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1、对外经济贸易大学硕士学位论文上市公司财务风险预警模型研究姓名：侯晓元申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：侯晓元200805014摘 要 摘 要 建立和完善财务风险预警模型是预防财务风险的有力手段。 一个有效的财务 风险预警系统可以预知财务危机的征兆，并能及时发现导致财务状况恶化的原 因， 使经营者在财务危机到来之前采取预防和控制措施， 将危机消灭在萌芽状态。 可见，财务风险预警对企业的发展起着非常重要的作用。但从目前来看，我国财 务风险预警还不是很完善，具体表现为没有形成一套完整的理论体系，财务风险 预警模型的应用还存在许多不足、还尚未形成一套完善的财务风险预警系统、财 务风险预警的实证
2、分析说服力不强等等。 本文分析了财务风险预警模型研究的意义， 对国内外财务风险预警模型的研 究状况进行了分析和评价，指出了我国财务风险预警研究所存在的问题；系统分 析了上市公司财务风险形成的具体原因， 探讨了财务风险预警模型建立的原则及 要求；分析了功效系数法在我国上市公司进行财务风险预警的情况，客观地评价 了功效系数法的优点及不足。从指标体系的确定、指标值评分方法的改进及预警 警限的确定三个方面提出了功效系数法的改进方案， 改进后的功效系数法是一个 定量模型与定性模型相结合的预警模型， 在一定程度上弥补了财务风险预警模型 的不足，并运用改进后的功效系数法对“海王生物”进行了实证分析。 关键词
3、：上市公司，财务风险，风险预警模型，功效系数法 5Abstract Establishing and perfecting warning system of financial risk are available measures that depends financial risks. A available warning system of financial risk can foresee the symptom of financial crisis and timely discover the reason which bring corporations deterio
4、ration of financial status, then when corporations are confronted with crisis, operator can swiftly take measures to forecast and control the crisis ,at last the forepart of crisis are perished. It is obvious, financial risk pre-warning play a very important role to the development of enterprises. B
5、ut seem form the present, the development of pre-warning of financial risk of our country is not still very complete, it is not form one intact theoretical system, the application of model of financial risk early warning is not store in much enough to embodied in, is not form one complete system of
6、financial risk early warning demonstration analysis convincingness of the financial risk early warning is not be getting better yet else. This paper analyzes the significance of studying financial risk warning model, analyzes and evaluates the studying situation on financial risk warning model domes
7、tic and abroad. It points out the problems existing in Chinas financial risk warning study. On the same time, the paper analyzes systematically t he specific reasons of financial risk formation in listed companies, and explores principles and requirements of construction the financial risk warning m
8、odels. It also analyzes the situation of financial risk warning when efficiency coefficient method is applied in listed companies of our country, and evaluates objectively its merit and deficiency. This paper proposes the improved method from three ways, for example, the definition of index system,
9、the improvement of marking ways and the definition of warning limit on early warning. The improved efficiency coefficient method is a warning model which combines quantitative model and qualitative model. To a certain extent, it makes up of the inadequate of financial risk warning model, has an empi
10、rical analysis by applying the improved coefficient method in the “NEPTUNUS BIOENGINEERING”. Keywords ： Listed companies, Financial risks, Forecast model, Efficiency coefficient method 2学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的
11、研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 3学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下
12、各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权
13、提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文； 在以不以赢利为目的的前提下， 学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 7第一章第一章 研究背景和研究意义研究背景和研究意义 1.1 研究背景 从世界经济范围来看，当前企业经营普遍存在着过度负债、盲目向高风险行业扩张、大肆推进国际化等现象，从而使企业在经营过程中面临着种种风险，陷入财务危机，甚至遭遇破产的现象时有发生。1997 年亚洲爆发了一场金融完
14、全脱序的经济危机，并迅速波及到亚洲及世界其他国家和地区，人们称之为“亚洲金融风暴” 。这场危机使很多大企业不可思议的落马，不少财团一夜之间倒闭，也使很多企业集团神话般破产。从宏观角度分析，引发这场金融危机除了经济、金融体制和腐败等深层次的原因以外，另一个重要原因就是相关经济信息不全，缺乏必要的监测和预警机制。就宏观经济运行而言，建立一个功能强大、可操作性强的危机监测预警系统是非常必要的；从微观角度分析，这场危机形成的基础是，企业过度负债，财务结构极不稳定，抗风险的现金支付能力极差，财务活动失去监测与预警。因此，对企业而言，建立微观的经济预警系统财务风险预警系统，非常必要且十分迫切。 从国内范围
15、来看，中国证券市场历经十多年的发展，至 2008 年 4 月，沪深两市 A 股上市公司的数量己超过 1600 家。 面对这样一个规模日益庞大的竞争市场，尤其是加入 WTO 后，企业国际化进程的加速使得理财具有更大的风险性和复杂性。作为我国企业改革先锋的上市公司在迎接改革和发展机遇的同时，也要面对更加激烈的竞争，面临新的更大的风险。根据公司法 （2005 年修正）规定， 最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元的公司方可发行上市，所以当上市公司突然出现亏损，连续两年亏损或连续三年亏损，以及每股净资产低于 1 元，甚至出现资不抵债情形，都反映出上市公司的财务状况有了重大变
16、化。这样以来，有关财务风险和财务危机的问题受到了管理当局及广大投资者关注的焦点，同时也是学术上研究的热点。证监会和交易所为了提示、防范和化解这种风险，制定了一系列相关制度，并在实践中予以实施：ST 制度。按中国证监会关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知（1998）规定，当上市公司出现财务状况或其它状况异常，导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票交易实行特别处理。被实施特别处理的公司将被戴上 ST、*ST 的帽子，并在股票行情中进行特别提示。迄今为止沪深两市 A 股上市公司中有 127 家受到了“披星戴帽”的待遇。暂停上市和终止上市制度。按中国证监会亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）的通知 （2001）规定，对于在被 ST 后的第一个会计年度内继续亏损的
