一步的巩固。对于上市公司来说，通过进入资本市场后备优化了公司治理，扩展其融资渠道，从而使企业更快更好的发展。 对于众多上市公司， 投资者有了更多的投资选择， 理性的投资是基于公司的价值投资，所谓理性化是指投资者由盲目投机向基于公司基本面的理智投资行为转变。在理性化投资中，投资者更多的是以公司价值作为投资决策的基准。因此对
13、上市公司投资价值分析是绝大多数投资者理性投资所必须运用的方法。 本文研究的中国冶金科工集团总公司是一家历史悠久的国有企业， 在国有企业改革的大背景下企业也几经改制，并不断做强做大，在 2009 年成功在 A 股和 H 股整体上市，本文运用一些分析方法对上市后的中国中冶进行投资价值分析。 1.1.2 研究意义研究意义 投资价值分析是证券投资不可或缺的部分。由于我国上市公司存在一些利润操作的问题，采用科学的办法分析上市公司可以了解公司的真实业绩，加强公司经营层的监管，防止投资风险。投资者才可能选择到在风险性、收益性、流动性和时间性方面同自己要求相匹配的、合适的投资对象，提高投资决策的科学性，减少盲
14、目性。1通过对中国中冶的价值评估，可以作为股东判断公司价值的参考，并以此为标华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2准来考核经营者。 公司的内在价值直接影响了投资者的决策，投资者通过上市公司的信息披露了解公司是相对片面的，信息披露很难完整、准确的反应一个公司在一段时期的经营情况，而投资价值分析可以全面的评价上市公司，为企业的利益相关者提供可靠的信息，有利于投资者做出合理的投资决策。 证券的风险可以通过证券流通转移，投资者需要明确中国中冶的风险性和收益性，就必须了解整个国民经济和冶金行业处于怎样的发展阶段以及面临的相关问题。通过投资价值分
15、析可以使其与冶金行业内其他公司或者其他中央企业进行对比，最终形成投资组合和投资决策。本文采用基本分析方法是通过对影响投资价值的各种因素全面分析，得出分析结果，指导投资者投资，并最终保证在降低投资风险的同时获取较高的投资回报率。 1.2 国内外研究现状国内外研究现状 投资价值分析的理论和实务发展是从国外开始的，近些年来随着我国资本市场的繁荣，国内学界也有一些针对我国公司投资价值分析的理论及实务研究，以下从国内和国外两个方面介绍投资价值分析研究现状。 1.2.1 国内研究现状国内研究现状 投资价值分析是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分
16、析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度。叶青（1999）认为股票投资价值分析是要回答选择哪一市场或哪种投资对象，在何时投资效用最大。2投资价值分析在投资过程中占有重要地位，是进行投资决策的依据。 我国证券研究中采用的投资价值分析方法重要有内在价值法和相对价值法。 杨朝军（2002）认为，对公司证券的价值作出评估，常用的评估方法有两种。一是贴现现金流法，即内在价值法，这种方法认为一项资产的内在价值应该等于该资产预期华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3在未来所产生的全部现金流的现值总和。二是相对价值法。这种方法根据某一变量，如收益、现金流、账面价值或销售额等，考察同类可比资产的价值，借以对一项资产进行估值。在基本分析体系中，内在价值概念处于最核心的地位。3傅依，张平（2001）认为从投资的角度认为，企业的真实价值应是能反映企业未来盈利能力的，而非企业的资产成本或
